二 〇 二 五 年 度 2025 年 08 月 03 日 生猪：弱现实强预期，反套确认 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | 期货市场，生猪期货价格弱势震荡。本周生猪期货 LH2509 合约最高价为 14410 元/吨，最低价为 13880 元/吨，收盘价为 14055 元/吨（上周同期 14385 元/吨）。基差方面，LH2509 合约基差为 375 元/ 吨（上周同期-205 元/吨）。 （2）下周市场展望（8.04-8.10） 生猪现货价格弱势震荡。淡季阶段集团调节出栏对价格影响偏大，但是伴随下半年旺季到来，社会圈 存释放程度扩大，集团影响力较淡季阶段下降，8 月放养及中型规模场将兑现 2 月采购的仔猪供应，预计 供应压力偏大。从供应角度来看，2-5 月社会端持续补栏仔猪，6 月二育再度抄底，散户及二育空置栏圈 率偏低水平，累库进度处于相对高位，7 月社会圈存存在被动压栏的迹象，8 月企业出栏计划预期增量， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪现货价格弱势运行，期货价格大幅震荡；下周现货价格预计弱势震荡，8月矛盾进入释放阶段，期货市场需关注仓单注册和止盈止损 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾（7.21 - 7.27） - 现货市场：河南20KG仔猪价格37.5元/公斤，河南生猪价格14.18元/公斤，全国50KG二元母猪价格1628元/头；供应端集团略有增量，散户有压栏情绪，需求端需求维持较低水平，全国出栏平均体重124.68KG，环比下降0.21% [2] - 期货市场：生猪期货LH2509合约最高价为15150元/吨，最低价为14160元/吨，收盘价为14385元/吨；LH2509合约基差为 - 205元/吨 [2] 下周市场展望（7.28 - 8.03） - 现货市场：淡季集团调节出栏对价格影响偏大，下半年旺季社会圈存释放程度扩大，集团影响力下降；2 - 5月社会端持续补栏，6月二育抄底，7月集团出栏进度偏慢后续仍存压力；7 - 8月高温需求受抑制，下游承托力有限；市场二育出售政策收紧，冻品被动入库，收储政策托底或具持续性，关注旺季压力释放 [3] - 期货市场：LH2509合约周内偏强运行，9月临近限仓回归产业逻辑，关注仓单注册；远月合约交易宏观逻辑，2026年合约将进入产业锁利润逻辑阶段，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 [4] 行情数据 - 本周基差 - 205元/吨，LH2509 - LH2511月差0元/吨 [9] 供给 - 本周生猪出栏均重为124.68KG；5月猪肉产量549.6吨，环比上升4.3%；6月猪肉进口8.84万吨，环比下降5.6% [12] 价格 - 展示河南、山东生猪价格走势，全国猪肉批发价均价、全国母猪均价走势，仔猪价格走势、猪粮比走势，跨区价差走势、毛白价差、肥标价差等图表 [12][14] 需求 - 展示白条猪肉周度鲜销率、屠宰企业日度屠宰量图表 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪现货和期货价格均偏强运行，下周现货价格将弱势震荡，期货 LH2509 合约短期有支撑 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾（6.30 - 7.6） - 现货市场：河南 20KG 仔猪价格 36.9 元/公斤，河南生猪价格 15.18 元/公斤，全国 50KG 二元母猪价格 1623 元/头；供应端月初集团出栏压力轻、散户压栏惜售，需求端周内需求下降；全国出栏平均体重 125.13KG，环比下降 0.1% [3] - 期货市场：生猪期货 LH2509 合约最高价 14420 元/吨，最低价 13820 元/吨，收盘价 14305 元/吨；LH2509 合约基差为 875 元/吨 [3] 下周市场展望（7.7 - 7.13） - 现货市场：价格弱势震荡，供应端 2 - 5 月社会端补栏、6 月二育抄底，三季度出栏增量将更明显；需求端处于消费淡季，下游承托力有限；政策收储托底，但社会圈闲置空间变小 [4] - 期货市场：LH2509 合约现阶段以情绪交易为主，短期有支撑，近端关注现货群体集中止盈和反套行情；支撑位 13000 元/吨，压力位 14500 元/吨 [5] 行情数据 - 本周基差 875 元/吨，LH2509 - LH2511 月差 585 元/吨 [10] 供给 - 本周出栏均重 125.13KG；5 月猪肉产量 549.6 吨，环比上升 4.3%；5 月猪肉进口 9.37 万吨，环比上升 16.17% [13] 需求 未提及具体需求数据总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周生猪现货价格震荡调整，期货价格偏强震荡；下周现货价格预计仍震荡调整，期货需关注去库矛盾及中线价差结构切换行情 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾（6.9 - 6.15） - 现货市场：河南20KG仔猪价格39.1元/公斤，河南生猪价格14.08元/公斤，全国50KG二元母猪价格1621元/头；集团增量幅度有限，散户压栏惜售，需求季节性走弱，二育补栏需求偏强；全国出栏平均体重125.76KG，环比下降0.19% [1] - 期货市场：生猪期货LH2509合约最高价13840元/吨，最低价13350元/吨，收盘价13790元/吨；LH2509合约基差为290元/吨 [2] 下周市场展望（6.16 - 6.22） - 现货市场：淡季集团调节出栏影响大，下游需求弱，散户惜售，二育补栏积极，政策收储预期支撑，价格或再度转强；2 - 5月补栏，6月二育抄底，累库加速，集团出栏符合计划，二季度增量有限，三季度或更明显；当前消费淡季，6月需求或继续下降，下游承托力有限；二育出售政策收紧，冻品被动入库，收储政策托底 [3] - 期货市场：LH2509合约当前需求弱，去库漫长，关注中线价差结构切换至反套行情，注意止盈止损；短期支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 [4] 行情数据 - 本周基差290元/吨；LH2507 - LH2509月差 - 495元/吨 [9] 供给 - 本周均重125.76KG；4月猪肉产量526.8万吨，环比上升3.7%；4月猪肉进口8.05万吨，环比下降11.8% [12] 价格 - 展示河南、山东生猪价格走势，全国猪肉批发价均价、母猪均价走势，仔猪价格走势、猪粮比走势，跨区价差走势，毛白价差、肥标价差 [12][13] 需求 - 展示白条猪肉周度鲜销率、屠宰企业日度屠宰量 [14]