另从周度数据来看，本周（9月11日至17日当周）全国生猪均价为13.62元／公斤，环比下跌2.06%，较 上周下跌0.29元／公斤。本周全国屠宰企业开工均率为32.63%，环比下跌0.82%，较上周下跌0.27个百 分点。 本周全国生猪均价进一步下行，创年内新低。供应端压力显著，出栏量环比上涨，市场猪源充裕；需求 端消费提振乏力，开学备货提振效果不及预期，白条走货滞缓未有改善。本周生猪市场在供应压力和消 费疲软的双重打压下弱势运行，市场观望情绪较重，预计下周猪价偏弱震汤。 编辑：吴郑思 另外，外三元生猪价差监测显示，今日全国21组大区间平均价差约0.51元／公斤，较昨日下跌0.01元／ 公斤，低于平均调运成本0.55元／公斤。 综合分析，今日全国各省猪价普遍回落，创年内新低。供应端来看，集团场出栏积极性不减，需求端则 表现疲软，下游采购意愿一般，预计明日猪价继续下跌。 新华财经北京9月18日电 国家级生猪大数据中心监测显示，2025年9月18日，31个省（自治区、直辖 市）外三元生猪价格0涨29跌2平，呈稳中下跌趋势。当天价格监测情况显示，全国生猪均价为13.32元 ／公斤，较昨日下跌0.09元／公斤。北京市 ...

生猪日报 | 2025-09-18 另存为PDF 【期价震荡调整】 【市场动态】 1、9月17日，生猪注册仓单428手； 2、短期现货继续下跌空间有限，关注接下来生猪出栏体重如何变化； 3、生猪主力合约（LH2511）今日增仓9219手，持仓约9.41万手，今日最高价 13160元/吨，最低价12995元/吨，收盘于13000元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，下半年消费比 上半年好； 2、 从历史情况来看，肥标差或震荡走强； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端降重缓慢且有难度，供应压力尚未完全释 放；②后续出栏量有望持续增加；③9、10月尚未到消费增量大的时候，需求对 猪价的支撑有限；多头：①养殖端已有所降重利好后市；②天气转凉后消费有 望逐渐好转；③后续出栏虽有增量但幅度有限。 【策略建议】 1、观点：震荡调整； 1） 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前 或延后出栏），供应充裕下猪价难有明显上涨； 2）150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有 ...

公司经营数据 - 神农集团8月销售生猪16.64万头 其中商品猪15.56万头 仔猪0.51万头 销售收入2.85亿元 环比下滑[1] - 神农集团1-8月累计销售生猪188.06万头 其中商品猪160.14万头 仔猪24.27万头 销售收入31.16亿元[1] - 天邦食品8月销售商品猪52.97万头 其中仔猪20.26万头 销售收入6.21亿元 环比下降1.32%和9.43%[2] - 天邦食品1-8月销售商品猪402.46万头 其中仔猪135.78万头 销售收入54.5亿元[2] - 牧原股份8月销售商品猪700.1万头 同比增长27.1% 其中内部销售259.1万头[3] - 温氏股份8月销售生猪324.57万头 其中毛猪和鲜品273.51万头 仔猪51.06万头 收入48.25亿元[3] 商品价格表现 - 神农集团8月商品猪销售均价13.87元/公斤 环比下降5.84%[2] - 天邦食品8月商品猪销售均价15.02元/公斤 其中商品肥猪均价13.71元/公斤 环比下滑7.22%[2] - 天邦食品1-8月商品猪销售均价16.05元/公斤 其中商品肥猪均价14.61元/公斤[2] - 牧原股份8月商品猪销售均价13.51元/公斤[3] - 温氏股份8月毛猪销售均价13.9元/公斤 环比下降4.66%[3] 行业供需状况 - 国内生猪市场价格整体呈现下行态势[2] - 9月生猪市场需求有回暖迹象 但供应压力仍然存在[3] - 8月以来仔猪价格及利润下跌明显 养殖企业淘汰母猪意愿上升[3] - 部分样本反映能繁母猪存栏在8月末环比减少[3] - 9月理论出栏量仍将增加[3] 产业链运营 - 神农集团8月向集团内部屠宰企业销售生猪4.87万头 1-8月累计内部销售29.14万头[1] - 天邦食品8月生猪屠宰头数11.76万头[2]

公司经营数据 - 神农集团8月销售生猪16.64万头 其中商品猪15.56万头 仔猪0.51万头 销售收入2.85亿元 环比均下滑[1] - 神农集团1-8月累计销售生猪188.06万头 其中商品猪160.14万头 仔猪24.27万头 销售收入31.16亿元[1] - 天邦食品8月销售商品猪52.97万头 其中仔猪20.26万头 销售收入6.21亿元 环比分别下降1.32%和9.43%[1] - 天邦食品1-8月累计销售商品猪402.46万头 其中仔猪135.78万头 销售收入54.5亿元 同比分别下降1%和4.76%[2] - 牧原股份8月销售商品猪700.1万头 同比增长27.1% 其中内部销售259.1万头 销售收入118.5亿元 同比下降12.3%[3] - 温氏股份8月销售生猪324.57万头 同比增长37.88% 其中毛猪和鲜品273.51万头 仔猪51.06万头 收入48.25亿元 同比下降17.7%[3] 商品价格表现 - 神农集团8月商品猪销售均价13.87元/公斤 环比7月下降5.84%[1] - 天邦食品8月商品猪销售均价15.02元/公斤 其中商品肥猪均价13.71元/公斤 环比下滑7.22%[1] - 天邦食品1-8月商品猪销售均价16.05元/公斤 其中商品肥猪均价14.61元/公斤 同比下降8.95%[2] - 牧原股份8月商品猪销售均价13.51元/公斤 同比下降31.46%[3] - 温氏股份8月毛猪销售均价13.9元/公斤 环比下降4.66% 同比下降32.03%[3] 行业供需状况 - 国内生猪市场价格整体呈现下行态势[3] - 9月生猪市场需求有回暖迹象 但规模企业和社会猪源存栏显示近端供应压力仍在[3] - 8月以来仔猪价格及利润下跌明显 养殖企业淘汰母猪意愿上升 部分样本反映能繁母猪存栏8月末环比减少[4] - 9月理论出栏量仍将增加 10月后环比增速明显提升 供应增加程度大于消费季节性增加程度[4] - 9月企业出栏计划环比仍在增加 散户大体重猪源较多 预计9月末节假日前会加快出栏[4] 屠宰业务数据 - 神农集团8月向内部屠宰企业销售生猪4.87万头 1-8月累计内部销售29.14万头[1] - 天邦食品8月生猪屠宰头数11.76万头 1-8月累计屠宰106.2万头[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月理论和计划出栏量偏大供应基调偏空，但消费、增重、收储等因素或限制猪价跌幅，现货或窄幅整理，缺乏大涨大跌基础 [11][12] - 市场提前交易猪多现实，盘面近月下跌且贴水现货，追空性价比不高，宜关注低位反弹及弹后短空机会，远月反套思路延续 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 现货端8月至今猪价震荡回落，9月理论和计划出栏量高，供应压力大，但降温、需求回升及节日带动或限制跌幅，预计先落后稳小跌 [11][22] - 供应端7月官方母猪存栏4042万头，比正常多3.6%，25年基本面或弱于24年，政策去产能预期强，9 - 11月基础供应有增幅但部分供应前置或对冲压力 [11][33] - 需求端9月初开学、中下旬降温及节日备货需求或好转，国庆后低迷，降温及春节后转好 [11][58] - 交易策略单边观望为主，反弹后短空11、01合约；套利推荐3 - 5反套，盈亏比2:1，周期2个月，驱动因素有政策、体重等 [13] 期现市场 - 现货走势8月至今猪价震荡回落，9月预计先落后稳小跌，河南、四川、广东猪价有不同表现 [22] - 基差和价差走势盘面提前反映悲观预期，基差和月差窄幅波动 [25] 供应端 - 能繁母猪及变化7月官方母猪存栏4042万头，环比降1万头，比正常多3.6%，政策去产能预期强，产能去化待更多证据 [33] - 存栏出栏9 - 11月基础供应有增幅，部分供应前置或对冲压力 [42] - 出栏大小猪占比小猪出栏占比回升，猪病疫情或抬头，大猪占比不高，关注肥标差走势 [45] - 交易和宰后均重近端屠宰环比放量，规模场体重下滑，市场降价走量 [49] 需求端 - 9月初开学、中下旬降温及节日备货需求或好转，国庆后低迷，降温及春节后转好 [58] 成本和利润 - 因饲料成本及效率改善，成本下滑，虽猪价多年同期最弱，但因成本低未大面积亏损 [69] 库存端 - 冻品库存处于缓慢回升状态 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格破位下跌，主力合约2511合约周度下跌1.7%，后市供应增加需求增长有限，生猪价格或承压，以偏弱震荡运行为主，建议短线偏空交易 [6][10] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格破位下跌，主力合约2511合约周度下跌1.7% [6][10] - 行情展望：月初出栏放缓需求小幅回暖，现货价格上涨，但市场对9月供应有预期，期货价格疲弱基差走强；随着出栏节奏恢复，供需偏弱格局下生猪价格或承压，以偏弱震荡为主 [6] - 操作建议：短线偏空交易 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货下跌，主力合约2511合约周度下跌1.7% [7][10] - 期货净持仓净空减少，截止9月5日，生猪前20名持仓净空14854手，较上周减少1222手，期货仓单430张，较上周持平 [12][16] - lh2511合约和lh2601合约价差 -435，lh2511合约和lh2603合约价差255 [20] 现货市场情况 - 本周生猪9月合约基差820元/吨，11月合约基差575元/吨 [27] - 本周全国生猪市场均价13.90元/公斤，较上周上涨0.16元/公斤，较上月上涨0.72%；15公斤断奶仔猪均价28.00元/公斤，较上周减少0.55元/公斤，较上月同期下跌9.88% [34] - 8月28日当周，全国猪肉市场价24.81元/公斤，较前一周下跌0.12元/公斤；本周二元母猪市场均价32.51元/公斤，较前一周持平 [38] - 截止2025年8月20日当周，猪粮比值为5.89，较之前一周下跌0.05 [43] 产业情况 上游情况 - 供应端：2025年7月末能繁母猪存栏量4041万头，环比减少1万头，同比减少0.025%，达正常保有量的103.6%；Mysteel数据显示8月规模场和中小散能繁母猪存栏有不同变化 [48] - 供应端：2023年Q2生猪存栏42447万头，较上个季度末增加716万头，同比增加914万头；Mysteel数据显示8月规模场和中小散商品猪存栏环比增加 [54] - 供应端：Mysteel数据显示8月规模场商品猪出栏量环比增加，中小散出栏量环比减少；本周全国外三元生猪出栏均重123.41公斤，较上周增加0.03公斤 [59] 产业情况综合 - 养殖利润：截至9月5日，外购仔猪养殖利润报亏损126.24元/头，亏损减少52.65元/头；自繁自养生猪养殖利润22.17元/头，环比增加20.42元/头；蛋鸡养殖利润 -0.23元/只，周环比亏损扩大0.02元/只，817肉杂鸡养殖利润1.00元/只 [64] - 国内情况：2025年前7个月累计进口猪肉63万吨，月均9万吨；7月猪肉进口量9万吨，同比下滑0.6% [65][69] - 替代品情况：截至9月5日当周，白条鸡价格14.3元/公斤，较上周持平；截至9月4日当周，全国标肥猪价差均价 -0.40元/公斤，与上周缩小0.11 [73] - 饲料情况：截至9月5日，豆粕现货价格3073.14元/吨，较前一周上涨2元/吨；玉米价格2362.94元/吨，较前一周下跌1.77元/吨 [75] - 饲料情况：截至8月29日，大商所猪饲料成本指数收盘价919.08，较上周上涨1.24%；本周育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周持平 [83] - 饲料情况：截至2025年7月，饲料月度产量2827.3吨，环比减少110.4吨 [87] - CPI同比：截止2025年7月，中国CPI当月同比上涨0.0% [91] 下游情况 - 需求端：第36周屠宰企业开工率31.27%，较上周涨2个百分点，高于去年同期；国内冻品库容率17.56%，较上周增0个百分点 [94] - 需求端：截止2025年7月，生猪定点屠宰企业屠宰量3166万头，较上个月增加5.32%；2025年7月，全国餐饮收入4504亿元，同比增长1.1% [99] 生猪股票 - 涉及牧原股份和温氏股份，但未提及具体分析内容 [100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货震荡偏弱调整，从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有持续大幅上涨；肥标价差继续走强，能增强养户增重意愿；价格弱势若持续，可能形成负循环，若循环出现年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11 - 01合约反套 [1] 各部分总结 期货端 - 主力合约基差：受现货表现偏弱影响，本周期货价格震荡偏弱，8月29日主力合约基准地基差为185元/吨，8月22日为 - 70元/吨 [2][3] - 各合约价格变化：远月合约价格震荡调整 [4] - 月间价差变化：月间价差震荡调整 [7][10] 现货端 - 猪价与宰量：本周宰量稳中有增，猪价震荡偏弱 [13] - 区域价差：地区价差相对合理 [15] - 肥标价差：肥标价差震荡偏强，若继续走强会增强市场增重意愿 [17] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定 [19] - 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差走弱，冻品性价比不如鲜品 [21] - 养殖利润：自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微亏状态 [23] - 出栏体重：出栏体重本周继续下降，需关注负循环能否形成 [25] 产能端 - 能繁母猪存栏量：7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，环比和同比均为0.0%；涌益咨询样本1能繁母猪7月环比 + 0.14%；My steel样本规模企业能繁母猪7月环比 + 0.01%，产能继续增加 [27] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏弱运行，7月淘汰母猪宰杀量环比下降，市场去产能积极性一般 [29] - 母猪生产效率与新生健仔数：7月新生健仔数环比 + 0.06%，对应到明年1月出栏生猪量整体震荡增加 [31] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格稳中偏弱运行，50Kg二元母猪价格弱势运行 [33] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，7月定点企业屠宰量3166万头，环比 + 5.3%，同比 + 30.4%；冻品市场将进入去库阶段，对猪价影响由利多转为中性偏空 [35] 进口端 - 2025年7月猪肉进口量约8.76万吨，较上月减少约0.24万吨，进口量规模有限，对国内猪价影响有限 [38]

8月生猪价格表现 - 8月全国生猪价格呈现震荡下行走势 上旬跌幅较为明显[2] - 截至8月27日全国生猪交易均价为13.80元/公斤 环比下跌5.15% 同比跌幅32.16%[2] - 月内最高价14.27元/公斤(8月1日) 最低价13.59元/公斤(8月27日) 最大价差0.68元/公斤[2] 8月价格下行原因 - 上旬养殖端出栏积极性高 前期压栏中大体重猪进入出栏周期 形成"大体重猪+常规标猪"双重供应格局[4] - 需求端处于传统消费淡季 多地高温抑制猪肉消费 屠宰厂为减库存压力压低收购价[4] - 下旬中小体重标猪(110-120公斤)出栏量增加 因出栏周期短成本低 集中出栏冲击市场价格[4] - 临近开学季学校企业备货采购量较往年减少 多为小批量高频次采购 对需求拉动有限[4] 9月供应端展望 - 9月仍处于产能释放期 8月养殖端出栏计划完成偏慢 部分出栏被迫延迟至9月[5] - 当前养殖盈利处于微利态势 部分企业或在四季度传统旺季前加快出栏节奏[5] - 预计9月生猪理论供应量呈现增加预期 对生猪价格呈利空效果[5] 9月需求端展望 - 9月中上旬气温下降幅度有限 全国猪肉消费情况或仍处于淡季[5] - 国庆节及中秋节备货需求或使需求端稍有好转[5] - 整体需求端对生猪价格支撑力度有限[5] 政策影响因素 - 2025年9月1日起跨省生猪调运或有限制 政策对广东福建等主销区或为利多支撑[5] - 政策对湖南湖北等产区或呈利空影响[5] - 需关注政策实施程度对市场的实时影响[5] 整体市场判断 - 9月份生猪市场或延续供过于求态势 价格仍有下探可能[1][5] - 需密切关注政策实施效果[1][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求端栏舍利用率处高位，二次育肥积极性淡、观望为主，天气炎热终端需求弱，屠宰企业订单一般，出栏进度快，开工率和屠宰量小幅提升；供应端样本企业 8 月生猪计划出栏量环比大增，养殖端出栏积极性高、进度快，二育栏舍利用率高，出栏压力仍存，出栏体重小幅下降；现货方面，养殖端出栏增加且需求处淡季，供需偏宽松，价格或继续承压；期货方面，近月 2509 合约随现货震荡偏弱，2511 和 2601 合约属需求旺季合约，供应小增、需求增幅大，当前受现货拖累偏弱回调，但中长期猪价受利好因素影响下方空间有限 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，20 日生猪主力 2511 合约平开后震荡走跌，尾盘收阴，最高 13900 元/吨，最低 13685 元/吨，收盘报 13775 元/吨，较昨日跌 0.72%，指数总持仓增加 2299 手至 183725 手 [8] - 现货方面，20 日全国外三元均价 13.74 元/公斤，较昨日涨 0.07 元/公斤 [8] 行业要闻 未提及 数据概览 - 截止 8 月 15 日，自繁自养生猪头均利润 101 元/头，周环比减少 36 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -52 元/头，周环比增加 1.3 元/头 [14] - 8 月 15 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为 484 元/头，较上周降低 33 元/头 [14] - 8 月 15 日当周屠宰样本宰杀量 163.35 万头，环比上周增加 3.01 万，环比增幅 1.88%；日度屠宰样本日均宰杀量 138446 头，较上周增加 1321 头，日均增幅 0.96% [14] - 8 月样本企业生猪计划出栏量 2472 万头，较 7 月环比增 6.6%，出栏量大幅增加 [14] - 截止 8 月 15 日当周，全国生猪出栏均重 127.82 公斤，较上周上涨 0.02 公斤，环比增幅 0.02%，较去年同期体重增加 1.65 公斤，同比增幅 1.31% [14]

报告标题与日期 - 报告标题为“生猪：弱现实强预期，趋势反套确认”，日期是2025年08月10日 [1] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 本周现货市场生猪价格弱势运行，供应偏宽松需求低，期货市场生猪期货价格弱势震荡；下周现货价格或弱势震荡，8月供应压力大需求增量有限，期货LH2509合约关注3月合约套保机会 [2][3][4] 相关目录总结 行情数据与基差月差 - 本周基差 -50 元/吨，LH2509 - LH2511月差375元/吨 [10] 供给 - 本周生猪出栏均重124.04KG，较上周下降0.19%；月猪肉产量529.5吨，环比上升4.3%；6月猪肉进口8.84万吨，环比下降5.6% [12][13] 需求 - 无明确需求相关总结数据内容