研究员：张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证Z001845 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 瑞达期货研究院 「2026.04.17」 生猪市场周报 现货暂时企稳，关注出栏节奏 联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 3 u 行情回顾：本周生猪价格反弹，主力合约2605合约周度上涨8.57%。 u 行情展望：规模养殖场缩量挺价，供应压力得到缓解，而且现货价格跌至低位，鲜肉销售有所增长， 叠加五一备货预期，因此现货价格平稳中略有上涨。但是近月对应母猪存栏下降缓慢，生猪供应仍然 存在，而淡季下需求增长有限，阶段性供需偏松格局改善有限，现货价格上方空间有限。期货盘面在 现货表现基础上，更多交易行业亏损下产业加速去化的远期预期，市场情绪回暖推动期货价格波动幅 度扩大，短期反弹可能延续。不过考虑基于后市供需格局预期以及当前期货升水于现货，持续性上涨 缺乏有效支撑，此次反弹可能是阶段性波动，警惕冲高回落风险。 「 期货市场情况」 本周期货反弹 图1、大连生猪期货价格走势图 来源：文化财经 瑞达期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供需整体偏宽松，价格偏下行，后续出栏压力下降或使价格下行压力好转 [1][4] - 生猪期货价格今日上涨，近月受集中减仓影响盘面上涨，预计期货价格偏强运行，若现货价格稳定，二次育肥或入场，期货有支撑，但中长期供应端压力明显，总体价格仍偏下行，远月期货下行空间有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 现货信息 - 今日全国各地生猪价格上涨，各地区供应压力有好转，规模企业今日出栏量减少，但月内出栏计划增加，总体出栏水平预计维持高位，普通养殖户出栏动力增加，后续出栏可能增加，二次育肥入场积极性一般，出栏体重维持高位，供应端压力明显 [1] 期货价格 - LH01合约今日13165，昨日13040，变化125；LH03合约今日12785，昨日12750，变化35；LH05合约今日9515，昨日9475，变化40；LH07合约今日11125，昨日10930，变化195；LH09合约今日12305，昨日12250，变化55；LH11合约今日12590，昨日12570，变化20 [1] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪价格206，上周202，变化4；母猪价格1401，上周1401，无变化 [1] 合约价差 - LH7 - 9今日 - 1180，昨日 - 1320，变化140；LH9 - 1今日 - 860，昨日 - 790，变化 - 70；LH9 - 11今日 - 285，昨日 - 320，变化35；LH11 - 1今日 - 575，昨日 - 470，变化 - 105 [1] 屠宰端 - 今日屠宰量171950头，昨日169873头，变化2077头 [1] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪今日0.51，昨日0.54，变化 - 0.03；中大猪 - 标猪今日0.06，昨日0.06，无变化；大猪 - 中大猪今日0.13，昨日0，变化 - 0.02；大猪 - 标猪今日0.19，昨日0，变化 - 0.02 [1] 交易策略 - 单边建议07合约偏多思路，套利观望，期权建议生猪09合约卖出宽跨式策略 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供过于求格局未变，猪价弱势延续，近月合约继续面临较大的升水压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面信息 - 周度出栏量环比增长3.5%，4月计划出栏量环比增加，供应压力不减反增 [2] - 节后需求虽小幅回暖，但处于明显淡季，需求增幅仍小于供应增幅 [2] - 本周出栏均重环比下降明显，反映养殖端在现金成本线下有一定主动清库动作，供应结构有边际改善迹象 [2] - 年内第二轮中央冻猪肉储备收储已启动，政策层面传递出稳定市场的信号 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪现货和期货价格均弱势运行 4月集团出栏计划增量 4月现货价格延续下跌走势 预计现货中枢再下移 5月及7月合约维持较高升水 收升水驱动继续加强 短期LH2605合约支撑位8000元/吨 压力位9500元/吨 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾（4.7 - 4.12） - 现货市场 河南20KG仔猪价格22.9元/公斤 河南生猪价格8.98元/公斤 全国50KG二元母猪价格1404元/头 集团企业清明后出栏略有缩量 社会面仍有压栏情绪 宰量超季节性水平 增势停滞 被动分割入库量级稳定 全国出栏平均体重125.27KG 出栏均重环比下降0.46% [2] - 期货市场 生猪期货LH2605合约最高价为9395元/吨 最低价为9115元/吨 收盘价为9140元/吨 主力合约基准地基差为 - 160元/吨 [2] 下周市场展望（4.13 - 4.19） - 现货市场 3月企业主动出栏去库意愿增强 出栏进度略快 屠宰宰量历史同期高位 但企业体重未下降 被动累库仍在发生 存栏体量远超预期 价格底部未至 4 - 5月供应压力处于边际高位 3月宰量持续高位 二次育肥及分割入库等投机需求增量 鲜销率持续下降 4月集团出栏计划增量 社会面博弈投机行为较3月下降 4月屠宰分割入库体量预计难超3月 库存支撑力量继续透支 4月现货价格延续下跌走势 [3] - 期货市场 LH2605合约价格4月10日收于9140元/吨 企业出栏总量维持高位 部分区域缩量挺价未成功 3月二育入场及分割入库体量均较大 4月投机需求难超3月 二次育肥转抛概率较大 集团体重降幅不及预期 西南及华南区域表现颓势 预计现货中枢再下移 5月及7月合约维持较高升水 收升水驱动继续加强 短期LH2605合约支撑位8000元/吨 压力位9500元/吨 [4] 行情数据相关 - 本周基差 - 160元/吨 LH2605 - LH2607月差 - 1250元/吨 [9] 供给相关 - 本周均重为125.27KG 2月猪肉产量387万吨 环比下降27.9% 2月猪肉进口5.21万吨 环比下降22.77% [12] 需求相关 未提及具体总结内容 仅展示了相关图表 如白条猪肉周度鲜销率 屠宰企业日度屠宰量等图表 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周生猪价格继续向下探底，主力合约2605合约周度下跌2.56%；规模养殖场有降重出栏意向，整体养殖端保持正常出栏，猪源供应充足；需求处于淡季，终端需求走货一般，屠宰开工率上升空间有限，需求承接有限；总体供过于求格局延续，现货价格偏弱调整，期货盘面近月不断挤出升水，呈现近弱远强格局，预计短期价格维持偏弱走势 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周生猪价格继续向下探底，主力合约2605合约周度下跌2.56% [8] - 行情展望：规模养殖场有降重出栏意向，养殖端正常出栏，猪源供应充足；需求处于淡季，终端需求走货一般，屠宰开工率上升空间有限，需求承接有限；供过于求格局延续，现货价格偏弱调整，期货盘面近月挤出升水，呈现近弱远强格局，预计短期价格维持偏弱走势 [8] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周期货持续下挫，主力合约2605合约周度下跌2.56% [12] - 净持仓与仓单：截止4月10日，生猪前20名持仓净空64176手，较上周增加4948手，生猪期货仓单625张，较前一周增加100张 [18] - 合约价差：lh2607合约和lh2609合约价差 -1370，lh2607合约和lh2611合约价差 -1850 [24] 现货市场情况 - 基差表现：本周生猪5月合约基差 -240元/吨，7月合约基差 -1490元/吨 [28] - 生猪与仔猪价格：本周全国生猪市场均价8.98元/公斤，较上周下跌0.29元/公斤；全国15公斤断奶仔猪均价24.55元/公斤，较上周持平 [35] - 猪肉与能繁母猪价格：4月9日，全国猪肉市场价14.81元/公斤，较前一周下跌0.34元/公斤；二元母猪市场均价32.44元/公斤，较前一周微跌0.01元/公斤 [44] - 猪粮比：截止2026年4月1日当周，猪粮比值为4.16，较之前一周下跌0.07 [48] 产业情况 上游情况 - 能繁母猪存栏：2025年12月能繁母猪存栏3961万头，相当于正常保有量的101.56%，处于绿色区域，比10月份减少29万头；据Mysteel数据，2月123家规模养殖场能繁母猪存栏量环比微降0.01%，85家中小散样本环比下调0.11% [54] - 生猪存栏：2025年4季度末生猪存栏42967万头，环比减少1.6%，同比增加0.5%；据Mysteel数据，2月123家规模场商品猪存栏量环比增加1.79%，85家中小散样本企业环比增加1.36% [58] - 出栏情况：据Mysteel数据，2月123家规模场商品猪出栏量环比减少12.95%，85家中小散样本企业环比增加2.85%；本周全国外三元生猪出栏均重123.30公斤，较上周下降0.22公斤 [62] 养殖利润 - 生猪养殖利润：截至4月3日，养殖利润外购仔猪报 -227.38元/头，减少37.51元/头；自繁自养生猪 -381.52元/头，减少37.28元/头 [67] - 鸡禽养殖利润：截至4月10日，蛋鸡养殖利润 -0.09元/只，周环比增加0.12元/只；817肉杂鸡养殖利润 -0.8元/只，环比减少0.1元/只 [67] 国内情况 - 猪肉进口：2026年1 - 2月累计进口猪肉12万吨，月均6万吨；1月进口7万吨，2月进口5万吨，同比下滑37.5%；1 - 2月同比减少33.33% [73] 替代品情况 - 白条鸡价格：截至4月10日当周，白条鸡价格13.7元/公斤，较上周持平 [77] - 标肥价差：截至4月9日当周，全国标肥猪价差均价 -0.59元/公斤，较上周扩大0.01元/公斤 [77] 饲料情况 - 原料价格：截至4月10日，豆粕现货价格3082元/吨，较前一周下跌113.71元/吨；玉米现货价格8.83元/吨，较前一周下跌2433.33元/吨 [84] - 指数与现货价格：截至4月10日，大商所猪饲料成本指数收盘价956.87；育肥猪配合饲料平均3.38元/公斤，较上周上涨0.02元/公斤 [88] - 产量与销售：2026年1 - 2月饲料产量5109.8万吨，同比增长2.3%；2026年2月仔猪饲料销售环比减少3.84%，同比减少2.77% [93] CPI情况 - CPI同比增长：截止2026年3月，中国CPI当月同比增加1% [98] 下游情况 - 屠宰企业情况：2026年第15周屠宰企业开工率34.86%，较上周增加1.28个百分点，同比增加7.50个百分点，企业开工率于34.47 - 35.09%区间波动；鲜销率79.50%，环比持平，同比下降9.20%；冻品库容率23.91%，较上周增加0.88%，同比上涨6.53% [102] - 屠宰量与餐饮消费：截止2026年2月，生猪定点屠宰企业屠宰量3177万头，较上个月减少27.86%；2026年1 - 2月，全国餐饮收入10264亿元，同比增加 [107] 生猪股票 - 涉及股票：牧原股份、温氏股份 [109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周生猪价格继续向下探底，主力合约2605合约周度下跌5.87%；4月能繁母猪产能兑现，样本养殖场计划出栏量高于3月，供应充足；屠宰企业入库，开工率上升，但终端需求疲软，对价格支撑有限；4月3日中央储备猪肉收储1万吨，有助于稳定市场情绪；整体养殖端积极出栏，需求疲软，市场供过于求，生猪价格仍将承压运行 [8] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周生猪价格继续向下探底，主力合约2605合约周度下跌5.87% [8] - 行情展望：4月能繁母猪产能兑现，样本养殖场计划出栏量高于3月，供应充足；屠宰企业开工率上升，但终端需求疲软；4月3日中央储备猪肉收储1万吨，关注后市收储情况；养殖端积极出栏，需求疲软，市场供过于求，生猪价格承压运行 [8] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周期货持续下挫，主力合约2605合约周度下跌5.87% [12] - 净持仓与仓单：截止4月3日，生猪前20名持仓净空59228手，较上周减少7233手，生猪期货仓单525张，较前一周增加42张 [18] - 合约价差：lh2605合约和lh2607合约价差 -1020，lh2605合约和lh2609合约价差 -2270 [24] 现货市场情况 - 基差表现：本周生猪5月合约基差 -180元/吨，7月合约基差 -1270元/吨 [28] - 生猪与仔猪价格：本周全国生猪市场均价9.34元/公斤，较上周下跌0.04元/公斤；15公斤断奶仔猪均价24.55元/公斤，较上周下跌1.35元/公斤 [38] - 猪肉与能繁母猪价格：4月2日，全国猪肉市场价15.44元/公斤，较前一周下跌0.29元/公斤；二元母猪市场均价32.44元/公斤，较前一周微跌0.01元/公斤 [45] - 猪粮比：截止2026年3月25日当周，猪粮比值为4.23，较之前一周下跌0.17 [49] 产业情况 上游情况 - 能繁母猪存栏：2025年12月能繁母猪存栏3961万头，相当于正常保有量的101.56%，去产能速度放缓；Mysteel数据显示，2月123家规模养殖场能繁母猪存栏量环比微降0.01%，85家中小散样本环比下调0.11% [55] - 生猪存栏：2025年4季度末生猪存栏42967万头，环比减少1.6%，同比增加0.5%；Mysteel数据显示，2月123家规模场商品猪存栏量环比增加1.79%，85家中小散样本企业环比增加1.36% [59] - 出栏情况：Mysteel数据显示，2月123家规模场商品猪出栏量环比减少12.95%，85家中小散样本企业出栏量环比增加2.85%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.52公斤，较上周增加0.05公斤 [63] 产业情况 - 养殖利润：截至4月3日，外购仔猪养殖利润报 -227.38元/头，减少37.51元/头；自繁自养生猪养殖利润 -381.52元/头，减少37.28元/头；蛋鸡养殖利润为 -0.21元/只，周环比增加0.05元/只，817肉杂鸡养殖利润 -0.70元/只，环比减少0.16元/只 [68] - 猪肉进口：2026年1 - 2月累计进口猪肉12万吨，月均6万吨，同比减少33.33% [74] - 替代品情况：截至4月3日当周，白条鸡价格为13.7元/公斤，较上周持平；截至4月2日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.58元/公斤，较上周缩小0.06元/公斤 [78] - 饲料情况：截至4月3日，豆粕现货价格为3195.71元/吨，较前一周下跌114.29元/吨；玉米现货价格为2442.16元/吨，较前一周下跌10.59元/吨；大商所猪饲料成本指数收盘价938.66；育肥猪配合饲料平均3.38元/公斤，较上周上涨0.02元/公斤；2026年1 - 2月饲料产量5109.8万吨，同比增长2.3%；2月仔猪饲料销售环比减少3.84%，同比减少2.77% [85][89][94] - CPI：截止2026年2月，中国CPI当月同比增加1.3% [99] 下游情况 - 屠宰企业情况：2026年第14周屠宰企业开工率为33.58%，较上周增加0.75个百分点，同比增加6.38个百分点；鲜销率为79.50%，环比上涨0.95%，同比下滑9.90%；冻品库容率为23.03%，较上周增加1.51%，同比上涨5.77% [103] - 屠宰量与餐饮消费：截止2026年2月，生猪定点屠宰企业屠宰量3177万头，较上个月减少27.86%；2026年1 - 2月，全国餐饮收入10264亿元，同比增加 [108] 生猪股票 提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场短期供需偏宽松，出栏压力下降后价格下行压力好转，中长期供应端压力明显，价格总体偏下行 [1][4] - 生猪期货价格短期或趋于稳定，中长期预计呈下行状态 [4] - 给出单边、套利和期权交易策略 [5] 根据相关目录分别进行总结 现货信息 - 全国各地生猪价格继续下行，规模企业出栏量增加，普通养殖户出栏量维持低位，后续或增加 [1] - 二次育肥开始有入场表现，但因猪价下行、绝对价格低和大小猪价差高，市场入场谨慎 [1] - 生猪出栏体重维持高位，供应端压力明显，存栏和出栏体重高，后续出栏压力仍存 [1] 期货信息 - 生猪期货价格今日震荡运行，近月下行压力大但跌幅收窄，预计短期趋于稳定 [4] - 若现货价格稳定，二次育肥或入场带动现货价格上涨，期货有支撑 [4] 交易策略 - 单边：建议 07 合约继续偏空思路为主 [5] - 套利：LH79 反套 [5] - 期权：海鸥看跌期权 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全国生猪市场延续弱势，均价报9.34元/kg，环比下跌0.08元市场核心矛盾在于供给压力持续，猪源充足，虽临近清明两广等地宰量稍有增量但对市场提振有限，月末月初部分养殖企业虽有惯性缩量但出栏压力较大的集团仍维持高位供应，社会猪源中大体重猪只占比不低，整体供应充裕，散户心态分歧明显导致供应节奏不一，当前市场供强需弱格局未改，预计短期行情或继续承压偏弱运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、3月、5月、7月、9月、11月合约前日收盘价分别为13015、12570、9610、10605、11865、12250，涨跌分别为100、5、 - 160、 - 125、55、70，涨跌幅分别为0.77%、0.04%、 - 1.64%、 - 1.16%、0.47%、0.57% [2] - 成交量分别为11775、3642、151040、70106、53184、13806，持仓量分别为32696、6370、187212、102608、92572、50562，持仓量增减分别为821、934、52、4834、 - 53、565 [2] - 价差方面，1月 - 3月、3月 - 5月、5月 - 7月、7月 - 9月、9月 - 11月、11月 - 1月现值分别为445、2960、 - 995、 - 1260、 - 385、 - 765，前值分别为350、2795、 - 960、 - 1080、 - 370、 - 735 [2] 现货市场 - 河南、四川、湖南、广东、广西、辽宁现货价格现值分别为9.45、9.31、9.22、9.88、9.11、9.31元/吨，前值分别为9.53、9.31、9.32、10.05、9.32、9.31元/吨，涨跌分别为 - 0.08、 - 18.62、 - 0.1、 - 0.17、 - 0.21、0 [2] 仓单 - 仓单前日数量为525张，前两日为0张，增减为525张 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力增加价格继续下行，短期供需偏宽松，后续出栏压力仍在，二育谨慎，价格下行压力有好转；期货价格短期或趋稳，中长期供应端压力明显，价格预计下行 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格整体下行，各地区猪价下行压力有所好转；规模企业今日出栏量下降，后续出栏压力或好转；普通养殖户出栏量变化有限且维持低位，后续出栏可能增加；二次育肥开始有入场表现，但因猪价下行和大小猪价差高，市场入场谨慎；生猪出栏体重维持高位，供应端压力明显 [3] 期货价格 - 今日生猪期货远月下行压力好转，近月继续下行但跌幅收窄，因现货价格趋于稳定；若现货价格稳定，二次育肥或入场带动现货价格上涨，期货或有支撑；中长期供应端压力明显，期货预计下行 [4] 交易策略 - 单边建议 07 合约偏空思路为主；套利建议 LH79 反套；期权建议海鸥看跌期权 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年第一季度国内生猪市场“先扬后抑、持续探底”，第二季度供强需弱格局未改，产能去化仍在路上 [1][2] - 上半年猪价或保持震荡磨底，下半年或有阶段性趋势行情，需关注淡季养殖主体养殖策略 [2] 各目录总结 行情回顾 - 2026年第一季度，国内生猪期现市场“先扬后抑、持续探底”，行业深度亏损 [2] - 年初至春节前，受春节备货需求提振，现货价格短暂冲高，养殖端惜售，出栏放缓；期货因2025年末能繁母猪存栏去化不及预期，主力合约承压下跌 [2] - 春节过后，供需矛盾恶化，供给端产能高位、出栏均重高，需求端进入淡季，屠宰企业利润受损，生猪价格受压制 [3] 核心关注要点 供应端 - 能繁母猪存栏年初至今缓慢去化，速度不及预期，产能仍偏高；随着养殖亏损，能繁去化进度或加速；二三元能繁母猪存栏占比稳定，母猪繁育能力提升 [6] - 生猪生产效率指标PSY与MSY处于历史高位，增强了商品猪供应能力，部分对冲了能繁母猪存栏下降的供给收缩效应，促使政策下调能繁母猪调控目标 [8] - 年初至春节前后，生猪出栏“总量高位运行、出栏节奏前慢后快、大猪占比偏高”，3月集团猪企计划出栏量增加 [10] - 1月初生猪出栏均重偏低，春节前未集中减重，节后大猪问题显现，3月出栏均重攀升至近五年同期最高水平 [12] 需求端 - 2026年生猪屠宰量整体偏高，1月统计局数据显示屠宰量较去年增长15.4%，钢联样本企业数据1月屠宰量低于2025年，3月后居高位 [17] - 终端鲜销市场因屠宰量增加、白条肉走货慢，鲜销率下降；节后猪肉消费进入淡季，终端承接能力弱，鲜销价格走低，供强需弱格局下将低位震荡 [19] 成本估值及供需展望 养殖利润 - 生猪养殖行业深度亏损，自繁自养模式亏损更严重，截至2026年3月下旬，头均亏损扩大；外购仔猪育肥亏损幅度略小，近期部分数据显示亏损短暂收窄 [21] - 二次育肥“理性熄火”，育肥栏舍利用率低位徘徊，标肥价差收窄倒挂，瓦解了二育盈利根基 [23][24] 饲料成本 - 生猪养殖饲料成本因玉米与豆粕价格攀升上涨，加剧行业亏损，形成对养殖利润的“两头挤压” [26] 总结及供需展望 - 一季度猪价单边加速下跌，养殖利润深度亏损且幅度扩大，能繁母猪去化进度虽不及预期，但亏损现状或倒逼企业加快去化 [28] - 2026年短期供给过剩压力释放，猪价大概率低位磨底；供给端随着行业亏损，母猪产能收缩，仔猪亏损或减少边际供应压力 [29]