生猪：二育入场，现货表现不及预期 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 生猪基本面数据 2025 年 8 月 15 日 | | | 单 位 | 价 | 格 | 比 同 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 河南现货 | 元/吨 | | 13930 | 0 | | | 价 格 | 四川现货 | 元/吨 | | 13550 | 0 | | | | 广东现货 | 元/吨 | | 15190 | -100 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 | 格 | 同 比 | | | | 生猪2509 | 元/吨 | | 13870 | -80 | | | | 生猪2511 | 元/吨 | | 13900 | -145 | | | | 生猪2601 | 元/吨 | | 14130 | -165 | | | | | 单 位 | 成交 ...

报告行业投资评级 - 趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多，强弱程度分类为偏弱 [2] 报告的核心观点 - 现阶段南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，近期肥猪抛压初步印证累库，官方仔猪数印证存量，预期转弱，需求偏弱，宰量难以承托抛售，价格跌幅超预期，被动累库发生，正套结构或切换 [3] - 1 月合约受流动性影响，虽实际为春节前旺季合约，但增仓幅度有限，导致远月价差现阶段偏离季节性合理价差，等待流动后移机会，中长线持续布局 7 - 1、9 - 1 及 11 - 1 反套，注意止盈止损 [3] - 短期 LH2509 合约支撑位 13000 元/吨，压力位 15000 元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南现货价格 14300 元/吨，同比 -150；四川现货价格 14050 元/吨，同比 -100；广东现货价格 15290 元/吨，同比 0 [1] - 生猪 2507 期货价格 13205 元/吨，同比 -35；生猪 2509 期货价格 13515 元/吨，同比 -65；生猪 2511 期货价格 13180 元/吨，同比 -110 [1] - 生猪 2507 成交量 5872 手，较前日 -1759，持仓量 27021 手，较昨日 -758；生猪 2509 成交量 25562 手，较前日 -2430，持仓量 80485 手，较昨日 -178；生猪 2511 成交量 6079 手，较前日 1117，持仓量 34247 手，较昨日 1034 [1] 市场逻辑 - 南北肥标价差倒挂，集团仔猪售卖减少，肥猪抛压印证累库，官方仔猪数印证存量，预期转弱，需求偏弱，宰量难承抛售，价格跌幅超预期致被动累库，正套结构或切换 [3] - 1 月合约受流动性影响，虽为春节前旺季合约但增仓幅度有限，远月价差偏离季节性合理价差，等待流动后移机会，中长线布局 7 - 1、9 - 1 及 11 - 1 反套并注意止盈止损 [3] - 短期 LH2509 合约支撑位 13000 元/吨，压力位 15000 元/吨 [3] - 生猪 2507 基差 1095 元/吨，同比 -115；生猪 2509 基差 785 元/吨，同比 -85；生猪 2511 基差 1120 元/吨，同比 -40；生猪 7 - 9 价差 -310 元/吨；生猪 9 - 11 价差 335 元/吨 [3]

报告基本信息 - 报告日期为2025年5月16日，主题为生猪博弈持续 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 现阶段南北肥标价差倒挂，集团仔猪售卖减少，5月栏圈压力略有增强但价格超预期带动累库延续，近端矛盾未释放；宏观情绪降温，资金扰动减小，交易逻辑切换为产业逻辑，关注远月月间价差估值偏离常态的套利策略，中长线布局11 - 1反套并注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [5] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 河南现货价15000元/吨，四川现货价14450元/吨（同比-100元/吨），广东现货价15190元/吨 [3] - 生猪2507期货价13495元/吨（同比-150元/吨），生猪2509期货价13780元/吨（同比-240元/吨），生猪2511期货价13550元/吨（同比-105元/吨） [3] - 生猪2507成交量9989手（较前日+2918手），持仓量27584手（较昨日-706手）；生猪2509成交量40357手（较前日+12323手），持仓量77561手（较昨日+5221手）；生猪2511成交量6572手（较前日+3358手），持仓量30277手（较昨日+837手） [3] - 生猪2507基差1505元/吨（同比+150元/吨），生猪2509基差1220元/吨（同比+240元/吨），生猪2511基差1450元/吨（同比+105元/吨）；生猪7 - 9价差-285元/吨（同比+90元/吨），生猪9 - 11价差230元/吨（同比-135元/吨） [3] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [4] 市场逻辑 - 虽有部分压力但价格超预期带动累库延续，近端矛盾未释放；交易逻辑切换为产业逻辑，关注远月套利策略，中长线布局11 - 1反套并注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [5]