报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2505合约短期震荡、中期震荡偏弱、日内震荡偏强，整体偏强运行，核心逻辑为宏观情绪缓和 [1] - 近期特朗普宣布对不采取报复行动的国家实施90天关税暂停并豁免部分中国商品进口关税，美国政府释放积极信号使大宗商品期货价格企稳反弹，预计本周一甲醇期货2505合约维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 价格涨跌幅度计算说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 甲醇（MA）行情 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡偏弱，参考观点偏强运行 [1][5] - 上周五夜盘国内甲醇期货2505合约维持震荡偏弱走势，期价略微收低0.29%至2389元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期关税战事件发酵，外盘股市商品期货市场大幅下跌消化利空风险，特朗普宣布授权对不采取报复行动的国家实施90天关税暂停，大宗商品期货价格止跌反弹，甲醇期货2505合约昨日展开超跌反弹行情 [5] - 本周四夜盘国内甲醇期货2505合约维持震荡偏强走势，期价略微收涨0.17%至2397元/吨，多空分歧下，预计本周五甲醇期货2505合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算规则 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度 [2] 涨跌判断标准 - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] 震荡区分说明 - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 甲醇行情观点 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡偏弱，参考观点为偏强运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇期货2505合约偏空氛围占优，预计本周三维持震荡偏弱走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2505短期、中期、日内均为震荡偏弱，观点参考为偏弱运行 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 季节性检修对甲醇有利多，但力度较往年同期弱，近年春检规模持续萎缩，预计今年降至500万吨 [5] - 美国发起高额关税或引发国际贸易争端加剧，全球经济衰退，中国发起对美关税反制措施，外盘股市原油天然气等大宗商品价格大幅下跌 [5] - 美国特朗普威胁再对中国加征50%关税，贸易战升级预期加剧 [5] - 宏观因子和产业因子双双转弱，本周二夜盘国内甲醇期货2505合约续涨乏力，略微收低0.33%至2381元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2505合约短期、中期、日内均为震荡偏弱，整体偏弱运行，预计本周维持震荡偏弱走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 季节性检修对甲醇有利多影响，但力度较往年同期弱，近年春检规模持续萎缩，预计今年降至500万吨 [5] - 美国发起高额关税或引发国际贸易争端加剧，全球经济衰退，清明小长假期间中国发起对美关税反制措施，外盘股市、原油、天然气等大宗商品价格大幅下跌 [5] - 宏观因子和产业因子双双转弱，本周一国内甲醇期货2505合约低开高走收敛跌幅，夜盘震荡企稳，期价略微收涨0.76%至2400元/吨，反弹空间受限 [5]

文章核心观点 今年国内煤制甲醇生产利润丰厚产能持续释放，春检规模下降供应压力大，下游需求改善有限，预计甲醇期货2505合约后市持续弱势运行 [1][5] 煤制甲醇生产利润情况 - 2025年1月以来我国煤制甲醇装置生产利润丰厚，成本利润率普遍维持在3% - 9%，2 - 3月进一步提升 [2] - 截至3月末，西北地区煤制甲醇成本利润率6.5%左右，环比回升1.03个百分点；山东地区10%左右，环比回升1.68个百分点；内蒙古地区13.80%左右，环比回升0.82个百分点 [2] - 与2022年和2023年相比，2025年国内煤制甲醇生产企业成本利润率处于高位 [2] 甲醇春检情况 - 2025年3月甲醇企业春检，装置负荷和周度产量环比减少但同比增长，开工率和社会库存小幅回落，供应压力仍大 [3] - 截至3月28日当周，国内甲醇企业周度平均开工率75.64%，环比减少0.03个百分点，较2月同期增长0.74个百分点，较去年同期下降1.55个百分点 [3] - 截至3月28日当周，甲醇周度产量均值182.69万吨，环比减少2.68万吨，较2月同期减少8.13万吨，较去年同期增加11.82万吨 [3] - 截至3月27日当周，我国内陆甲醇库存合计32.78万吨，环比减少1.76万吨，较2月同期减少5.68万吨，较去年同期减少6.56万吨 [3] - 2021 - 2023年我国甲醇春季检修产能规模分别为1154万吨、1189万吨、700万吨，2024年降至600万吨左右，2025年预计降至500万吨左右 [4] - 2025年甲醇新增产能投放压力大，预计新增产能达1400万吨 [4] 下游需求情况 - 2025年3月国内甲醇下游需求小幅改善但不及往年，除醋酸外其他消费行业多处于小幅亏损状态，开工率较低 [5] - 截至3月28日当周，甲醛企业开工率25.73%，较2月同期回升0.31个百分点；二甲醚企业开工率7.24%，环比下降1.64个百分点 [5] - 截至3月28日当周，醋酸开工率93.05%，环比回升10.63个百分点；MTBE开工率54.07%，环比回落1.27个百分点 [5] - 截至3月28日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率82.62%，环比增加2.74个百分点 [5] - 截至3月28日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 - 284元／吨，环比回升106元／吨 [5]