行业整体表现与趋势 - 2024年电鸣乐器板块表现强劲，实现营业收入同比增长2.54%，外贸出口同比增长8.55% [1] - 电吹管作为“会呼吸的智能体”，融合传统管乐气息与电子音源，凭借端侧AI推理、多模态教学等技术，正从“老年人的客厅”走向更广阔的国际舞台 [1] - 行业竞争焦点正从单一的“技术参数比拼”，全面转向“硬件—软件—内容—服务”的生态融合 [3] - 单纯比拼硬件参数的时代正在过去，产品的终极价值日益体现在用户购买后能持续获得多少优质音色、教学指导、社群互动与个性关怀上 [9] 市场机遇与挑战 - 在“银发经济”催化下，电吹管正在中国市场蓬勃发展 [3] - 产业早期存在“成长烦恼”：市场初启，需求分散，研发难以形成规模效应；高端音源、低延迟技术等领域仍存差距；课程、伴奏、售后等生态环节薄弱，用户黏性面临考验 [1] - 当硬件功能日趋同质化时，行业面临如何跳出价格内卷、建立可持续的品牌溢价与竞争壁垒的尖锐挑战 [3] - 文化和旅游部、工信部等部门密集出台政策，鼓励“智能乐器＋数字内容”的协同发展，为电吹管进入教育、演艺与数字平台提供制度保障 [10] 本土企业差异化竞争策略 - 国产制造商采取差异化路线：一方面精准把握核心用户（尤其是银发群体）的细腻需求，另一方面聚焦攻克“声音合成”核心技术 [4] - 在硬件方面，国内品牌正在慢慢占据市场，源于极致的“以人为中心”的设计哲学，如普遍实现中文彩屏、语音操控、图文菜单的直观交互 [4] - 人性化设计具体体现：蔚科科技“惊蛰”电吹管通过人体工程学设计将主要承重转移至吹嘴；声扬电子美茵电吹管在塑料机身中融入铝合金骨架；锣钹科技“小小笛”重量轻至200克 [4] 核心技术攻坚与突破 - “声音合成”是当前行业的关键瓶颈，许多厂商依赖国外集成芯片，硬件与音色捆绑 [5] - 锣钹科技自研“道/氣双引擎架构”：“道”引擎负责高保真采样回放，“氣”引擎玩转模拟合成，无需声音片段或少量引导声音 [5] - 蔚科科技自研MDDA多维动态声学引擎，通过高精度建模与自适应算法，实现了100种音色的深度还原 [5] - 声扬电子美茵电吹管采用“分层采样技术”，确保音色能如真实乐器般产生细腻的质感变化，并复刻还原民乐细腻动态 [5] - 美得理支持从32到256复音数的不同档次集成电路芯片，深耕从自研音源芯片到全球自主采样的全链路技术，并将把自研的A系列音源芯片技术、双引擎音色处理方案纳入行业技术规范 [6] 商业模式与服务生态转型 - 行业商业逻辑发生基因式转变，从“卖乐器”转向“卖音乐生活解决方案”，交易成为服务的开始 [7] - 锣钹科技选择“从软到硬”的互联网式道路，先开发“自乐班”APP形成社区，再根据用户反馈开发硬件，形成“工具—社区—硬件”的创新闭环 [7] - 蔚科科技展现深厚的线下服务与渠道能力，向老年大学捐赠乐器、提供师资培训与认证、开发教材、组织线下展演，建立“全流程教学支持”，并集成“健康管家”功能 [8] - 美得理进行更具战略性的生态布局，与“玖月音乐科技”在教育软件上合作，并研发云端音色库、AI定制化教程等订阅服务，规划基于用户生命周期的持续价值挖掘 [8] - 声扬电子构建全方位教学体系：线上有几十位老师每天在直播间教学，线下举办全国管友活动，并与读谱机平台合作，将教学课程内置于软件中 [9] - 短视频与直播平台的兴起为电吹管学习体验赋予天然传播特质，“曲库挑战”“音色分享”等互动形式推动电吹管文化传播 [8] 未来增长战略布局 - 前瞻性企业规划下一轮增长曲线，战略呈现二元维度：向下扎根开辟普惠教育蓝海；向上突破以文化科技融合重塑全球品牌形象 [10] - 构建“金字塔型”产品结构成为行业共识，通过“千元级入门——中端进阶——专业旗舰”的梯队精准覆盖不同用户群体 [10] - 美得理研发高端线diosynth吹管合成器，将电吹管演奏和ASM合成器优势合二为一 [10] - 蔚科科技、美茵电吹管均计划推出千元级入门产品，目标直指被传统竖笛占据的中小学音乐课堂，呼应“轻量化、易上手”的产品趋势 [10] - 在全球化竞争中，依托“性价比”和“渠道灵活”的旧模式正在被重塑，中国企业出海必须提供有价值的差异化产品 [11] - 差异化体现为硬核技术（如“道/氣双引擎”）和更深层的文化赋能，例如蔚科科技以“惊蛰”命名新品，并规划“二十四节气”产品系列，试图将中国传统文化转化为独特的品牌叙事 [12] - 中国品牌出海正从“出口产品”迈向“输出文化价值”，旨在建立高辨识度的东方品牌形象 [12] - 真正的“第二增长曲线”应当建立在技术话语权、文化感染力与生态完整性三者融合的基础之上 [12]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损7000万元至9000万元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损7900万元至9900万元 [1] 业绩变动原因：传统业务下滑 - 受国内钢琴市场影响，传统钢琴消费市场仍处于下滑态势 [1] - 公司传统钢琴销量较上年同期有所下降 [1] - 传统钢琴营业收入较上年同期下降约30% [1] 业绩变动原因：业务转型与投入 - 公司自2023年开始积极推进乐器产品智能化、娱乐化、市场化转型布局 [1] - 已完成海伦智能钢琴（2系列、3系列、5系列产品）及便携式琴的研发、生产与销售 [1] - 电吹管、折叠琴等智能乐器产品处于研发推进阶段 [1] - 报告期内，上述智能乐器产品发生研发费及市场推广费约1600万元 [1] - 智能乐器产品销量较上年同期增长约280% [1] - 整体转型成效逐步显现 [1] 业绩变动原因：资产减值与市场环境 - 国内消费市场整体低迷，艺术培训行业市场受到较大冲击 [1] - 公司对存货及投资的艺术培训机构执行减值测试程序 [1] - 经初步测算，公司计提减值准备金额约为2300万元 [1] 业绩变动原因：非经常性损益 - 报告期内，公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为900万元 [1] - 主要系公司出售象山土地所致 [1] - 上年同期非经常性损益金额为1526.02万元 [1]

行业整体表现 - 行业面对全球市场需求疲软与竞争加剧的压力，通过传统乐器与智能乐器双向发力，巩固了其全球乐器制造、消费与出口大国的地位 [1] - 行业展现出“小而美、小而专”的特质，彰显出高质量发展的强劲活力 [1] - 乐器既是商品，也是文化产业和人们精神需求的重要载体，其发展是中国经济高质量发展的缩影 [5] 行业展会情况 - 中国（上海）国际乐器展览会吸引来自28个国家和地区的近1700家企业参展，展览面积达14万平方米 [3] - 智能乐器新品成为展会焦点，例如一款无头电吉他内置芯片与音频算法平台，支持高清采样及多维度音色模拟，集成了多重效果器、模拟系统与演奏工具 [3] - 另一款电子琴搭载新一代采样音源，配合中文输入与智能扩展接口，提供集演奏、创作、表演于一体的综合解决方案 [3] 智能乐器表现与定义 - 智能乐器指结合传统乐器特性与现代数字技术的乐器或音乐设备，主要包括智能电钢琴、智能电子琴、无弦吉他、空气架子鼓、智能吉他等 [5] - 通过引入人工智能技术，智能乐器实现了自动伴奏、实时纠错等功能，可降低学习门槛、提升演奏效果、促进音乐创作和分享 [5] - 2024年智能乐器实现营收56.55亿元，占规模以上乐器企业总营收近三成，实现利润3.61亿元，利润率达6.39%，居行业首位 [3] 出口市场表现 - 2024年全国乐器出口中，对东盟市场增长50%，对共建“一带一路”国家增长近三成 [3] - 行业产品获得了全球20多个主要乐器产销国的高度认同，中外乐器行业的多元合作趋于紧密 [3] 行业未来趋势 - 行业观点认为未来从业人员不仅需懂五线谱，还需会数字编程，外界对未来乐器形态及互动模式充满期待 [5] - 传统乐器与智能乐器齐发力，为全球乐器市场贡献了独特的中国力量 [5]

展会概况 - 2025上海国际乐器展于10月22日至25日举行，展会规模达150,000平方米，覆盖14个展馆 [1] - 海伦钢琴作为中国民族钢琴品牌领军者参展，展位号为E1D01，主题为“科技赋能音乐，教育连接未来” [1] 行业关注与认可 - 中国轻工业联合会党委副书记、中国乐器协会理事长王世成及著名作曲家卞留念等多位领导专家亲临海伦钢琴展位参观 [3] - 中国乐器协会常务理事长孙瑞勇在发布会上肯定海伦钢琴在智能乐器领域的先锋角色 [6] 公司产品战略与展示 - 公司确定两大发展战略目标：开发“智能化、娱乐化、市场化”的乐器产品，以及引入新质生产力进行产业赋能 [9][10] - 展会精心规划四大展区：原声钢琴展区、数码钢琴展区、便携乐器区、鼓与节奏区，全面覆盖从个人演奏到集体教学的多元音乐场景 [4][6] - 主要展品包括传统声学钢琴、Ai智能数码钢琴、鼓、折叠钢琴、电吹管等 [4] 智能产品创新与发布 - 在展会首日隆重举行海伦AI智能钢琴发布会 [6] - 发布三个系列AI智能数码钢琴及即将上市的智能电吹管 [9] - 新产品具备四大亮点：触摸屏操控系统、可实现远程教学的互联系统、AI修音功能、结合喇叭与实木音板共振的专利发音技术 [10] 产品性能与竞争优势 - 今年4月邀请中外62位行业权威人士进行盲弹测评，海伦AI智能数码钢琴H305获得85分最高分，优于参与对比的日本三大品牌 [10] - 海伦H305售价为5,299元，对比日本同类产品价格区间为6,500元至13,800元，在技术、艺术和性价比方面均领先 [10]