通信行业 2026 年 5 月 25 日 分析师：陈湛谦 S0340524070002 电话：0769-22119302 邮箱： chenzhanqian@dgzq.com.cn 周 报 分析师：罗炜斌 S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱：luoweibin@dgzq.com.cn 业 研 究 资料来源：东莞证券研究所，iFind 相关报告 超配（维持） 通信行业双周报（2026/5/11-2026/5/24） 行 业 AI 算力高景气持续，运营商 Token 套餐全面铺开 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 SAC 执业证书编号： 通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周（5/11-5/24）累计上 涨5.74%，跑赢沪深300指数6.29个百分点，涨幅在31个申万一级行业中 位列第2位；申万通信板块5月累计上涨14.05%，跑赢沪深300指数13.26 个百分点；申万通信板块今年累计上涨47.71%，跑赢沪深300指数43.06 个百分点。 S ...

报告投资评级 - 行业投资评级：超配（维持）[1] 报告核心观点 - 人工智能与国产替代双轮驱动，半导体板块在2025年及2026年第一季度景气度高企，营收和归母净利润实现同比高增长，且利润端表现显著优于收入端[2] - 根据美国半导体产业协会（SIA）数据，2026年1-3月全球半导体销售额合计同比增长62.51%，国内半导体销售额合计同比增长59.88%，显示在AI需求驱动下行业景气度持续提升，CPU、存储、算力芯片等核心环节持续紧缺[2][27] - 建议关注存储、CPU、先进封装、模拟芯片、半导体设备与材料等高景气环节[2][27] 半导体行业行情回顾 - 截至2026年5月24日，申万半导体行业指数近两周（2026/05/11-2026/05/22）累计上涨14.18%，跑赢沪深300指数14.73个百分点[2][8] - 2026年以来申万半导体行业指数累计上涨53.05%，跑赢沪深300指数48.40个百分点[2][8] 半导体产业新闻 - **英伟达**： - CEO黄仁勋表示，AI原生云市场庞大，未来将超越超大规模云厂商，成为英伟达增长主力，该板块覆盖全球50万亿至80万亿美元经济规模[9] - 第一财季业绩全面超预期，并预计将在2026年下半年开始生产和发货下一代Vera Rubin芯片[10][14] - 公司对Blackwell和Rubin芯片在2025年至2027年期间实现1万亿美元收入的预测充满信心[14] - H100 GPU的租赁价格在2026年初至今上涨了20%[15] - **国产晶圆代工**：产业景气度攀升，头部企业产能利用率大幅提升，相比2025年第三季度已接近翻倍，并纷纷提价[11][13] - **南亚科**：预计2-3年后产能将比目前增加80%至100%，2026年资本支出将超过520亿新台币[16] - **英特尔**：CEO陈立武表示，随着AI从训练转向推理，CPU在AI时代日益重要，CPU与GPU的配置比例可能从1:8向1:1靠拢，甚至可达4:1[17] - **平头哥**：真武系列GPU已累计出货超56万片，服务了20多个行业的400多家客户，未来两年将推出算力更强的真武V900、真武J900芯片[18] 公司公告与动态 - **中芯国际**：发行股份购买中芯北方49%股权事项已获得证监会同意注册批复[19] 半导体产业数据更新 - **智能手机出货数据**： - 2026年第一季度全球智能手机出货量为2.90亿台，同比下降4.99%，环比下降13.86%[20] - 2025年全球智能手机总出货量为12.59亿台，同比增长1.75%[20] - 2026年3月国内智能手机出货量为2008.70万台，同比下降6.30%，环比增长23.55%[20] - 2026年1-3月国内智能手机累计出货量为3634.5万台，同比下降9.22%[20] - **新能源汽车销售数据**： - 2026年3月，国内新能源汽车总销量为125.2万辆，同比增长1.2%，环比增长63.66%[22] - 2026年3月国内汽车总销量为289.9万台，新能源汽车销量占比为43.19%[22] - **全球及国内半导体月度销售数据**： - 2026年3月，全球半导体销售额为995.2亿美元，同比增长79.2%，环比增长11.5%[25] - 2026年3月，国内半导体销售额为267.4亿美元，同比增长74.8%，环比增长12.7%[25] - 2026年1-3月，全球半导体销售额合计为2712.9亿美元，同比增长62.51%[25] - 2026年1-3月，国内半导体销售额合计为732.9亿美元，同比增长59.88%[25] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注以下高景气环节及相关标的[27][28][32]： - **半导体设备与材料**：北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技、长川科技、精智达、鼎龙股份、江丰电子 - **存储芯片**：兆易创新、澜起科技、佰维存储、德明利 - **模拟芯片**：圣邦股份、思瑞浦 - **先进封装与测试**：长电科技、通富微电、伟测科技 - **SoC与CIS**：恒玄科技、思特威、瑞芯微 - **算力芯片**：海光信息 - **晶圆代工**：中芯国际