报告投资评级 * 报告标题明确建议“关注券商板块低点配置机会”[2]，对券商板块持积极看法 报告核心观点 * 券商板块：指数已回调至2025年12月低点，基本面稳健且展业环境良好，2026年一季报同比高增长确定性强，当前估值处于绝对底部（PB 1.33倍，近十年32%分位数），在市场风格平衡后，有望凭借业绩增长、低估值及政策催化实现估值修复[4] * 保险板块：近期调整主要受市场关注度提升后beta属性放大影响，中期仍看好资产负债双向改善趋势；人身险产品多元化趋势明确，分红险已接棒增额终身寿险成为主力产品，预计将带动头部险企期缴新单同比高增长[4] 根据目录总结 1. 市场回顾 * 本周（2026/2/24-2026/2/27）市场表现：沪深300指数上涨1.08%，非银指数下跌1.18%[7] * 细分行业表现：券商指数下跌0.39%，跑输沪深300指数1.47个百分点；保险指数下跌3.74%，跑输沪深300指数4.82个百分点；多元金融指数上涨3.90%[4][7] 2. 非银行业资讯及个股重点公告 2.1 非银行业资讯 * **证监会发布私募基金信披新规**：2026年2月27日发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，将于2026年9月1日起施行，从压实责任、细化流程、差异化披露等六大方面进行规范[9][10][11] * **证监会召开“十五五”规划外资机构座谈会**：2026年2月27日召开，与8家外资机构代表交流，外资机构认可新“国九条”后资本市场成效，并对制度型开放等提出建议[12] * **金融监管总局整治保险中介市场**：2024-2025年累计吊销注销保险中介法人机构60家，清退分支机构3730家，以优化市场结构[13] 2.2 个股重点公告 * **香港交易所**：2025年收入及其他收益291.61亿港元，同比增长30%；股东应占溢利177.54亿港元，同比增长36%[14] * **方正证券**：股东中国信达减持计划期限届满未实施减持，仍持有公司7.20%股份[16] * **渤海租赁**：控股子公司出售24架飞机租赁资产（市价约15.89亿美元）并购买10架B787-8飞机及2台备用发动机（市价约5.32亿美元）[17] * **国投资本**：子公司国投瑞银基金旗下产品估值调整事项预计对2026年归母净利润影响低于2024年经审计净利润的5%[18] * **浙商证券**：钱文海辞去总裁职务，聘任程景东为新任总裁[19] 附录：非银金融行业重点数据跟踪 * **经纪与两融**：2026年2月日均股基成交额28,170亿元，同比增长53%，环比下降22%；截至2月26日，两融余额26,670.40亿元[4][30] * **基金市场**：2026年2月全市场非货基规模22.2万亿元，同比增长18%，环比略降0.02%；其中股混基金9.2万亿元，同比增长26%，环比下降1%；2月新发偏股基金720亿份，同比增长86%，环比下降29%[4] * **股权融资**：2026年2月IPO新发8家，募资42亿元，同比增长9%，环比下降63%；再融资新发11家，募资90亿元，同比增长102%，环比下降88%[4] * **债券承销**：2026年2月，券商主承销债券8,268.76亿元[36] * **自营环境**：2026年2月，沪深300指数上涨0.09%，科创50指数下跌1.42%，创业板指下跌1.08%，中证全债指数下跌0.03%[4] 投资分析意见 * **券商板块**：2026年作为“十五五”规划开局之年，券商有望在政策、资金和市场交投三重驱动下实现戴维斯双击[4] * 推荐三条投资主线：1) 综合实力强的头部机构：国泰海通A+H、广发证券A+H、中信证券A+H；2) 业绩弹性较大的券商：华泰证券A+H、招商证券A+H、兴业证券和第一创业；3) 国际业务竞争力强的标的：中国银河[4] * **保险板块**：看好中期系统性价值重估机会，推荐中国平安、新华保险、中国人寿(H)、中国太保、中国财险、中国人保，建议关注众安在线[4] * **港股金融/多元金融**：推荐香港交易所、中银航空租赁、江苏金租、远东宏信[4]

报告行业投资评级 - 报告对非银金融行业整体评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 券商板块：指数已回调至2025年12月低点，基本面无虞且展业环境俱佳，2026年一季度业绩同比高增确定性强，当前估值处于绝对底部，一旦市场风格平衡，凭借业绩增长、低估值及政策催化，估值修复具备较好基础，建议关注低点配置机会 [2][4] - 保险板块：近期调整主要受市场关注度提升后beta属性放大影响，中期依然看好资产负债双向改善态势，并看好板块的系统性价值重估机会 [4] 根据相关目录分别总结 1. 市场回顾 - 本周（2026/2/24-2026/2/27）市场表现：沪深300指数上涨1.08%，非银金融行业指数下跌1.18% [8] - 细分行业表现：券商指数下跌0.39%，保险指数下跌3.74%，多元金融指数上涨3.90% [8] 2. 非银行业资讯及个股重点公告 2.1 非银行业资讯 - 证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，将于2026年9月1日起施行，旨在规范行业信息披露、提高透明度 [10][11] - 证监会召开资本市场“十五五”规划外资机构座谈会，外资机构认可新“国九条”实施后的成效，并对中国资本市场长期向好充满信心 [13] - 金融监管总局披露，2024-2025年保险中介市场清虚规范行动中，累计吊销注销保险中介法人机构60家，清退分支机构3730家 [14] 2.2 个股重点公告 - **香港交易所**：2025年实现收入及其他收益291.61亿港元，同比增长30%；股东应占溢利177.54亿港元，同比增长36% [15] - **方正证券**：股东中国信达减持计划期限届满，期间未实施减持，仍持有公司7.20%股份 [17] - **渤海租赁**：控股子公司计划出售24架飞机租赁资产（市场价格约15.89亿美元）并购买10架B787-8飞机及2台备用发动机（市场价格约5.32亿美元） [18] - **国投资本**：子公司国投瑞银基金旗下产品估值调整事项预计对公司2026年度归母净利润产生负面影响，但影响金额低于2024年经审计归母净利润的5% [19] - **浙商证券**：总裁钱文海辞职，聘任程景东为新任总裁；董事陈溪俊辞职 [20] 附录：非银金融行业重点数据跟踪（截至2026年2月27日或当月） - **券商业务指标**： - 2月日均股基成交额：28,170亿元，同比+53%，环比-22% [4] - 2月日均两融余额：2.7万亿元，同比+43%，环比-1% [4] - 2月全市场非货基规模：22.2万亿元，同比+18%，环比略下滑0.02%；其中股混基金9.2万亿元，同比+26%，环比-1% [4] - 2月新发偏股基金：720亿份，同比+86%，环比-29% [4] - 2月股权融资：IPO新发8家，募资42亿元，同比+9%，环比-63%；再融资新发11家，募资90亿元，同比+102%，环比-88% [4] - **市场数据图表参考**： - 月度日均股票成交额23,109.85亿元 [28] - 两融余额26,670.40亿元 [30] - 2026年2月股权融资首发募资60.76亿元 [32] - 2026年2月再融资共完成296.47亿元 [37] - 2026年2月券商主承销债券8,268.76亿元 [37] 投资分析意见 - **券商**：2026年有望在政策、资金、市场交投三重驱动下实现戴维斯双击，上半年关注一季度业绩披露及政策改革落地刺激 [4] - 推荐三条投资主线： 1. 综合实力强的头部机构：国泰海通A+H、广发证券A+H、中信证券A+H [4] 2. 业绩弹性较大的券商：华泰证券A+H、招商证券A+H、兴业证券、第一创业 [4] 3. 国际业务竞争力强的标的：中国银河 [4] - **保险**：看好中期板块系统性价值重估机会，推荐中国平安、新华保险、中国人寿(H)、中国太保、中国财险、中国人保，建议关注众安在线 [4] - **港股金融/多元金融**：推荐香港交易所、中银航空租赁、江苏金租、远东宏信 [4]