行业整体表现 - 2025年白酒行业处于深度调整周期，消费疲软与政策因素叠加导致行业整体承压明显 [1] - A股13家白酒上市公司中，仅3家实现2025上半年营收和归母净利润同比双增长，多数企业面临增长压力 [1] - 行业复苏之路充满不确定性，正处于从“拼销量”向“拼价值”转型的关键期 [1][4] 公司财务业绩 - 水井坊2025上半年实现营收14.98亿元，净利润1.05亿元，业绩虽承压但展现出经营韧性 [1] - 公司采取“不拼短期销量、力保长期价值”的策略应对行业寒潮 [1] 渠道与价格管理 - 针对经销商低价甩货，公司对核心产品“臻酿八号”实施全渠道停货，严格管控电商平台买赠活动，从源头遏制低价竞争 [1] - 通过优化渠道结构有效稳住产品价值链条，为后续发展筑牢基础 [1] - 线下渠道实行“一城一策”，根据不同城市消费习惯定制拓店策略 [3] 产品与品牌战略 - 产品布局分层推进：以井台系列、臻酿八号等核心款守住基本盘；以“第一坊”系列专攻元明清老酒等博物馆级稀缺酒品，冲击高端市场 [3] - 借助文化IP赋能提升品牌溢价，例如端午联名非遗大师推出“金龙舟”产品，春节联动天坛打造文化活动 [3] - 紧盯低度化趋势，针对年轻群体探索超低度白酒产品，开辟青春消费新赛道 [3][4] 长期竞争力构建 - 公司从三大维度构建差异化竞争壁垒：深耕ESG建设实现评级提升，紧盯低度化趋势培育新增长极，聚焦价值竞争强化高端定位 [4] - 通过“第一坊”系列的稀缺老酒强化高端定位，借行业马太效应拉高品牌护城河 [4] - 全链路精细化策略结合线上线下联动，成功规避消费场景受限的难题 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入14.98亿元，同比下降12.84% [1] - 2025年上半年净利润1.05亿元，同比下降56.52% [1] - 第二季度营业收入5.39亿元，同比下降31% [1][2] - 第一季度营业收入9.59亿元，同比增长2.74%，归母净利润1.9亿元，同比增长2.15% [2] - 批发代理销售收入9.24亿元，同比下降34.35% [3] 渠道与经销商 - 河南地区最大经销商河南云飞酒业有限公司不再续签 [1][2] - 上半年减少17家经销商，同比减少24.29% [3] - 大商模式存在缺陷，大商离开将带来清库存造成的市场价格压力及经销商信心影响 [1][2][3] - 对核心产品臻酿八号500毫升装实施全渠道停货 [4] - 臻酿八号批价近期回暖至单件1720元（单瓶约300元） [4] 行业与市场环境 - 白酒行业整体处于深度调整阶段 [2] - 第二季度消费疲软，整体表现低于预期 [2] - 传统消费场景如商务宴请和宴席持续承压 [2] - 春节期间消费低于预期导致渠道库存水平高于预期 [2] - 宴席和商务宴请需求不振影响去库存进程 [2] 产品与战略 - 高端化战略受阻，典藏和第一坊系列面临全国名酒竞争压力 [4] - 消费者在高端产品选择上更倾向茅台或五粮液 [4] - 非茅台名酒品牌可替代性强，品牌心智资源占位模糊 [4] 管理层与治理 - 近10年累计更换6次总经理，战略缺乏连贯性 [1][4][5] - 2024年8月胡庭洲出任总经理，2025年上半年为首份业绩 [4] - 高管团队薪资居高不下，2021年达2202.1万元，2024年不降反增 [5] - 控股股东四川成都水井坊集团有限公司变更法定代表人及董事长，由SUNER接替 [5]