公司上市进展 - 湖南长步道光电科技股份有限公司已提交向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的辅导备案申请，备案时间为2026年1月5日，辅导机构为中国国际金融股份有限公司（中金公司）[1] - 辅导协议签署时间为2025年12月22日，参与辅导工作的证券服务机构还包括国浩律师（长沙）事务所及天职国际会计师事务所[3][4] - 公司曾于2023年6月30日申报科创板IPO并获受理，但未回复首轮问询，于2023年12月19日因公司及保荐人撤回申请被终止审核，主要原因为战略规划调整及业务发展考虑[4] 公司业务与行业 - 公司成立于2010年，主要从事工业镜头、工业相机、工业检测设备、精密光学镜片等机器视觉类产品的研发、生产和销售[5] - 同行业上市公司包括茂莱光学、中润光学、奥普特、宇瞳光学、福光股份、联合光电[5] - 公司主要客户包括机器视觉行业的设备制造商客户、系统集成商客户、终端使用方客户[6] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为24,843.71万元、24,115.21万元和25,160.73万元，归属于挂牌公司股东的净利润分别为4,660.40万元、3,781.63万元和4,058.49万元[5] - 2025年1-6月，公司营业收入为14,629.38万元，同比增长31.99%，归属于挂牌公司股东的净利润为2,047.39万元，同比增长33.15%，扣非后净利润为1,982.75万元，同比增长37.47%[5][6] - 2025年1-6月，公司毛利率为41.82%，上年同期为42.49%，加权平均净资产收益率（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）为3.78%，上年同期为3.11%[6] - 2025年1-6月，公司基本每股收益为0.28元，同比增长33.33%[6] 公司前次IPO募投计划 - 公司前次申报科创板IPO的募投项目包括“高端精密光学产业基地建设项目”、“高精度光学镜头研发及光学检测中心建设项目”、“营销网络建设项目”及“补充流动资金”[7] - 前次IPO拟募集资金总额为5.06亿元，各项目拟投资额分别为25,436.97万元、12,837.89万元、4,342.20万元和8,000.00万元[7][8] 公司股权结构 - 开东实业（广州）有限公司持有公司19.94%的股份，为公司控股股东[8] - 李四清、李嵩彦、郭红、王力展已签署《一致行动协议》，四人为公司共同实际控制人[8]

文章核心观点 - 茂莱光学2024年报与2025年Q1季报发布，营收和利润有不同表现，半导体业务突破增长，AR/VR领域收入回落，公司保持高研发投入，预计2025 - 2027年业绩情况并维持“增持”评级 [1][2] 财务表现 - 2024年公司实现营收5.03亿元，同比+9.78%；归母净利润0.36亿元，同比 - 23.98% [1] - 2025Q1公司实现营收1.42亿元，同比+28.23%；归母净利润0.17亿元，同比+288.73% [1] 业务情况 半导体业务 - 2024年度公司在半导体领域实现关键突破，部分产品迈入批量生产阶段，收入同比增长37.17% [1] - 公司产品国际竞争力强，海外需求旺盛，国产替代推动国内下游客户需求攀升，有望受益于半导体光学国产化浪潮 [1] AR/VR业务 - 因与客户合作从研发转向小批量生产，设备价格和收费标准降低，且小批量生产订单产能爬坡、验收周期长，AR/VR检测领域收入下降33.20% [1] - 公司加强与客户合作沟通，推行模块化设计、优化检测流程，降低成本提升效率和盈利能力推动业务发展 [1] 研发投入 - 2024年研发投入达7027.83万元，占主营业务收入的13.98%，聚焦前沿领域攻克关键核心技术，发力关键零部件研发，有望推动产品升级迭代 [2] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入6.14/7.44/9.52亿元，归母净利润0.50/0.70/1.10亿元，对应PE分别为307.08/220.71/140.26倍，维持“增持”评级 [2]