公司战略与资本运作 - 公司正在筹划在香港联交所发行H股，以推进全球化战略布局和提升国际品牌形象 [1] - H股上市不会导致控股股东和实际控制人变化，但实施存在不确定性 [1] - 公司下一阶段将重点布局新加坡及东南亚市场，2024年已在马来西亚吉隆坡和泰国曼谷落地门店 [9] 财务表现与业务结构 - 2024年公司营收65.2亿元（+10.5%），归母净利润1.9亿元（-41.9%），剔除商誉减值后净利润3.5亿元（-5.1%） [2] - 珠宝首饰业务贡献95.57%营收，其中时尚珠宝收入29.7亿元（-0.63%），传统黄金收入增长超30% [2] - 2025年Q1营收22.52亿元（+25.4%），归母净利润1.89亿元（+44.4%），盈利能力改善源于高工艺产品研发 [3] - 皮具业务（FION菲安妮）营收占比4.2%，较前一年下降2.16% [7] 产品与品牌策略 - "花丝如意"系列客单价突破8000元，毛利率较普通黄金产品高21.5% [6] - 公司与哆啦A梦、三丽鸥等国际IP合作，部分联名产品带动门店单日销售额增长300% [6] - CHJ潮宏基品牌2024年营收同比增长13.34%，营业利润增长12.83% [2] 渠道与门店运营 - 截至2024年末，公司拥有1511家门店（自营239家，加盟1272家），加盟比例84% [7] - 自营门店毛利率31.57%，加盟代理毛利率17.25%，自营收入30.2亿元，加盟收入32.8亿元 [8] - 2020-2024年门店总数从约1000家增至1500多家，加盟扩张加速主业增长 [7] 行业竞争与市场动态 - 周大福在新加坡已有7家门店，老铺黄金将入驻滨海湾金沙购物中心 [10] - 东南亚市场黄金进口关税普遍为5-10%（马来西亚除外），可能削弱价格竞争力 [10] - 2025年初至今已有40余家A股公司递表赴港，包括赛力斯、海天味业等 [10] 资本市场反应 - 5月21日公司股价涨约8%至12.22元/股（市值108.6亿），5月22日高开低走最低11元/股 [11] - H股上市或改善A股流动性及估值，但品牌历史与上市节点等因素可能影响表现 [11]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年4月29日广东潮宏基实业股份有限公司发布2024年年报和2025年一季报 ，黄金珠宝业务营收利润稳健增长，加盟代理为营收增长主引擎，25Q1收入同比加速，高毛利产品驱动利润高增，公司通过产品创新与结构优化提升盈利能力，零售网络稳健扩张并开设海外门店提升品牌辐射力，且长期保持稳定分红策略 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业务结构与营收情况 - 公司主营业务包括黄金珠宝业务和皮具业务，2024年两者收入占总营收比重分别为95.57%和4.20% [2][9] - 2024年公司实现营收65.2亿元（同比+10.5%），归母净利润1.9亿元（同比 - 41.9%），剔除商誉减值影响，归母净利润3.5亿元（同比 - 5.1%） [2][9] - 2024年珠宝品牌“CHJ潮宏基”营业收入同比增长13.18%，营业利润同比增长12.8% [2][9] 珠宝业务分销模式营收情况 - 2024年珠宝业务自营营收30.17亿元（同比 - 7.4%），毛利率为31.6%；加盟代理营收32.8亿元（同比+32.4%），毛利率为17.3%，加盟代理是驱动营收增长主要来源 [2][9] 珠宝业务产品分类营收情况 - 公司黄金珠宝业务产品分为传统黄金产品与时尚珠宝产品，2024年传统黄金产品营收占比从2023年的38.4%上升至45.3%，营收同比增速为30.2%；时尚珠宝产品营收占比从2023年的50.7%下降至45.6%，营收同比增速为 - 0.63% [3][10] 2025年一季度经营情况 - 2025年一季度公司实现营收22.52亿元（同比+25.4%），归母净利润1.89亿元（同比+44.4%） [4][11] - 25Q1潮宏基珠宝线下门店店均同比增速达35%，加盟店收入同比增长53%，受益于高毛利品类推动利润提升 [4][11] - 25Q1毛利率环比提升0.99个百分点至22.93%，1Q25净利率同比+1.1pct至8.4% [4][11] 应对金价波动策略 - 自2024年初以来国际金价大幅上涨，国内金价由500元/克上行至800元/克以上，公司通过提升工艺设计减少单位金耗控制成本，强化一口价产品销售占比提升单品利润空间，维持整体毛利水平稳定 [5][12] 零售网络与门店情况 - 截至2024年底，“CHJ潮宏基”门店总数达1,505家，年内净增129家，其中自营店237家，净减少29家；加盟门店1,268家，全年净增158家 [6][13] - 2024年公司在马来西亚吉隆坡及泰国曼谷落地门店，2025年内地市场预计净增约150家门店，继续以东南亚市场为出海战略核心区域 [6][13] 分红情况 - 2020 - 2022年公司每股分红约0.2元，2023年为0.25元，2024年中期分红后全年达0.35元，2025年拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），叠加半年度分红，全年累计分红比例达160.59% [6][14]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年4月29日广东潮宏基实业股份有限公司发布2024年年报和2025年一季报 ，黄金珠宝业务营收利润稳健增长，加盟代理为营收增长主引擎，25Q1收入同比加速，高毛利产品驱动利润高增，公司通过产品创新与结构优化提升盈利能力，零售网络稳健扩张并开设海外门店提升品牌辐射力，且长期保持稳定分红策略 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 业务营收与利润情况 - 公司主营业务包括黄金珠宝业务和皮具业务，2024年两者收入占总营收比重分别为95.57%和4.20% ，2024年实现营收65.2亿元（同比+10.5%），归母净利润1.9亿元（同比 - 41.9%），剔除商誉减值影响，归母净利润3.5亿元（同比 - 5.1%） [2] - 2024年珠宝品牌“CHJ潮宏基”营业收入同比增长13.18%，营业利润同比增长12.8% ，按分销模式看，2024年珠宝业务自营营收30.17亿元（同比 - 7.4%），毛利率为31.6%；加盟代理营收32.8亿元（同比+32.4%），毛利率为17.3%，加盟代理是驱动营收增长的主要来源 [2] - 2025年一季度，公司实现营收22.52亿元（同比+25.4%），归母净利润1.89亿元（同比+44.4%），一季度潮宏基珠宝线下门店店均同比增速达35%，加盟店收入同比增长53%，25Q1毛利率环比提升0.99个百分点至22.93%，1Q25净利率同比+1.1pct至8.4% [4] 产品结构情况 - 公司黄金珠宝业务产品分为传统黄金产品与时尚珠宝产品 ，2024年传统黄金产品营收占比自2023年的38.4%上升至45.3%，营收同比增速为30.2%；时尚珠宝产品营收占比自2023年的50.7%下降至45.6%，营收同比增速为 - 0.63% [3] 应对金价波动措施 - 自2024年初以来国际金价大幅上涨，国内金价由500元/克上行至800元/克以上，公司在产品工艺及定价结构上持续优化，通过提升工艺设计减少单位金耗实现成本控制，强化一口价产品销售占比提升单品利润空间，维持整体毛利水平稳定 [5] 零售网络与品牌发展情况 - 截至2024年底，“CHJ潮宏基”门店总数达1,505家，年内净增129家，其中自营店数量为237家，净减少29家；加盟门店数量增至1,268家，全年净增158家，2024年相继在马来西亚吉隆坡及泰国曼谷落地门店，2025年内地市场预计净增约150家门店，公司将继续以东南亚市场为出海战略核心区域 [6] 分红情况 - 2020 - 2022年公司每股分红约0.2元，2023年为0.25元，2024年中期分红后全年达0.35元，2025年公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），叠加半年度分红（每10股派发现金1元（含税）），全年累计分红比例达160.59% [6]