全球医疗器械市场概况 - 全球医疗器械市场规模预计在2030年达到8,626亿美元，2025年至2030年的复合年增长率为5% [1] - 市场增长驱动力包括人口老龄化、慢性病患病率上升、医疗技术进步、政策支持以及医疗服务体系的不断完善 [1] - 2025年区域市场占比预测为：北美32%、欧洲25%、中国8%、亚太（不含中国）19%、拉美11%、中东及非洲5% [1] - 2025年产品类别占比预测为：高值耗材32%、低值耗材12%、医学影像设备12%、体外诊断13%、其他产品31% [1] 行业估值体系分析 - 行业估值呈现显著分层特征，高增长的细分龙头企业2025年预期市盈率在31倍至57倍之间，而偏成熟的平台型企业估值通常在13倍至18倍之间 [2] - 估值分化的核心原因在于市场对企业未来增长预期的强度以及所在赛道技术壁垒和可持续优势的差异判断 [2] - 心血管、医学影像、外科、骨科、血糖管理和神经科学是众多头部企业聚焦的细分赛道 [2] 重点创新细分赛道 - 电生理、RDN（肾动脉去神经术）、复杂血管介入、结构心、神经科学、手术机器人、内镜、血糖管理被行业巨头频繁提及为8个值得重点关注的细分方向 [3] - 这些领域或通过术式升级和产品迭代优化，或通过新技术打开未被满足的蓝海市场，未来有望迎来商业化放量 [3] - 细分领域龙头企业可凭借高增长和高壁垒长期享受确定性溢价，部分传统巨头也可能通过大单品放量拉动业绩增速和估值水平抬升 [3]

业务增长战略 - 未来利润增长主要依赖结构心、皮肤科和神经调控业务 [1] - 心血管植介入新产品推广顺利 冠脉植介入业务销售目标同比增长10% [1] - 对各业务板块设定利润率考核 控制成本费用以保持现金流健康 [1] 产品研发进展 - 无创血糖仪正在进行进一步测试 [1] - 民为GLP-1/GCGR/GIP-Fc融合蛋白候选药物MWN101已完成二期临床试验 [1] - 脑机接口业务处于孵化阶段 [1] - AI业务将更多嫁接硬件设备 [1] 市场竞争格局 - 冠脉支架市占率未达预期 公司从去年起重新重视该业务 [1] - 心脏电生理赛道拥挤 公司更重视神经调控管线 [1] - TAVR产品拟通过合理定价提升普及率 [1] 政策环境影响 - 集采趋势可能变温和 但各省差异较大 [1] - 中美关税对公司影响有限 部分产品国产替代进程或提速 [1] - DSA产品推广因中美经贸博弈背景存在机会 [1]