公司概况与业务布局 - 公司成立于1999年 2002年上交所上市 2017年联合成立湘电动力深度布局军工行业 是国内最大电机生产企业之一 [1] - 业务聚焦电磁能、电机、电控三大产业 覆盖国防、电力能源、水利水务、工程机械等领域 [1] - 通过两次定增募投实现技术转化和产业扩张 增强军工现代化和民用高端装备进口替代竞争力 [1] 财务表现与盈利能力 - 2025H1营业收入25.44亿元 同比增长4.6% 归母净利润1.88亿元 同比增长12.98% [1] - 面对销售价格下降、行业竞争加剧、原材料价格上涨等不利因素 净利率保持7.43% 较去年同期增长0.56个百分点 [1] - 军民领域产品转化加速 营收盈利有望迎来高增长 [1] 核心技术优势 - 拥有特种发射系统和船舶综合电力系统两大核心技术 在相关领域具有独占优势地位 [2] - 特种产品在手订单持续增长 [2] - 电磁发射技术被视为重大科技飞跃 在国防装备现代化、高速交通系统、航天发射等领域实现系统性突破 [2] - 综合电力系统成为全球海军舰船动力系统设计方案 中国航母作战群总产业空间达3738亿元 年均156亿元 [2] 新兴业务布局 - 全球航空电气化稳步推进 公司积极布局打造第二增长曲线 [3] - 航空电机尤其是永磁电机是电气系统核心环节 应用于起发一体化系统、作动系统、电推进系统 [3] - 公司已开发无人机及起飞器电机产品并交付 定增募资9.7亿元用于航空电气系统产业化项目建设 [3] - 未来业务受益于军机、民航、低空经济等需求扩容 [3] 发展前景预测 - 行业竞争优势突出 客户关系稳定 通过募投项目扩充产品矩阵 [3] - 预测2025-2027年营业收入为55.05亿元/67.47亿元/85.74亿元 [3] - 预测同期归母净利润为3.29亿元/5.09亿元/7.64亿元 [3]

核心观点 - 076型两栖攻击舰成为全球首款采用全舰综合电力推进系统（IEP）的大型两栖攻击舰 标志着中国海军动力技术实现跨越式发展并达到世界领先水平 [1] - 中压直流综合电力系统在能源利用率、隐身性、空间布局和未来武器集成方面实现多重突破 为远海作战和未来海战模式转型提供技术支撑 [3][5][7][9] 动力系统配置 - 采用"2台燃气轮机+6台柴油发电机组"的混合动力配置 总功率达80兆瓦级别 介于052D驱逐舰（35兆瓦）与055万吨大驱（100兆瓦）之间 [3] - 全球首次在大型两栖攻击舰上实现全电推进 动力布局节省舰体空间15% 维护需求降低30% 显著提升舰艇自持力 [5] 技术性能优势 - 能源利用率从传统机械传动的30%-40%提升至50%以上 同等燃油储备下续航力显著增加 [3] - 水下噪声降低15-20分贝 红外信号特征大幅减小 有效提升隐蔽性和战场生存能力 [3][5] - 电动机能量转化效率超90% 通过储能模块缓冲脉冲负载 确保高能武器稳定运行 [5][7] 技术路线领先性 - 采用中压直流技术路线 突破英美中压交流系统的电网稳定性难题 比西方技术领先一代 [5][7] - 实现理论创新、技术突破与工程应用全面领先 是目前全球唯一掌握该完整技术体系的国家 [7] 作战能力提升 - 为电磁弹射系统提供稳定能源 大幅提升舰载机及无人机出动效率 [3] - 预留高能激光武器和电磁轨道炮接口 具备应对未来海战的技术潜力 [3][9] - 推动海战模式向"电力驱动"转型 支撑舰队在远海持续执行任务 [7][9] 战略意义 - 为10万吨级航母全电推进奠定技术基础 验证复杂舰船动力系统的工程化能力 [7] - 开启全球海军装备竞争新赛道 中国处于技术最前沿位置 [9]