公司技术实力与市场认可 - 公司垃圾焚烧技术始于1995年中国科学院工程热物理所开发的循环流化床技术，后消化吸收丹麦伟伦炉排炉技术并不断改进 [1] - 在先进焚烧技术与装备、污染物超低排放控制技术与装备、智能技术工程化应用等领域具有显著技术优势 [1] - 2025年11月，公司再获改造项目设备供货新订单，助力东北地区某固废处理专业公司将循环流化床工艺改建为炉排炉工艺，技术装备实力再获市场认可 [1] - 公司较早实现了循环流化床焚烧发电厂不停产改扩建为炉排炉工艺的工程示范，采用炉排炉技术显著提升焚烧效率及湿污泥、工业固废协同处置水平 [1] - 凭借在生活垃圾焚烧提标改造领域的技术积累与工程实践，公司成功打造多个在浙江、华北等地稳定运行的示范项目，形成完备的系统设计与装备体系 [1] 热电联产与绿色热能中心布局 - 公司慈溪中科垃圾焚烧项目创新“联网供汽”模式，将宁波镇海、慈溪两个垃圾焚烧厂的供汽管网打通，56公里绿色热网为周边三个工业园区及80余家热用户提供绿色蒸汽，直接关停数十燃煤小锅炉 [2] - 截至2025年末，公司旗下垃圾焚烧发电项目里有60%均有供热业务，并在浙江、四川、河北、广西等地区积极布局，通过区域内多项目联网或业务协同，打造四大绿色热能中心 [2] - 在浙江片区，慈溪、宁波项目实现联网供热后基本覆盖周边工业园区，是国内最大的综合性绿色热能中心之一，未来还将积极开拓工业园区热用户 [2] - 在河北片区，重点推进石家庄项目3建设与晋州项目升级改造，同步拓展优质热用户，打造京津冀最大的综合性绿色热能中心之一 [2] - 在四川片区，扩大三台项目供热用户拓展和加速绵阳项目供热审批，将四川片区培育成西部地区低碳能源示范中心，成为公司新的利润增长引擎 [2] - 公司现有项目区位优势明显，供热需求持续旺盛，供热量将继续保持稳定增长 [2] - 通过热电联产，整体能源利用率能达到60%，比纯发电的热效率提升一倍多 [2] 跨界合作与商业模式探索 - 2025年上半年，公司控股公司绵阳中科与四川星际荣耀航天动力公司达成合作意向并签署《合作框架协议》，围绕绿色低碳能源应用、尖端科技融合等领域展开深度合作 [3] - 合作中，公司通过餐厨垃圾与污泥处理制备绿色生物天然气，用于加注液氧甲烷火箭实现低碳燃料替代，并提供绿色电能、热能、中水及除盐水等清洁能源支持，为航天动力生产提供全链条低碳化支持，实现“环保+航天”跨界协同创新 [3] - 根据合作方介绍，通过此次合作，成本将节约20% [3] - 公司积极探索垃圾焚烧+低碳供应链、垃圾焚烧+IDC、垃圾焚烧+SAF、垃圾焚烧+商用航天等先导商业模式 [4] 财务预测与战略展望 - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为18.68亿元、21.61亿元、23.97亿元，增速分别为12.4%、15.7%、10.9% [4] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为3.99亿元、4.85亿元、5.50亿元，增速分别为24.5%、21.5%、13.4% [4] - 对应2025年至2027年预测市盈率分别为22.0倍、18.1倍、16.0倍 [4] - 公司围绕“短期靠绿能做优”的核心战略，积极拓展并完善绿热、绿电、绿色天然气等多元化的绿色新能源供给体系，业绩有望持续增长 [4]

核心财务业绩 - 2025年前三季度营业收入12.72亿元，同比增长6.06%，归母净利润2.98亿元，同比增长13.21%，扣非后归母净利润2.95亿元，同比增长13.91% [1][2] - 2025年第三季度单季营业收入4.24亿元，同比增长9.39%，归母净利润1.02亿元，同比增长2.35%，扣非后归母净利润1.01亿元，同比增长3.66% [2] - 业绩增长主要驱动力为垃圾处理量与供热量的稳步提升，以及新投产和并购项目产能的有序释放 [2] 运营数据与增长动能 - 2025年上半年处理生活垃圾213.63万吨，同比增长10.07% [2] - 2025年上半年供热量达到87.75万吨，同比增长12.01% [2] - 公司正积极打造河北、四川、广西、浙江四大核心供热片区，其中河北区域新增晋州项目，四川片区加速推进三台和绵阳项目 [3] 战略布局与业务拓展 - 通过收购方式获取广西贵港项目（1500吨/天）100%股权，转让价格3.03亿元，以及平南项目（1200吨/天）100%股权，转让价格5175万元 [3] - 在绿色生物天然气领域取得突破，与商业航天企业签署战略合作协议，提供甲烷、绿电、绿热等绿色能源 [3] - 公司自主研发的烟气低温余热利用技术已在日处理800吨垃圾的项目成功实施，每年可增加供电量约500万度，并计划在其他项目推广 [3] 未来盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为19.11亿元、21.73亿元、24.42亿元，同比增长14.93%、13.69%、12.37% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.04亿元、4.83亿元、5.47亿元，同比增长25.87%、19.71%、13.12% [4] - 根据2025年10月24日收盘价，对应市盈率分别为19.98倍、16.69倍、14.76倍，每股收益分别为0.27元、0.33元、0.37元 [4]