美联储隔夜逆回购工具（RRP）使用量变化 - 存放在美联储隔夜逆回购协议工具（RRP）的资金规模降至四年多来最低点，为288亿美元，是自2021年4月以来的最低水平 [1][3] - 参与RRP投标的机构数量也是自2021年4月以来最少 [3] - 自7月最后一天以来，RRP余额从2140亿美元急剧减少 [4] RRP使用量下降的原因 - 美国财政部为填补财政赤字，在成功提高债务上限后持续发行数百亿美元国库券，吸引资金从RRP流向短期债券 [3][4][5] - 购买短期债券对投资者而言是收益更具吸引力的投资选择，导致资金流向改变 [3] 市场流动性影响与前景 - RRP使用量被金融界视为衡量融资市场过剩流动性的重要标准，其持续下滑向市场传递出不寻常信号 [3] - 花旗策略师预测，按当前趋势，到8月底RRP使用量很可能接近于零，其定义的“枯竭”范围在零到200亿美元左右 [5] - 一旦RRP工具资金接近枯竭，现金将开始从银行准备金余额中流出，后者为市场提供必要的流动性支持并充当缓冲垫 [4]

美联储隔夜逆回购工具(RRP)余额变化 - 美联储隔夜逆回购协议工具(RRP)余额降至288亿美元 为2021年4月以来最低水平 参与机构数量也创同期新低 [1] - RRP余额自7月底以来从2140亿美元大幅下降 主要因美国财政部在提高债务上限后发行大量国库券补充现金余额 [1] - 花旗策略师预计到8月底RRP使用量可能接近零 将"枯竭"定义为0-200亿美元范围 [2] 流动性指标与市场影响 - RRP工具使用量长期被视为融资市场过剩流动性的衡量标准 其下降反映现金正被短期债券发行吸引走 [1] - 一旦RRP接近枯竭 现金将开始从银行准备金余额中流出 这些准备金对维持市场平稳运行至关重要 [1] - 当前准备金规模维持在3.3万亿美元充裕水平 但巴克莱预计9月中旬将降至3万亿美元以下 月底进一步降至2.9万亿美元以下 [2] 美联储货币政策动向 - 美联储自2022年6月以来持续减持债券 今年4月将每月国债减持上限从250亿美元降至50亿美元 抵押贷款支持证券减持上限保持350亿美元不变 [2] - 美联储理事沃勒表示可将银行准备金水平降至约2.7万亿美元而不会造成压力 [3] - 市场关注焦点转向美联储在准备金余额下降情况下能继续缩表到什么程度 [2]