35天的政治拉锯，把华尔街熬成了"血色星期二" 一场没人愿意接锅的"政府关门"，硬生生拖了35天，平了历史最长纪录。可这回，实打实地把美国金融 市场拖进了水里。 美股三大股指纷纷中箭，纳斯达克更是摔了个大马趴，科技股暴跌，市场情绪一夜之间从"观望"切换成 了"恐慌"。 为什么偏偏是科技股先崩？因为它们估值高、对利率和流动性极度敏感，一旦市场资金紧张，最先受伤 的永远是它们。 而这场下跌并不只是技术调整，它背后的根源，直指华盛顿。政府关门意味着整个系统性功能停摆。 IPO批不过、经济数据发不出、监管停摆、财政支出冻结……这些就像是抽走了市场的"GPS"，投资者 和美联储都像开着车蒙着眼，出事是肯定的。 这种停摆带来的不是一时的跌，而是信心的坍塌。 政府关门，财政部"抽水"，美联储成了"睁眼瞎"，市场变得"眼盲耳聋"。 但就在最焦灼的时候，谈判桌上传来了一丝动静。两党现在态度软化，"周四"或许是破局的临界点。 这一天，是"转机"？还是"摊牌"？这场闹剧会在哪里收场，市场又能不能挺到那个节点？ 黑色星期二 纳斯达克指数在本周二大跌超3.2%，标普500也跌了2.7%，科技股成了重灾区，尤其是半导体公司，跌 得最惨。 ...

买断式逆回购是央行公开市场操作工具之一，用于调节市场流动性。《中国经营报》记者注意到，11月将有7000亿元3个月期买 断式逆回购到期，意味着这是等量续作。 东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示："央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳 定的充裕状态，助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也释放数量型政策工具持续加力的信号，显 示货币政策延续支持性的立场。" 为何此次买断式逆回购操作没有加量？招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼对记者分析说，在实体融资需求 有待提振的情况下，近期信贷投放速度有所放缓，银行体系流动性相对充裕；同时，今年财政政策靠前发力，政府债券剩余额 度不足，银行负债压力缓解，市场对加大流动性投放的需求并不大；此外，央行已经重启公开市场国债买卖操作，10月国债买 卖净投放200亿元，这也是央行向市场注入流动性的方式之一。 值得注意的是，11月还有3000亿元6个月期买断式逆回购到期。 王青预计，央行11月还会开展一次6个月期买断式操作，估计加量续作的可能性较大。这也意味着11月两个期限品种的买断式逆 回购将合计延续加量续作，连续 ...

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，11月有7000亿元3个月期买断式逆回购到 期，11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，为等量续作，有助于保持市场流动性充裕。 "央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。"东 方金诚首席宏观分析师王青表示，这在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同 时，也显示货币政策延续支持性立场。 11月4日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月5日，中国人民银行将以固定数 量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)。 此外，本月还有3000亿元6个月期买断式逆回购和9000亿元中期借贷便利(MLF)到期。董希淼表示，预 计央行将在本月第二次开展买断式逆回购操作，并开展MLF操作，以维持市场流动性充裕。 ...

在金融圈摸爬滚打多年，一个共识从未改变：真正的市场波动从不是突然降临，而是像暴风雨前的云层聚集，在一系列信号被忽视后逐渐成型。 近半年来，全球金融市场的异动愈发密集，巴菲特的持仓调整、美联储的政策转向、黄金市场的分歧震荡，再加上那个反复应验的18年周期规律。 这些看似孤立的事件串联起来，其实是市场在悄悄释放信号：别只盯着短期涨跌，该为潜在变化提前布局了。 巨头囤现、央行调整 聊市场动向，巴菲特旗下的伯克希尔永远是绕不开的观察样本。 这位以价值投资封神的巨头，如今正用真金白银传递态度：现金储备已攀升至3817亿美元的历史峰值，连续五个季度未进行任何股票回购，反而开 启了长达12个季度的净卖出模式。 三年累计1840亿美元的减持规模，绝非普通的市场观望。 从行业规律来看，顶级投资机构的大规模现金囤积，核心逻辑往往是对当前市场估值的理性判断，并非缺乏投资标的，而是在潜在风险累积期，现 金的"安全垫"价值远高于短期收益诱惑。 普通投资者常被短期行情裹挟跟风追高，但成熟机构早已进入"过冬储粮"模式，这种行为反差本身就是最直接的市场暗示。 美联储的操作同样耐人寻味，银行储备金持续下行，从2.93万亿美元逐步降至2.8万亿 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 板块流动性 - 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况 [4][5][8] 股指板块 - 2025 - 11 - 03成交7411.65亿元，较上一交易日变动 - 11.52%；持仓金额13606.25亿元，较上一交易日变动 - 0.39%；成交持仓比为54.40% [1] - 展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况及走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势 [5] 国债板块 - 2025 - 11 - 03成交3367.53亿元，较上一交易日变动 - 5.48%；持仓金额8845.40亿元，较上一交易日变动 + 0.07%；成交持仓比为38.15% [1] - 展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况及走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势 [5] 基本金属与贵金属（金属板块） - 基本金属2025 - 11 - 03成交3925.86亿元，较上一交易日变动 - 24.08%；持仓金额5959.58亿元，较上一交易日变动 + 0.94%；成交持仓比为71.46% [1] - 贵金属2025 - 11 - 03成交6423.11亿元，较上一交易日变动 - 15.83%；持仓金额4343.06亿元，较上一交易日变动 - 0.81%；成交持仓比为167.28% [1] - 展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势 [5] 能源化工板块 - 2025 - 11 - 03成交4457.69亿元，较上一交易日变动 + 19.37%；持仓金额4433.86亿元，较上一交易日变动 + 2.28%；成交持仓比为84.13% [1] - 展示主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势 [5] 农产品板块 - 2025 - 11 - 03成交3379.58亿元，较上一交易日变动 + 9.74%；持仓金额5630.20亿元，较上一交易日变动 - 0.19%；成交持仓比为58.73% [1] - 展示主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势 [5][6] 黑色建材板块 - 2025 - 11 - 03成交2963.74亿元，较上一交易日变动 + 14.01%；持仓金额3760.11亿元，较上一交易日变动 - 0.80%；成交持仓比为80.56% [2] - 展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势 [5][6]

核心观点 - 市场流动性整体转强，资金呈现净流入态势，合计净流入542.45亿元 [1][6] - 市场交投活跃度显著上升，全A成交额达11.63万亿元，换手率升至9.63% [1][6] - 偏股型公募基金发行加速，上周新发规模为318.62亿元，较前一周的135.44亿元大幅上升 [2][7][18] 市场资金与交投活跃度 - 资金供给端表现强劲：偏股型基金新发318.62亿元，两融资金净流入292.12亿元，ETF净申购81.40亿元 [7] - 资金需求端情况：IPO融资规模为91.67亿元，再融资规模为58.02亿元 [1][6][7] - 市场微观交易结构显示换手率与成交额同步上升 [2][16] 国内流动性环境 - 央行通过公开市场操作净投放资金12008亿元，为市场提供流动性支持 [9][10] - 货币市场利率上行，R007与DR007利差缩小，表明金融机构间流动性未见明显分层 [1][9] - 国债收益率曲线变化：10年期国债收益率下降5bp，1年期国债收益率下降9bp，导致国债期限利差扩大 [1][9][13] - 中美利差倒挂程度加重，同时市场对美联储12月降息的概率预期为67.8% [1][9][14] 机构投资者行为 - 偏股型公募基金行业配置调整：加仓幅度前三的行业为电力设备（+0.55%）、医药生物（+0.23%）、计算机（+0.21%） [2][19][20] - 偏股型公募基金减仓幅度前三的行业为电子（-0.34%）、银行（-0.32%）、通信（-0.28%） [2][19][20] - 杠杆资金活跃度提升，两融资金净流入292.12亿元，两融交易额占A股成交额比例上升至11.75% [2][22] ETF与一级市场动态 - ETF市场资金流入，份额整体上升81.4亿份，其中宽基指数以沪深300ETF流入最多，行业中以证券ETF流入最多 [2][23][26] - 一级市场股权融资活动：上周有4家企业进行IPO，融资规模91.67亿元；2家企业进行再融资，规模58.02亿元 [2][28] 产业资本活动 - 产业资本呈现净减持，上周重要股东减持规模为83.08亿元 [2][29][30] - 行业增减持分化：建筑材料、有色金属、基础化工为增持前三行业；电子、国防军工、通信为减持前三行业 [2][29][30] - 市场解禁压力：上周解禁规模为556.7亿元，解禁规模前三的行业为电子、银行、计算机 [2][32]

市场流动性概况 - 货币市场利率小幅上行，R007由1.4649%增加至1.4923%，较前期增加2.74个bp；DR007由1.4110%上升至1.4551%，较前期增加4.41个bp [1][9] - R007与DR007利差较前期减小1.67个bp，中美利差在本周增加14.12个bp [1][9] - 资本市场资金净流入339.39亿元，较上周大幅增加695.12亿元，主要因资金需求减少476.22亿元且资金供给增加218.89亿元 [1][13] - 资金供给端，股票型ETF净申赎增加316.32亿元，股票型与混合基金成立增加153.57亿元，融资净买入增加21.18亿元，但股票分红减少272.18亿元 [1][13] - 主板市场流动性分化，除中证2000外，其余宽基指数融资余额均达近八周新高；各宽基指数日均成交额与换手率均回升 [16] 行业板块表现与流动性 - 多数中信一级行业上涨，市场风格偏强，基础化工板块周涨幅达3.37%表现最突出，通信和银行板块领跌，跌幅分别为3.47%和2.20% [2][18] - 行业杠杆资金呈现结构性特征，电力设备及新能源行业获最多杠杆资金净加仓，达40.62亿元，而食品饮料行业净流出10.34亿元，为减仓最显著行业 [21][22] - 陆股通重仓股主力资金整体呈流出态势，建材行业净流入最多为1.91亿元，电子行业净流出最多达144.58亿元 [24][26] - 行业热度方面，通信行业杠杆资金占比位于近16周高位，石油石化、综合、食品饮料行业占比位于低位；电力设备及新能源行业杠杆资金净买入增加最多 [27] - 行业拥挤度分析显示，计算机行业综合拥挤度最高，为79.17%，其次为综合金融(75.00%)和有色金属(73.33%) [2][29][30] 风格板块表现与流动性 - 各风格指数表现分化，周期风格涨幅最大为1.21%，金融风格跌幅最大为1.33% [3][34] - 成长风格是市场最活跃板块，日均成交额占比达58.75%，日均换手率为3.13%，均领先于其他风格 [3][34][37] - 成长风格日均成交额占比环比上升3.12%，而周期风格回落幅度最大，下降1.30% [32] - 陆股通重仓股主力资金在各风格板块以减持为主，对稳定风格增持3.28亿元，对成长风格减持力度最大达297.11亿元 [33][36] - 从近期表现看，成长风格近三个月涨幅达23.39%，周期风格近三个月涨幅为14.03%，金融风格近三个月下跌1.09% [37]

流动性日报 | 2025-11-03 市场流动性概况 2025-10-31，股指板块成交8376.90亿元，较上一交易日变动-3.06%；持仓金额13659.29亿元，较上一交易日变动 -1.86%；成交持仓比为60.94%。 国债板块成交3562.93亿元，较上一交易日变动-9.69%；持仓金额8838.78亿元，较上一交易日变动+0.42%；成交持 仓比为39.77%。 基本金属板块成交5171.26亿元，较上一交易日变动+4.88%；持仓金额5904.28亿元，较上一交易日变动-2.86%；成 交持仓比为89.71%。 贵金属板块成交7630.99亿元，较上一交易日变动+3.06%；持仓金额4378.70亿元，较上一交易日变动+2.05%；成交 持仓比为198.74%。 能源化工板块成交3734.23亿元，较上一交易日变动-8.12%；持仓金额4335.22亿元，较上一交易日变动-1.56%；成 交持仓比为69.86%。 农产品板块成交3079.71亿元，较上一交易日变动+2.58%；持仓金额5640.64亿元，较上一交易日变动-0.63%；成交 持仓比为56.32%。 黑色建材板块成交2599.62亿 ...

为了优化路线图内旨在扩展新产品和服务的支柱 P(Products产品)，香港证监会于另一份通函中准许平台 营运者发售不具备12个月往绩纪录的虚拟资产予专业投资者及由香港金融管理局发牌的稳定币，以及销 售代币化证券及数字资产相关投资产品。此外，平台营运者的有联系实体可为并非在有关平台上买卖的 虚拟资产或代币化证券提供托管服务。 香港证监会行政总裁梁凤仪女士表示："稳步拓展市场流动性及商业产品与服务，是推动香港数字资产 生态系统持续发展的关键所在。我们今天为接通全球流动性迈进一大步，标志着我们致力在推动市场创 新活力，与秉持高标准的投资者保障及确保市场诚信之间，取得理想平衡。" 智通财经APP获悉，11月3日，香港证券及期货事务监察委员会(香港证监会)刊发两份新通函，列明对香 港证监会持牌虚拟资产交易平台营运者(平台营运者)的预期标准，在利便它们接通全球流动性及扩大所 提供的产品及服务范围方面，迈出了重要一步。其中一份通函述明，香港证监会准许平台营运者与关联 海外虚拟资产交易平台的交易指示合并入共享挂盘册，而此举正是 ASPIRe 路线图的支柱 A(Access 连 接)下，香港证监会旨在吸引全球平台、交易流量和 ...

流动性注入操作 - 美联储向市场注入294亿美元流动性 [1]