二级市场表现 - 核聚变概念指数年初以来涨幅超65%，近3个月涨幅近20% [1][5] - 部分重仓可控核聚变板块的基金近半年涨幅超46% [1][6] - 基金经理明确产品聚焦可控核聚变方向并重仓持有，如前十大重仓股包含合锻智能、永鼎股份、旭光电子等 [5] 一级市场融资动态 - 安东聚变完成近亿元首轮融资，投资方包括联想之星、啟赋资本等 [2] - 蔚来资本与米哈游2022年共同领投能量奇点近4亿元首轮融资 [3] - 中科创星2022年投资星环聚能、翌曦科技等多家初创公司 [4] - 全球商业化聚变企业数量从2024年45家增至2025年53家，累计融资总额达97.66亿美元，私人资本贡献89.71亿美元 [4] 产业链关键公司 - 上海超导作为全球可控核聚变龙头企业的高温超导材料供应商，IPO进程受关注，上海创业投资有限公司持股7.92%，蔚来资本相关实体持股5.29% [3] 技术进展与商业化前景 - 2022年底美国实验室实现可控核聚变"净能量增益"，能量增益达1.53倍 [7] - 2025年EAST项目实现1亿摄氏度1000+秒的"高质量燃烧"，代表商业化落地重要进展 [7] - 2025年是可控核聚变试验堆大发展一年，合肥BEST、上海中国聚变等项目近两年启动，预计"十五五"期间年均总投资150亿-200亿元，未来有望升至每年300亿-500亿元 [8]

公司融资与定位 - 安东聚变近期完成近亿元首轮融资，投资方包括联想之星、啟赋资本、盘古创富、道翼资本、水木清华校友基金 [1] - 融资资金将用于前沿人才梯队组建、聚变驱动器系统研发、实验系统与测试平台建设 [1] - 公司成立于2022年11月，是国内首家Z箍缩聚变商业化团队，致力于加快推动Z箍缩能源技术方案 [1] 公司技术路线与规划 - Z箍缩路线通过脉冲大电流产生磁场引发等离子体内爆，被描述为“人造闪电”技术，近来美国学术界称其为脉冲磁场惯性约束 [5] - 技术优势在于技术更为简单直接、能量转换效率高、造价低廉，且驱动器更为“皮实”可靠，适于商业应用 [5] - 公司目标三年左右建成四路演示系统（重复运行寿命百万次级），五年左右具备建60MA级大型驱动器的能力，未来目标驱动器重复运行寿命千万次以上 [1] - 公司规划在2027-2028年开发雷霆号，希望在2030年前后建成聚变驱动系统技术能力和核心器件产品量产能力 [8] 团队构成 - 首席科学家彭先觉是中国工程院院士、核能专家，首次提出“Z箍缩聚变裂变混合堆”能源技术方案 [1][9] - 团队成员来自国家电网、中国核工业集团、清华大学等，构建了“老中青”三代科研人才体系 [1][9] 行业政策与全球动态 - 中国《原子能法》正式颁布，明确鼓励和支持受控热核聚变的科学研究与技术开发 [2] - 德国通过行动方案，计划到2029年累计投入超20亿欧元资助聚变研究 [2] - 美国聚变行业协会建议将聚变定义为国家安全事项，并明确2028年前将有超过两座产业主导的示范电站开工 [2] 行业融资与商业化进程 - 截至今年7月，聚变赛道共有19笔公开投资事件，12家公司获投，总融资金额超过百亿元 [3] - 今年被称为中国可控核聚变商业化的元年，多家由高校及研究机构人员创立的公司希望通过商业化手段加速技术发展 [3] - 商业聚变公司Helion Energy完成4.25亿美元融资，并与微软达成电力购买协议，计划从2028年起供电 [2] - 核聚变初创企业CFS与谷歌建立战略合作并签署200兆瓦供电协议，并于8月获8.63亿美元融资，投资方包括英伟达、谷歌 [2] 技术挑战与路径 - 可控核聚变技术成熟预估需要10-15年时间，关键难点在于实现“能量增益”和“可控” [4] - 实现能量增益因子Qeng＞1是重要判断依据，目前仅有美国国家点火装置（NIF）在科学级别实现了Qsci＞1 [8] - Z箍缩路线被相信完全有可能在5-8年内实现Qeng＞1 [8] Z箍缩路线的商业化优势 - 商业化优势在于可依托中国在储能、电力、制造业领域的产业链能力，发挥产业生态协同共振作用，加速推进商业发电进程 [6] - Z箍缩能源系统具有固有安全特性、经济性好、能提供万年级能源供给等特性，目前不存在不可逾越的障碍，可以进入工程验证阶段 [6]