市场环境概述 - 2025年9月A股市场整体震荡上行，科技成长板块为主线，上证指数月度涨幅为0.64%，深证成指上涨约6.54%，创业板指和科创50指数表现尤为突出，分别累计上涨约12.04%和11.48% [2] - 债市延续调整，国债收益率整体上行，中证全债指数下跌0.41%，中证国债指数下跌0.53% [2] - 商品市场中，南华贵金属指数单月大幅上涨超13% [2] - 2025年1-9月，有业绩记录的5051只私募产品平均收益约为28.72%，其中实现正收益的产品占比95.41% [2] 私募策略业绩表现 - 从二级策略看，量化多头、主观多头和宏观策略产品前三季度的平均收益分别为39.85%、37.63%和26.43%，业绩表现居前 [2] - 私募排排网数据显示，截至2025年9月底，主观私募百强榜产品规模合计约为853.28亿元，今年来收益均值为48.28%，上榜门槛为特定百分比 [4] - 量化私募百强榜产品规模合计约为810.04亿元，今年来收益均值为31.17% [15] - 公司规模在0-20亿的"小而美"私募百强榜产品规模合计约为279.11亿元，今年来收益均值为68.06% [26] 主观私募百强榜亮点 - 今年前三季度收益均值位居前10的主观私募包括北京禧悦私募、富延资本、路远私募等 [4] - 路远私募虽成立于2023年11月，却已凭借突出收益跻身主观私募百强榜前3，公司规模升至20-50亿，旗下3只产品规模合计约为7.94亿元 [9] - 在主观私募百强榜中，有20家头部主观私募上榜，其中百亿私募有7家，分别是复胜资产、望正资产、开思私募、久期投资、日斗投资、中欧瑞博、海南希瓦 [10] - 日斗投资是上榜头部主观私募中产品合计规模最大的，旗下19只产品规模合计约为135.85亿元，且是百亿级私募中少数能近5个完整年度均实现正收益的私募 [14] - 梁宏旗下两家头部私募海南希瓦和上海希瓦均上榜 [14] - 国源信达是所有上榜的头部主观私募中唯一以多资产策略为核心策略的私募 [14] 量化私募百强榜亮点 - 今年来收益均值位居前10的量化私募是龙吟虎啸、灵均投资、翰荣投资、云起量化、宁波幻方量化等 [15] - 夺冠的龙吟虎啸公司规模10-20亿，旗下3只产品规模合计约为5.68亿元 [19] - 位居第4的云起量化，旗下3只产品规模合计约为4.53亿元，在20-50亿规模量化私募中位居第一 [19] - 在量化私募百强榜中，有53家头部量化私募上榜，旗下符合排名规则产品在3只及以上的34家百亿量化私募悉数入围，位居前5的百亿量化私募分别是灵均投资、宁波幻方量化、稳博投资、诚奇资产、世纪前沿 [19] - 宁波幻方量化旗下11只产品合计规模约为23.31亿元，在前三季度量化百强榜中位列第5，在百亿量化私募榜中位列第2，业绩排名较1-8月显著提升 [23] - 世纪前沿2025年第三季度的资产管理规模相比第二季度连跃两级，跨入500-600亿队列，旗下8只产品合计规模约为24.05亿元 [23] - 新进百亿量化私募包括平方和投资与大道投资 [23][24] “小而美”私募百强榜亮点 - 今年来收益均值位居前10的"小而美"私募是龙辉祥投资、京盈智投、富延资本、沁昇基金等 [26] - 位列榜首的杭州龙辉祥投资旗下4只产品今年前三季度收益均值表现突出，公司成立于2015年，主要投资管理和研究人员具有15年以上的投研经验 [30]

行政处罚事件概述 - 知名量化机构宁波平方和投资管理合伙企业因重大税务违法被处以167.6万元罚款 [1] - 违法行为发生在2019至2020年生产经营期间，公司总经理吕杰勇为套取账面资金于账外使用 [2] - 公司通过支付7%开票费的形式收用虚开的增值税普通发票173份，价税合计高达1455.16万元 [2][3] 违法事实细节 - 违法操作链条为：公司找到外部公司虚开发票并入账虚构成本，资金转账给开票公司后，对方扣除开票费再将余款转回指定账户，形成资金违规流出 [5] - 具体涉及的开票方包括上海喻丹信息科技有限单位（14份发票，价税合计854,701元）、河南博信智诚企业管理咨询有限单位（4份发票，价税合计314,471元）以及郑州捷尊企业服务有限单位（80份发票） [2] - 发票品名多为“现代服务*技术服务费”、“服务费”等 [2][3] 处罚结果 - 该行为导致2019年度他人少缴个人所得税268,779.65元，被处0.5倍罚款134,389.83元 [2] - 导致2020年度他人少缴个人所得税3,083,332.65元，被处0.5倍罚款1,541,667.83元 [2][5] - 公司在补缴税款及滞纳金后，仍需承担两项罚款合计1,676,067.66元 [2][5] 公司基本情况 - 宁波平方和投资管理合伙企业成立于2015年8月，管理规模在50-100亿元之间，注册于宁波，办公在北京，拥有39名全职员工 [5][6] - 公司为有限合伙企业，执行事务合伙人为宁波街盛玖信投资管理有限公司，出资额为1000万元人民币 [6] - 公司属于投资与资产管理行业，主要经营场所位于北京市海淀区 [6] 创始人及业务背景 - 创始人兼总经理吕杰勇持股52.5%，拥有北京大学数学学士、计算机硕士学位，曾任职于搜狐、腾讯，并曾在博时基金、中信证券管理资金 [7] - 公司产品以股票策略为主（占比50.56%，45只产品），其次是股票多头策略（占比37.08%，33只产品），另有股票市场中性策略（6只）和多策略产品（5只） [7][9] 行业影响与反思 - 事件折射了中型量化机构在头部机构资源富集格局下的生存焦虑，持续投入人才、技术和规模扩张导致盈利压力剧增 [11] - 量化投资虽依赖前沿模型与算法，但此案暴露了某些机构利用原始违法手段的财技，为整个资管行业敲响警钟 [12] - 无论策略多么尖端，合规始终是不可逾越的底线，试图绕过规则所付出的代价最终远超其试图攫取的利益 [12]