核心观点 - 康臣药业2025年上半年业绩表现强劲 营收同比增长23.7%至15.69亿元 净利润同比增长24.6%至4.98亿元 股价创历史新高 市值达124.5亿港元 年内投资回报率达85.99% [1] - 公司通过稳增长与高分红策略穿越行业周期 上市以来年均分红比例达43.21% 最新年度股息率7.36% 累计派息约30亿港元 [2][9][13] - 业务板块多点开花 肾科板块收入11.31亿元（+28.0%） 妇儿板块1.72亿元（+17.5%） 影像板块9477.3万元（+22.0%） 玉林制药1.87亿元（+16.5%） [3] - 研发与战略布局深化 采用"自主研发+外部合作"双轮驱动 多项新药将于2025-2026年获批 AI制药领域与深势科技、北京大学医学部达成合作 [18][19] - 估值具备吸引力 当前PE（TTM）11.25倍 低于恒生医疗保健指数31.1倍 国元证券给予"买入"评级 目标价18.1港元 [21] 财务表现 - 2025年上半年营收15.69亿元 同比增长23.7% 超过上市以来年均复合增长率16.1% [1][3] - 归母净利润4.98亿元 同比增长24.6% 高于上市以来净利润年均复合增长率17.6% [1][3] - 中期派息每股0.33港元 派息率超51% 自上市以来累计派息约30亿港元 [1][9] - 上市以来年均分红比例43.21% 最新年度股息率7.36% 行业排名第四 [9][13] 业务板块 - 肾科板块收入11.31亿元 同比增长28.0% 为核心战略业务 [3] - 妇儿板块收入1.72亿元 同比增长17.5% [3] - 影像板块收入9477.3万元 同比增长22.0% [3] - 玉林制药收入1.87亿元 同比增长16.5% [3] 研发与战略 - 构建"1+6"产品矩阵 以肾科为核心 拓展影像、妇儿、骨伤等多条产品线 [17] - 芪箭颗粒预计2026年Q2提交IND申请 碳酸镧咀嚼片预计2026年Q3获批 恩格列净片预计2025年Q4获批 [18] - 与深势科技合作打造智能研发平台 与北京大学医学部共建数智健康实验室 聚焦AI与大数据在新药研发的应用 [19] 市场与估值 - 年内股价涨幅85.99% 跑赢恒生指数及医疗保健指数 [1][8] - 当前PE（TTM）11.25倍 低于行业估值中位数 [21] - 累计回购金额10.21亿港元 回购并注销股份2.51亿股 [14]

ESG表现与品牌建设 - 康臣药业荣获"ESG社会责任卓越企业"奖项，表彰其在社会公益、员工权益保障、社区共建等方面的实践成果，尤其在乡村振兴、普惠包容性发展等国家战略中的贡献[1] - 公司秉承"承古拓新，良药济民"的企业使命，在医药行业拥有较高品牌知名度及患者认可度，战略定位为"打造肾科旗舰，成为多专科领先的一流医药企业"[1] 财务业绩与股东回报 - 2013年上市以来，公司营收年复合增长率达16.1%，净利润年复合增长率达17.6%，近三年ROE均保持在20%以上，显著高于行业水平[4] - 2014-2024年十年间，公司年平均派息比率超30%，2024年派息比率提升至51.1%，股息率达7.36%，累计分红21次，总金额约27亿港元（含特别股息）[5] 产品战略与研发进展 - 构建"1+6"产品矩阵：以肾科为核心，协同发展影像产品线，并拓展妇儿、骨伤、皮肤、肝胆、消化等多领域产品系列[8] - 通过自主研发与外部合作加速商业化进程，2024年10月引进中日友好医院治疗糖尿病肾病的芪箭颗粒（糖肾方），完善慢性肾脏病中药治疗矩阵[10] 股份回购与市场信心 - 2025年至今累计实施11次回购，共回购395.6万股，耗资4435.04万港元，显示管理层认为股价未充分反映内在价值[11] - 历史回购具有前瞻性：2021年11月至2022年1月回购1070.5万股后股价上涨29.88%，2022年4月至5月回购740.6万股后股价上涨11.01%[12] - 2025年6-7月回购数据明细显示单次回购金额最高达945.9万港元（6月27日），单日最高回购量84万股（7月2日）[13]