报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 苹果与谷歌在全球范围内降低应用商店渠道分成费率并逐步开放第三方支付与分发渠道 这已成为全球趋势 将直接降低游戏厂商的渠道成本 增厚其利润或为其增加研发 买量及运营投入提供空间 [2] - 渠道变革的核心驱动力在于精品游戏内容议价力的提升 新渠道的崛起以及全球反垄断监管压力 这导致游戏产业链的价值分配向内容方倾斜 [2] - 此次变革对产业链各环节影响深远：游戏开发商直接受益于成本下降 应用商店面临竞争压力与分成调整 第三方渠道与广告平台可能间接受益于厂商预算的重新分配 [2] - 中国内地市场的政策开放程度仍落后于欧盟和日本 尚未开放第三方支付与应用商店 若未来进一步开放 将对国内支付链路和第三方分发渠道产生更大影响 [2][3] 根据相关目录分别总结 主要平台政策变动总结 - **苹果中国区政策**：自2026年3月15日起 标准佣金率从30%降至25% 小型企业/小程序计划佣金率从15%降至12% 但未开放第三方支付与第三方应用商店 [2][3] - **谷歌全球政策**：2026年3月4日与Epic Games和解后宣布全球分阶段改革 标准应用内购买（IAP）抽成从30%降至20% 订阅服务抽成从15%降至10% 并额外收取支付处理费（部分区域为5%） 全面开放第三方支付与应用商店 [2][4] - **地区政策对比**：中国内地苹果标准费率（25%）仍高于欧盟（基础佣金17%+支付费3%）和日本（基础佣金21%）且未开放第三方生态 开放程度较低 [2][3] 对游戏行业的影响量化与定性分析 - **成本节约估算**：苹果中国区降费后 估算游戏厂商每年可节约渠道成本约45亿元人民币 估算基于中国手游2025年市场规模2571亿元 iOS占比假设35% 以及标准费率从30%降至25% [2] - **对游戏开发商的影响**：直接降低渠道成本 增厚利润或支持增加研发 买量及运营投入 对国内iOS渠道收入或海外谷歌Play渠道收入占比较高的厂商影响更为积极 [2] - **对应用商店的影响**：苹果降佣可能加剧开发者资源向iOS倾斜的压力 进而可能推动国内安卓硬核联盟在与头部游戏合作时下调目前常规的五五分成比例 心动公司的Taptap平台凭借“0分成+社区”模式对中小开发者优势明显 [2] - **对产业链其他环节的影响**：游戏厂商可能将节约的成本部分用于买量 间接利好哔哩哔哩 Taptap等游戏广告平台 长期看 若中国内地未来开放第三方支付与应用商店 将利好第三方支付渠道 官网直充模式以及像Taptap这样的第三方应用商店 [2] 投资建议与关注公司 - **港股推荐**：腾讯控股 心动公司 哔哩哔哩 [2] - **A股推荐**：世纪华通 巨人网络 三七互娱 恺英网络 [2] - **关注公司**：网易 完美世界 吉比特 神州泰岳 [2] 重点公司财务数据摘要（基于2026年3月13日收盘及预测） - **腾讯控股 (0700.HK)**：总市值43,956亿元人民币 预计2025年营收7,556亿元（同比增长14%） 归母净利润2,602亿元（同比增长17%） 对应2025年预测市盈率（PE）为17倍 [5] - **世纪华通 (002602.SZ)**：总市值1,238亿元 预计2025年营收379亿元（同比增长68%） 归母净利润62亿元（同比增长408%） 对应2025年预测PE为20倍 [5] - **巨人网络 (002558.SZ)**：总市值673亿元 预计2025年营收53亿元（同比增长81%） 归母净利润21亿元（同比增长49%） 对应2025年预测PE为32倍 [5] - **心动公司 (2400.HK)**：总市值306亿元 预计2025年营收64亿元（同比增长28%） 归母净利润16亿元（同比增长80%） 对应2025年预测PE为19倍 [5] - **哔哩哔哩 (9626.HK)**：总市值732亿元 预计2025年营收303亿元（同比增长13%） 归母净利润26亿元（2024年为亏损） 对应2025年预测PE为28倍 [5]

美元指数与全球主要货币动态 - 美元指数于3月13日午间急速拉升至99.83，创下自11月28日以来的最高水平 [2] - 日元兑美元自2024年7月以来首次跌破159.45 [3] - 印度卢比兑美元汇率跌破92.3575，触及历史低点 [4] 人民币汇率表现 - 3月13日，人民币对美元中间价调贬48个基点，报6.9007 [4] - 截至当日12:35，在岸人民币对美元汇率报6.8858，日内贬值0.15% [4] - 截至当日12:35，离岸人民币对美元汇率报6.8876，日内贬值0.08% [4] 美国通胀数据与货币政策预期 - 美国劳工部数据显示，今年2月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4% [4] - 2月美国核心CPI同比上涨2.5% [4] - 分析指出数据反映中东军事冲突前的通胀状况，近期国际油价飙升及霍尔木兹海峡封锁带来通胀反弹风险 [4] - 市场预计美联储或将在今年7月才会再次降息 [4] 日本国债市场变动 - 10年期日本国债收益率上涨5个基点 [3] - 5年期日本国债收益率上涨4.0个基点 [3]

欧洲监管机构对大型科技企业的调查与行动 - 近年来欧洲监管机构已对大型科技企业发起一系列调查 [1][10] 谷歌 (Alphabet) - 2024年12月，欧盟委员会对谷歌在人工智能业务中使用网络出版商及YouTube内容的行为展开反垄断调查 [1][11] - 2024年9月5日，欧盟委员会因谷歌广告技术业务存在反竞争行为，对其处以29.5亿欧元（合34.6亿美元）罚款 [1][11] - 2024年9月，谷歌就欧盟针对其阻碍在线搜索广告竞争对手而处以的14.9亿欧元罚款提起上诉并胜诉 [1][11] - 2024年9月，谷歌就欧盟多年前开出的24.2亿欧元比价购物服务相关罚款上诉失利 [1][11] - 2024年9月，英国反垄断监管机构初步认定谷歌滥用其在数字广告领域的主导地位限制竞争 [1][11] - 2024年8月，英国反垄断监管机构对Alphabet及亚马逊与人工智能初创企业安索普的合作启动调查 [1][11] - 2024年3月，法国竞争监管机构以谷歌在与媒体出版商合作中涉嫌违反欧盟知识产权规定为由，对其处以2500万欧元罚款 [1][11] 亚马逊 - 德国联邦卡特尔局禁止亚马逊在其德国电商平台对线上零售商设定价格上限，并首次追缴其通过反竞争行为所得的数百万欧元款项 [2][12] - 2024年11月，欧盟普通法院驳回亚马逊诉求，维持其“受欧盟在线内容法规严格约束平台”的定性 [3][12] 苹果 - 2024年12月，意大利竞争管理局以涉嫌滥用移动应用市场主导地位为由，对苹果及其两家子公司处以9860万欧元罚款 [4][13] - 2025年10月，两家民权组织就苹果应用商店及设备相关条款，向欧盟反垄断监管机构提起申诉 [4][13] - 2025年10月，英国竞争与市场管理局认定苹果和谷歌具备“战略市场地位”，并获得要求其做出特定整改的权限 [4][13] - 2025年4月，依据《数字市场法案》，苹果被处以5亿欧元罚款 [14] - 2025年3月，苹果就德国监管机构的一项将令其在德国面临更严格管控的评估结果上诉失败 [4][14] - 2024年9月，苹果就欧盟要求其向爱尔兰补缴130亿欧元税款的指令上诉失利 [4][14] - 2024年7月，苹果同意向竞争对手开放非接触式移动支付系统，以此了结欧盟相关反垄断调查 [4][14] - 2024年3月，布鲁塞尔方面以苹果打压音乐流媒体竞争对手为由，对其处以18.4亿欧元罚款 [5][15] Meta - 2024年12月，欧盟委员会就Meta旗下WhatsApp的人工智能功能启动反垄断调查 [7][16] - 2024年11月，欧盟委员会以Meta滥用市场地位扶持Facebook集市为由，对其处以7.9772亿欧元罚款 [7][16] - 2024年7月，欧盟委员会指控Meta新推出的“付费或同意”广告模式违反《数字市场法案》要求 [7][16] - 2025年4月，依据《数字市场法案》，Meta被处以2亿欧元罚款 [14] - 2025年10月，欧盟委员会初步调查结果显示，TikTok和Meta违反《数字服务法案》，未向研究人员提供充足的公共数据访问权限 [9][18] 微软 - 2024年6月，欧盟委员会指控微软非法将旗下聊天视频应用Teams与办公软件Office捆绑销售 [8][17] TikTok - 2026年2月6日，欧盟科技监管机构指控TikTok通过成瘾性功能违反在线内容法规，或需整改产品设计否则将面临罚款 [9][18] - 2025年10月，欧盟委员会初步调查结果显示，TikTok和Meta违反《数字服务法案》，未向研究人员提供充足的公共数据访问权限 [9][18] - 2025年5月，TikTok因未履行《数字服务法案》中关于发布广告库等义务被指控，后通过承诺提升透明度免于罚款 [9][18] X (前身为Twitter) - 2026年2月3日，法国警方突击搜查X的办公场所，检察官下令埃隆・马斯克接受问询，调查范围正在扩大 [10][19] - 2026年1月26日，欧盟委员会将对X旗下Grok聊天机器人展开调查，核查其是否在欧盟境内传播篡改色情图片等非法内容 [10][20] - 2025年12月，欧盟科技监管机构以X违反在线内容法规为由，对其处以1.2亿欧元罚款，这是《数字服务法案》实施以来的首笔制裁 [10][20]

行业现象：针对老年人的新型手机诈骗模式盛行 - 不少老人的手机正成为新型诈骗的猎场，App编织成一张庞大的网，悄然收割老年人的养老金[2] - 针对老年人的消费“围猎”正从街头巷尾转移到手机屏幕，近两年长辈手机上充斥着越来越多“赚钱APP”[3] - 诈骗模式呈现“小额多次”的精准收割特点，单个受害者金额低，但总体影响广泛[2] 具体诈骗手法 - 利用老年人视力弱点实施“小数点消失术”，商家在广告中使用浅色、小字号显示价格形成误导，例如广告标价6.9元实际支付却高达69元[3] - 打着“免费赠送”旗号的保险陷阱，骗局从几分钱的试探性扣费开始，逐步升级为每月数百元固定扣款，例如有案例首月扣几分钱，第二个月直接扣除300多元[4][6] - 伪装成“健康监测”工具的应用以免费检测为诱饵吸引下载，随后开启自动扣费，例如“脉见”App下载后每周自动扣费48元，有受害者被连扣十一周总计528元且无提示信息[6] - 支付渠道存在异常，有案例显示老人在无京东账号的情况下银行卡被开通京东支付，且客服无法查找到对应实名账号，支付信息可能被挂靠在虚拟账户下[19] 维权与追责困境 - 子女帮助父母维权时面临举证难、责任主体模糊、维权成本高昂的困境[2] - 成功追回损失的案例较少，过程需要态度强硬且耗时耗力，例如有家属通过强硬交涉才追回水滴保的两笔扣款[20] - 对于通过苹果商店等平台分发的应用维权更加困难，平台规定常不符合退款要求[20] - 法律专家指出，应用商店负有上架审核及日常管理义务，若未履行可能与App提供者承担连带责任[20] - 互联网服务提供者对非官方渠道下载传播的涉诈App负有监测处置义务，未履行可处50万至500万元罚款并可能被责令停业[21] 法律定性及监管挑战 - 此类行为在法律定性上存在模糊地带，诱导扣费等行为多被归为民事欺诈或消费纠纷，难以界定为刑事犯罪[22] - “小额多次”模式举证难，单个受害者金额不足以触发刑事立案标准，且消费者维权成本高[22] - 社交媒体平台在特定条件下负有监管职责，例如当虚假信息成为热点且点击量达到一定数量时[22] - 现行法律法规及监管机制存在滞后，为涉老诈骗App提供技术支持的第三方常以“技术中立”为由逃避责任，相关处罚较轻[22] - 行政监管存在App上架前无需内容安全或业务模式合规性审查、支付环节管控薄弱、数据跨境监管滞后等问题[23] - 针对“小额多众”型网络诈骗，公益诉讼启动困难，民事诉讼维权根本走不通[24]

核心观点 - 一款名为“没有美国”的丹麦手机应用程序因帮助消费者识别并抵制美国商品而迅速爆火 该应用的创意源于美国强索格陵兰岛事件引发的抗议浪潮 反映了丹麦民众对美国的愤怒情绪 [1] 应用程序与市场反应 - 由两名21岁的丹麦青年开发的“没有美国”应用程序 通过扫描商品条码来识别是否为美国货 并推荐欧洲替代品 以支持欧洲企业 [1] - 该应用程序在丹麦地区的苹果应用商店免费应用程序下载排行榜上登顶 表明其获得了极高的市场关注度和用户下载量 [1] - 应用程序的创意源头是一个名为“抵制美国货”的脸书群组 该群组拥有超过10万名成员 为消费者交流如何避免美国产品提供了平台 [1] 消费者行为与零售业响应 - 从去年开始 丹麦一些超市已在价格标签上为欧洲产品标注星形符号 以便消费者识别和选择非美国产品 [1] - 消费者通过使用应用程序和关注社交媒体群组 旨在作出不购买美国货的决定 以此作为对政治事件的回应 [1] 经济影响评估 - 有专家指出 丹麦国民经济规模相对较小 且只有少数食品直接来自美国 因此即使相当一部分消费者抵制美国产品 也不太可能产生明显的经济或政治效果 更多的是一种情绪宣泄手段 [1]

核心法律纠纷与苹果公司立场 - 苹果公司已向印度德里高等法院提起申请，要求叫停印度竞争委员会（CCI）调取其全球财务记录的要求 [1][3] - 该调取要求是CCI针对苹果应用商店政策涉嫌滥用市场支配地位调查的一部分，苹果公司否认了所有相关指控 [1][3] - 苹果公司担忧，若CCI依据其全球营业额计算罚款，公司可能面临高达380亿美元的罚金 [1][4] 调查进展与法律程序 - 尽管苹果已就2024年版罚款规则提起诉讼，印度竞争委员会仍于12月31日通过非公开指令，要求苹果提交财务数据 [1][4] - 苹果在1月15日提交的非公开法庭文件中，请求法院下令要求CCI暂不采取相关举措，并全面暂停本案调查工作 [1][4] - 德里高等法院定于1月27日开庭审理苹果公司提出的申请 [2][5] 双方核心论点 - 苹果公司辩称，若现阶段被迫遵守调取财务数据的要求，将导致其针对印度罚款规则有效性的核心诉讼失去意义 [2][4] - 印度竞争委员会则为相关规则辩护，称其是遏制跨国企业违规行为的必要手段 [2][4]

苹果应用商店动态 - 苹果应用商店已于1月15日将“死了么”App下架，用户无法搜索下载[1] - 应用商店中出现了多款名称或功能类似的替代应用，例如“活着么-死了么短信版”、“Dead Yet?Pro”和“死了么漂流版”[1]

公司概况与产品 - 一款名为“死了么”的APP近期在苹果应用商店付费软件排行榜位列第一 [2] - 该产品由三名95后共同研发并独立运营，初始投入成本仅1000多元人民币 [2] - 产品功能简单：用户填写姓名与紧急联系人邮箱并每日签到，若连续2天未签到，系统将自动向紧急联系人发送邮件 [2] - 有消息称，目前该APP的估值已达到1000万元人民币 [2] 产品设计与市场反响 - 产品设计简单，依靠名称的娱乐属性和对独居人士安全守护需求的契合意外走红 [3] - 产品技术壁垒低、易被替代，与历史上靠噱头爆火的APP（如AI换脸类应用）有共同特点，用户新鲜感消退后可能迅速流失 [3] - 产品通过名称的反差感与黑色幽默制造话题，有借名引流的嫌疑 [3] 行业与社会背景 - 该APP的走红反映了当下年轻群体的独居焦虑心态 [3] - 数据显示，中国空巢人数已突破1.8亿，其中20岁至39岁的独居青年规模将增至4000万至7000万人 [3] - 社会对“中年独居者去世后个人财产如何处置”等问题的关注，让更多独居者开始思考自身安全与权益保障 [3] - 网友大多以猎奇围观的心态关注和讨论该产品，以此发泄内心对独居无所依靠的潜在忧虑 [3] 长期趋势与社会议题 - 对独居群体的关注是社会需要长期正视的议题，随着独居人口规模扩大，社会应通过社区搭建完善的关怀与保障体系 [4] - 真正的关怀应体现在过程中的“确认生存”，而非终点处的“确认死亡”，对独居者的关怀与干预应提前一步 [4]

公司概况与产品 - 一款名为“死了么”的App在苹果应用商店受到关注，并在苹果付费软件排行榜位列第一 [1] - 该应用是为独居人群打造的轻量化安全工具，用户需设置紧急联系人并签到，若连续多日未签到，系统将于次日自动发送邮件告知紧急联系人 [1] - 开发团队仅3人，均为“95后”，成员们平日各有本职工作，全程通过远程协作推进项目 [1] 产品开发与市场定位 - 开发团队在两三年前于社交平台留意到相关需求，当时网友热议“人人必需且一定会下载的App”，“死了么”的创意一经提出便引发广泛讨论 [1] - 团队敏锐捕捉到独居人群对安全守护的刚需，认为这款产品兼具实用性与社会意义 [1] - 团队尝试注册相关名称成功，仅用一个月时间便完成了App的开发与上线 [1]

公司概况与产品 - 公司开发了一款名为“死了么”的App 该应用是一款为独居人群设计的轻量化安全工具 其核心功能是用户设置紧急联系人并每日签到 若用户连续多日未签到 系统将在次日自动发送邮件通知其紧急联系人[1] - 该应用在苹果应用商店的付费软件排行榜中位列第一 显示出强劲的市场初期表现和用户关注度[1] - 公司创始开发团队由三名“95后”成员组成 团队成员均有本职工作 通过远程协作方式开发运营此应用[1] 产品开发背景与市场反馈 - 产品创意源于两三年前在社交平台观察到的用户需求 针对“每个人都需要的App”这一话题 网友提出的“死了么”创意引发了广泛讨论 团队基于此识别出市场需求并认为其具有社会意义 随后完成了商标注册与开发[1] - 产品开发周期约为一个月 尽管未透露具体下载量数据 但公司表示应用下载量“确实增长速度非常快”[1] - 产品已有用户出现未连续签到的情况 但公司尚未收到用户关于该应用是否真正提供帮助的反馈[1] 产品功能与设计 - 应用界面设计简洁 核心交互为一个“签到”按钮 并明确提示用户“2日未签到 系统将以用户的名义在次日邮件通知用户的紧急联系人”[1]