报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“推荐”投资评级 [6][66] 报告的核心观点 - 白酒板块本周回调，五一需求整体承压，但行业需求持续筑底改善，名酒和地产酒龙头表现良好，行业延续集中趋势，2025年企业目标保守，库存平稳消化，板块估值偏低，分红力度提升，推荐估值优势和全年两条主线的相关酒企 [4][65] - 大众品板块年报季平稳收官，2025Q1环比承压，部分公司业绩有韧性，商超调改带来增量空间，成本有降有升，后续板块有望环比修复，推荐相关公司，生育政策和原奶周期反转催化乳制品板块需求 [5][66] 根据相关目录分别进行总结 一周新闻速递 行业新闻 - 河南盛林年销售五粮液系列产品超10亿元，泸州白酒产业园区召开经济分析会，甘肃10家酒企获地理标志保护，仁怀500 +白酒生产企业共商品牌建设 [15] 公司新闻 - 贵州茅台将优化经销商考核，茅台文旅2025端午礼盒开启预售；五粮液“和美全球行”首站启幕，坚持稳当前与利长远结合；泸州老窖2025、2026年均分红不低于85亿元；汾酒2024年营收360.11亿元，汾酒领航十二香韵使馆行启动；舍得酒业召开互联网营销核心合作伙伴会议；今世缘2024年营收115.44亿元 [15] 本周重点公司反馈 本周行业涨跌幅 - 展示了本周各行业涨跌幅情况，以及2024.9.24 - 2025.5.3消费行业细分板块、食品饮料板块二级和三级行业、白酒板块个股涨跌幅 [16][20][22] 公司公告 - 众多食品饮料公司公布年报和一季报，如山西汾酒、金种子酒、酒鬼酒等，部分公司还有其他公告，如味知香发布股票期权激励计划草案，伊利股份联合设立创业投资基金等 [28][29][30] 本周公司涨跌幅 - 列出食品饮料重点公司本周涨跌幅，白酒和大众品板块分别有涨幅前五和跌幅前五的公司 [33] 食品饮料行业核心数据趋势一览 - 白酒行业2024年累计产量414.50万吨，同比降7.72%，203年营收7563亿元，同比增9.70% [36] - 调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2023年5923亿，9年CAGR为9.6%，百强企业产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为10.72% [39][40] - 展示全国大豆市场价、白砂糖现货价、国内PET切片现货价、瓦楞纸市场价等数据 [41][43] - 2025年3月规上企业啤酒产量854.1万千升，同比减2.1%，啤酒行业产量累计同比减2.2% [46] - 2025年3月葡萄酒行业产量2.4万千升，累计同比降25.0% [48] - 休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%，并展示各品类市场份额 [50][53] - 能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%，展示饮料行业各品类2014 - 2019年销售额CAGR [57][56] - 预制菜市场规模2019 - 2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元，餐饮收入从2010年1.8万亿增至2024年5.57万亿，14年CAGR为9% [61][60] 重点信息反馈 - 立高食品毛利率、费用率、净利率有变化，各业务营收有不同表现，后续有望挖掘渠道新增量 [59] - 千味央厨毛利率、费用率、净利率有变化，各业务营收有不同表现，直销和经销渠道有望发展 [62] - 海天味业2025Q1毛利率、费用率、净利率优化，各产品营收增长，线下和线上渠道营收增长，后续有相关计划 [63] - 莲花控股毛利率、费用率、净利率提升，各产品营收增长，各渠道营收增长，算力业务发展良好 [64] 行业评级及投资策略 - 白酒板块推荐估值优势的水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒和全年推荐的五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒 [4][65] - 大众品板块推荐西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏饮料，长期提示乳制品板块优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业的机会 [5][66]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 4月28日 - 5月2日食品饮料指数跌幅0.5%，一级子行业排名第13，跑输沪深300约0.1pct，其他酒类、乳品、零食表现相对领先 [3][10][12] - 2025Q1食品饮料板块营收同比增4.6%，增速较2024Q4略有回落；利润同比增长0.3%，增速较2024Q4有较大改善 [3][10] - 白酒一季度收入增速较2024Q4略有回升，春节消费有韧性，业绩分化，高端与地产酒龙头平稳，次高端除山西汾酒外下滑，已处底部区间，后续业绩增速大概率逐季上行，中长期消费预计渐进式回暖 [3][10] - 大众品一季度业绩普遍有压力，业绩分化拉大，龙头市占率提升，大众消费有韧性，具备单品逻辑的企业表现较好，2025年多数行业应处回暖过程，建议聚焦头部龙头公司布局 [3][11] 各目录总结 每周观点 - 4月28日 - 5月2日食品饮料指数表现及子行业个股表现情况 [10][12] - 2025Q1食品饮料板块营收和利润情况，白酒营收、业绩分化及所处阶段和后续趋势，大众品业绩压力、特性及企业表现和行业趋势 [10][11] 市场表现 - 4月28日 - 5月2日食品饮料指数跌幅0.5%，排名第13，跑输沪深300约0.1pct，其他酒类、乳品、零食表现领先，个股中ST加加等涨幅领先，天味食品等跌幅居前 [12] 上游数据 - 4月15日全脂奶粉中标价环比+2.7%，同比+28.7%；4月24日生鲜乳价格环比-0.3%，同比-10.5% [17] - 5月3日猪肉价格同比+1.8%，环比-0.9%；2025年3月生猪存栏同比+2.2%，能繁母猪存栏同比+1.2%；4月26日白条鸡价格同比-2.0%，环比-0.2% [23] - 2025年3月进口大麦价格同比-10.6%，数量同比-50.6% [33] - 4月30日大豆现货价同比-10.3%；4月24日豆粕平均价格同比-1.1% [35] - 4月30日柳糖价格同比-4.1%；4月25日白砂糖零售价格同比-0.2% [37] 酒业数据新闻 - 茅台文旅2025端午礼盒开启预售，标价2999元，预估到手价2699元，限量22600套 [41] - 4月26日青岛啤酒「醉樱浮白樱花味白啤」上市，白啤生活家营地开营仪式启动 [41] - 张桂波任金种子酒营销中心总经理，是华润入驻以来该岗位首位非华润系高管 [42] 备忘录 - 5月5日 - 5月11日有16家公司召开股东大会，5月9日安琪酵母限售解禁265.46万股 [43][45]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 4月28日 - 5月2日食品饮料指数跌幅0.5%，一级子行业排名第13，跑输沪深300约0.1pct，其他酒类、乳品、零食表现相对领先[3][10][12] - 2025Q1食品饮料板块营收同比增4.6%，增速较2024Q4略有回落；利润同比增长0.3%，增速较2024Q4有较大改善[3][10] - 白酒一季度收入增速较2024Q4略有回升，春节消费有韧性，业绩分化，高端与地产酒龙头平稳，次高端除山西汾酒外下滑，已处底部区间，后续业绩增速大概率逐季上行，中长期消费预计渐进式回暖[3][10] - 大众品一季度业绩普遍有压力，业绩分化拉大，龙头市占率提升，大众消费有韧性，具备单品逻辑的企业表现较好，2025年多数行业应处回暖过程，建议聚焦头部龙头公司布局[3][11] 各目录总结 每周观点 - 4月28日 - 5月2日食品饮料指数表现及子行业个股表现情况[10] - 2025Q1食品饮料板块营收和利润情况，白酒营收、业绩分化及所处阶段和后续趋势，大众品业绩压力、特性及行业趋势[10][11] 市场表现 - 4月28日 - 5月2日食品饮料指数跌幅0.5%，排名第13，跑输沪深300约0.1pct，其他酒类、乳品、零食表现领先，个股中ST加加等涨幅领先，天味食品等跌幅居前[12] 上游数据 - 4月15日全脂奶粉中标价同比+28.7%，4月24日生鲜乳价格同比 - 10.5%，中短期国内奶价回落[18] - 5月3日猪肉价格同比+1.8%，2025年3月生猪存栏同比+2.2%，能繁母猪存栏同比+1.2%，4月26日白条鸡价格同比 - 2.0%[24] - 2025年3月进口大麦价格同比 - 10.6%，数量同比 - 50.6%，啤酒企业原料成本有望缓解[33] - 4月30日大豆现货价同比 - 10.3%，4月24日豆粕平均价同比 - 1.1%[35] - 4月30日柳糖价格同比 - 4.1%，4月25日白砂糖零售价同比 - 0.2%[37] 酒业数据新闻 - 茅台文旅2025端午礼盒开启预售，标价2999元，预估到手价2699元，限量22600套[41] - 4月26日青岛啤酒「醉樱浮白樱花味白啤」上市，白啤生活家营地开营仪式启动[41] - 张桂波任金种子酒营销中心总经理，是华润入驻以来该岗位首位非华润系高管[42] 备忘录 - 5月5日 - 5月11日有16家公司召开股东大会，5月9日安琪酵母限售解禁265.46万股[43][45]