行业核心动态 - 全球奢侈品、美妆及运动服饰行业进入密集调整期，人事迭代、资本博弈与战略优化成为核心主线，行业格局持续重塑 [1] 运动服饰与高端生活方式品牌 - **Alo任命前Dior高管，加速高端化与全球化**：洛杉矶运动健康服饰品牌Alo任命前Dior总经理Benedetta Petruzzo为国际业务CEO，负责全球业务拓展，其曾助力Miu Miu在2024年上半年营收近乎翻倍 [2] Alo正强化高端品牌属性，推出售价最高达3600美元的高端定制系列Alo Atelier，并在首尔开设6000平方米旗舰店毗邻爱马仕之家 [3] 品牌计划升级门店、推出奢华皮具及跨界合作产品线，巴黎香榭丽舍大街旗舰店预计2026年底或2027年初开业，目前业务覆盖128个国家，在26个国家运营超100家门店 [3] - **传闻安踏拟收购彪马股权以布局国际化**：据媒体消息，安踏体育已提出收购开云集团控股方Artemis持有的彪马29%股权的要约，若达成将成为彪马最大单一股东，Pinault家族期望报价超每股40欧元 [4] 安踏计划联合私募基金竞购，其他潜在竞购方包括李宁、亚瑟士等，彪马2025年前9个月全球销售额同比下滑8.48%，2024财年销售额为88.17亿欧元，净利润同比下滑7.6%至2.82亿欧元 [5] - **彪马任命全球品牌营销副总裁以推进品牌战略**：彪马任命Nadia Kokni为全球品牌营销副总裁，全面统筹全球品牌营销策略与创意，此举是公司重塑品牌架构、将核心职能整合为全球统一组织后的重要举措 [10] - **“加拿大巴菲特”逆势增持安德玛**：加拿大Fairfax Financial Holdings增持安德玛股份至4200万股，占总股本的22%，较此前增加近3600万股 [20] 安德玛2026财年第二财季销售额同比下滑5%，每股亏损0.04美元，但公司上调业绩指引，预计2026财年收入下滑4%-5%，每股盈利0.03-0.05美元 [21] 奢侈品行业人事与战略调整 - **LVMH集团内部管理层洗牌，强化核心品牌**：LVMH任命Stella McCartney前首席执行官Amandine Ohayon为Givenchy新任CEO，原Givenchy CEO Alessandro Valenti调任Dior担任负责商业事务的副董事总经理 [6][7] 此次变动延续了集团2025年以来的时尚部门管理层洗牌节奏，Givenchy业绩因行业需求下滑承压，而Valenti被期望助力Dior提升零售与数字业务 [8] Dior同时任命Charlotte Holman Ros为美洲区新总裁 [9] - **爱马仕日本公司管理层调整**：爱马仕日本子公司任命前LVMH高管Shigeru Takagaki为代表董事兼总裁，接替已任职18年的Masao Ariga，后者转任董事会主席 [22] 美妆行业战略聚焦与市场动向 - **雅诗兰黛剥离非核心品牌以聚焦高端业务**：雅诗兰黛考虑将蒂佳婷、Too Faced和Smashbox打包出售，预计总售价3-5亿美元，较收购总花费超25亿美元大幅缩水 [11] 这些品牌因业绩疲软及与集团聚焦高端美妆的战略不符而被优化，Too Faced拖累集团2025财年第一季度彩妆业务下跌6%、亏损4.41亿美元 [11] 集团2026财年第一季度净销售额同比增长4%至34.81亿美元，战略调整初显成效 [13] - **巴黎欧莱雅加码新品与多渠道布局抢占增长**：巴黎欧莱雅2026年将推出不少于20款跨品类新品，并通过TikTok Shop首发、沃尔玛或Ulta Beauty独家发售等多渠道布局 [17] 品牌2025年业绩创近十年最佳，社交媒体互动量与覆盖度跃居美妆行业首位，媒体曝光价值同比增长57%，美国区在TikTok Shop累计售出产品超66.4万件 [17] - **毛戈平家族解禁后减持引发市场关注**：控股股东及多位执行董事计划减持不超过1720万股H股，占总股本3.51%，按公告日股价计最高可套现14.1亿港元，资金拟用于产业链投资及改善个人生活 [14] 公司2025年上半年营业收入25.88亿元，同比增长31.3%，净利润6.7亿元，同比增长36.1%，毛利率84.2% [15] 本土商业运营趋势 - **上海新世界新丸中心结束日系合作开启独立运营**：上海新世界大丸百货因与日本大丸松坂屋百货合作协议期满，更名为新世界新丸中心，进入本土独立运营阶段 [16] 商场2024年销售额突破23亿元、客流量超1700万人次，2025年保持双位数增长，2025年12月31日销售额达3988万元，同比增长14.56% [16]

文章核心观点 - 全球化妆品行业正经历显著的结构性调整与寒冬，表现为国际巨头及本土企业大量出售、关停或剥离旗下品牌，行业淘汰赛加剧 [1][22][31] - 行业内在逻辑已从追求规模扩张转向战略性重组与价值再发现，企业战略重心聚焦于优化品牌组合、提升现金流和专注核心优势领域 [7][13][31] - 品牌沦为“弃子”的路径包括被巨头主动出售和直接关停，背后共同原因在于市场环境变化、战略不适配、业绩压力及成本高企 [1][22][26] 国际美妆巨头品牌出售情况 - **出售规模与案例**：今年以来，国际美妆市场已有超20个品牌被出售，涉及欧莱雅、联合利华、LVMH、爱敬集团、ABLE C&C等企业 [5] - **重大交易**：开云集团将旗下美妆部门（包括高端香氛品牌Creed）以40亿欧元（约合人民币331.96亿元）出售给欧莱雅集团 [3] - **出售原因**：主要为企业在困境下的主动“断腕”以加速扭亏为盈，或调整战略重心以专注于核心品牌 [7] - **典型案例分析**：Natura&Co曾以37亿美元（约合人民币263.45亿元）收购雅芳，但后者业绩不佳，最终其部分业务以象征性1美元（约合人民币7.12元）现金及2200万美元（约合人民币1.57亿元）应收款项出售 [6] 拟出售品牌情况 - **拟出售品牌数量与品类**：目前有至少12个品牌处于拟出售状态，其中彩妆相关品牌有4个，占比达三成，如MAX FACTOR蜜丝佛陀、COVERGIRL等 [8] - **代表性案例**：雅诗兰黛正在考虑出售其2019年以11亿美元收购的韩妆品牌蒂佳婷(Dr.Jart+)，作为优化品牌组合的举措之一 [8][11] - **出售动因**：企业为应对业绩下滑和负债压力，通过出售非核心品牌充实现金流并聚焦核心业务，例如科蒂集团因大众美妆部门业绩亏损及高负债（连续4季度总负债超34亿美元，约人民币242亿元）而计划打包出售4个大众彩妆品牌 [13] 国际美妆品牌关停情况 - **关停规模**：今年以来，据不完全统计已有至少16个国际美妆品牌关停，仅欧莱雅今年就关停了3个品牌 [14] - **品类与特征**：关停品牌中彩妆品类占比超四成，品牌创立时间从1年到34年不等，包括背靠巨头的品牌和名人美妆（如金·卡戴珊的SKKN by Kim） [14][18] - **关停原因**： - **战略调整**：企业为专注高增长潜力的领域或核心品牌而关停其他业务，如Maesa关停Flower Beauty以转向护肤、香水等领域 [20][21] - **成本压力与资金问题**：日益增长的营销、渠道及扩张成本导致品牌难以为继，如Ami Colé虽获投资仍不足以抵消成本；部分品牌因失去关键投资支持或收购交易失败而关闭 [21] - **经营困境**：部分品牌面临负债（如Kate Moss的Cosmoss负债近300万英镑）或创始人个人因素影响而关停 [20][21] 国内美妆品牌关停情况 - **关停规模**：2025年至今，国内有至少8个美妆品牌关停，其中多为新锐品牌 [23] - **关停原因**： - **战略调整与经营困境**：品牌因长期无法盈利、经营成本高企及流量成本增长而选择关停，如彩妆品牌奈玑子、药剂师护肤品牌境生之源 [26][27] - **市场环境变化**：消费趋于理性，彩妆市场增速放缓，中小品牌在头部品牌挤压和合规成本上升下难以生存，出现毛利率低、体量与利润难双增长的局面，甚至出现年销过亿品牌不足600万人民币出售的情况 [26] - **清仓与资金链压力**：部分品牌闭店清仓被质疑为营销手段，但品牌方回应多因资金链压力、库存堆积及成本上涨导致无法持续经营，如香薰品牌Mood land花言几木、U.WISH予闻公式、香氛品牌RONGHUA绒话 [27][30] 行业趋势与应对策略 - **行业逻辑转变**：美妆产业从追求规模扩张转向战略性重组与价值再发现，企业通过出售非核心品牌回笼资金，再投入研发、营销或核心品牌扩张 [13][32] - **确定性路径**：在行业寒冬中，企业共识是通过技术构建壁垒、提升产品力，并聚焦于精进技术硬实力和科学传播 [31][32] - **破局建议**：对市场增速保持平常心；聚焦独特的小众市场寻求突破；加强产品创新与研发投入以提升产品力；坚持长期主义，明确自身确定性优势 [31][32]