短视频浪潮席卷之下，游戏直播行业正经历前所未有的深度洗牌。用户注意力被碎片化内容不断切割， 传统依赖打赏和头部主播的运营模式遭遇严峻挑战。面对市场环境的剧变，各个传统直播平台开始重新 审视自身经营情况，并进行针对性调整。 告别单一的流量思维，斗鱼近年来积极寻求突破，其战略重心已显著转向多元化生态构建与创新业务探 索。从深耕游戏衍生服务、拓展语音社交等互动场景，到强化合规运营与用户体验，平台正努力摆脱旧 有路径依赖，试图在激烈的内容红海中开辟新的增长曲线。这场转型不仅是业务的调整，更是对平台核 心竞争力和长期价值的重塑。 在行业格局持续演变的关键节点，外界密切关注着先行者们每一步的探索成效。值此背景下，斗鱼于近 日正式发布了其2025年第二季度的财务报告。这份在转型深水期交出的答卷，无疑将为市场观察其战略 落地进展与未来发展方向提供重要的窗口。 一、战略转型初见成效，业绩迎来关键拐点 整体来看，斗鱼2025年第二季度业绩释放出明确的企稳回升信号：在收入实现稳步增长的同时，盈利能 力大幅增强，转型成效获得进一步显现。 财报显示，二季度，斗鱼总营收达到10.54亿元(单位：人民币，下同)，实现同比、环比双增长；毛利 ...

8月18日，斗鱼发布2025年第二季度未经审计财务报告。财报显示，二季度斗鱼总营收达10.54亿元，较 去年同期稳步提升；毛利润1.42亿元，同比增长68.5%；毛利率提升至13.5%。本季度实现净利润3783万 元，调整后净利润为2528万元。 第二季度，斗鱼盈利指标实现阶段性突破，收入结构多元化成效突出。创新业务、广告及其他收入占总 收入比重提升至45.2%，成为重要增长引擎，较去年同期的23.4%大幅提升。 用户运营层面，平台通过精细化分层策略持续释放商业价值。移动端MAU为3640万，付费用户数达280 万，平均ARPPU为255元，聚焦用户结构中的高价值群体，持续夯实用户付费意愿。这得益于平台持续 深耕电竞内容生态，通过独家赛事版权、明星主播孵化及互动玩法创新，构建起差异化竞争优势。 成本管控与效率提升成为利润释放的关键推手，本季度斗鱼毛利润为1.42亿元，毛利率达13.5%，同比 均有显著增长。净利润为3783万元，调整后净利润2528万元，成功实现单季盈利。 二季度，斗鱼持续强化电竞赛事矩阵，释放内容创新力。一方面，官方赛事转播覆盖王者荣耀KPL夏季 赛、穿越火线CFPL夏季赛、CS2 Blas ...

8月18日，斗鱼发布2025年第二季度未经审计财务报告，多项关键指标表现亮眼。财报显示，二季度斗 鱼总营收达10.54亿元，较去年同期稳步提升；毛利润1.42亿元，同比增长68.5%，毛利率提升至 13.5%。本季度实现净利润3783万元，调整后净利润为2528万元，成功扭亏为盈。 斗鱼财务副总裁曹昊表示："二季度公司游戏会员业务和语音社交业务继续展现良好势头，进一步提升 斗鱼收入多元化水平。受益于提升成本效率的公司战略，我们本季度的盈利能力继续改善。展望下半 年，直播市场格局依然复杂变化。我们准备充分，将继续实施既定的公司战略，应对未来挑战。" （文章来源：中国新闻网） 斗鱼联席CEO任思敏表示："我们始终致力于收入多元化和提升成本效率的公司战略。在二季度中，我 们稳健推进直播业务运营，持续提升创新业务的商业化能力，拓展产业合作、升级活动策略。受季节性 运营活动拉动，2025年第二季度创新业务、广告和其他收入环比增长24.5%。未来，在多变的宏观环境 中，我们将继续优化用户体验和运营效率，一如既往地为用户提供高质量的游戏赛事、娱乐活动等内容 产品，推动平台和内容生态的可持续发展。" 创新业务是本季度财报的一 ...

核心观点 - 公司经过两年多的业务梳理和调整，经营能力和盈利能力显著提升，2025年第一季度总收入9.47亿元，创新业务、广告及其他收入3.83亿元，同比增长60.2% [1] - 公司毛利率达到12%，同比增长1.5%，运营亏损同比大幅减少84.3%，调整后净亏损同比缩窄75.6% [1] - 公司通过多元业务发展和成本控制实现高质量降本增效，创新业务收入占比达40%以上，语音社交业务收入2.901亿元 [3] - 公司优化版权采买和主播薪酬体系，销售与营销费用同比下降3.5%，研发费用同比下降39.5%，管理费用同比下降16.4% [6] - 公司通过自制内容和赛事运营提升用户体验，英雄联盟时光杯S2观时涨幅增长134%，日均赛事回流提升255% [11] 财务表现 - 2025年第一季度总收入9.47亿元，创新业务、广告及其他收入3.83亿元，同比增长60.2% [1] - 毛利润1.14亿元，同比增长4.1%，环比增长62.6%，毛利率12%，同比增长1.5%，环比增长5.9% [1] - 运营亏损2610万元，同比减少84.3%，调整后净亏损2090万元，同比缩窄75.6% [1] - 销售与营销费用7290万元，同比下降3.5%，研发费用3270万元，同比下降39.5%，管理费用3580万元，同比下降16.4% [6] 业务发展 - 创新业务、广告及其他收入占比达40%以上，语音社交业务收入2.901亿元，月活跃用户49.84万人，月付费用户8.29万人 [3][4] - 平均移动端MAU为4140万，同比下降8.7%，平均付费用户290万，ARPPU为216元 [6] - 转播官方大型赛事近40场，自制电竞赛事20余场，推出10场娱乐节目 [8] - 英雄联盟时光杯S2观时涨幅增长134%，日均赛事回流提升255% [11] - 和平精英PGC节目新增观看UV达到非活动日的两倍 [13] 运营策略 - 动态调配主播资源，平衡内容供给，优化版权采买和主播薪酬体系 [3][6] - 通过自制内容和赛事运营提升用户体验，如英雄联盟时光杯S2和和平精英PGC节目 [11][13] - 与游戏厂商合作推出定制化道具售卖服务，提升用户购买意愿 [11] - 和平小店活动通过投票决定上架道具品类，提升玩家互动和参与感 [12] 行业趋势 - 游戏直播行业结束野蛮生长阶段，进入理性洗牌和淘汰赛阶段 [7] - 公司通过业务转型和多元发展实现"反脆弱"，第二曲线逐渐成为业务驱动力量 [7] - 行业处于拐点阶段，公司通过优化商业模式和运营策略确保长期健康发展 [13]