公司上市与财务表现 - 爷爷的农场国际控股有限公司于1月5日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为招银国际 [1] - 公司2023年营收为6.22亿元，2024年增长至8.75亿元 [1] - 公司2023年毛利为3.45亿元，2024年增长至5.14亿元 [1] - 公司2023年期内利润为7546万元，2024年增长至1.03亿元 [1] - 2025年前三季度，公司营收达7.80亿元，期内利润为8742万元，毛利为4.47亿元 [1] 行业地位与业务范围 - 根据弗若斯特沙利文资料，爷爷的农场是中国婴童零辅食行业的领导者，并已拓展至中国家庭食品行业 [1] - 公司婴童零辅食产品线包括食用油、调味品、谷物类辅食、果汁、果泥和果泥酸奶产品及零食 [1] - 公司家庭食品产品线包括液态奶产品、方便食品、大米产品、调味品及食用油 [1] 募资用途与战略规划 - 本次IPO募集资金净额将主要用于提升产品开发能力，持续创新并升级婴童零辅食及家庭食品产品线 [1] - 资金将用于投资供应链发展，加强内部生产能力及端到端采购管理，以确保产品源头质量 [1] - 资金将用于加强品牌建设和营销推广，以提升品牌知名度并触及更广泛的消费者群体 [1] - 资金将用于扩大国内销售网络并开发海外市场 [1] - 部分资金将用作营运资金及一般公司用途 [1]

公司概况与市场地位 - 公司是中国婴童零辅食行业的领导者，并已拓展至家庭食品行业，致力于提供高品质健康食品 [2] - 于2024年，按中国婴童零辅食的商品交易总额计，公司排名第二，市场份额约为3.3% [4] - 于2024年，按中国有机婴童零辅食的商品交易总额计，公司排名第一 [2] - 在2024年婴童零辅食商品交易总额排名前五的公司中，公司于2022年至2024年实现了最高的复合年增长率，达42.6% [4] 产品与运营 - 公司产品线涵盖婴童零辅食（食用油、调味品、谷物类辅食、果汁、果泥、果泥酸奶及零食）和家庭食品（液态奶、方便食品、大米、调味品及食用油） [3] - 公司SKU数量从2023年12月31日的158个增加至2024年12月31日的179个，并进一步增加至2025年9月30日的269个 [3] - 公司产品在天猫自营旗舰店的消费者回购率持续上升，从2023年的29%升至2024年的31%，并进一步升至截至2025年9月30日止十二个月的34% [3] 财务表现 - 公司收入从2023年度的约6.22亿元人民币增长至2024年度的约8.75亿元人民币 [6] - 截至2025年9月30日止九个月，公司收入为7.80亿元人民币 [6] - 公司年/期内利润从2023年度的7546.4万元人民币增长至2024年度的约1.03亿元人民币 [7] - 截至2025年9月30日止九个月，公司期内利润为8742万元人民币 [7] - 公司经调整净利率在2023年度、2024年度、2024年及截至2025年9月30日止九个月期间分别为12.2%、11.8%、12.4%及11.6% [7] - 公司整体毛利率从2023年度的55.5%提升至2024年度的58.8%，截至2025年9月30日止九个月为57.3% [8] - 婴童零辅食业务是主要收入来源，其收入占比从2023年度的93.1%略降至2024年度的88.0%，截至2025年9月30日止九个月为80.4% [4] - 婴童零辅食业务毛利率从2023年度的55.8%提升至2024年度的60.7%，截至2025年9月30日止九个月为59.5% [4] - 家庭食品业务收入占比从2023年度的6.9%提升至2024年度的12.0%，截至2025年9月30日止九个月为19.6% [4] 行业概览与增长动力 - 中国婴童零辅食市场高度分散，2024年前五大参与者商品交易总额约65.30亿元人民币，仅占市场总额的14.2% [4] - 婴童辅食市场中，谷物类辅食是核心品类，市场规模从2020年的约210亿元人民币增至2024年的约251亿元人民币 [9] - 餐食类辅食和调味类辅食是快速扩张的细分市场，2020年至2024年期间市场规模分别从约61亿元及46亿元增长至约81亿元及62亿元，复合年增长率分别约为7.3%及8.1% [9] - 预计到2029年，餐食类辅食和调味类辅食市场规模将分别达到约110亿元及92亿元，2024年至2029年复合年增长率分别约为6.3%及8.0% [9] - 2024年中国液态水牛混合奶消费市场规模约66亿元人民币，2020年至2024年复合年增长率约18.0%，预计到2029年将达到135亿元，2024年至2029年复合年增长率约15.4% [12] - 2024年有机调味品市场规模达70亿元人民币，占整体家庭调味品市场的3.7%，2020年至2024年复合年均增长率约17.9%，预计到2029年将达到198亿元，2024年至2029年复合年均增长率为23.2% [15] - 特色品种食用植物油市场规模在2024年恢复至755亿元人民币，预计到2029年将达到877亿元 [18] 公司治理与股权 - 公司董事会由七名董事组成，包括四名执行董事和三名独立非执行董事 [21] - 杨钢先生为董事会主席、执行董事兼首席执行官，负责整体战略规划、运营管理、研发及财务工作 [22] - 公司主要由母公司艾斯普瑞企业有限公司（中国香港）控股，通过艾斯普瑞（广州）食品有限公司在中国内地运营 [25] 中介团队 - 独家保荐人为招银国际融资有限公司 [27] - 核数师及申报会计师为毕马威会计师事务所 [27] - 行业顾问为弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司上海分公司 [27]

公司上市与市场地位 - 爷爷的农场国际控股有限公司于1月5日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为招银国际 [2] - 公司是中国婴童零辅食行业的领导者，并已拓展至中国家庭食品行业，致力于提供高质量健康食品 [3] - 按2024年中国婴童零辅食商品交易总额计，公司排名第二，市场份额约为3.3%，商品交易总额约为人民币15.0亿元 [9] - 在2024年中国婴童零辅食商品交易总额排名前五的公司中，公司于2022年至2024年实现了最高的复合年增长率，达42.6% [3][9] - 按2024年中国有机婴童零辅食商品交易总额计，公司排名第一，市场份额约为23.2%，商品交易总额约为人民币5.0亿元 [3][10] 业务发展与产品策略 - 公司于2018年推出首款婴童辅食产品，并于2021年战略性地进军家庭食品赛道 [3] - 公司产品线涵盖婴童零辅食（如食用油、调味品、谷物辅食、果汁果泥、零食）和家庭食品（如液态奶、方便食品、大米产品、调味品及食用油） [4] - 公司的SKU数量持续增长，从2023年12月31日的158个增加至2024年12月31日的179个，并进一步增加至2025年9月30日的269个 [4] - 截至2025年9月30日，约三分之一的SKU获得有机销售许可与“有机”标识资质 [4] - 公司主要采用OEM模式生产自有品牌产品，并为增城工厂的试产采购了极少量的关键原材料 [5] 财务表现 - 公司收入从2023年的6.22亿元人民币增长40.6%至2024年的8.75亿元人民币 [9] - 公司收入从截至2024年9月30日止九个月的6.33亿元人民币增长23.2%至截至2025年9月30日止九个月的7.80亿元人民币 [9] - 公司毛利率保持较高水平，2023年、2024年、截至2024年9月30日止九个月及截至2025年9月30日止九个月分别为55.5%、58.8%、57.8%及57.3% [9] - 公司经调整利润净额（非国际财务报告准则计量）2023年为7590万元人民币，2024年为1.03亿元人民币，截至2024年9月30日止九个月为7850万元人民币，截至2025年9月30日止九个月为9010万元人民币 [9] - 公司经调整净利率同期分别为12.2%、11.8%、12.4%及11.6% [9] 运营指标与市场环境 - 公司产品在天猫自营旗舰店的消费者回购率持续上升，2023年、2024年及截至2025年9月30日止十二个月期间分别为29%、31%及34% [7] - 中国婴童零辅食市场竞争高度分散，2024年前五大市场参与者商品交易总额约为65.30亿元人民币，合计市场份额约为14.2% [9] - 中国有机婴童零辅食市场相对集中，2024年前五大市场参与者商品交易总额约达17.10亿元人民币，合计占据约79.1%的市场份额 [10] 供应链优势与募资用途 - 公司依托全球供应链体系、大规模采购能力及准时付款机制，构建了独特的供应链优势，以提升效率并构筑采购成本优势 [4] - 香港IPO募集资金拟用于：提升产品开发能力及持续创新产品线；投资供应链发展及加强内部生产能力；加强品牌建设及营销推广；扩大国内销售网络及开发海外市场；以及用作营运资金及一般公司用途 [10]