市场整体表现 - 2026年3月3日，A股主要指数全线下跌，上证综指收于4122.67点，下跌1.43%，深证成指收于14022.39点，下跌3.06%，创业板综指收于4029.40点，下跌3.48%，科创50指数收于1388.40点，下跌5.21% [2] - 同日，全球主要市场普遍收跌，道琼斯指数下跌0.82%至48501.27点，纳斯达克指数下跌1.02%至22516.69点，德国DAX指数下跌3.43%至23790.65点，日经225指数下跌3.06%至56279.05点 [4] - 公募基金整体规模在2026年1月底达到37.77万亿元，连续10个月创历史新高，环比微增0.14% [23][24] 互联网与人工智能行业 - 2026年2月，恒生科技指数单月下跌10.15%，纳斯达克互联网指数单月下跌7.87%，港股互联网个股中，京东集团、京东健康、阅文集团单月跌幅分别为-7.1%、-10.3%、-11.7% [7] - 截至2026年2月27日，恒生科技指数PE-TTM为21.20x，处于指数成立以来17.18%分位点 [7] - 2026年被视为AI Agent元年，Claude Opus 4.5跨越Agentic Coding拐点和OpenClaw产品的火爆出圈，预计将改变用户与数字化生态的交互形式，互联网巨头将加大在资本支出、AI人才招聘和营销费用方面的投入 [8][9] - 投资策略建议观察Agent对互联网生态的影响，并优选领先的大模型厂商和算力供应链企业 [3][9] - 传媒互联网行业投资逻辑发生范式转换，从“算法崇拜”转向寻找“AI HALO”资产，即具备物理与社交壁垒、AI难以复制的重资产，需警惕AI导致的“数字通缩”和“Capex黑洞” [15][16] - 正面投资机会在于布局AI时代的“数字地皮”与“文化矿产”，包括高质量专有数据、强IP粘性且具备线下变现闭环的公司（如泡泡玛特）以及边缘算力 [16][17] - DeepSeek将于下周发布全新多模态大语言模型V4，是继2025年1月R1推理模型后的首次重大更新 [13] - OpenAI与亚马逊达成多年深度合作，亚马逊将向OpenAI投资500亿美元，首期投入150亿美元 [13] 建筑材料行业 - 2026年第9周（节后首周），全国10692个工地开复工率为8.9%，农历同比增加1.5个百分点，劳务上工率15.5%，农历同比增加3.7个百分点，资金到位率29%，农历同比增加9.4个百分点 [9] - 上海市自2月26日起优化调整房地产政策，重点调减限购政策，并提高公积金贷款额度、减免房产税 [9] - 水泥市场方面，全国水泥市场价格环比回落0.78%，节后需求尚未启动，预计元宵节后恢复，部分区域价格存在推涨可能 [10] - 玻璃市场方面，浮法玻璃价格部分报价上涨，但节后厂库存大幅增加，光伏玻璃需求未见好转，下游组件企业开工率维持低位 [10] - 玻纤市场方面，春节后无碱粗纱市场企业报价维稳，2400tex缠绕纱主流价格3300-3700元/吨，全国企业报价均价3603.50元/吨，电子纱G75主流报价10300-10700元/吨 [10][11] - 投资建议短期关注节后开复工情况及涨价品种，中期看好电子布、消费建材、水泥玻璃等板块，推荐中国巨石、中材科技、三棵树、北新建材、旗滨集团、海螺水泥等公司 [12] 传媒与游戏行业 - 2026年2月24日至27日当周，传媒行业下跌4.44%，跑输沪深300指数（下跌1.08%）和创业板指（下跌1.05%） [12] - 春节期间电影《飞驰人生3》领跑票房，截至3月1日当周票房为10.96亿元，占比47.7% [14] - 投资建议把握AI应用破圈及商业化落地加速的机会，关注受益于流量入口竞争的GEO机会、优质语料及大模型平台，推荐昆仑万维、浙数文化、中文在线、哔哩哔哩等 [15] - 建议把握游戏板块底部布局机会，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等标的，并关注泡泡玛特的底部修复机会 [15] 重卡行业与中国重汽 - 中国重汽是重汽集团的核心上市实体，营收利润处于增长态势，产品以重卡为主导，销售网络覆盖全球主要地区 [17] - 重卡行业出海趋势强劲，重汽集团占据半壁江山，其海外优势区域在非洲，拥有良好的品牌效应和销售服务网络 [18] - 国内重卡需求呈现周期性，当前国四车被替代，新能源渗透率已提升至28%以上 [18] - 公司轻卡业务处于复苏趋势中，金融服务业务收入与总销量和市场环境相关 [18][19] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为1068.27亿元、1229.05亿元、1328.27亿元，同比增速分别为12.4%、15.1%、8.1%，归母净利润分别为65.47亿元、79.64亿元、88.74亿元 [19] 金融工程与工业软件 - 国证工业软件主题指数发布于2015年2月17日，精选50只股票，全面反映中国工业软件产业表现，前十大权重股合计占比56.37% [21] - 指数成分股研发投入占比从2022年的4.31%提升至2025年三季度的9.22%，成分股中专精特新公司有34只，占比68% [21] - 指数以计算机行业为核心，占比62%，成分股平均市值约276亿元，市值低于200亿元的权重超过七成，呈现小盘风格 [21] - 预计指数2025年、2026年归母净利润增速分别达59.22%、30.12%，每股收益增速为59.93%、59.32% [22] - 2017年至2026年2月，该指数的年化收益为2.52%，年化夏普比0.23，优于中证计算机、中证软件服务等指数 [22] - IDC预测中国核心工业软件市场规模将从2024年的318.6亿元增长至2029年的765亿元，五年复合增速约19.1%，“AI+工业软件”细分市场2024-2029年复合增速将达41.4% [20] 其他市场数据与动态 - 2026年3月3日，商品期货中ICE布伦特原油上涨7.25%至77.74美元，黄金上涨1.89%至1189.16美元，白银下跌4.77%至23023.00元 [29] - 近期有多家公司面临非流通股解禁，例如西部证券解禁36038.70万股，流通股增加100%，郑州银行解禁27150.00万股，流通股增加73.69% [5][31] - 2026年3月3日市场情绪显示，收盘时有80只股票涨停，88只股票跌停，当日封板率69%，连板率40% [25] - 截至2026年3月2日，两融余额为26740亿元，占流通市值比重2.5% [26]

行业投资评级 - 互联网行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 2026年AI发展正式进入Agent元年，Agent将改变用户与数字化生态的交互形式，数字化产品可能面临重构风险 [3][54] - 建议密切观察各大互联网厂商产品形态如何适配Agent产品 [3][54] - 预计2026年互联网巨头将加大AI方面投入，主要体现在资本支出、AI人才招聘和AI营销费用增加 [3][54] - 投资建议是保持对互联网巨头的观察，并优先布局大模型领先的厂商和算力产业链的企业 [1][3][54] 行情回顾 - 2026年2月，恒生科技指数单月下跌10.15% [1][7][10] - 同期，纳斯达克互联网指数单月下跌7.87% [1][10] - 港股方面，京东集团、京东健康、阅文集团为2月表现前三的股票，单月涨幅分别为-7.1%、-10.3%、1-11.7% [1][13] - 其中京东集团跑赢恒生科技指数3.05个百分点，京东健康、阅文集团分别跑输恒生科技指数0.65个百分点、1.55个百分点 [1] - 美股方面，拼多多、唯品会、微博为2月表现前三的股票，单月涨幅分别为2.7%、1.8%、-6.1% [1][13] - 拼多多、唯品会、微博分别跑赢纳斯达克指数6.08个百分点、5.18个百分点、-2.72个百分点 [1] - 截至2026年2月27日，恒生科技指数市盈率（TTM）为21.20倍，处于该指数成立以来17.18%的分位点 [1][18] 人工智能动态 - **谷歌**：推出AI购物功能嵌入搜索与Gemini，并推出音乐生成模型Lyria 3 [2][19] - **OpenAI**：与Snowflake签署2亿美元合作协议，并推出迄今为止能力最强的智能体编程模型GPT-5.3-Codex，运行速度提升25% [2][20] - **Meta**：为AI生成短视频应用Vibes测试独立应用，意在打造OpenAI旗下Sora的直接竞品 [2][23] - **Anthropic**：发布Claude Opus 4.6，能检视企业数据并生成详细的金融分析报告，并发布AI代码扫描工具Claude Code Security [2][24] - **阿里巴巴**：发布千问3.5模型，性能媲美Gemini 3 Pro，API价格每百万Token低至0.8元，仅为Gemini 3 Pro的1/18 [2][25] - 阿里巴巴随后发布三款中型千问3.5新模型，其中Qwen3.5-Flash每百万Token输入价格低至0.2元 [27] - 阿里云百炼推出包含Qwen3.5、GLM-5、MiniMax M2.5、Kimi K2.5四大开源模型API服务的Coding Plan，支持多模型自由切换 [27][28] - **字节跳动**：发布豆包大模型2.0系列，其中豆包2.0 Pro在多项测试中达到世界顶尖水平，定价具有成本优势 [2][29] - **MiniMax**：发布MiniMax M2.5，在SWE-Bench Verified测试中完成任务速度比上一版本M2.1快37%，并推出基于OpenClaw构建的云端AI助手MaxClaw [2][30][31] - **百度**：智能云推出OpenClaw限时免费一键部署服务 [2][32] 行业政策 - **广东**：支持培育垂直领域“人工智能+工业软件”与智能机器人服务商 [33] - **浙江**：拟统筹规划全省算力资源，构建多层次算力服务体系，打造人工智能创新发展高地 [34] - **深圳**：提出建立无人机自主能力演进体系，逐步培育空中具身智能 [34] 行业动态 - **游戏**：2026年2月共下发152款游戏版号，其中国产游戏146款，进口游戏6款，包含腾讯《雪中悍刀行之世子多娇》等 [2][36] - 手游《鹅鸭杀》成为2026年首款“出圈”爆款，公测上线24小时内新增注册用户突破500万，上线6天即突破1000万 [37] - **金融科技**：2026年1月支付机构备付金达25650亿元，同比下降17%，环比增长2% [2][38] - 香港金管局公布金融科技推广蓝图，将推动高效能运算基础设施应用，拓展人工智能技术方案 [39] - **电商**：京东五金城开工季推出官方直降超15%的优惠 [40] - 快手生活服务将于3月推出“全域流量”模式，助力商家高效获客 [41] - 2026年天猫38大促正式启动，阿里妈妈以“AI启新，精种增长”为核心推出多重激励 [44] - 淘宝年货节期间境外交易额同比增长超40% [45] - TEMU通过在土耳其设立本地实体公司WhaleCo，恢复面向该国的跨境发货服务 [45] - **本地生活**：抖音生活服务发布春节消费数据，团圆饭套餐订单量同比增长216%，“非遗+市集”团购销售额增长高达764% [47] - 美团拟以约7.17亿美元的初始对价，收购叮咚买菜中国业务100%股权 [50] - **短视频**：字节跳动调整视频生成AI模型Seedance2.0服务，以应对版权侵权指控 [52] - 快手发布可灵3.0系列模型，支持全模态输入与输出 [53] 重点公司盈利预测及投资评级 - **腾讯控股 (0700.HK)**：投资评级“优于大市”，预测2025年、2026年经调整每股收益分别为27.60港元、32.63港元，对应市盈率分别为17.6倍、14.9倍 [4] - **阿里巴巴-SW (9988.HK)**：投资评级“优于大市”，预测2025年、2026年经调整每股收益分别为6.66港元、8.77港元，对应市盈率分别为20.2倍、15.3倍 [4] - **美团-W (3690.HK)**：投资评级“优于大市”，预测2025年、2026年经调整每股收益分别为-1.26港元、5.20港元，对应市盈率分别为-60.5倍、14.7倍 [4] - **百度集团-SW (9888.HK)**：投资评级“优于大市”，预测2025年、2026年经调整每股收益分别为7.64港元、8.87港元，对应市盈率分别为15.2倍、13.1倍 [4] - **快手-W (1024.HK)**：投资评级“优于大市”，预测2025年、2026年经调整每股收益分别为4.68港元、5.51港元，对应市盈率分别为12.6倍、10.7倍 [4] - **腾讯音乐 (TME.N)**：投资评级“优于大市”，预测2025年、2026年经调整每股收益分别为5.64美元、6.50美元，对应市盈率分别为18.4倍、15.9倍 [4] - **网易云音乐 (9899.HK)**：投资评级“优于大市”，预测2025年、2026年经调整每股收益分别为14.54港元、12.09港元，对应市盈率分别为10.0倍、12.0倍 [4] - **美图公司 (1357.HK)**：投资评级“优于大市”，预测2025年、2026年经调整每股收益分别为0.16港元、0.27港元，对应市盈率分别为33.3倍、19.7倍 [4]