港股晨报 港股回顾 点，跌幅随即扩大至 247 点，低见 23730 点，其后跌幅 一度收窄至仅 20 点，午后大盘走势偏软，尾盘沽压再 度扩大。截至收盘，恒指收报 23831 点，下跌 145 点或 0.61%；国指收报 9656 点，下跌 47 点或 0.49%，大市 成交进一步减至 827.99 亿。港股通录得净流入资金 4.84 亿，其中港股通(沪)净流入 2.83 亿，港股通(深)净 流入 2.01 亿。板块方面，本地地产、软件、5G 概念板 块跌幅靠前；黄金股逆市走强。 上周五港股延续强势表现，收盘恒生指数涨 1.16%报 26388.16 点，再创阶段新高，周涨 3.82%；恒生科技指数涨 1.71%报 5989.27 点，周 涨 5.31%；恒生中国企业指数涨 1.13%报 9364.94 点，周涨 3.4%。大市成交 3207.34 亿港元。南向 资金净买入 73.31 亿港元。医药股显著回升，药 捷安康大涨 77%，诺诚健华涨 14%；AI 板块表现 亮眼，万国数据涨超 16%，百度集团涨 8%创近两 年新高，阿里巴巴升超 5%。 美股市场 1. 市场观望下周联储局会议，美股三大股指周五个 ...

指数表现 - 中证信息技术应用创新产业指数上涨1.55% [1] - 成分股概伦电子上涨7.03% 海光信息上涨6.44% 致远互联上涨4.79% 中科曙光和成都华微跟涨 [1] ETF表现 - 信创ETF（562570）上涨1.16% 最新价报1.39元 [1] - 盘中换手率4.95% 成交额2939.55万元 [1] - 近半年规模增长7617.30万元 [1] - 近半年份额增长8900.00万份 [1] 海外云厂商业绩 - Oracle第一财季调整后营收149.3亿美元 [1] - 第一财季运营利润62.4亿美元 运营利润率42% [1] - 云基础设施（IAAS）营收33亿美元 [1] - 预计2026财年云基础设施营收增长77%至180亿美元 [1] - 业绩发布后美股盘后涨超28% [1] 行业观点 - 全球AI投入CSP军备竞赛加速 算力基础持续受益 [2] - 推荐关注光器件光模块 通信设备 液冷 端侧 [2] - 三大运营商经营稳健 分红比例持续提升 高股息价值显著 [2] 指数覆盖范围 - 中证信息技术应用创新产业指数聚焦自主可控头部公司 [2] - 覆盖人工智能 数据算力 工业软件 信息安全等前沿科创产业 [2] - 信创ETF（562570）为跟踪该指数规模最大的ETF [2]

募投项目人员需求与办公面积合理性 - 募投项目研发人员属于持续性需求 项目完成后研发人员将配置于平台升级迭代 新SaaS应用开发及其他研发项目 不会出现明显下降 [5][8] - 公司研发人员数量从2022年末1,479人增至2025年6月末1,552人 呈上升趋势 [7] - 公司现有人均办公面积仅13.86平方米/人 低于同行业募投项目平均水平20.67平方米/人 [3][12] - 募投项目测算定员人均面积30.80平方米/人 但考虑ISV研发人员及培训展示流动人员后 实际人均面积降至18.98平方米/人 与行业均值及公司整体人均19.74平方米接近 [9][11][12] - 公司中国大陆地区租赁办公面积28,436.41平方米 通过自建基地可节约租赁费用并改善办公环境 [12][14] 培训展示活动必要性及区域建设合理性 - 工业软件功能复杂 需通过培训展示确保用户标准化操作 属于行业常见做法 [18] - 公司年均举办培训展示活动超500场 累计覆盖超3万人次 采用"1对1精准对接+1对N批量触达"模式 [19] - 可比公司如赛意信息 汉得信息 用友网络均开展客户培训及产品展示活动 [20][21][23] - 展示接待中心投入2,456.26万元 会议培训中心投入2,012.69万元 合计占募集资金总额5.40% [24][26] - 商业活动区3,900平方米用于食堂超市等生活配套 占募集资金总额3.12% 泛微网络类似项目也配备食堂 [28] 研发培训基地必要性与主业相关性 - 基地定位为公司中国大陆地区研发中心 用于持续研发活动 闲置风险低 [8][31] - 项目全部自持自用 不对外出租或出售 [32] - 基地将支持平台技术创新 客户培训 应用展示及ISV生态服务 强化市场竞争力 [33] - 项目实施地点湖州西塞山科学谷已落地36个科研项目 聚引人才2,500余人 政策支持制造业数字化转型 [27] 平台功能升级与技术可行性 - 募投平台以智驱中台为核心 搭配智能入口 数据中台等8个模块 较原有平台功能更丰富 [40][41] - 智驱中台增强数据驱动能力 从固化逻辑进化至动态驱动应变 [48] - 开发平台提供零/低代码积木式构建应用 降低开发门槛 人力成本从120万/年降至15万 [49][50] - 平台运用云原生 低代码 AIoT等9大技术 结合数智驱动与知识封装两大核心优势 [47]

募投项目人员需求与办公面积合理性 - 募投项目研发人员属于持续性需求 项目完成后研发人员不会明显下降 将配置于平台升级迭代和新SaaS应用开发[5][7][8] - 公司研发人员数量从2022年末1,479人增至2025年6月末1,552人 呈现持续上升趋势[7][14] - 现有人均办公面积仅13.86平方米/人 低于同行业募投项目平均水平20.67平方米/人[3][9] - 募投项目人均办公面积测算为30.80平方米/人 但考虑流动人员后实际人均面积降至18.98平方米/人 与行业均值接近[9][10][11] - 公司中国大陆地区租赁办公面积28,436.41平方米 募投项目新增自有办公面积18,300平方米可减少租赁成本[11][13] 培训展示活动与配套设施建设 - 工业软件需要系统化培训展示活动 公司年均举办超500场活动 覆盖超3万人次[18] - 培训展示采用"1对1精准对接+1对N批量触达"模式 涵盖行业专项活动、产品推介和客户深度运营三大类型[18] - 同行业公司如赛意信息、汉得信息、用友网络均开展类似培训展示活动 符合行业惯例[19][23][25] - 展示接待中心投入2,456.26万元（占比2.95%） 会议培训中心投入2,012.69万元（占比2.45%） 商业活动区投入2,584.36万元（占比3.12%）[26][29] - 配套设施占募集资金总金额比例较低 合计不超过10%[26][29][32] 研发培训基地建设必要性 - 基地定位为公司中国大陆地区研发中心 用于新一代产品研发、内外部培训和应用展示[2][5][8] - 自行建设比租赁更具经济性 每年折旧摊销费818.70万元 低于租赁同样面积所需2,733.65万元[14][15] - 项目位于湖州西塞山科学谷 享受政策支持和产业协同资源 已落地36个科研项目[27][28] - 基地全部自持自用 不对外出租或出售[33][34] - 项目建设可提高土地利用率 53亩用地规划建筑面积28,700平方米[8][12] 平台研发内容与技术特点 - 平台以智驱中台为核心 搭配智能入口、数据中台、知识中台等8个模块 较原有平台功能更丰富[42][43] - 具备增强智能、敏捷交互、数据驱动和知识封装四大核心元素 支持云地混合架构[44][49] - 研发支出总额45,428.80万元 其中拟使用募集资金20,000.00万元[43] - 相关发明专利37项 在手订单金额5,265.21万元 对应500余家客户[40] - 平台采用生成式AI、5G、云计算等前沿技术 聚焦电子信息、装备制造等垂直领域[6][28]

行业投资评级 - 行业评级为超配 维持前次评级 [5] 核心观点 - 计算机行业2025年上半年营收增长加速 利润端显著修复 整体法下总营收5503.77亿元 同比增长13.18% 归母净利润48.72亿元 同比增长92.51% 扣非后归母净利润2.43亿元 回归正值 [1][13] - 行业盈利能力承压 毛利率整体法下降2.67个百分点至20.87% 但费用控制效果显著 三费合计费用率下降2.62个百分点至19.91% [2][26] - 现金流状况改善 经营性净现金流同比增加125.17亿元至-410.25亿元 应收账款占营收比重下降4.89个百分点至58.79% [3][48] - 大市值公司表现突出 营收增长26% 扣非后归母净利润增长41% 中小市值公司亏损收窄 [3][58] - AI算力板块营收利润双增长 智能驾驶板块整体表现较好 [4][69] 财务表现总结 - 营收端：整体法营收5503.77亿元（+13.18%） 中位数营收3.36亿元（-0.16%） [1][13] - 利润端：整体法归母净利润48.72亿元（+92.51%） 中位数归母净利润0.03亿元（-26.01%） [1][13] - 盈利能力：整体法毛利率20.87%（-2.67pct） 中位数毛利率39.10%（-3.49pct） [2][26] - 费用控制：销售费用率6.63%（-0.86pct） 管理费用率5.08%（-0.58pct） 研发费用率8.21%（-1.17pct） [2][26] - 现金流：经营性净现金流-410.25亿元（同比改善125.17亿元） 中位数-0.39亿元（同比收窄42.52%） [3][48] 细分板块表现 - AI算力板块：营收利润快速增长 浪潮信息营收接近翻倍 中科曙光扣非净利润增速超50% [69] - 智能驾驶板块：德赛西威营收快速增长 扣非净利润增速超45% 经纬恒润亏损减少70% [69] - 网络安全板块：亚信安全营收增长373% 深信服及天融信亏损大幅收窄 [69] 市值分层表现 - 大市值公司（33家）：营收增长26% 扣非后归母净利润40亿元（+41%） [58] - 中市值公司（93家）：营收增长4.8% 扣非亏损同比收窄56% [58] - 小市值公司（212家）：营收下降6.4% 扣非亏损-33亿元（收窄14%） [58] 运营效率指标 - 薪酬支出：整体法增长1.97% 中位数下降3.28% 显著低于营收增速 [2][41] - 应收账款：整体法3235.66亿元（+4.49%） 占营收比重58.79%（-4.89pct） [3][48] - 资产减值：计提的资产及信用减值损失同比减少6亿元 [27][36]

股价表现与资金流向 - 9月5日盘中股价上涨2.01%至26.42元/股 成交额2.59亿元 换手率3.04% 总市值107.90亿元 [1] - 主力资金净流入2078.99万元 特大单买入1037.63万元(占比4.00%) 卖出907.53万元(占比3.50%) 大单买入6703.71万元(占比25.84%) 卖出4754.81万元(占比18.32%) [1] - 今年以来股价累计上涨45.73% 近5日下跌10.86% 近20日下跌15.13% 近60日上涨1.15% [1] 龙虎榜数据 - 今年以来3次登上龙虎榜 最近一次为3月31日净买入1.28亿元 [1] - 3月31日龙虎榜买入总计3.01亿元(占总成交额14.87%) 卖出总计1.74亿元(占总成交额8.57%) [1] 公司基本信息 - 主营业务为企业信息化解决方案及服务 收入构成为泛ERP 67.10% 智能制造及工业互联网 32.90% [1] - 成立于2005年1月10日 2017年8月3日上市 注册地址为广州市天河区珠江西路17号 [1] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [2] - 概念板块包括ERP概念 华为盘古 MCP概念 智慧物流 工业软件等 [2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数3.66万户 较上期减少16.95% [2] - 人均流通股9037股 较上期增加22.43% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入9.02亿元 同比减少15.73% [2] - 同期归母净利润1820.66万元 同比减少38.72% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现2.62亿元 近三年累计派现1.24亿元 [3] - 截至6月30日华安中小盘成长混合(040007)新进第十大流通股东 持股332.88万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价下跌2.10%至23.32元/股，成交额5.39亿元，换手率1.07%，总市值669.47亿元 [1] - 主力资金净流出2189.21万元，特大单净卖出1954.31万元（买入1743.20万元占比3.23%，卖出3697.51万元占比6.86%） [1] - 大单净流出200万元（买入1.20亿元占比22.24%，卖出1.22亿元占比22.67%） [1] - 年内股价累计下跌18.63%，近5日/20日/60日分别下跌9.93%、6.23%、4.70% [1] 经营业绩 - 2025年上半年营业收入47.15亿元，同比减少30.08% [2] - 2025年上半年归母净利润7.13亿元，同比减少46.46% [2] 股东结构变化 - 截至7月31日股东户数12.93万户，较上期增加9.61% [2] - 人均流通股20430股，较上期减少10.50% [2] - 香港中央结算有限公司持股6708.65万股（第二大股东），较上期减少1479.07万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1557.17万股（第六大股东），较上期增加170.79万股 [3] - 易方达沪深300ETF持股1099.83万股（第七大股东），较上期增加111.68万股 [3] 公司基础信息 - 主营业务构成：软件开发及工程服务64.02%，服务外包35.31%，系统集成0.48%，其他0.20% [1] - 所属申万行业分类：计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [1] - 概念板块涵盖：ERP概念、央企改革、沪自贸区、国产软件、工业软件等 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现100.67亿元 [3] - 近三年累计派现57.36亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价下跌2.12%至43.30元/股 成交额3.57亿元 换手率3.31% 总市值105.95亿元 [1] - 主力资金净流出861.75万元 特大单买入1320.45万元(占比3.70%)卖出1296.71万元(占比3.64%) 大单买入8237.04万元(占比23.10%)卖出9122.53万元(占比25.58%) [1] - 年内股价累计上涨44.91% 近5日下跌13.85% 近20日下跌0.18% 近60日上涨49.41% 年内3次登上龙虎榜 [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务聚焦国防军工 高科技电子与5G 汽车及轨道交通 装备制造四大行业 并拓展新能源 消费品和基础设施领域 [2] - 提供云产品与服务(30.35%) 工业工程及工业电气产品与服务(30.24%) 软件系统与服务(20.90%) AI产品与服务(18.08%) 其他(0.43%) [2] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ 概念板块包括工业软件 数字孪生 新型工业化 人工智能 信创概念 [2] 财务数据与股东结构 - 2025年上半年营业收入7.38亿元 同比增长4.91% 归母净利润1.11亿元 同比增长18.75% [2] - 股东户数2.60万户 较上期减少13.21% 人均流通股9413股 较上期增加15.23% [2] - A股上市后累计派现7965.01万元 近三年累计派现2140.03万元 [3] 机构持仓情况 - 华夏行业景气混合(003567)为第五大流通股东 持股373.16万股较上期未变 [3] - 交银先进制造混合A(519704)新进为第七大流通股东 持股334.67万股 [3] - 交银均衡成长一年混合A(010936)新进为第九大流通股东 持股213.40万股 [3]

● 组建380人的"企业数字化辅导员"队伍,根据 企业实际意愿,采用免费评估诊断和已有数据映 射转换等方式,为辽宁省8500家企业提供服 第。 ● 发布首批20家重点产业集群服务商,形成329个 数字化服务典型产品,依托数字化服务平台,促 进服务商与企业深度对接,成功孵化一批改造项 目。 ● 建设数字化转型促进中心,推动辽宁双智数字赋 能中心、大速工业企业数字化转型产业园创新体 脸中心建设,为其提供解决方案和场景展示。 AI赋能突出"人工智能+制造"mm ? ● 发挥2个国家新一代人工智能公共算力开放创新 平台作用,累计则化垂直行业解决方案338个、 人工智能大模型10个。 ● 中国科学院大连化学物理研究所研发"智能化学 工程师"大模型,推动化工新技术"从实验室一 步到工厂"。 ● 沈阳成功获批国家数据标注基地试点,并组建了 沈阳数据标注产业联盟。 ● 4个案例入选国家数据标注优秀案例集,成为入 选数量最多的省份之一。 44444 要素保障突出工业互联网和工业软件双驱动 ● 培育省级5G工厂65个,其中23个入选工业和信 息化部5G工厂名录。 ● 培育省级"5G+工业互联网"融合应用先导区27 个,沈阳市入选 ...

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价下跌2.00%至49.87元/股 成交额4.92亿元 换手率3.61% 总市值135.34亿元 [1] - 主力资金净流出3788.48万元 特大单净卖出1104.07万元（买入2375.64万元占比4.82% 卖出3479.71万元占比7.07%） 大单净卖出2656.77万元（买入9243.23万元占比18.77% 卖出1.19亿元占比24.22%） [1] - 年内股价累计上涨93.00% 但近期呈现波动：近5日跌18.78% 近20日跌22.73% 近60日涨38.68% [1] - 年内6次登上龙虎榜 最近8月8日龙虎榜净卖出1.40亿元（买入1.42亿元占比4.73% 卖出2.82亿元占比9.40%） [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务为数字化转型与智能制造解决方案 收入构成：数智技术服务47.89% 自研数智软件产品28.11% 数智一体化软硬件解决方案23.99% [1] - 所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件 概念板块涵盖MCP、ERP、工业软件、智慧物流、AIAgent等 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.40万户 较上期减少12.90% 人均流通股4988股 较上期增加14.81% [2] - 十大流通股东变动显著：招商优势企业混合A减持450万股至700万股 富国新兴产业股票A/B减持115.69万股至375.58万股 中欧互联网混合A（新进314.38万股）、财通资管数字经济混合（新进267.58万股）、华安中小盘成长混合（新进257.58万股）新晋十大股东 香港中央结算有限公司和交银阿尔法核心混合A退出十大股东 [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年上半年营业收入10.45亿元 同比增长4.08% 归母净利润4502.67万元 同比增长6.09% [2] - A股上市后累计派现3.11亿元 近三年累计派现6558.80万元 [3]