阶跃星辰发布Step 3.5 Flash模型 - 公司正式发布面向Agent场景的开源基座模型Step 3.5 Flash [1] - 模型采用1960亿参数的稀疏MoE架构，具备256K上下文处理能力 [1] - 模型在单请求代码类任务中推理速度最高可达350 TPS [1][5] - 此次发布距离公司完成50亿元B+轮融资及宣布由印奇出任董事长仅一周 [1] 模型技术特点与性能 - Step 3.5 Flash在数学与推理、编码、智能Agent等基准测试中表现均排在前列 [1][4] - 350 TPS的生成速度显著高于主流大中型模型（20-80 TPS）和轻量级模型（80-150 TPS），能有效解决“打字机效应”并实现低于100ms的首字延迟 [5] - 模型通过稀疏MoE与MTP-3等技术，在降低激活参数的同时实现高速推理 [11] - 模型标志着国产模型竞争从“参数崇拜”转向“智能密度”，即从“更大”转变为“更聪明” [4] 模型应用场景与演示 - 模型可快速计算复杂数学题并输出正确答案，并可基于文字提示词进行智能体编程并输出可视化结果 [5] - 在官方演示中，模型作为“云端大脑”成功拆解了跨电商平台比价任务，识别出拼多多为最低价平台并提供购买指南 [6] - 该演示展现了模型对复杂长链条任务的拆解能力，能够理解“比价”背后的逻辑（搜价格、算优惠、比库存） [6] - 经济学家盘和林认为，此类应用场景对用户有吸引力，未来能与电商等App融合以增加获客量，有可能实现商业化落地 [6] 公司战略与行业定位 - 公司重心正快速向手机、PC及智能座舱等终端场景倾斜，印奇挂帅彰显出“模硬一体”的战略突破方向 [11] - 公司已与OPPO、吉利等合作探索终端侧Agent应用，例如OPPO已基于Step系列模型推出“一键问屏”等功能 [11] - 新模型的发布是公司不再单纯“卷”万亿参数闭源大模型的明确信号，转而专注于“能跑在端侧的顶级智力” [12] - 分析认为，如果公司继续采用开源战略，或许能抢夺AI新硬件市场的“安卓地位” [12] 行业竞争格局与发展趋势 - 智能体能力已成为国内大模型头部公司竞相角逐的核心，行业正进行新一轮密集上新 [1][8] - 阿里巴巴发布旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，宣称其在Agent能力基准测试中刷新了SOTA纪录，并强调“模型+生态”闭环，已将千问App全面接入淘宝、支付宝、高德等业务 [8][9] - 月之暗面开源了万亿参数的多模态模型Kimi K2.5，其核心突破在于能够即时创建并协调上百个专项Agent并行工作，实现从“单一智能体”到“智能体集群”的演进 [8][10] - 围绕AI如何“落地办事”的规模化应用“巷战”已然打响，各公司展现出不同的战略路径 [1][9] Agent生态面临的挑战 - 技术专家田丰指出，让模型接入深度定制化终端在技术上并非难题，最大挑战来自于“生态主权” [7] - 现实挑战在于如何让淘宝、京东、美团等大型平台对Agent开放深层数据权限，而不仅是简单的网页爬取，这涉及商业利益链的重新分配 [7] - 田丰倡议互联网巨头能够提供标准商业API接口、MCP接口，让Agent能真正站在个人用户角度提供更好的贴身服务 [7]

纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议主要讨论**阿里巴巴集团旗下的阿里云**业务[1] * 行业涉及**云计算**与**人工智能（AI）**，特别是**AI Agent**领域[1][37] 核心观点与论据：关于云服务涨价 * **涨价原因**：核心原因是几乎所有相关**硬件厂商**的部件价格出现**大幅提升**，同时客户对**AI**等新需求不断上升[2] * **涨价计划**： * **首批产品**：计划对**弹性服务器**中的**训练类**、**内存类机型**及**云主机**进行价格调整，后续可能根据情况调整**存储**产品[2] * **涨价幅度**：训练类或内存类机型价格预计上调**10%甚至以上**，对于级别较低或长尾客户，上调幅度可能更高[2] * **执行节奏**：预计在**4月初（4月1日左右）** 公布官网价格调整，此前会完成与绝大部分中大型客户（KA客户）的沟通[7][13] * **影响范围**：如果首批涨价成功，预计能影响整体收入的**20%左右**[21] * **客户策略**： * 主要针对**新签合同**，老客户大概率保持原价但不延展[16] * 目标是借此机会推动更多**PaaS产品**进入整体解决方案，向客户推广**全栈型**方案，通过方案绑定来提升客户价值[6][7] * 客户反馈呈现分化：**中大型客户**在方案优化和折扣调整后可能接受；**长尾客户**选择不多[8][9] * **行业背景**： * 海外云厂商也在涨价，但针对的产品不同（如AWS针对ML训练实例，谷歌针对CDN和网络），均是基于**需求增长**和**成本上升**对**紧缺资源**进行试探性调整[3][4][5] * 国内市场竞争激烈，但若硬件成本普涨，云厂商普遍采取**减少折扣**或**收紧折扣率**是必然趋势[7] * **成本与传导**： * 存储等硬件成本约占云计算总成本的**20%~25%**[27] * 硬件涨价传导至云厂商存在周期，主力产品通过**长期协议（LTA）** 采购，平均传导周期约为**6个月**[28][29] * **财务影响**： * 预计涨价及需求增长将带来利润率改善，但幅度有限，可能是**低单位数**（如2%-3%）的改善，因公司仍处于持续投入期[30] * 海外业务利润率**优于国内**，海外同样规格的ECS实例价格比国内高约**15%**，且海外业务增速较快，对整体利润率有正向贡献[68][76][77] 核心观点与论据：关于AI Agent布局 * **整体策略**：构建**Agent Infra**（基础设施），提供低成本开发与运行Agent的平台（如AgentScope），并在**C端**和**B端**同时推进应用[40] * **C端产品**： * **千问APP**：聚焦生活相关场景，已于1月15日上线，并计划投入**30亿**进行补贴[41][70] * **Coder Work**：一款类似Cursor的、面向**PC办公场景**的AI编程产品，目前处于邀测，将面向全部用户[42][45][49] * **B端/企业端产品**： * **百炼平台**：面向企业客户的大模型开发平台[43] * **钉钉**：预计将在企业端，特别是**SMB（中小型企业）** 市场，结合AI做更多动作[43][44] * **模型与竞争**： * 竞争的核心差异在于**模型能力**与**单Token成本**[53] * 在办公Agent产品层面，各家技术架构（本地沙盒+存储+大模型）差异不大，最终用户体验取决于**大模型能力**（如意图识别、工作流规划）[55][59] * **对算力需求的影响**： * Agent的普及将增加对**CPU**的需求，因为需要CPU承担更多的逻辑控制、API调用和沙箱管理任务[60][61] * 对CPU的要求可能集中在**核心数量多**、**单核性能高**（如3GHz以上）并支持超线程技术的型号上[62] 其他重要内容：业务运营与展望 * **业绩展望**： * **全年营收目标**：共识约为**1900亿**（货币单位未明确，应为人民币）[63] * **近期增速**：上个季度（Q4）预计能保持**30%多**的增速，本季度（Q1）需求端和资源上架情况显示能保持健康增长[63] * **客户需求**： * 头部客户年度采购额计划有提升，例如有的**大客户**计划提升**15%** 左右，部分客户因AI应用增加预算[65][66] * **Token消耗**： * 目前日均为**23万至25万**左右[69] * 结构上，**外部客户**通过百炼和API调用占比**六成多**；**内部使用**（含千问）占比约**35%**，其中**淘天**和**AliExpress**占比最高，**千问**目前第二，且其占比在2月6日活动后可能大幅提升[69][70][71] * **内部结算**：阿里集团内部子公司与阿里云采用标准结算，内部客户折扣率比外部大客户**稍低**（例如外部5折，内部可能4-4.5折）[72] * **国内外市场差异**： * **利润率差异原因**：国内**IaaS**（基础资源）占比仍较高，大客户使用PaaS积极性相对较低；同时，类似Office 365的**SaaS订阅收入**模式在国内较难实现[78][79] * **价格水平**：国内同类云产品（如ECS）按官网标价计算，约为海外（如AWS EC2）的**60%-80%**（即6-8折）[81][82] * **竞争态势**：国内小客户对**价格极度敏感**，导致过往价格战激烈；近期价格竞争主要体现在**Token价格持续下降**，以及小客户对资源价格的关注[83]

对AI生产力发展的观察 - 公司创始人认为AI智能体(Agent)的实际效果并非缩小而是会十倍、百倍地放大人与人的能力差距[1] - 当前人类消费需求和可用时间的增长速度暂时远落后于生产力增长 导致一段时间内生产力增长更多表现为内卷和通缩[1] 对现象级AI产品的观察 - 2025年全年最具突破性的三个现象级AI产品为Claude Code 豆包手机和Manus[3] - 2026年仅第一个月就出现了三个现象级AI产品 分别为OpenClaw MoltBook和Chrome Gemini[3]

产品发布与核心定位 - 昆仑天工正式发布全新的Agent产品——天工Skywork桌面版，并旗帜鲜明地将Windows平台作为首发阵地，旨在为全球用户提供开箱即用的「Cowork平替」[1][4] - 该产品原生支持Windows系统，无需繁琐迁移或适配，可对海量本地历史文件和复杂项目场景进行自动化处理，打通了个人Agent进入真实办公场景的「最后一公里」[5] - 在全球竞品如Claude Cowork、OpenAI Codex等优先适配macOS的生态失衡背景下，Skywork桌面版打响了针对「Windows生产力人群」的抢位战[4][11] 产品功能与性能特点 - **多模型支持**：与Claude Cowork仅支持自家模型不同，Skywork增加了对谷歌Gemini系列模型的支持，用户可自由选择Gemini 3 Pro、Claude Opus 4.5、Claude Sonnet 4.5等模型，也可启用智能路由「auto」模式自动匹配最佳模型[7] - **全文件格式处理**：产品能跨文件、跨格式直接读取并理解图片、视频、表格、Word、Excel、PDF、PPT等全类型文件，进行归类整理或生成新内容[8] - **多任务与本地执行**：能同时响应并执行多项复杂任务，且所有处理在本地环境完成，无需上传云端，消除了用户对数据泄露的担忧[9] - **内置技能库**：内置了100+个经过精选的、真正有用的Skills技能包，操作灵活，覆盖Office三件套生成、网页生成以及图像与视频生成[9] - **创作场景优势**：在图像与视频生成的创作场景中，相较于Claude Cowork，在语义遵循、表现力、专业性等多方面均更胜一筹[9] - **价格优势**：用户只需支付19.99美元的Basic会员费，即可解锁完整的产品体验[10] 实测应用案例 - **PPT自动生成**：用户只需提供Word文档和视频素材文件夹，并告知制作PPT的需求，Skywork能自行分析需求、寻找素材并生成可供修改的PPT初稿，过程中还会与用户互动选择风格[13][14][15] - **复杂文件整理**：在测试中，Skywork成功在不删除任何原始文件的基础上，将文件夹内所有内容整理成清晰的目录结构，并生成报告；任务共整理了194个文件，发现了4个重复文件，并生成了包含学术、研究、商业、语言学习、工作文档等分类的新文件夹结构[17][18][20] - **图文报告生成**：根据需求，Skywork能自动搜索网络信息，规划撰写路径，并生成一份图文并茂的「下一代AI推理算力基础设施提案」意向报告[21][22][23][24] - **SEO网页生成**：能够根据文档和图片，精准提取核心语义、优化视觉素材，并自主编写符合SEO逻辑的代码，生成信息齐全、布局合理的精美网页[25][26][27] - **智能体能力进化**：实测表明，此类智能体助手已不再是简单的对话执行工具，在获得更高系统操作权限后，其自主性得到史诗级强化，可在极少人为参与下高效完成复杂工作[28] 行业趋势与竞争格局 - **发展阶段**：2025年被普遍认为是Agent落地元年，而2026年正见证新一轮爆发；行业观点认为，2025年是编程智能体元年，而2026年将是个人助理智能体元年[30][31] - **竞争态势**：年初Agent赛道竞争白热化，国外有Anthropic发布Cowork、OpenClaw，国内有阿里上线千问APP任务助理和桌面端QoderWork，其他大模型独角兽也陆续推出桌面智能体应用[30] - **行业影响**：Agent正在以前所未有的速度与深度重构数字世界的底层逻辑，通过连接本地操作系统，实现跨文件管理、跨应用操作和复杂任务并行执行，有望将人类从繁琐任务中解脱，驱动走向以Agent为主导的超级个体时代[31][34] - **竞争关键**：随着Agent底层模型和执行框架被开源社区大量解构，赛道几乎不存在「技术秘密」，主流厂商均有能力自研，因此竞争胜负手转向了场景垂直与生态适配[34] - **公司优势**：昆仑天工早在2025年5月即发布了「AI版Office」——天工超级智能体（Skywork网页版），积累了丰富的办公场景效率优化经验和庞大的AI办公用户基础；其桌面版依托全球最大的生产力平台Windows，并灵活支持多模态与逻辑推理模型，在办公场景效率优化及与其他应用场景的联动中构筑护城河[35] - **市场展望**：在Agent竞争中，可能不会出现「赢家通吃」的局面，谁能更快建立起无法替代的相对优势，谁就可能成为最后的赢家[33][34][36]

以下文章来源于Monolith砺思资本 ，作者MONOLITH 可以说，目前的 Agent 更多还是惊艳的 Demo，不是可以规模化的产品。 Monolith 砺思资本办了一场「After the Model」技术沙龙，聊了聊：Agent 离规模化落地还有哪些难题？ 在活动中，一个被反复提及的观点是： Agent 需要是一个可持续工作的系统，而非单次任务的跑通。 这意味着，光有「模型智力」是远远不够的。想跨过工程这条鸿沟，必须还要「死磕」这几个硬指标： 稳定性、高吞吐量、成本控制、精确的状态管 理。 以下是活动的一些核心 Insight，供从业者参考。 Monolith砺思资本 . Monolith砺思资本是一家投资管理机构，覆盖一二级市场。遵循研究驱动的投资理念，投资技术与创新驱动的科技、软件、生命科学和消费领域。 对于个人极客来说，OpenClaw 是有趣的。但对于企业和商业环境来说，问题立刻暴露：昂贵（烧 Token）、不可控（安全边界模糊）、存在隐私问题， 且难以协作。 OpenClaw （原名 Clawdbot ）爆火。 ⬆️关注 Founder Park，最及时最干货的创业分享 Founder P ...

投资组合表现与调仓 - First Call投资组合自2025年10月以来累计收益率为17%，显著跑赢QQQ的4.48%和SPY的4.87%[5] - 2026年1月单月，First Call组合收益率为10.58%[5] - 组合进行多项调仓：清仓核电股UUUU和特斯拉TSLA，将核电股CCJ仓位上调至10%，存储板块总仓位上调至24.1%，并调高现金比例[8] 一月市场回顾 - 2026年1月，新兴市场股市大幅跑赢美国，韩国(EWY)、秘鲁(EPU)、哥伦比亚(COLO)、巴西(EWZ)ETF收益率分别为25.9%、19.7%、17.73%、16.59%[10] - 同期标普和纳指收益率均未超过1.5%，以黄金计价美股为负收益[10] - 1月主旋律是美元下跌与AI Agent主题上涨，巴西雷亚尔兑美元升值5.79%（不考虑月末波动）[8] - 月末因美联储主席提名事件，现货白银价格一度暴跌36%，导致First Call组合因金属敞口较高单日回撤超4%[17] 行业与主题洞察 - AI Agent成为一月核心主题，代表性应用如Clawdbot（现OpenClaw）和Anthropic的cowork展示了强大潜力，但存在权限、成本和安全问题[17] - Google Chrome增加Gemini模式，打通Google Workspace生态，被认为生态价值强大[21] - 拉美股市上涨驱动力来自资源（铜、银、铁矿石、铌等）及本币升值，反映大国战略性屯资源趋势[10] 二月市场前瞻与策略 - 分析认为美元指数处于阶段性底部，2月震荡或上行概率更大，长期可能仍向下[20] - 基于美元走势预判，建议下调金属持仓权重，等待更好买点，同时向AI偏移，平衡存储与核电仓位[20] - 美联储1月议息会议按兵不动，认为美国经济数据稳健，将限制欧元和日元兑美元涨幅，为美元提供支撑[20]

港股科技板块市场表现 - 受市场传言影响，港股科技板块普遍下跌，恒生科技指数成分股中快手-W跌超4%，腾讯控股、中芯国际跌超2%，阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W、比亚迪股份跌超1% [6][7] - 华虹半导体逆市上涨超4%，商汤-W、携程集团-S涨超1% [6][7] - 相关ETF产品交投活跃，港股通科技ETF汇添富（520980）成交额大幅增至近6亿元，收盘溢价率达0.65% [1] - 恒生科技ETF汇添富（513260）成交额逼近5亿元，近2日资金净流入超5100万元，融资余额攀升至超1.4亿元，基金规模超72亿元 [3] 市场传言与澄清 - 市场传言称游戏等行业增值税税率可能上调，其中游戏行业税率或从6%调高至32%，受此影响腾讯控股股价一度跌超6% [5] - 权威专家和业内人士澄清该传言不具备真实性，指出我国增值税法明确规定最高税率仅为13%，且近期发布的政策旨在确保税制连贯性，并未调整游戏、金融行业的增值税政策 [5] 机构对港股市场观点 - 国元国际认为，美联储主席提名公布带来的外部环境扰动，可能增加港股市场短期波动，特别是1月份表现较好的有色板块或面临估值调整，但波动主要源于避险情绪，政策基本面未发生根本性变化 [8] - 天风证券表示，短期低估值板块修复与结构性资金流入为港股提供支撑，指数具备阶段性延续反弹的基础，中期维持谨慎乐观，配置上建议“价值为主、成长为辅” [9] AI Agent行业发展动态 - AI Agent社交网络MoltBook于1月29日正式上线，48小时内超过10万个AI Agent涌入，发布上万条帖子与12万条评论，验证了Agent自主交互、协作与文化创作的潜力 [10] - 长江证券认为，MoltBook的出现表明Agent可以自主社交并进行协作，其应用潜力远超想象，未来自主交互与协同进化将是重要发展方向 [10] - 国元国际认为2026年有望成为Agent元年，商业化将全面加速，驱动因素包括训练范式变革提升执行能力、记忆能力增强实现行动闭环、以及关键协议完善提升多智能体协同能力 [11] - 2C入口重构与高价值场景将成为Agent落地核心，2026年2C入口重构大战将全面开启，规则明确且人力价值量高的Coding、办公、智驾等场景已具备规模化落地能力 [11] - 随着AI产业生态完善，Agent商业化有望加速，2C入口关注阿里巴巴、腾讯及配套产业链，2B侧关注医疗、税务、法律、Coding、办公等高价值场景，个人助理发展将催化本地化部署需求，关注绿联科技等公司 [12] 港股科技ETF产品特点 - 港股通科技ETF汇添富（520980）标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯，前十大成分股合计权重高达82%，支持T+0交易且不占用QDII额度 [13] - 该指数相比其他港股科技指数，无医药下跌影响，并纳入了国产算力等硬件及消费电子标的，在AI方面占比更高 [13] - 恒生科技ETF汇添富（513260）管理费为0.15%/年，是全市场唯一管理费仅15BP的恒生科技ETF，其标的指数软硬件兼备，综合覆盖芯片电子、制造型硬科技等子板块，全面覆盖中国科技产业链 [13] - 恒生科技指数囊括了京东集团-SW、百度集团-SW、网易-S、携程集团-S等二次上市港股互联网科技龙头，覆盖度更全 [14]

市场表现 - 2026年2月3日，AI应用与软件板块走强，软件ETF汇添富（159590）大涨超2%，已连续第4日获得资金净流入[1] - 该ETF标的指数热门成分股多数上涨，其中顺网科技涨幅达13.59%，深信服与中科星图涨幅超3%，同花顺涨幅超2%，科大讯飞与三六零涨幅超1%[2][5] - 从成交额看，成分股中科大讯飞成交额达39.88亿元，顺网科技成交29.63亿元，同花顺成交27.26亿元，显示市场关注度较高[2] 行业动态 - 阶跃星辰于2月2日至3日公布AI模型研发进展，启动新一代模型Step4训练，并开源最新基座模型Step3.5Flash，双线推进Agent基础模型技术升级[3] - 开源模型Step3.5Flash采用稀疏混合专家架构，总参数量达1960亿，通过设计实现单Token仅激活约110亿参数，在单请求代码类任务上推理速度最高可达每秒350个token[3] - 多家芯片厂商已完成对Step3.5Flash的适配，实现了模型与国产算力芯片的生态协同，该公司目前已发布超30款模型，聚焦语言大模型、多模态及端云结合方向[3] 产业趋势与机构观点 - 海外推理和训练算力需求旺盛，亚马逊云和谷歌云双双宣布涨价，亚马逊云上调其面向大模型训练的EC2机器学习容量块价格，平均涨幅约为15%[4] - 谷歌云宣布自2026年5月1日起上调数据传输服务价格，其中北美地区单价从每GB 0.04美元翻倍至0.08美元，欧洲和亚洲地区价格也有不同幅度上调[4] - 本轮云服务调价直接源于以Agent为代表的AI应用大规模落地引发的算力需求爆发式增长，以及云厂商在数据中心、网络设施等基建端的高投入带来的成本压力[4] - 上游GPU、存储、CPU等核心部件已陆续启动涨价，成本传导机制正加速向下游延伸，预示AI“云-边-端”协同趋势进一步强化[4] - 2026年有望成为Agent元年，商业化或将全面加速，随着RL训练范式变革、记忆能力增强以及关键协议不断完善，Agent将从单点辅助向全流程大规模渗透，商业化潜力全面爆发[6] - 软件ETF汇添富（159590）标的指数的“AI应用”含量为35.22%，“智能体”含量为39.3%，该ETF跟踪中证全指软件指数，覆盖基础软件、应用软件、软件服务全产业链[6]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**: 全球人工智能行业，特别是Agent（智能体）应用、大模型、云计算及算力基础设施 [1][2] * **公司**: 海外创新公司如Clawdbot (Moltbot)、Cowork；海外大厂如OpenAI、Google；国内大模型厂商如DeepSeek、Kimi（月之暗面）、Minimax、阿里巴巴（千问）、智谱AI；国内上市公司如海光信息、浪潮信息、京东健康、深信服、税友股份、金山办公、万兴科技、晶泰控股、光云科技 [1][2][3][4][6][7] 核心观点与论据 * **核心观点一：全球AI创新加速，Agent规模化落地成为重要趋势** * 海外创新如Clawbot (Moltbot) 等开源、可本地部署的个人AI助手“爆火出圈”，具备7×24小时独立工作、AI主动找人、操作自主、记忆可靠、扩展方便等优势，为Agent发展提供直接蓝本 [1] * 结合2026年以来模型能力和工具生态的发展，具备直接操作能力、部署成本可控的行业化Agent方案有望成为产业重要趋势 [1] * Agent规模化落地有望带来全球云计算产业新一轮机遇 [2] * **核心观点二：国内外大厂进入新一轮技术与产品创新高峰期** * 预计OpenAI、Google等海外大厂将持续推出相关Agent应用，带动AI生态繁荣 [2] * 预计从2月起，国内大厂及创新企业将进入技术及产品创新官宣高峰期，围绕多模态、推理、Agent、代码等方向展开竞逐 [2][3] * 近期国内厂商技术及产品加速更新，为下一代模型和产品奠定基础 [4] * **核心观点三：云计算作为中间层，发展趋势明确且面临价格调整** * Agent应用与算力需求相向而行，云计算发展趋势明确 [2] * 根据谷歌云官网，公司将于2026年5月1日对多项服务涨价，其中CDN服务在北美由0.04美元/GB上调至0.08美元/GB，欧洲由0.05美元/GB上调至0.08美元/GB，亚洲由0.06美元/GB上调至0.085美元/GB [2] 其他重要内容 * **国内主要厂商近期进展**: * **DeepSeek**: 1月以来多次迭代模型，R1证明复杂推理可借强化学习涌现，Engram验证静态知识适合查表替代计算，OCR2展示2D图像理解能通过因果排序适配1D语言模型 [2] * **Kimi (月之暗面)**: 发布并开源KimiK2.5模型，视觉代码融合能力可自动拆解交互逻辑、复现代码；Agent集群可调度多达100个分身并行处理1500个步骤，成本显著下降 [3] * **Minimax**: 模型升级至MiniMaxM2.1，强化多语言编程能力，并接入Clawdbot；发布MiniMaxAgent 2.0，定义为AI-native Workspace，能感知本地环境、自主拆解复杂任务 [3] * **千问 (阿里巴巴)**: 1月中旬进行最大规模版本更新，上线400+项能力，围绕“生活+办事”重构，并深度打通淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里系生态 [3] * **智谱AI**: 与滴滴达成战略合作探索出行Agent场景；联合华为开源新一代图像生成模型GLM-Image；发布并开源混合思考模型GLM-4.7-Flash [3] * **投资建议与关注方向**: * 强烈建议重视2月度全球AI创新进展，有望开启新一轮行情机遇 [4] * 国内建议关注模型进展显著、应用贡献有显著变化、出海贡献有增量的方向及公司 [5] * 给出了季度、月度、周度三个时间维度的“金股”名单 [6][7]

行业投资评级 - 报告对计算机行业维持“推荐”评级 [2][18] 核心观点 - 北美云服务市场出现局部涨价，打破了行业长期“只降不升”的价格惯例，标志着行业定价逻辑可能从“成本导向”转向“价值导向” [4][13][14] - 本轮涨价由AI算力需求爆发式增长与供给失衡、以及云厂商巨额资本开支导致成本攀升共同驱动 [4][13][14] - 开源AI智能体项目Clawdbot（OpenClaw）迅速走红，标志着AI应用从“对话式问答”向“代理式执行”的关键转变，有望加速通用智能体（Agent）迭代和产业赋能 [4][15][16] - AI“云-边-端”协同趋势加强，应用产品形态迭代加快，上游硬件涨价压力开始向下游传导 [4][18] 行业要闻与市场表现 - 2026年1月26日至1月30日，申万计算机指数下跌4.77% [7] - 腾讯元宝宣布在2026年2月1日开启新春活动，分10亿现金红包 [11] - 多家重点计算机公司发布2025年度业绩预增公告：广联达净利润预计3.76亿至4.26亿元，同比增长50.15%至70.11%；捷顺科技净利润预计0.55亿至0.75亿元，同比增长75.23%至138.96%；先进数通净利润预计1.0亿至1.25亿元，同比增长159.96%至224.96%；科大讯飞净利润预计7.85亿至9.5亿元，同比增长40%至70% [11][12] 北美云服务涨价分析 - **涨价主体与幅度**：亚马逊云科技（AWS）于1月23日宣布上调面向大模型训练的EC2机器学习容量块价格，平均涨幅约为15%；谷歌云于1月27日宣布自2026年5月1日起上调数据传输服务价格，其中北美地区单价从每GB 0.04美元翻倍至0.08美元，欧洲和亚洲地区亦有不同幅度上调 [4][13] - **核心原因**： - AI应用（如Agent）大规模落地导致算力需求爆发，训练和推理大模型消耗大量高性能GPU，造成资源供需失衡 [4][13] - 云厂商为支持AI发展投入巨额资本开支于数据中心、网络等基础设施，硬件和能源成本持续攀升 [4][13][14] - 近两年GPU、存储、CPU等上游硬件陆续涨价，成本压力正向下游传导 [4][14] - **行业影响**：此次涨价可能引发行业连锁反应，推动云服务行业盈利中枢上移，AI算力需求的持续增长将长期拉动底层算力和数据传输服务需求 [14] Clawdbot（OpenClaw）现象与影响 - **项目热度**：截至2026年2月1日，该项目在GitHub上的星标数迅速飙升至13.6万，成为2026年初增长最快的开源项目之一 [4][15] - **核心功能**：能够7x24小时运行在用户本地设备，通过WhatsApp、Telegram等日常聊天软件交互；不仅能理解指令，还能调用云端大模型API，并将指令转化为本地脚本操作电脑，执行读写文件、运行命令、控制浏览器、管理邮件等复杂任务；具备长期记忆功能，实现跨会话上下文理解 [4][16] - **产业意义**：标志着AI从“对话式问答”转向“代理式执行”，成为能融入工作流、主动执行任务的“数字员工”；催生了AI群体交互的雏形（如涌入Moltbook社交网络） [4][16] - **投资启示**： - 算力基建最直接受益：其“云端大脑+本地躯体”混合架构创造了海量API Token消耗需求，并对低延迟算力供给提出更高要求 [4][17] - 为Agent赋能产业打开想象空间，能将AI能力与行业Know-how深度结合的解决方案提供商商业价值更高 [4][17] - **商业落地**：腾讯云、阿里云、优刻得、首都在线等国内云厂商已相继上线该项目的云端部署及服务 [4][15] 投资建议与关注标的 - **总体建议**：关注AI“云-边-端”协同趋势及国内云服务商价格浮动情况 [18] - **关注方向一：AI基建**：海光信息（688041.SH）、寒武纪-U（688256.SH）、润泽科技（300442.SZ）、中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、深信服（300454.SZ）、首都在线（300846.SZ） [5][18] - **关注方向二：AI应用**：金山办公（688111.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、卓易信息（688258.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、汉得信息（300170.SZ）、赛意信息（300687.SZ）、能科科技（603859.SH）、拓尔思（300229.SZ）、万兴科技（300624.SZ） [5][18] - **部分公司盈利预测与评级（截至2026年1月30日）**： - 浪潮信息（000977.SZ）：股价62.9元，2025E/2026E EPS为2.06/2.56元，评级“增持” [6][19] - 海光信息（688041.SH）：股价264.44元，2025E/2026E EPS为1.33/2.00元，评级“增持” [6][19] - 寒武纪-U（688256.SH）：股价1258.89元，2025E/2026E EPS为5.05/11.00元，评级“增持” [6][19] - 科大讯飞（002230.SZ）：股价59.6元，2025E/2026E EPS为0.38/0.53元，评级“未评级” [6][19] - 金山办公（688111.SH）：股价336.84元，2025E/2026E EPS为4.09/4.93元，评级“未评级” [6][19]