核心观点 - 公司于2026年1月23日接待了7家特定机构调研，核心展示了其在车载显示领域的领先地位、稳健的财务表现、前瞻性的技术布局以及积极的市值管理举措 [1] 核心业务与市场地位 - 公司将车载显示作为战略核心业务，拥有超过30年的行业深耕经验，产品覆盖全球主流汽车品牌 [2] - 自2020年起，公司连续保持全球车规TFT-LCD及车载仪表显示出货量第一，并在2024年实现车载抬头显示（HUD）出货量全球第一 [2] - 2025年前三季度，公司车载业务整体销售额同比增长约24%，传统车显业务稳中有升，汽车电子和国内新能源业务快速增长 [2] 财务表现与竞争策略 - 2025年前三季度，公司车载业务毛利率同比稳中有升 [3] - 面对市场竞争和价格压力，公司以模组出货为主，定制化程度高，并通过“屏上做加法”策略提升产品价值，具体措施包括渗透LTPS技术、升级产品尺寸、提升模组复杂度和集成度，以加大高附加值产品占比 [3] 技术研发与产品布局 - 在Micro-LED领域，公司自2017年开始布局，聚焦车载和拼接显示应用，已发布高透明、无缝拼接、超高PPI等领先产品 [4] - 公司于2022年合资投建全制程Micro-LED产线，联合开发超30款量产设备和材料，并已推出108寸4K、135寸4K+无缝拼接Micro-LED大屏 [4] - 面对柔性OLED手机显示价格承压，公司将通过提升产线能力、全维度降本、优化产品结构，并向中尺寸、穿戴等领域多元化拓展以应对市场变化 [4] 供应链与新兴业务发展 - 公司与全球数千家供应商合作，积极推进关键材料多元化和自主可控，近年来材料国产化率持续提升 [5] - 公司建立MPG平台（多项目玻璃基板技术平台），基于面板工艺布局非显示应用，如面板级超材料智能天线、微流控、智能调光等，目前相关业务处于孵化培育期，部分技术已实现小批量应用 [5] 市值管理与股东回报 - 公司高度重视市值管理，已将相关指标纳入考核体系 [6] - 2025年以来，公司陆续发布并推进实施《估值提升计划》、控股股东自愿承诺不减持公告、以及股份回购方案，旨在维护股东利益和增强投资者信心 [6]

公司战略与业务概览 - 公司坚持“2+1+N”发展战略，将手机显示和车载显示作为核心业务，IT显示作为关键增长业务，工业品、非显业务等作为增值业务 [10][11] - 公司深耕中小尺寸显示领域40余年，形成全领域主流显示技术布局，拥有全面的解决方案能力 [11] - 公司积极探索非显示应用新赛道，如面板级智能天线、微流控生物芯片等，并已实现客户端出货 [10] 车载显示业务表现与展望 - 公司将车载显示作为战略核心业务之一，已深耕30年，产品覆盖国际主流品牌，自2020年起连续5年保持全球车规TFT-LCD和车载仪表显示出货量第一，2024年车载抬头显示首次登顶全球第一 [2] - 2025年上半年，公司车载显示业务营收同比增长约27%，其中面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70%，LTPS车载业务出货量同比增长超76% [2] - 行业趋势呈现屏幕数量增长和规格升级，特别是新能源汽车市场快速增长、LTPS技术渗透提升、显示屏中大尺寸化，公司将持续发力汽车电子和新能源业务，推动MOLED车载产品量产 [3] - 车载显示领域具有高壁垒和高客户粘性，竞争关键在于综合体系能力，新能源汽车的兴起对开发周期、交付能力等提出了更高要求 [3] 手机与消费类显示业务 - 2025年上半年，公司柔性MOLED手机产品销售收入占比快速提升，助力手机显示业务结构优化，公司发挥MOLED、LTPS、a-Si等多技术协同优势 [4] - 公司具备多形态折叠技术储备，已量产左右内折、上下折产品，支持客户三折叠手机产品展出，并同步开发抽拉、卷轴等形态 [5] 财务业绩与盈利能力 - 2025年上半年，公司主营收入174.75亿元，同比上升9.93%，归母净利润2.06亿元，同比上升142.07% [12] - 盈利提升得益于核心业务健康发展及降本增效，非消费类显示业务（车载和专显）营收占比超五成，消费类显示业务盈利能力显著提升，主营业务毛利率同比提升4.52个百分点 [6] - 公司成本费用率同比降低约5.4个百分点，有效助力盈利水平提升 [7] - 2025年上半年研发投入约15.7亿元，主要应用于柔性MOLED、LCD等技术产品及智能手机、车载、IT等显示领域 [8] 运营与成本结构 - 公司预计2025年折旧金额与2024年差异不大，处于高峰水位，之后在没有新线投资的前提下将逐步下降 [9] - 中小尺寸显示领域细分市场众多，车载及专显业务毛利率稳定性较消费品业务更好，2025年上半年主要业务毛利率趋势向好 [7]

公司市场地位 - 连续5年保持全球车规TFT-LCD及车载仪表显示出货量全球第一 [1] - 车载抬头显示（HUD）于2024年首次登顶全球第一 [1] 财务与业务表现 - 2025年上半年车载显示业务营收同比增长约27% [1] - 面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70% [1] - LTPS车载出货量同比增长超76% [1] 未来发展规划 - 公司将继续推动AMOLED车载产品量产交付 [1] - 旨在强化行业领先地位 [1]