投资评级 - 投资评级为买入（维持）[5] 核心观点 - 创新业务驱动公司转型，AI与车载布局打开成长空间[5] - 公司业务结构改善显著，创新类显示产品高速增长，自主品牌出海取得突破[6] - 公司积极布局AI应用与车载显示业务，已获得相关认证并建立合作，为未来增长奠定基础[6] 基本数据与市场表现 - 截至2025年11月07日，公司收盘价为22.40元，一年内最高/最低价为29.20元/17.27元[3] - 公司总市值为15,757.23百万元，流通市值为11,120.25百万元，总股本为703.45百万股[3] - 公司资产负债率为51.06%，每股净资产为11.63元/股[3] 近期财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收107.80亿元，同比下滑5.37%；实现归母净利润5.03亿元，同比下滑9.92%[6] - 2025年前三季度扣非归母净利润为4.49亿元，同比增长1.09%；经营活动现金流量净额达6.81亿元，同比增长241.76%[6] - 2025年单三季度公司实现营收38.45亿元，同比下滑19.74%；实现归母净利润1.19亿元，同比下滑20.58%[6] 分业务表现 - 创新类显示产品前三季度营收同比增长37.11%，出货量同比增长42.02%，增速位列各业务板块首位[6] - 智能交互显示产品在办公、教育等场景渗透率提升，带动营收和出货量稳步增长[6] - 智能电视业务受行业环境及公司主动优化产品结构影响，前三季度营收同比下降17.33%，出货量同比下降11.95%[6] 新业务布局与进展 - 公司已构建涵盖"AI+办公"、"AI+教育"、"AI+医疗"、"AI+娱乐"的多元化产品矩阵[6] - 全资子公司已于2024年9月获得IATF 16949:2016汽车行业质量管理体系认证[6] - 公司已在惠州工厂建成车载模组产线，与国内某知名Tier 1供应商合作完成首批3000套车载模组屏的量产交付[6] - 公司与某国际头部Tier 1携手开发车规Mini LED显示总成项目，并将自有Mini LED背光技术及算法向车载领域迁移[6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.37/9.19/11.39亿元，同比增速分别为-11.55%/24.73%/23.88%[5][6] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为16,146/17,960/20,091百万元，同比增长率分别为3.59%/11.23%/11.87%[5] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为21.38/17.14/13.83倍[5][6] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为13.56%/13.81%/14.05%，净利率分别为4.56%/5.12%/5.67%[7] - 预计公司2025-2027年净资产收益率分别为8.96%/10.31%/11.67%[5][7]