TCL华星开馆仪式合影 TCL华星赵军：打造电竞显示产业发展新的增长极 ChinaJoy2025期间，TCL科技高级副总裁、TCL华星首席执行官赵军在接受媒体采访时表示，2022~2024年，TCL华星电竞MNT显示市占率&出货量全球第 一，平均每三台电竞显示器里就有一台使用TCL华星屏幕。TCL华星将持续打造电竞产品族，以全尺寸/全场景电竞显示（手机、平板、笔记本、显示器、 Gaming TV等）满足全球消费者需求，并在连续多年电竞MNT显示全球第一的基础上，应用多元技术丰富与扩展电竞显示赛道及场景，实现全新增长。 8月1日，2025年第二十二届中国国际数码互动娱乐展览会（以下简称"ChinaJoy2025"）开幕，TCL华星以"屏定次元 热爱全开"为主题，携手三星、联想、华 硕、TCL、AOC、飞利浦、iQOO、Acer、MSI、LG、雷鸟等品牌合作伙伴亮相，并在展会期间发布TCL华星电竞MNT显示技术，通过分享在电竞显示技术 领域的最新突破和品牌明星电竞产品，为观众带来独一无二的"屏宇宙3.0"沉浸式体验，打造电竞显示产业发展新的增长极。 期间，TCL华星展区举行开馆仪式，TCL科技高级副总裁 TCL华 ...

政府补助 - 控股子公司上海精测半导体技术有限公司收到政府补助资金2520万元，其中与收益相关的政府补助为2160万元，与资产相关的政府补助为360万元 [1] - 补助资金将对公司2025年经营业绩产生正面影响 [1] 公司业务 - 上海精测成立于2018年，主要从事半导体量检测设备的研发、生产和销售，同时开发显示和新能源领域的检测设备 [2] - 精测电子主要从事显示、半导体及新能源检测系统的研发、生产与销售 [2] - 在显示领域，公司主营产品涵盖LCD、OLED、Mini LED、Micro OLED、Micro LED等各类显示器件的检测设备 [2] - 公司产品包括电测及调试系统设备、前制程AOI设备、自动化装备集成产品等 [2] 技术突破 - 2024年11月，公司自研Seal系列TGV检测设备实现成功批量交付，客户将设备应用于Mini/Micro LED直显、半导体先进封装载板以及其他精密器件领域 [2] 财务表现 - 2025年一季度，公司实现营收6.89亿元，同比增长64.92% [2] - 归母净利润同比扭亏为盈 [2] - 半导体板块实现销售收入2.12亿元，较2024年同期增长63.71% [2] - 显示板块实现销售收入3.82亿元，同比增长42.46% [2] - 新能源领域实现销售收入7757.28万元，同比增长429.71% [2]

行业动态 - 第二届健康显示大会在北京召开，主题为"标准领航 护眼致远"，中国电子视像行业协会秘书长董敏、温州医科大学附属眼视光医院教授陈浩等专家出席 [1] - 全行业需以标准为纽带形成合力，技术端突破护眼核心技术，标准端完善体系，市场端传递"健康显示"价值 [1] - 我国儿童青少年2023年近视率达52.7%且呈低龄化趋势，企业需从用户真实用眼场景出发，将护眼功能从"被动防护"升级为"主动干预" [1] 市场预测 - 2025年全球典型显示设备出货量将突破22亿台 [2] - 2025年中国市场护眼智能手机销量预计达2.96亿台（同比增长3%），学习平板713.7万台（同比增长20%），电竞显示器990万台（同比增长22%） [2] - 护眼功能将成为所有显示设备的标配性能 [2] 标准规范 - 大会发布《2025年度显示设备护眼趋势报告》和《显示设备金E护眼认证规范》 [2] - 《显示设备金E护眼认证规范》由中国电研威凯牵头修订，旨在打造具有国际影响力的"中国的莱茵"认证体系 [2] - 启动《学练机视觉健康技术规范 第1部分墨水屏》标准制定，重点围绕墨水屏的光学特性、蓝光控制、视觉舒适度等核心维度建立量化指标 [2] 技术发展 - 企业需结合眼轴发育规律、视觉生理机制优化硬件设计，联动医学机构完善健康显示评估体系 [1] - 墨水屏标准将兼顾"类纸质显示"天然优势，优化长时间阅读场景下的护眼表现 [2]

行业现状与需求 - 现代人日均屏幕接触时长突破8小时，全球至少26亿人存在视力障碍，电子设备使用导致的视疲劳和近视低龄化问题突出 [1] - 2025年全球典型显示设备出货量预计突破22亿台，中国市场护眼需求较高的智能手机、学习平板、电竞显示器销量同比分别增长3%、20%和22% [3] - 2023年中国近视率达52.7%，且呈现低龄化趋势，健康显示技术需从"被动防护"转向"主动干预" [3] 技术发展与标准制定 - 行业需将护眼功能作为核心竞争力，突破技术难题并规范市场秩序 [1] - 《显示设备金E护眼认证规范》发布，首次整合蓝光抑制、频闪控制、环境光自适应、眩光管理等指标，采用"型式试验+获证后监督"模式，认证需15个工作日专业检测 [4] - 中国电研威凯牵头打造国际影响力的认证体系，推动产业向"规范发展"转型 [4] 细分场景与生态建设 - 启动《学练机视觉健康技术规范第1部分墨水屏》标准制定，首次针对墨水屏技术制定专项健康标准，推动教育显示设备向"健康规范化"迈进 [5] - 护眼生态需构建"技术研发-标准制定-市场教育"闭环体系，解决技术碎片化和标准不统一问题 [5] - 健康显示产业进入"标准引领、生态协同"新阶段，护眼设计、算法调优、医学验证成为产业升级关键 [5]

行业趋势与市场数据 - 2023年中国儿童青少年近视率达52.7%，低龄化趋势严峻 [1] - 2025年全球显示设备出货量将突破22亿台，中国市场学习平板销量预计达713.7万台（同比增长20%），电竞显示器销量将突破990万台（增长22%） [1] - 护眼功能正成为所有显示设备的标配性能 [1] 技术发展与标准制定 - 行业需将护眼功能作为核心竞争力，技术端突破核心难题，标准端规范市场秩序 [1] - 护眼技术应从被动防护转向主动干预，结合眼轴发育规律优化硬件设计 [1] - 《显示设备金E护眼认证规范》覆盖蓝光抑制、频闪控制等核心维度，采用国际通行的"型式试验+获证后监督"模式 [2] - 《学练机视觉健康技术规范》首次针对墨水屏设备建立光学特性与蓝光控制量化标准 [2] - 健康显示标准需在技术严谨性和用户体验间找到平衡点，建立动态更新的分层体系 [2] 行业生态与协作 - 呼吁构建"技术研发-标准制定-市场教育"的闭环生态 [2] - AI光感算法在家庭场景的实际应用成果已由海尔彩电分享 [2] - 中国健康显示产业正式迈入标准引领的新发展阶段 [2]

虹桥与产业生态的融合 - 虹桥串联起科技企业创新、文创产业传承及生活服务业，形成多元共生的产业生态[1] - 益实科技将虹桥元素融入公司空间设计，体现地域文化与企业的深度联结[2] - 展辰公司通过虹桥强化团队文化认同，其地理位置成为企业品牌的一部分[2] 企业扎根光明的动因 - 益实科技选择光明区因其区位优势、产业配套及宜居环境，与企业发展需求高度契合[2] - 展辰公司从1994年牛山创业起步，现已布局全球九大生产基地，受益于光明科学城的生态、科研资源及政策支持[4] - 光明区对产业培育注重长期土壤涵养，而非短期催熟，吸引咖啡、陶艺等多元业态[4][5] 特色产业发展案例 - 益实科技专注条形液晶显示终端，产品覆盖国内地铁、高铁等公共交通领域，市场份额领先[2] - 李金星陶艺工作室将虹桥元素融入作品，推动"非遗+文旅"模式，其《绿水青山》陶瓷获文博会金奖[5] - 山顶一号咖啡主理人结合虹桥生态与都市温度，打造差异化咖啡文化体验[4] 产业与城市共生现象 - 光明科学城高端活动带动周边商业，如展辰大厦希尔顿花园酒店成为客商观察区域活力的窗口[4] - 夜间产业活动活跃，美盈森大厦、华强科技生态园等办公区与文创空间形成昼夜联动的经济景观[5][6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 视源聚焦智能控制和商用显示领域，基本盘领先地位稳固，AI+教育推进积极，自有品牌MAXHUB出海加速，调整盈利预测后维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年06月27日收盘价34.24元，一年内最高/最低48.05/26.84元，市净率1.9，股息率1.99%，流通A股市值178.51亿元，上证指数/深证成指3424.23/10378.55 [1] 基础数据 - 2025年03月31日每股净资产18.50元，资产负债率41.44%，总股本/流通A股6.96亿/5.21亿股，流通B股/H股无 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|22401|5005|24565|26956|29794| |同比增长率（%）|11.1|11.4|9.7|9.7|10.5| |归母净利润（百万元）|971|162|1041|1250|1450| |同比增长率（%）|-29.1|-9.2|7.2|20.1|16.0| |每股收益（元/股）|1.41|0.23|1.50|1.80|2.08| |毛利率（%）|21.3|20.7|22.4|22.8|23.1| |ROE（%）|7.6|1.3|7.6|8.4|8.9| |市盈率|25|/|23|19|16| [4] 公司优势 - 旗下希沃品牌教育交互智能平板全球市场份额17.5%（按营收计）领跑，MAXHUB品牌会议交互智能平板中国内地市场份额25%（按营收计）居首、全球市场份额9.9%（按营收计）列第二，2024年液晶显示主控板卡全球出货量市场份额23.8%居首 [5] - 希沃AI备课助手截至2025年3月底累计协助生成超35万份课件，上海徐汇区使用教师备课效率提升50%以上；希沃课堂智能反馈系统截至2025年3月底部署于超2000所学校、5000间教室，19个重点学区设示范区，累计生成超18万份智能反馈报告 [5] - MAXHUB会议交互智能平板获微软Teams和Zoom官方适配认证，与微软深度战略合作，联合开发硬件、整合云端能力，开发AI增强型协同解决方案 [5] 盈利预测调整及评级 - 调整2025 - 2026年归母净利润预测至10.41/12.50亿元（此前预计16.21/19.70亿元），新增2027年归母净利润预测为14.5亿元，现价对应2025 - 2027年PE分别为23/19/16X [5] - 选取鸿合科技、康冠科技、佳发教育为参考，可比公司2025年平均PE为30x，给予视源股份2025年目标PE 30倍，目标市值313亿元，维持“买入”评级 [5]

联得装备中标京东方项目 - 联得装备成为京东方第8.6代AMOLED生产线项目第一中标候选人，拟中标设备为自动贴合机（D-lami），价格为1.57亿元 [1] - 若正式合同签订并顺利实施，将对公司未来经营业绩产生积极影响，且不影响公司经营独立性 [1] - 公司旗下自动贴合机(M-lami)、绑定机（FOP）、偏光片贴片机此前已中标京东方同一项目 [1] 公司主营业务与财务表现 - 主营业务包括新型半导体显示智能装备、汽车智能座舱系统装备、半导体封测设备、新能源设备的研发、生产、销售及服务 [1] - 2024年营收13.96亿元，同比增长15.63%；归母净利润2.43亿元，同比增长37.06% [1] - 2025年第一季度营收3.67亿元，同比增长5.08%；归母净利润4279.88万元，同比下降6.42% [1]

公司618表现及产品亮点 - KTC品牌在京东618显示器TOP品牌榜前五名，产品H27T22S-3和M27T6S分别为2K/2K Mini LED电竞显示器销量&销额双第一，销量分别超越第二名47%/60% [1] - 产品H27E7为2K高刷电竞销量第一，单日销量突破1400台/天，产品H27D9为2K办公显示器销量前三名 [1] - 闺蜜机品类霸榜天猫618热卖榜榜首295小时，KTC闺蜜机MAX版和AI版分别荣获榜单TOP4和TOP6 [1] 创新类显示业务增长 - 创新类显示产品24年实现营收15.19亿元，同比增长58%，出货量同比增长111% [2] - 移动智慧屏全球出货量排名第一，智能美妆镜入选深圳手信榜单，AI眼镜等爆款产品持续推出 [2] - 自有品牌（KTC、皓丽、FPD）出海战略推进，高毛利海外市场将成为主要增长来源 [2] AI眼镜及技术布局 - KTC品牌在字节火山引擎大会推出AI交互眼镜，搭载高通SAR1130P芯片，具备全时兜底闲聊、AI闪记及图像视觉理解功能 [3] - 公司作为国内较早布局AI交互眼镜的显示器厂商之一，有望凭借先发优势快速放量 [3] - KTC随心屏与火山引擎深度融合，实现用户与大模型间流畅、自然、真人感的实时对话功能 [3] 盈利预测及业务展望 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.6亿元、12.4亿元、14.7亿元，同比分别增长27%、17%、19% [3] - 智能电视业务能力持续凸显，交互显示海外渠道库存回补，创新显示自有品牌业务进展迅速 [3]

北方华创收购芯源微股权 - 北方华创以14.48亿元受让中科天盛持有的芯源微8.40%股份（16,899,750股），并于2025年6月23日完成过户 [1] - 公司另以16.87亿元受让沈阳先进制造技术产业有限公司持有的芯源微9.48%股份，两次交易合计31.35亿元 [1] - 交易完成后，北方华创持有芯源微17.87%股份成为第一大股东并取得控制权 [2] 芯源微业务与协同效应 - 芯源微主营业务为半导体专用设备研发生产，产品包括显影设备、清洗设备等，部分应用于OLED制造领域 [2] - 北方华创认为双方产品具有互补性：北方华创主营刻蚀、薄膜沉积等设备，芯源微侧重涂胶显影设备，协同效应将提升集成电路装备业务竞争力 [2] 2025年上半年OLED设备行业动态 - 行业受OLED面板产线从6代线向8.6代线升级驱动，显示设备领域事件达十余起，集中于订单签订与设备出货环节 [3] - 重点事件包括： - 奥来德获京东方8.6代蒸发源订单（6.55亿元） [4][7] - Sunic System获京东方子公司1.8亿元蒸镀设备订单 [4][6] - 合肥欣奕华完成超3亿元B+轮融资并推进G8.6 OLED蒸镀机研发 [4][7] - 中微公司投建30亿元大平板显示设备生产基地 [4][5] OLED设备技术环节进展 - **背板段**：中微公司刻蚀设备进入国际供应链，并投资30亿元建设华南基地拓展大平板显示设备 [5] - **前板段**：韩国Sunic System获三星SDI/莱特光电等订单（最高1.8亿元），奥来德蒸发源获京东方6.55亿元订单 [6][7] - **模组段**：华兴源创出货国内首台G8.6 AMOLED检测设备，佳智彩推出G8.6 OLED De-mura修复设备 [7] 行业趋势展望 - 国产设备企业在背板段、前板段实现突破（如中微公司、奥来德、合肥欣奕华），但核心工艺仍由国外主导 [8] - 8.6代线量产将推动高端显示设备需求激增，本土化进程加速有望提升中国企业的全球话语权 [8]