报告基本信息 - 报告类型为黑色金属周报 [1] - 报告日期是2026年3月27日 [2] - 黑色品种研究团队研究员有翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [4] 黑色品种策略推荐 单边策略 - RB2605最新价格3124，HC2605最新价格3299，J2605最新价格1752，JM2605最新价格1219，走势均为先抑后扬 [6] 跨期套利 - I2605最新价格812，短期弱势运行 [6] 跨品种套利 - 涉及RB05 - 10、J05 - 09、JM05 - 09、I05 - 09、RB/I、HC - RB、J/JM等组合 [6] 单边逻辑依据 RB2605、HC2605 - 消息面：国内放宽对必和必拓金布巴铁矿石限制，1 - 2月黑色金属冶炼及压延加工业亏损24.7亿元，霍尔木兹海峡通行船只增加 [7] - 基本面：五大钢材品种周产量微降，厂库和社库去化加快，需求恢复；港口铁矿石库存回落，钢厂铁矿石库存补库，进口铁矿石发货量增、到港量降，蒙煤通关量回落，焦化厂和钢厂炼焦煤库存回升 [8] J2605、JM2605 - 消息面：必和必拓事件转机，美伊冲突或缓和但难估计 [9] - 基本面：独立焦化企业盈利，焦炭产量新高，港口和钢厂焦炭库存回升，焦企焦炭库存去化，蒙煤通关量回落，焦化厂和钢厂炼焦煤库存回升 [9] I2605 - 消息面：国内放宽对必和必拓铁矿石限制 [10] - 基本面：澳巴发运和到港量回升，预计后续到港量修复；日均铁水产量回升，需求旺季铁水产量有增长空间；库存可用天数增加，港口库存仍处高位，必和必拓禁令放宽或使库存下滑 [10][11] 钢材 基本面分析 - 价格：3月27日当周螺纹钢现货价格涨跌互现，热卷现货价格小幅上涨 [12] - 高炉开工与粗钢产量：全国247家钢厂高炉产能利用率回升，3月中旬重点大中型企业粗钢日均产量回升 [12] - 铁水产量与电炉生产状况：全国日均铁水产量回升，87家独立电弧炉钢厂产能利用率回升 [15] - 钢材五大品种产量与钢厂库存：螺纹钢周产量回落，热卷周产量回升；螺纹钢和热轧板卷钢厂库存回落 [17] - 钢材社会库存：35个城市螺纹钢和33个城市热卷社会库存均回落 [20] - 钢材下游需求：1 - 2月房地产开发投资完成额降幅收窄，汽车产量下降，金属切削机床产量增幅收窄，空调、冰箱、洗衣机产量有不同变化 [20] - 表观消费量与盘面利润：螺纹钢和热卷表观消费量回升，螺纹钢2605合约盘面利润亏损幅度收窄 [24] - 现货螺纹钢吨钢毛利：长流程和短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利亏损幅度收窄 [27] 结论及建议 - 螺纹钢、热卷：消息面偏空，预计价格先抑后扬，建议中长期逢低买入保值，关注必和必拓事件和中东局势 [30][33] - 期现基差：螺纹钢基差预计区间震荡在60 - 130元/吨，热卷基差预计区间震荡在 - 40 - 20元/吨 [33][34] 焦炭、焦煤 基本面分析 - 价格：3月27日当周焦炭现货价格稳定，焦煤价格上涨 [36] - 焦炭周产量与产能利用率：全国230家独立焦化厂焦炭日均产量和产能利用率回升，全国247家钢铁企业焦炭日均产量和产能利用率小幅回落 [36] - 焦炭库存与焦化厂利润：焦炭港口和钢企库存回升，独立焦化厂焦炭库存回落，独立焦化企业吨焦平均利润盈利但收窄 [40] - 样本矿山周产量、开工率与库存：523家样本矿山日均精煤产量回落，开工率回升，精煤和原煤库存回落 [45] - 炼焦煤月进口与周库存：1 - 2月炼焦煤进口增加，3月27日港口、独立焦化厂和钢铁企业炼焦煤库存回升 [48] - 原煤与焦炭月产量：1 - 2月原煤产量下降，焦炭产量增加 [48] 结论及建议 - 预计后市先抑后扬，基本面稳健，短期回调后重心上移，关注必和必拓事件和中东局势 [52] 铁矿 基本面分析 - 价格与价差：62%普氏铁矿石指数回升，青岛港61.5%PB粉价格回落，高品矿价差走扩，低品矿价差收窄 [53] - 库存与疏港量：45港口铁矿石库存和日均疏港量回落，钢厂进口矿库存可用天数和烧结粉矿库存回升 [59] - 发货与到货：3月20日当周澳洲发货量增加，巴西发货量减少，45个港口到港量增加，预计近期到港量先低后高 [63] - 国内矿产量与开工：2026年1 - 2月国内铁矿石产量增加，3月27日国内186家矿山企业产能利用率回落，后续铁精粉产量有望回升 [68] - 港口成交量与铁水成本：主要港口铁矿石成交量回升，64家样本钢厂不含税平均铁水成本持平 [70] - 日均铁水产量、高炉开工率与产能利用率：247家样本钢厂日均铁水产量、高炉炼铁产能利用率和开工率回升，企业盈利率增加，铁水产量有望进一步修复 [73] - 钢材五大品种产量与库存：钢材五大品种实际周产量回落，消费量回升，钢厂和社会库存回落 [75][76] - 铁矿石运输成本：主要铁矿石运费价格下跌，波罗的海干散货指数下跌，好望角型运费指数上涨 [79] 结论与建议 - 后市展望：消息面放宽必和必拓铁矿石限制，基本面澳巴发运和到港量回升，需求端铁水产量回升，库存可用天数增加，港口库存高位，短期矿价或偏弱，后续或走强 [85][86] - 期现基差：截至3月27日，铁矿石基差震荡收窄，预计后市区间震荡在20 - 80元/吨 [86]