公司获奖与研究能力 - 东海期货撰写的论文《见微知著-基于工业品价差助力宏观经济研判的实证分析》荣获上期所2025年征文活动二等奖 [1] - 获奖是对公司研究能力及其在宏观经济周期与工业品价差关系方面深入研究的肯定 [1][3] - 奖项证明公司持续探索期货市场价格发现功能，以更好地服务实体企业风险管理 [3] 研究成果与内容 - 获奖课题详细介绍了卷螺差、螺纹沥青比、金油比、铜油比以及沪伦比值的经济意义 [3] - 研究旨在构建一个工业品价差体系，为定位经济周期和制定经济政策提供参考作用 [3] - 研究成果力争为利用工业品价差助力宏观经济研判提供方向 [3] 行业功能与价值 - 期货市场与实体经济之间存在紧密联系，其价格发现功能为实体经济提供对未来供需情况预判的前瞻性指标 [3] - 期货市场价格发现功能为观察经济周期、分析经济结构变化以及制定经济政策提供了重要参考依据 [3]

金油比策略回顾与近期表现 - 自去年起多次提及做多金油比的策略，近期金油比再创年内新高，验证策略准确性[4] - 黄金走强驱动因素：美国政策不确定性积聚、显性经济指标弱化加剧衰退风险[3] - 原油下行压力：OPEC 4月产量回补（每月约15万桶/日）、宏观情绪转差导致需求增量下调[6][13] 金油比走强的具体驱动因素 - 政策不确定性：特朗普政策言论反复导致贸易政策不确定性指数冲高，标普500波动率指数同步创新高[6][8] - 原油供应端：伊朗制裁未显著减量，OPEC增产导致结构性过剩或于Q2开启[6][13] - 需求端疲软：美国区域需求增量下调拖累全球原油需求同比增速[9] 后市展望与潜在催化因素 - 地缘变量：特朗普施压伊朗等国可能引发新避险溢价，既有地缘缓和未导致黄金大幅调整[10] - 通胀周期：当前处于降息周期，再通胀炒作可能强化黄金抗通胀属性[12] - 政策偏好：特朗普能源政策不确定性及传统能源偏好直接利多金油比[13] - 供应过剩：伊朗/俄罗斯产量持稳假设下，Q2原油结构性过剩压力显著[14]