财务业绩表现 - 2025上半年营业收入288.03亿元，同比增长16.05% [2] - 归属于母公司股东的净利润2.51亿元，同比增长48.83% [2] - 铜基材料业务营收281.45亿元，同比增长17% [5] - 铜基材料归母净利润1.84亿元，同比增长96% [5] - 顶立科技营收3.21亿元，同比增长1.65% [7] - 顶立科技归母净利润0.66亿元，同比增长3.42% [7] 产品销量数据 - 铜板带产品销量17.99万吨，同比增长8.36% [3] - 铜导体产品销量22.94万吨，同比增长14.53% [3] - 铜合金产品销量3.1万吨，同比增长7.62% [3] 产能建设规划 - 年产5万吨高精铜合金带箔材项目计划年内投产 [5] - 年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目（二、三期）计划年内投产 [5] - 2万吨新能源汽车及机器人电子信号用超细铜导体项目计划年内投产 [5] - 4万吨高性能新能源轻合金（铝导体）及超细微铜导体项目计划年内投产 [5] - 空天复合材料预制体产业化项目投资3亿元，新建3条飞机碳刹车预制体生产线 [6] - 空天复合材料预制体项目达产后预计年产值6亿元 [6] 新兴领域拓展 - 铜导体产品批量供货线束知名企业（浙江卡迪夫、新亚电子等） [4] - 精密铜带拓展至5G通讯及智能互联领域，应用于屏蔽罩、高速连接器等部件 [4] - 异形铜导体切入海洋工程赛道，适配船用电缆、海上风电等场景 [4] - 铜板带材进入5G通讯连接器、消费电子等新兴应用场景 [4] - 产品覆盖汽车高压线束、数据中心服务器内部导电需求 [4] 军工业务进展 - 天鸟高新承担国内几乎所有飞机碳刹车单位预制体供应 [6] - 承担全系列航天固体火箭发动机喷管喉衬纤维预制体研发任务 [6] - 研制成功高性能纤维预制体数字化多层联立体编织技术 [6] - 预制体产品配套应用于新一代航天飞行器复合材料舱体组件 [6] 民用领域发展 - 飞机碳刹车预制体成为C919、ARJ21等国产商用飞机核心配套 [6] - 积极跟研高铁碳陶刹车技术路线 [6] - 乘用车碳陶刹车盘在改装车市场规模化应用 [6] - 新能源汽车碳陶刹车盘完成送样并与主机厂合作台架试验 [6] - 芜湖天鸟实现光伏单晶硅生长炉坩埚、导流筒批量化生产 [7] 技术研发突破 - 顶立科技完成多项国家急需的碳基复合材料和特种热工装备研制 [7] - 研制连续式高温粉体合成设备、SiC/BN化学气相沉积炉等热工装备 [7] - 智能环保热工装备攻克有机固废连续热解难题，应用于锂电池回收 [7] - 承担核聚变关键材料装备研制，提供钨合金超高温烧结装备 [7]

公司业绩表现 - 2025年二季度归母净利润环比提升13% [2] - 上半年铜合金产品销量同比提升11% [2] - 上半年净利润同比提升10% [2] - 新能源板块利润同比提升4% [2] 项目进展 - 美国项目如期推进 [2] 评级信息 - 国信证券给予博威合金优于大市评级 [2]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 基于铜合金产品壁垒和新能源业务在美国市场的布局 [4][30] 核心财务表现 - 2025H1营收102.21亿元(同比+15.21%) 归母净利润6.76亿元(同比+6.05%) [1][10] - 单Q2营收52.57亿元(环比+5.90%) 归母净利润3.59亿元(环比+13.44%) [1][10] - 2025H1毛利率14.61%(同比-1.12pct) 净利率6.62%(同比-0.57pct) [12] - 资产负债率55.98% 较2024年末提升4.66个百分点 [12] 铜合金业务 - 2025H1销量12.6万吨(同比+11%) 完成全年目标45% [2][22] - 棒材5.6万吨(+11.8%) 带材3.6万吨(+11.9%) 精密细丝1.8万吨(+14.9%) [2][22] - 板块营收79.35亿元(同比+23.83%) 净利润2.34亿元(同比+10.21%) [2][22] - 2万吨电子线材项目已投产 3万吨电子带材项目进入设备采购阶段 [2][22] 新能源业务 - 2025H1组件销量1,017MW(同比+4.5%) 净利润4.42亿元(同比+3.96%) [3][28] - 美国2GW N型组件已试产 新增1GW项目预计2025年8月试产 [3][28] - 美国电池片项目基建中 预计2026年底投产实现组件-电池片产能匹配 [3][28] 盈利预测 - 2025-2027年营收预测206.15/236.83/240.20亿元 增速10.5%/14.9%/1.4% [4][30] - 归母净利润预测13.90/14.96/16.78亿元 增速2.7%/7.6%/12.2% [4][30] - 当前股价对应PE为15.4/14.3/12.8倍 [4][30] 行业动态 - 美国"大而美"法案保留IRA补贴 同时限制海外组件使用量 [3][28] - 美国市场光伏组件价格自2025Q2起呈现上涨趋势 [3][28]