银行战略重点与业务转型方向 - 多家银行在2026年工作会议中明确将着力推动中间业务收入增长 [1] - 中间业务收入指银行不依赖存贷息差，而是通过服务、渠道和信誉赚取的收入，银行在其中扮演服务中介角色 [1] - 兴业银行提出2026年要突出重点稳增长，全力拓展资产、强化负债、稳定息差、增加中收，并积极承接产业金融的融资需求与零售客户的财富需求，以推动形成更多中收增长来源 [1] - 光大银行提出将着力提高财富管理、交易银行、投行、托管业务对中收的贡献 [1] 行业背景与盈利模式重塑 - 在净息差持续收窄的背景下，优化收入结构、提升轻资本业务占比成为银行重塑盈利格局的新方向 [1] - 财富管理业务作为银行中收增长的重要引擎，被视为应对息差压力、实现高质量发展的关键抓手 [1] - 业内人士认为，银行财富管理地位进阶，长期来看将持续增强银行的盈利能力与抗周期能力 [1] 市场表现与相关金融产品 - 截至2026年2月27日11:30，中证银行指数(399986)上涨0.18% [1] - 跟踪该指数的代表标的——银行ETF华夏(515020)上涨0.18%，最新价报1.64元 [1] - 银行ETF华夏(515020)是跟踪中证银行指数(399986)综合费率最低的ETF，其设有联接基金A类(008298)、C类(008299)和D类(024642) [2]

核心观点 - 中金认为香港银行板块存在配置价值 因其资本回报率有望维持较高水平且能提供稳定的分红及回购回报 [1] - 尽管面临净息差收窄等挑战 但预计净利息收入降幅可控 且财富管理等非息业务将提供增长动力 [1] 香港银行业绩与回报展望 - 过去一年香港银行股价表现较优 主要驱动因素是有形净资产回报率ROTE的超预期抬升 [1] - 展望2026年 预计上市香港银行的资本回报率仍能维持在10%至17%的较高水平 [1] - 预计香港银行的分红及回购回报率仍有7%左右 [1] 净息差与利息收入预测 - 预计市场仍处于降息周期 美联储点阵图显示2026年或降息1至2次 2027年降息0至1次 此后利率来到3%的水平 [1] - 在此背景下 预计香港银行净息差或继续收窄 [1] - 在符合预期的降息幅度下 叠加小幅的资产增长 预计净利息收入降幅或维持低单位数 [1] 非利息业务增长动力 - 预计今年香港银行财富管理业务仍将保持增长态势 增速受境内外投资回报率预期以及全球经济影响 [1] - 新加坡、印度、中东是财富业务增长较快的区域 中国香港银行在上述区域的网点布局也将推动收入增长 [1] 信用成本与运营效率 - 预计今年香港银行信用成本或有小幅上行 但仍可控制在30至50基点的范围 [1] - 主要风险关注点包括内地房地产和中国香港房地产市场演化、海外中高利率环境下的散发式风险暴露 以及金融市场波动带来的潜在风险 [1] - 预计香港银行成本收入比或继续下降 [1]

银行业基本面改善趋势 - 资本市场升温带动银行财富管理业务回暖，相关收入增长弹性可期，例如某大行2025年第三季度财富管理收入同比增长18.8% [1] - 央行行长提出将研究支持个人修复信用的政策措施并于2026年初实施，零售贷款随信用修复政策落地有望扩围 [1] - 2025年金融资产风险分类新规过渡期结束，上市银行拨备计提更为扎实，预计2026年信用成本仍有下行空间，赋能利润平稳增长 [1] 银行业绩展望 - 2026年上市银行业绩预期平稳，营收及归母净利润均有望实现同比正增 [1] - 利息净收入增速有望优于2025年 [1] - 银行股基本面改善趋势明确，但个体分化可能加大 [1] 投资布局建议 - 布局业绩确定性强的银行板块，可考虑通过指数化投资工具如银行ETF基金（515020）入局 [1]