银行板块市场表现 - 中证银行指数于2025年11月4日强势上涨2 09% 成分股厦门银行上涨4 79% 兴业银行上涨3 26% 上海银行上涨3 20% [1] - 银行ETF龙头当日上涨2 08% 报1 47元 近1月累计上涨5 72% 涨幅在可比基金中排名第2 [1] - 银行ETF龙头盘中换手率达5 44% 成交6085 98万元 近1月日均成交2 02亿元 居可比基金前3 [1] 银行业基本面与规模 - 截至2025年11月 内地银行业保险业总资产超过500万亿元 5年来年均增长9% [3] - 中国作为第一大信贷市场和第二大保险市场的地位更加稳固 信托、理财、保险资管机构管理资产规模达100万亿元 [3] - 全球1000强银行中 中资银行占143家 港资银行资产规模在内地外资银行中占比达50% [3] 保险资金配置动向 - 2025年三季度末 保险资金重仓流通股市值中银行股位居首位 达3165 2亿元 [3] - 平安人寿新进农业银行A股前十大流通股东 中国人寿增持工商银行 [3] - 险资在低利率环境下持续加大银行股配置 反映出对高股息、低估值标的的长期偏好 [3] 机构观点与盈利预测 - 中泰证券表示 银行股从"顺周期"转向"弱周期" 看好板块的稳健性和持续性 [3] - 摩根大通预测内银股第三季收入及净利润增长快于上半年 但略逊于第二季 [4] - 摩根大通预计农业银行盈利增长领先其他国有银行 邮储银行盈利增长在股份制银行中最高 其次为中信银行及招商银行 [4]

银行ETF龙头表现 - 银行ETF龙头（512820）4月28日收涨0.81%，收盘价创历史新高，成交额达2.11亿元，环比激增5倍以上 [1] - 建设银行、工商银行、江苏银行、成都银行盘中价创历史新高 [3] 政策环境与市场情绪 - 高层会议强调实施更加积极有为的宏观政策，用好用足财政政策和适度宽松的货币政策，加快地方政府专项债券、超长期特别国债发行使用，适时降准降息 [3] - 市场对消费、地产等领域博弈或阶段性降温，叠加长假临近，风险偏好不高，资金转向高股息防御性板块如银行 [3] - 光大证券指出4月财报集中披露，资金需要重新锚定价值中枢，机构调仓换股需求增加，投资者行为趋于谨慎 [4] 银行板块投资逻辑 - 银行板块稳定分红，估值性价比高，银行ETF龙头标的指数成分股最新股息率超6%，超过中证红利指数股息率 [3] - 中资银行同样ROE水平下估值低于美国银行业，配置性价比突出 [3] - 重要会议强调积极宏观政策有望加强银行估值修复逻辑，国有大行注资特别国债发行在即将提振基本面 [4] - 利率环境有利，国债收益率与银行存款挂牌利率利差较小，有利于银行降低负债成本提高净息差 [5] - 央行通过MLF大额续作和逆回购操作维持流动性平稳，贷款需求稳健，票据利率和贷款收益率保持在合理水平 [5] - 国有行和股份行在同业存单市场表现积极，净融资规模较大，有助于优化负债结构 [5] 行业特征与配置价值 - 在全球贸易格局不确定性背景下，盈利稳健、高股息特征的银行板块延续强势 [3] - 银行板块兼具高股息和顺周期特征，在"弱现实、弱情绪"或"强现实、弱情绪"市场情景下具有防御与顺周期风格轮动价值 [4]