纪要涉及的行业或公司 * 长春高新技术产业（集团）股份有限公司及其子公司（如金赛药业、百克药业）[1] * 制药行业（特别是生物制药、疫苗、生长激素、过敏脱敏治疗、创新药领域）[2][4][8] * 房地产行业[3] 核心观点和论据 2025年三季度经营业绩 * 公司整体收入约98亿元，利润约11.65亿元[3] * 核心子公司金赛药业收入基本持平，为82.13亿元，利润约14亿元，同比下降约50%[3] * 百克药业受带状疱疹疫苗退货影响，收入约4.74亿元，同比下降53%，利润亏损约1.58亿元[2][3] * 中药板块收入略降至5.42亿元，但利润同比上升2%，达到3600万元[3] * 地产板块收入为5.44亿元，同比下降8%，维持微利状态[3] * 三季度进行了设备和研发项目减值处理，影响了公司利润[2][3] 产品管线与研发进展 * **创新药管线**：NK422、NK27等已取得初步临床数据，正积极进行BD交流，预计2026年至2028年BD业务高速成长[2][6] * **呼吸领域管线**：围绕尘螨脱敏治疗布局，计划成为国内领先企业，相关产品预计明年四五月份开始临床试验[9][19][20] * **生长激素月度制剂**：成人SAD试验进展顺利，预计2026年初过渡到儿童CAD试验[11] * **临床前管线**：重点布局内分泌代谢、女性健康、肿瘤（ADC产品），部分具备全球best in class潜力[15][16] * **其他在研产品**：PD-1激动剂正在进行一期临床试验；美施雅（肿瘤厌食）已开始入组临床试验[11][13] 医保国谈与市场策略 * **参与2025年医保国谈产品**：长效生长激素金赛增、美思雅和小儿黄金颗粒，将根据价格决定是否接受[2][5] * **不参与2025年医保国谈产品**：金贝芯（复星奇拜单抗），因自费销售良好，且担心医保价格不理想，未来考虑商保[2][5][12][14] * 预计上述产品在2026年有很好的放量机会[5] 新产品销售与推广 * **销售良好新品**：复星脐带单抗（自费表现尤佳）、美思雅、小儿黄金颗粒[2][6]；复星凯特单抗和金贝芯上市3个月销售势头良好[4][9]；美施雅预计2025年销售额突破1亿元[4][10] * **过敏治疗产品（与LK合作）**：现有注射疗法已覆盖600多家医院，计划设立全国主要儿科医院过敏脱敏中心[6][7]；片剂预计2028年获批，峰值销售额预计达30亿至40亿元人民币[2][8] * **销售团队扩展**：为支持新产品（痛风、美思雅、脱敏治疗），销售团队已扩展至200多人，并计划增加广阔市场团队以覆盖更多医院[10][17] 业务发展与未来展望 * **生长激素业务**：面临行业竞争加剧，计划通过价格调整和市场下沉策略应对，长期稳定且有增长潜力[20] * **海外业务**：稳健增长，未来计划推动生长激素进入主流国家市场，以及辅助生殖管线出海[16] * **港股上市**：进展正常，已于9月30日提交文件，争取2026年成功发行[22] * **公司转型**：处于转型升级过程，拥有41款临床管线，希望新产品成为增长点，最大化潜力管线利益[24][25] 其他重要内容 财务与费用 * 三季度销售费用率较高，原因是为支持三个重要新产品铺设了专队（每个约200人），增加了销售及管理费用[17] 市场潜力与患者基础 * 尘螨脱敏治疗针对中国约2000万中重度儿童过敏性鼻炎患者，整体过敏性鼻炎患者接近2亿人，市场需求巨大[8] * 脱敏治疗是唯一能够通过三年治疗使儿童终身摆脱过敏性鼻炎困扰的药物[8] 具体产品信息 * LK公司现有尘螨脱敏针剂疗效被主流医院医生认可为最佳，尽管用药频率较高（前三个月每周一次，之后两年半每月一次）[8] * 金贝芯（痛风药）为国际首创，每半年注射一次，年治疗费用不到1万元[12][14]

公司战略转型 - 公司正从“生长激素单核驱动”向“儿童健康平台型企业”进行战略转型 [1] - 公司的发展模式是以长效技术平台为基础、多元管线为支撑、战略单品为突破口，旨在从“产品公司”迈向“平台型医疗企业” [10] 核心技术与研发成果 - 公司于2014年上市全球首款长效生长激素，将治疗从每日注射推进至每周一次 [3] - 通过十年工艺迭代，公司建成国际规模领先的中试和生产基地，确保PEG达到全球最高纯度，2015至2025年间直接成本投入达3亿元人民币 [3] - 长效生长激素金赛增在过去十年覆盖15万中国患儿，严重不良反应率控制在0.01%以下 [3] - 长效蛋白技术平台是战略转型的技术基石，独有的“U型PEG”技术有效解决了免疫原性和药代动力学不稳定等行业难题 [4] - 公司正从长效化技术向“非注射”给药技术攻关，例如口服GH促进剂(GenSci073)项目 [5] - 公司已连续12年实现研发投入正增长，并正在上海建设全球创新研发中心，预计2026年投入使用 [9] 产品管线与布局 - 公司研发管线多元化，涵盖内分泌代谢、过敏与呼吸、痛风、风湿免疫及神经领域 [6] - 口服生长激素GenSci073是国内首个进入临床的GHSR-1a小分子激动剂，旨在突破蛋白类药物必须注射给药的限制 [8] - 金蓓欣(伏欣奇拜单抗)已获批用于治疗急性痛风性关节炎，并拓展至全身型幼年特发性关节炎(sJIA)及子宫内膜异位症等成人疾病领域 [8] - 安脱达(GenSci171)是全球领先的舌下脱敏片剂，具备“对因治疗”属性，适合居家使用 [8] - 从周制剂金赛增到即将进入临床的月制剂GenSci134，体现了从“药物治疗”迈向“健康管理”的升级 [4] 行业趋势与市场定位 - 儿科临床实践正从“单一疾病治疗”转向“全生命周期健康管理”，公司的管线设置精准契合此趋势 [6] - 中国药企正从以“中国市场能力”驱动，转向“全球创新+中国市场”双轮驱动的发展新阶段 [9] - 公司在长效生长激素领域的技术积累已具备国际竞争力，关键是将技术优势转化为全球范围的临床与商业成果 [9] - 公司通过产学研结合，与全国多家医院共建儿童常见慢病管理中心，如生长发育中心、性发育异常中心等 [7]