文章核心观点 - 公司深入贯彻中央金融工作会议精神，以服务国家战略为根本导向，将服务“科技金融、普惠金融、绿色金融、养老金融、数字金融”五篇大文章的战略要求转化为具体实践 [1] - 公司发挥“投资+投行”的专业优势，前三季度一系列精准有力的投资行动彰显了国有金融企业的使命担当，为经济社会高质量发展注入强劲动能 [1] - 公司未来将持续深化服务“五篇大文章”实践，以更精准的投资、更优质的服务、更创新的模式，架起金融与实体的桥梁 [19] 科技金融领域投资 - 公司通过产业基金完成对中国航发商用的投资，支持配装C919的长江1000A、宽体客机配套的长江2000等高端发动机研发 [3] - 在低空经济领域，公司子公司宏源汇富参与白鲸航线融资，其核心产品W5000无人货运飞机具有5吨业载、2600公里航程的双领先优势 [3] - 公司子公司申万投资对天兵科技追加投资，其天龙三号大型液体运载火箭完成一级动力系统全系统海上试车，刷新国内商业航天液体火箭发动机推力纪录 [5] - 申万创新投参与伊贝基位移科技公司新一轮融资，其核心产品广泛应用于国家“星网计划”卫星工程，是国内唯一具有全国产化生产能力的高端光电编码器生产企业 [7] - 公司发起设立新疆首只科创基金，专注“投早、投小、投硬科技”，联合普洛斯完成首单IDC项目投资，聚焦环京区域76.7兆瓦T3+等级数据中心建设 [7] - 通过江西兴赣母基金设立两支子基金，深耕电子信息、新能源、新材料等领域 [7] 普惠金融领域投资 - 公司与上海建工合作的保租房项目已在上海建成1400余套区位便利的保障性租赁住房，步行5-7分钟可达地铁站 [10] - 公司与成都城投置地合作龙泉驿十陵项目、与成都兴城合作斑竹社区城市更新项目、联合远东宏信投资顺义东风片区改造 [10] - 2019年以来，集团多次向狮桥租赁投放资金，通过Pre-ABS、司机小贷等业务，为85%来自农村的卡车司机稳定收入来源 [12] - 战略投资九州通医药仓储物流REIT，构建覆盖30公里范围的医药保供网络；投资百优达生命科技，助力国产人造血管打破国外垄断 [12] 数字金融与绿色金融领域投资 - 宏源期货为新疆蓝山屯河设计苯乙烯套期保值策略，为福建汇通铜业构建风险管理体系，助力厦门新硅能源通过期货工具平滑碳酸锂价格波动 [14] - 宏源期货运用期货工具助力山东莱芜泰丰食品运用集运指数（欧线）期货对冲运费风险，该案例获《人民日报》报道 [14] - 申万投资三季度投资西井科技，其通过自动驾驶技术、数智化平台和能源服务，在全球28个国家和地区成功实施智慧港口项目 [16] - 申万创新投与上汽、中车共同参与电管家新一轮融资，其为虹桥机场、浦东机场等提供“新能源+数字化”的电力运营解决方案 [16] 消费升级与区域发展领域投资 - 公司前三季度作为战略投资人参与两单消费类REITs，其中华夏凯德消费REIT以254.50倍认购倍数创市场新高 [17] - 投资成都奥莱佛罗伦萨小镇Pre-REITs基金，联动线上电商龙头与线下成熟运营资源 [17] - 与高麓集团设立长三角工业开发基金，在苏州建设高标准厂房并预租给外资制造企业 [17]

文章核心观点 - 公司深入贯彻中央金融工作会议精神，以服务“科技金融、普惠金融、绿色金融、养老金融、数字金融”五篇大文章为根本导向，将服务国家战略转化为具体实践 [1] - 公司发挥“投资+投行”专业优势，前三季度通过一系列精准投资行动，从航空发动机到低空经济，从保障房到城市更新，为经济社会高质量发展注入动能 [1] - 公司未来将持续深化服务“五篇大文章”实践，以更精准的投资和服务架起金融与实体的桥梁 [19] 科技金融领域投资 - 公司通过产业基金投资中国航发商用，支持配装C919的长江1000A及宽体客机配套的长江2000等高端发动机研发 [3] - 子公司宏源汇富参与白鲸航线融资，其W5000无人货运飞机具有5吨业载和2600公里航程的双领先优势 [3] - 子公司申万投资对天兵科技追加投资，其天龙三号火箭完成海上试车，刷新国内商业航天液体火箭发动机推力纪录 [5] - 申万创新投参与伊贝基位移科技公司融资，其是国内唯一具有全国产化生产能力并已批量搭载在轨卫星的高端光电编码器生产企业 [7] - 公司发起设立新疆首只科创基金，专注“投早、投小、投硬科技”，并联合普洛斯完成首单76.7兆瓦T3+等级数据中心投资 [7] - 通过江西兴赣母基金设立两支子基金，深耕电子信息、新能源、新材料等领域 [7] 普惠金融领域投资 - 公司与上海建工合作的保租房项目已在上海建成1400余套保障性租赁住房，步行5-7分钟可达地铁站 [10] - 公司与成都城投置地合作龙泉驿十陵项目、与成都兴城合作斑竹社区城市更新项目，联合远东宏信投资顺义东风片区改造 [10] - 2019年以来集团多次向狮桥租赁投放资金，通过Pre-ABS、司机小贷等业务为85%来自农村的卡车司机稳定收入来源 [12] - 战略投资九州通医药仓储物流REIT，构建覆盖30公里范围的医药保供网络，并投资百优达生命科技助力国产人造血管打破垄断 [12] 绿色金融与数字金融领域投资 - 宏源期货为新疆蓝山屯河设计苯乙烯套期保值策略，为福建汇通铜业构建风险管理体系，助力厦门新硅能源平滑碳酸锂价格波动 [14] - 宏源期货助力山东莱芜泰丰食品运用集运指数（欧线）期货对冲运费风险，该案例获《人民日报》报道 [14] - 申万投资三季度投资西井科技，其以“智能化+绿色化”战略为核心，在全球28个国家和地区实施智慧港口项目 [16] - 申万创新投与上汽、中车共同参与电管家新一轮融资，其为虹桥机场、浦东机场等提供“新能源+数字化”电力运营解决方案 [16] 消费升级与区域发展领域投资 - 公司前三季度作为战略投资人参与两单消费类REITs，其中华夏凯德消费REIT以254.50倍认购倍数创市场新高 [17] - 投资成都奥莱佛罗伦萨小镇Pre-REITs基金，联动线上电商龙头与线下成熟运营资源 [17] - 与高麓集团设立长三角工业开发基金，在苏州建设高标准厂房并预租给外资制造企业 [17]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国航空发动机产业、全球商用航空发动机行业 - 公司：航发科技、航发哈轴、航发成发、航发集团、GE 航空、罗尔斯·罗伊斯、霍尼韦尔、捷蓝航空、普惠公司、CFM 国际、IAE 国际 [1][2][15] 纪要提到的核心观点和论据 航发科技 - **核心观点**：在军工赛道地位重要，未来发展前景良好，具备长期投资价值 - **论据**：隶属于航发集团，是航发成发核心资产，全产业链覆盖，有航发零部件配套能力；技术上在叶片、机匣及钣金件领先；子公司航轴是航发集团旗下唯一航空轴承产品平台，资产稀缺；外贸与国际一流航空公司合作超 20 年，客户粘性强，积累丰富经验 [2][3] 业务表现 - **核心观点**：内外贸业务均呈良好增长态势 - **论据**：2024 年利润增长率达 43%，2025 年第一季度归母净利润扭亏为盈；外贸业务绝对值增长且利润率维持较高水平，自 2021 年持续爬坡；内贸业务 2024 年实现困境反转 [2][7] 研发投入 - **核心观点**：保持较高研发投入以增强未来核心竞争力 - **论据**：研发投入占比约 3%，应对军用及民用型号市场竞争，为长期成长奠定基础 [2][8] 内需市场影响 - **核心观点**：内需市场是公司长期成长重要来源 - **论据**：中国与美国发动机代际有差距，国产大飞机自主可控推动商用发动机需求增加，公司将受益于装备升级换代、后市场维修维护及民用领域发展 [2][9] 中国航空发动机产业 - **核心观点**：处于升级换代阶段，未来市场规模大 - **论据**：中国以二代、三代和三代半发动机为主，美国以三代半和四代为主，装备需全面升级；后市场发动机消耗品属性明显；未来五年军用航空发动机零部件配套市场预计达 8000 亿元，公司 2024 年内贸收入仅 20 多亿元 [2][10] 外贸业务 - **核心观点**：对外贸业务重要但进入门槛高 - **论据**：与国际一流航空公司合作超 20 年，客户粘性强；进入外贸转包生产体系需获 NADCAP 认证，客户审核及工艺鉴定后签长期协议需 6 - 8 年；2002 - 2019 年外贸业务复合增速达 21%，获客户认可 [2][11] 航发哈轴 - **核心观点**：在中国航空轴承市场占据重要地位 - **论据**：是航发集团旗下重要子公司，自 2013 年以来收入和净利润复合增速达 21.4%，与洛轴和红轴占据国内航空轴承 80%以上科研任务 [4][12] 国产大飞机自主可控 - **核心观点**：对中国航空工业极其重要 - **论据**：C919 发动机依赖进口，面临断供风险，自主可控需求紧迫；未来五到十年自主可控方向持续上行；全球商用航空发动机市场规模未来 20 年预计超 13 万亿人民币，中国市场规模约 2.6 万亿，每年平均 1300 亿 [13][14] 全球商用航空发动机 - **核心观点**：市场构成高度集中，供需错配 - **论据**：六家公司占据全球 97%市场份额，GE 航空、普惠和罗尔斯·罗伊斯具备完整研发能力；LEAP 系列发动机订单多但交付量低，如 2023 年底累计订单近 11000 台，2023 年交付量仅 1500 台左右 [15] 商用发动机与军用发动机结构区别 - **核心观点**：商用发动机推进系统含发动机本体和短舱系统，与军用发动机结构设计不同 - **论据**：商用发动机短舱系统包括进气道、风扇罩、反推装置和尾喷等零件，能包裹发动机并实现气流输入输出；军用发动机更注重性能和耐久性 [16] 反推装置作用 - **核心观点**：是商用飞机推进系统重要组成部分 - **论据**：飞机降落时快速减速确保安全，在声学、热学、防雷保护、气动性能及维修方面发挥关键作用 [17] 商用飞机推进系统价值量分布 - **核心观点**：短舱系统是核心增量部分 - **论据**：发动机系统占推进系统价值量 75%，短舱系统占 25%，反推装置占短舱系统一半，即约 12.5% [18] 国内商用航空发动机 - **核心观点**：技术逐步成熟，公司积极布局 - **论据**：航发集团旗下长江 1000A 和长江 2000 对标世界先进型号；2024 年航发成发与湘投集团合作建设航空发动机反推短舱基地项目 [19] 商用航空发动机发展方向 - **核心观点**：会成为未来发展核心方向之一 - **论据**：国内商用航空市场供需错配严重，为国产商用航空发动机提供发展机会；国产商用航空发动机技术逐步成熟，公司积极布局生产制造基地 [20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 航发科技控股股东为航发成发，实际控制人为航发集团，2001 年在上交所上市，主要股东包括航发黎明、北航以及涡轮院，股权结构相对分散 [4][5] - 航发科技业务涵盖内贸和外贸，内贸生产军用发动机及零部件，在航空轴承领域有专业优势；外贸核心客户为世界重要航空发动机主机厂商，核心能力在零部件制造，总装资产未上市 [6] - 航发哈轴持股结构为航发集团 16%、哈尔滨轴承 28%左右、航发资产 13%、航发科技 43% [12]