2025年业绩表现 - 公司2025年实现收入177.3亿人民币，同比增长10.0% [4] - 实现归母净利润33.0亿人民币，同比增长7.2% [4] - 综合毛利率为32.7%，同比上升0.2个百分点 [4] - 净利率为18.6%，同比下降0.5个百分点 [4] 业务板块分析 - 注塑机整机实现销售收入169.0亿人民币，同比增长9.7% [5] - 部件及服务实现销售收入8.4亿人民币，同比增长15.6% [5] - Jupiter系列产品受益于新能源汽车产能投资实现快速增长 [5] - 长飞亚系列受益于3C行业景气度修复实现增长 [5] - Mars系列受益于中资企业出海实现增长 [5] 下游行业与需求驱动 - 汽车、3C、家电等行业是注塑机主要下游行业 [5] - 2026年政府工作报告提出安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，有望带动相关行业销量和公司产品需求 [5] 市场区域表现 - 2025年国内收入101.3亿人民币，同比增长0.2% [6] - 公司通过推出多样化、多层次机型及行业专机，巩固了国内市场份额 [6] - 2025年海外收入76.0亿人民币，同比增长26.4% [6] - 受益于全球产业链调整、中资企业出海及海外布局先发优势，在东南亚和南美部分国家和地区收入显著增长 [6] 业绩增长驱动因素 - 业绩稳健增长受益于全球产业链重构和部分下游行业需求拉动 [4] - 海外市场表现亮眼，全球化布局继续带来业绩增量 [6]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告核心观点 - 报告公司2025年业绩稳健增长，受益于全球产业链重构和部分下游行业需求拉动 [1] - 公司海外市场表现亮眼，全球化布局继续带来业绩增量 [3] - 消费品以旧换新政策与海外出口将推动公司业绩继续提升 [4] 2025年度业绩表现 - 2025年实现营业收入177.3亿人民币，同比增长10.0%；实现归母净利润33.01亿人民币，同比增长7.2%；每股收益2.07元人民币 [1] - 2025年公司综合毛利率为32.7%，同比上升0.2个百分点；净利率18.6%，同比下降0.5个百分点 [1] - 经营活动现金流为34.80亿人民币，较2024年的21.01亿人民币显著改善 [8] 分业务与下游行业分析 - 2025年注塑机整机实现销售收入169.0亿人民币，同比增长9.7%；部件及服务实现销售收入8.4亿人民币，同比增长15.6% [2] - Jupiter系列产品受益于新能源汽车持续的产能投资实现快速增长；长飞亚系列受益于3C行业景气度修复实现一定增长；Mars系列受益于中资企业出海实现增长 [2] - 汽车、3C、家电等行业为注塑机主要下游行业，2026年政府工作报告提出安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，有望带动相关行业销量及公司产品需求 [2] 海内外市场分析 - 2025年公司国内收入101.3亿人民币，同比增长0.2% [3] - 2025年公司海外收入76.0亿人民币，同比增长26.4% [3] - 在国内不同行业需求分化的背景下，公司通过推出多样化、多层次的机型及行业专机巩固国内市场份额 [3] - 受益于全球产业链结构调整、中资企业出海及公司海外投资布局的先发优势，公司在东南亚和南美部分国家和地区收入同比显著增长 [3] 盈利预测与估值 - 报告下调公司2026-2027年归母净利润预测6.7%/6.1%至36.41亿/40.05亿人民币，引入2028年归母净利润预测43.72亿人民币 [4] - 对应2026-2028年每股收益预测分别为2.28元、2.51元、2.74元人民币 [4] - 根据盈利预测简表，预计2026-2028年营业收入分别为192.64亿、209.00亿、226.42亿人民币，增长率分别为8.6%、8.5%、8.3% [5] - 预计2026-2028年归母净利润增长率分别为10.3%、10.0%、9.2% [5] - 基于2026年3月18日股价，对应2025-2028年预测市盈率分别为9倍、9倍、8倍、7倍 [5] 财务数据摘要 - 2025年末总资产357.42亿人民币，流动资产242.25亿人民币，其中现金及短期投资61.75亿人民币 [10] - 2025年末总负债126.70亿人民币，股东权益合计230.72亿人民币 [10] - 2025年净资产收益率（ROE）为14.3% [5]