波司登的收入结构正在进一步向羽绒服主业集中。 6月25日，波司登披露截至2026年3月31日止年度业绩。2025/26财年，公司实现收入273.50亿元，同比增 长5.6%；权益股东应占溢利39.94亿元，同比增长13.7%。 其中，波司登品牌羽绒服业务收入235.6亿元，同比增长8.7%，占集团总收入的比重由上一财年的83.7% 升至86.2%，达到近两年新高。 这一变化主要源于其他业务收缩，尤其是非羽绒服板块调整明显。 2025/26财年，贴牌加工管理业务收入30.94亿元，同比下降8.3%；女装和多元化服装收入分别下降 14.3%、34%，合计占比仅2.5%。 其中女装业务仍受竞争和库存去化影响，并在报告期内确认商誉减值。 公司表示，女装板块通过去库存回笼资金，并推进结构调整，为后续轻装运营做准备。 整体来看，非羽绒服业务已由补充增长转向收缩出清，资源进一步向羽绒服主业集中，从而推高其收入 占比。 在产品与品牌层面，高端化仍然是波司登持续推进的方向，同时通过雪中飞等品牌承接更大众的价格 带，形成分层覆盖。 2025/26财年，公司推出"大师泡芙"系列，与Kim Jones合作推出高级产品线AREAL，并 ...

分业务看，品牌羽绒服收入同比增长8.7%至约235.6亿元。其中波司登品牌收入同比增长6.9%至约197.5 亿元；雪中飞品牌收入同比增长16.6%至约257.2亿元。贴牌加工管理业务受关税政策等不利因素影响， 收入30.9亿元。 据波司登2025/26财年全年业绩显示，公司实现营收约273.5亿元，同比上涨5.6%；归母净利润同比增长 13.7%达约39.94亿元。期内经营溢利率提升至19.4%，较去年同期提升0.2个百分点。 渠道运营方面，集团持续优化渠道质量，拓展头部势能门店及品牌形象大店，巩固Top店体系，通过"一 店一策"做实单店经营。 供应链管理方面，集团维持较低首次订货比例，旺季持续按销售反馈实施小单快反的拉式补货机制，有 效推动渠道库存与商品结构的动态统一管理。截至2026年3月31日，波司登库存周转天数为117天，较去 年同期小幅下降1天。 （波司登） 线上方面，报告期内线上销售收入达87.7亿元，同比增长15.8%。集团在巩固天猫、京东等传统电商平 台的同时，重点发力抖音等内容电商，通过搭建自播矩阵、升级内容品质、推动新品线上首发，建立起 适应新渠道的运营体系。 ...