报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕XR行业展开，分析其发展背景、宏观环境、市场规模、技术趋势、操作系统、行业应用等方面，指出行业机遇与挑战并存，虽当前市场有分化，但未来成长潜力大，如智能眼镜在AI大模型推动下将爆发增长，显示技术也在不断演进 [20][97]。 根据相关目录分别进行总结 PART01 行业发展背景与宏观环境 - 元宇宙及XR行业历经技术萌芽期（1968 - 2011年）、期望膨胀期（2012 - 2015年）、低谷期（2016 - 2018年）、调整期（2019 - 2024年），将进入成长期（2025年及以后） [11][14] - 宏观环境复杂，全球经济复苏有挑战，投资环境有风险，技术创新与融合发展，政策与监管方面，各国对XR行业支持力度不同，中国从国家和地方层面进行顶层规划和特色发展 [20][32] - 融资对行业企业至关重要，2015 - 2024年全球XR领域融资收购数量有变化，XR内容质量稳步提升，2024年末全球主流VR平台内容总数超2.1万款 [35][42] PART2 市场规模与发展现状 - XR产品分VR/AR/MR，VR用于游戏等娱乐场景，AR强调虚实结合，MR是虚拟与现实有机融合 [47][48] - 2024年全球XR设备出货量731万台，同比降10.3%，市场分化，VR/MR设备出货653万台，占89.3%，同比降14%，AR设备出货78万台，占10.7%，同比增37%，预计2025年全球消费级XR市场承压，规模达720万台 [52][54] - 中国XR市场分化明显，2024年全渠道销量53.6万台，同比降12.5%，VR/MR设备销量25.9万台，同比降34%，AR设备市场发展好，文旅等是重要应用场景 [55][57] - 2024年中国VR/MR消费级市场各季度零售量同比下滑，Vision Pro未拉高行业大盘，但带动产品均价上调，MR头显比例上升，国内VR市场PICO主导 [58][69] - AR方面，2024年Q4政策利好使市场升温，分体式AR占8成市场份额，3000元是分体式和一体式界线，市场品牌格局变动，雷鸟保持领先 [76][91] - 智能眼镜在AI大模型推动下发展，2024年全球出货156.8万副，同比增119%，中国出货16.7万副，同比增44%，消费者关注产品功能、交互等因素，AI拍摄眼镜成市场主流，三类产品价格梯度分布 [97][117] PART 03 技术发展与产品趋势 - XR市场多种显示技术并存，高清晰度硅基显示是未来趋势，VR以Fast - LCD + Pancake方案为主 [124][128] - VisionPro引领头显设备向空间计算、混合现实、超高清晰显示发展，Micro - OLED成AR主流显示技术，AR产品形态、功能分化，配件提升使用体验 [133][143] PART 04 操作系统、行业应用与场景案例 - 主流XR操作系统有Meta Horizon OS、苹果visionOS、谷歌Android XR、华为鸿蒙OS、PICO OS等，各有技术架构、核心优势和生态策略 [150] - 开源平台注重兼容性和生态整合，国际有OpenXR等标准，国内PICO等也有相关举措 [159][160] - 内容生态以游戏和影视为核心，VR大空间国内外发展模式有差异，中国市场发展需应对挑战 [161][164] - XR设备在文旅、户外运动、个人助手、医疗辅助、制造设计、航空飞行培训、辅助教学展示等领域有应用案例 [167][183] PART05 编撰方公司介绍 - 洛图科技是科技产业生态服务平台，在XR领域有独特研究视角和大数据支持体系 [188] - VRAR星球是中国领先的VR/AR产业垂直媒体，为业内提供前沿资讯，打造交流社区 [190]

2024年全年业绩亮点 - 收入993.2亿港元 同比+25.7% [4] - 创新业务收入270.1亿港元 同比+44.9% [4] - 经调整归母净利润16.1亿港元 同比+100.1% [6] - 2024年派息比率达50% [7] 大尺寸显示业务 - TCL TV全球出货量2900万台 同比+14.8% [10] - TCL Mini LED TV全球出货量170万台 同比+194.5% [10] - TCL TV全球收入601.1亿港元 同比+23.6% [10] - 全球出货量排名第二 [10] 中小尺寸显示业务 - 手机收入53.7亿港元 同比+14.3% [11] - 平板收入30.9亿港元 同比+31.1% [15] - 智慧商用服务收入84.6亿港元 同比+19.9% [14] 互联网业务 - 收入26.3亿港元 [20] - 中国市场智能/便捷/创新导向 海外市场变现能力增强 [22] - TCL Channel累计用户数超3260万 覆盖全球海外市场 [23] 创新业务 - 光伏业务收入128.7亿港元 同比+104.4% [25] - 新增装机量达4.0GW 覆盖国内23个省市 [27] - 累计签约项目超220个 渠道商超2110家 农户超17万户 [27] 全品类营销 - 分销收入124.5亿港元 同比+19.6% [29] - 分销毛利17.3亿港元 同比+8.9% [32] 智能连接及家居 - 雷鸟创新市占率35.6% 位列中国消费级AR眼镜第一 [34] - 2025CES展出全球首款分体式智能家居陪伴机器人TCL Ai Me [33] 研发及产品创新 - 聚焦大尺寸显示技术 全域光晕控制技术行业领先 [38] - 推出伏羲AI大模型 与DeepSeek深度融合 [40] - 首个获得Matter1.3认证电视品牌 [40] 多元品牌营销与全球客户管理 - 2025年2月成为奥林匹克全球合作伙伴 [41] - Top50渠道覆盖率超95% [42] - 六大BG电商体系搭建 [42] 全球区域市场定位及策略 - 中国营销本部为规模基石 北美营销本部为品牌高地 [43] - 欧洲营销本部为品牌高地与能力高地 [43] - 拉美营销本部为增量市场 中东非营销本部为潜力市场 [43]

产品发布与定价策略 - 公司推出第三代口袋电视雷鸟Air 3和雷鸟Air 2三周年冠军版，定价分别为1699元和1399元，首次将分体式AR眼镜价格带进2000元以内，设立行业新价格标杆[4][5] - 产品定位为"年轻人的第一台AR眼镜"，旨在让用户随时随地享受AR大屏视觉乐趣[7] - Air 3的定价策略类比电动车行业中的Model 3，通过技术迭代和产业链联动降低成本，推动普及化[14] 市场表现与行业地位 - 公司2024年上半年中国消费级AR眼镜市场份额达38%，连续两年半领跑国产市场[7] - 2024年618期间获得京东天猫双平台AR&VR品类销量销额双第一，并在Amazon Prime Day中斩获国际品类销量第一[7] - 半年内完成三轮超5亿元融资，成为2024年最活跃的消费级AR眼镜品牌之一[7] 产品技术与用户需求聚焦 - Air 3专注91%用户核心需求（观影和游戏），摒弃9%的伪需求场景，优化体验并降低研发成本[7][9] - 搭载孔雀显示引擎、第五代Micro-OLED显示屏和双单元背靠背音频结构，实现显示亮度、色彩、清晰度及音效的跨越式提升，整机重量仅76克[12] - 采用BirdBath方案聚焦观影游戏场景，技术路线被Meta Orion AR眼镜借鉴，确立行业标杆地位[11] 行业影响与战略布局 - 通过核心部件自主研发和供应链深度合作，降低生产成本并推动AR硬件生态整体进步[14] - 产品普及化战略基于对AR产业发展的深刻思考，标杆效应将促进行业进入高效生产消费阶段[14]