宏观政策 - 商务部等九部门出台19条措施扩大服务消费 开展系列促消费活动 支持优质消费资源与知名IP跨界合作 优化文博场馆及景区预约和营业时间 [1] - 中美领导人可能在本周通话 元首外交发挥战略引领作用 TikTok问题已达成相关协议 [3] - 国务院总理李强强调构建体现本地特色和优势的现代化产业体系 甘肃重点发展重离子技术及空间技术 青海重点发展清洁能源及绿色算力 [3] 市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.76% 创2022年2月以来新高 离岸人民币涨破7.11创十个月新高 [2] - 美股三大指数小幅收跌 特斯拉涨2.82% 英伟达跌1.64% 中概股指数涨1.76% 蔚来涨超8% 阿里巴巴涨超2% [12] 机构观点 - 方正证券认为9月是行业轮动强度上行窗口 市场倾向于轮动扩散 [6] - 光大证券认为新的积极因素正在出现 中长期市场有望上行 重点关注TMT主线 [7] - 东方证券认为市场转向小市值题材股炒作 维持活跃度需时日 [8] 产业动态 - 中国发布首个脑机接口行业标准 神经康复和运动功能重建有望成为首批产业化场景 [9] - Meta的AR眼镜加速供应链发展 预计2025年全球AR眼镜出货量达60万台 [10] - 机器人公司Figure融资超10亿美元 投后估值达390亿美元 人形机器人产业迎来密集催化 [11] 公司公告 - 露笑科技控股子公司拟推出家庭具身AI服务机器人 [13] - 兄弟科技2025年前三季度净利润预增207%-253% [13] - 润建股份拟中标1.11亿元中国联通项目 [13] - 北方华创遭国家大基金减持259.19万股 持股降至5%以下 [13] - 富创精密股东拟减持不超过3%股份 [13] - 中邮科技股东拟减持不超过3%股份 [13]

算力板块投资前景 - 算力板块处于业绩兑现阶段且估值水平相对适中 下半年继续看好PCB 国产算力 IP授权 芯片电感等细分领域 [1] 折叠屏市场发展 - 2026年或成为折叠屏市场复苏关键年 苹果传闻中的折叠产品有望提升品类讨论度 [1] - 苹果折叠产品可能在软件交互与硬件设计层面带来新思考 进一步活化市场需求 [1] - 今年推出的新型可穿戴设备有望推动折叠屏市场复苏 [1] AR眼镜产业演进 - AR眼镜厂商正通过技术突破 生态整合 市场下沉推动产品从"小众极客玩具"向"大众智能终端"转型 [1] - 随着AI+AR技术成熟 智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端 [1]

晶圆代工行业 - 2025年第二季全球前十大晶圆代工厂营收达417亿美元 季增14.6%创历史新高[2] - 台积电营收302.39亿美元 季增18.5% 市占率达70.2%稳居行业首位[3] - 中芯国际营收22.09亿美元 季减1.7% 是前十名中唯一出现负增长的企业[3] - 联电营收19.03亿美元 格芯营收16.88亿美元 分别实现8.2%和6.5%的季度增长[3] 智能手机产业链 - iPhone 17系列预计2025年出货量较iPhone 16系列增长3.5% 主要受益于处理器性能与拍摄功能升级[5] - iPhone 17全系采用台积电3nm制程处理器 Pro系列配备12GB LPDDR5X内存[6] - Pro Max顶配版本定价达1699美元 产品线价格带进一步上移[6] DRAM存储器市场 - 2025年第二季DRAM产业营收316.3亿美元 季增17.1%[7] - SK海力士营收122.29亿美元 季增25.8% 市占率提升至38.7%超越三星成为第一[8] - 南亚科技营收3.41亿美元 季增56% 增幅居主要厂商之首[8] 新兴显示技术 - 2025年全球AR眼镜出货量预计达60万台 Meta等国际品牌加速产品布局[10] - OLEDoS产品价格持续下跌 推动近眼显示市场进入成长新纪元[10][16]

智能驾驶与芯片研发 - Momenta自研辅助驾驶芯片近期点亮并开始上车测试，接口参考高通SA8650以降低改造量，算力对标英伟达Orin系列及高通SA8650方案，已进入工程验证阶段[4] - Momenta承接OPPO哲库团队解散后的十余位核心工程师，包括COO李宗霖等关键人才，加速芯片研发进程[5] - 小鹏、蔚来自研芯片已上车，理想自研芯片提上日程，行业呈现软硬件一体化趋势[5] 新能源汽车与市场拓展 - 广汽埃安向华望汽车增资6亿元，持股28.57%，联合华为打造30万元级高端品牌，首款车型预计2026年面世[10][11][12] - 理想i8将于8月20日开启交付，9月挑战交付破万台，精简版本后售价降至33.98万元并赠送铂金音响[13][14] - 岚图知音预售价22万元起，全系标配华为乾崑智驾ADS 4.0及鸿蒙座舱，CEO称同级配置竞品需24.99万起[19] 消费电子与AR/VR创新 - vivo首款MR头显Vision将于8月21日发布，采用分体式设计减轻重量，搭载高通4nm平台及6颗摄像头[12] - Rokid推出支持广东话的AR眼镜海外版，集成通义千问等AI模型，由CSL Mobile独家预售[32] - 荣耀Magic V Flip2小折叠手机8月21日发布，升级双摄模组及外屏设计，主打影像与续航[28][29] 互联网与科技生态 - 抖音测试"我的快递"服务，聚合极兔速递查询与寄件功能，强化电商履约闭环[22][23] - 腾讯2025Q2营收1845亿元同比增长15%，微信月活14.11亿，视频与音乐付费会员分别达1.14亿/1.24亿[32][33] - 滴滴投资无人车企业新石器，后者已在280城部署超7500台车辆，合作试水无人货运[16] 人工智能与脑机接口 - OpenAI CEO奥尔特曼注资脑机接口公司Merge Labs，估值8.5亿美元，对标马斯克Neuralink[36][37] - 特斯拉终止Dojo AI项目后重组团队，工程师分流至自动驾驶与人形机器人部门[35] - 宇树科技创始人称人形机器人行业仍处早期，AI水平与分布式算力是突破关键[15] 手机与海外市场 - 小米非洲销量增长38%份额达11%，任命刘社全等高管强化布局，威胁传音市场地位[7][8] - 小米时隔四年重夺东南亚手机市场第一，Q2出货470万台份额19%，传音以450万台居次[25][26] - 传音控股拓展多元化战略，成立出行事业部探索两轮电动车业务[8]

全球供应链发展趋势 - 全球基础设施联通水平持续提高 全球南方基础设施建设提质增速 铁路机场港口等传统基础设施及5G算力等新型基础设施均呈现明显上升态势 [1] - 技术创新驱动全球供应链发展 增强现实生成式人工智能等数字技术成熟 碳捕集与封存智能电网等绿色低碳技术加快应用 推动供应链进入数智化绿色化新阶段 [1] 中国供应链实践 - 中国持续提升基础设施互联互通水平 推进高水平对外开放 推动全球供应链开放合作 发展新质生产力 增强供应链金融服务效能 [1] - 中国通过补链延链多元布局效率提升 为全球供应链合作注入确定性 [1] 产业供应链动态 - 报告绘制无人机AR眼镜人形机器人水电大豆葡萄酒六种产品全球供应链图谱 展示上中下游分布 [2] - 总结国际组织及主要经济体供应链促进政策 归纳中国推动相关供应链发展的创新实践 [2]

AR眼镜行业发展现状 - AR眼镜首次在政府工作报告中亮相 灵伴科技创始人通过自研Rokid眼镜完成"脱稿"演讲 展示AR设备在政务场景的应用潜力 [1] - 我国AR产业链已形成完整生态 上游涵盖算法研发与零部件供应 中游聚集设备制造商与内容开发者 下游渗透至消费娱乐、工业维修等多场景 [1] - 2023年中国AR厂商出货量前四名为XREAL(31.6%)、雷鸟创新(23.1%)、Rokid(18.4%)、影目(11.7%) 四家企业合计占据超80%市场份额 [9] - 中国AR市场呈现"初创企业主导"特征 头部厂商平均成立时间不足5年 其中Rokid在2023年连续获得两轮数亿元融资 [9] 市场前景与预测 - Wellsenn XR预测2027年全球AR眼镜出货量达180万台 前瞻产业研究院保守估算2030年中国AR眼镜出货量接近500万台 [3][24] - 全球AR市场仍以B端为主导(企业级占比80%) 消费级占比约20% 但游戏娱乐和大屏观影领域发展潜力大 [21] - 用户购买AR眼镜主要动机为娱乐使用(占比43.4%) 工作学习使用占比29.2% 轻便性与续航为关键购买因素 [19] 中国企业竞争格局 - 雷鸟创新是唯一拥有核心光学方案全链路自研及量产能力的AR企业 2023年发布全球首款双目全彩MicroLED光波导AR眼镜雷鸟X2 [14] - 2025年一季度雷鸟创新在中国AR/AI拍摄眼镜线上市场份额达50% 其中雷鸟V3在AI拍摄细分市场占有率高达95% [15] - 中国厂商通过"技术+场景"双轮驱动 如雷鸟创新开发工业AR远程协作系统 Rokid探索文旅领域商业化路径 [8] 全球科技巨头布局 - Meta计划2025年优化AR眼镜光学模组良率至70% 苹果首款纯AR眼镜预计2026年发布 采用"主辅双屏幕"设计 [18] - 谷歌2025年联合三星发布AR眼镜 搭载Gemini Nano端侧模型 微软将HoloLens 3单机成本降至3500美元以下 [18] - 华为2025年推出首款分体式AR眼镜 搭载昇腾910B芯片 小米计划2026年将Micro-LED量产成本降至200美元/片 [18]

报告行业投资评级 - 蓝特光学、舜宇光学科技、恒玄科技评级为推荐；影石创新、龙旗科技、弘景光电未给出评级 [4] 报告的核心观点 - 眼镜是AI大模型适配的智能化改造载体，销售增长彰显潜力，未来将融入光波导等光学模块，走向AI+AR深度融合；影石创新上市标志中国智造领跑全球，全景相机作为AI硬件新赛道，消费级产品因短视频与社媒需求发展，专业级产品有望配合VR终端打开市场 [3][34] 根据相关目录分别进行总结 智能眼镜新品迭出，供应链企业借势焕新生长 智能眼镜行业新闻 - 智能眼镜市场升温，某平台成交量同比增超8倍，2025年全球出货量预计达1280万台，同比增26%，中国市场将突破275万台，同比增107%，后续终端售价将下降 [9] - 老凤祥6月11 - 13日亮相首款AI眼镜，聚焦中老年群体，由豆包大模型驱动，支持拍照等功能 [9] - 6月12日亮亮视野在首尔推出消费级AR眼镜Leion Hey2，突破“不可能三角”，发布会两小时内预订量破1万台 [10] - 高通推出骁龙AR1+Gen1芯片，相比第一代有四大升级，有望打开AI智能眼镜革命大门 [10][11] - 深圳推出39条措施提振消费，支持智能眼镜等企业设旗舰店 [11] AR眼镜产业链核心标的盘点 - 恒玄科技专注低功耗无线计算SoC芯片，应用于智能可穿戴等，亮亮视野新款AR眼镜采用其BES 2800芯片 [11] - 龙旗科技深耕智能产品ODM超20年，为全球头部消费电子品牌提供服务，产品涵盖MR/AR/AI眼镜等 [12] - 蓝特光学主营光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆业务，微棱镜产品用于iPhone系列，玻璃晶圆可制成光波导片用于AR头显 [13][14] 影石上市，中国智造领跑全球市场 高质量成长型公司：全景相机龙头影石创新的崛起 - 6月11日影石创新在科创板上市，募资19.38亿元，投入深圳研发中心与珠海智能制造基地 [1][15] - 影石创新成立于2015年，产品涵盖全景相机等，面向多元场景，过去三年境外收入占比超70% [1][16] - 2017 - 2023年全球手持智能影像设备市场规模从164.3亿元增至364.7亿元，CAGR达14.3% [18] - 2023年影石创新在全球消费级全景相机市场份额占67.2%，居首位；运动相机排名第二 [2][21] - 影石创新建立全面销售体系和全球推广渠道，过去三年主营业务超70%来自境外销售 [23] - 2017 - 2024年影石创新营收及归母净利润快速增长，2024年营收55.74亿元，YOY+53.3%；归母净利润9.95亿元，YOY+19.9% [24] - 2017 - 2024年消费级全景相机是营收主要来源，占比趋势性提升，2024年达85.9%，毛利率以50%为中枢波动，2024年为51.4% [26] 全景相机市场兴起，关注产业链相关机遇 - 弘景光电是影石创新光学镜头与影像模组第一大供应商，2024年来自影石创新营收约5.2亿元，占总营收47.6% [30] - 舜宇光学子公司余姚舜宇智能光学是影石创新镜头模组核心供应商之一，2024年采购额1.43亿元，占比5.2% [33] - 立讯精密是影石创新产品主要代工厂之一，2024年采购金额1.27亿元，占比36.3%，还参与影石创新首次公开发行股票战略配售 [33] 投资建议 - 关注AR眼镜和全景相机产业链，包括品牌（小米集团、影石创新）、代工（龙旗科技、立讯精密等）、光学（蓝特光学等）、SOC（恒玄科技等） [3][34]

报告核心观点 市场全天窄幅震荡，新消费概念表现较好，有色金属板块涨幅居前，中期A股市场处于上涨中继阶段，后续增量政策出台期或为走出趋势性行情关键，可关注科技成长、内需、高股息、贵金属板块[9][10] 市场层面 - 分市场看，万得全A指数涨0.13%，上证指数涨0.01%，科创50指数跌0.30%，创业板指数涨0.26%，北证50指数跌0.25%，创新成长板块跑赢，硬科技板块跑输[7] - 分规模看，上证50指数跌0.03%，中证A100指数跌0.13%，沪深300指数跌0.06%，中证500指数涨0.12%，中证1000指数涨0.09%，中证2000指数涨0.26%，小微盘股板块跑赢，大盘股板块跑输[7] - 分行业看，有色金属、传媒、美容护理涨幅居前，食品饮料、煤炭、家用电器跌幅居前[8] 估值层面 - 上证指数市盈率14.71倍，处于历史后31.98%分位，市净率1.33倍，处于历史后9.94%分位[8] - 科创50指数市盈率138.36倍，处于历史后98.25%分位，市净率4.46倍，处于历史后32.19%分位[8] - 创业板指数市盈率31.26倍，处于历史后11.71%分位，市净率3.8倍，处于历史后20.64%分位[8] - 万得全A市盈率19.46倍，处于历史后44.46%分位，市净率1.59倍，处于历史后11.61%分位[8] - 北证50指数市盈率74.5倍，处于历史后98.8%分位，市净率4.89倍，处于历史后98.54%分位[8] 资金层面 - 万得全A指数2325家公司上涨，2864家公司下跌，涨停74家，跌停5家，全市场成交额13036.23亿元，较前一交易日增加169.46亿元[8] 市场策略 - 新消费概念表现好，潮玩等依托“情绪价值+出海加速”增长，企业盈利上行预期发酵，可关注调整后低吸机会[9] - 有色金属板块涨幅居前，央行增持黄金，金银比中枢修复行情或启动，预计A股贵金属板块二季度业绩改善，可关注[10] 基金研究 - 6月12日，LOF基金价格指数涨0.15%，ETF基金价格指数涨0.06%，上证50ETF跌0.07%，沪深300ETF涨0.05%，中证500ETF涨0.19%，标普500ETF跌0.29%，日经225ETF涨0.14%，德国30ETF跌0.37%，法国CAC40ETF跌0.18%，黄金ETF涨0.93%，豆粕ETF涨0.15%，嘉实原油LOF涨3.14%，两市ETF总成交额约2483亿元，港股医药类ETF品种表现突出[12] 债券研究 - 6月12日，1年期国债到期收益率持平在1.41%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至1.65%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至24bp，1年期国开债到期收益率上行0.5bp至1.50%，10年期国开债到期收益率上行0.9bp至1.71%，DR001上行0.5bp至1.37%，DR007上行1.1bp至1.54%，国债期货10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%，3年期AAA级信用利差下行0.89bp至21.76bp，3年期AA - AAA级等级利差下行0.00bp至26.00bp[14] 重要财经资讯 - 央行、国家外汇局联合印发措施支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区，支持开展跨境贸易高水平开放试点等[15][16] - 央行开展1193亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1265亿元逆回购到期，单日净回笼72亿元[17][18] - 国内贸易信用保险共保体正式成立，首期提供保险保障100亿元，支持企业拓展内需市场[19][20] - 中央网信办举报中心与中国人民银行办公厅联合发布《经济金融领域年度网络辟谣榜》，将惩治网上涉企侵权乱象[21][22] - 特朗普准备签署美英贸易协议关键部分，协议将降低英国向美国出口汽车关税，美国牛肉和乙醇生产商将进入英国市场[23][24] - 商务部表示中国已依法批准一定数量稀土相关物项出口许可合规申请，并将持续加强审批工作[25][26] 行业及公司动态 - 亮亮视野推出消费级AR眼镜Leion Hey2，产品突破“不可能三角”困境，预订量两小时突破1万台，预计AI眼镜产业链短期迎新品发布+技术升级双重催化，可关注光学升级和SoC芯片相关公司[27][28][29] - 科伦药业子公司的注射用头孢唑林钠/氯化钠注射液获药品注册批准，为国内第2家获批粉液双室袋包装形式，2024年头孢唑林钠注射剂中国销售13.5亿元[30][31] - 迪哲医药将在2025欧洲血液学协会年会和第18届国际恶性淋巴瘤会议公布高瑞哲和DZD8586重要研究进展[33] - 彤程新材出售苏州聚萃12%股权，转让价格3600万元，交易完成后不再持有其股权，有利于优化资产结构[34][35] 湖南经济动态 - 爱威科技接待机构投资者调研，产品集中于检验科常规检测领域，研发投入占比超10%，未受集采不利影响，未来重视民用消费级医疗市场[36][37] - 第四届中非经贸博览会在长沙开幕，会期4天，已征集到签约类项目279个，较上届增长43.8%，会期内175个合作项目签约，涉及金额113.9亿美元[38][39][40]

融资与战略规划 - 微光科技完成近5000万元Pre-A轮融资 由鼎翰投资独家领投 [2] - 融资资金将用于新一代AR产品研发及"新智人计划" [2] - 公司计划2025年内发布2款全彩智能AR眼镜 [5] 核心技术与产品 - 玄景M5智能AR夹片眼镜仅重25.8克 采用模块化时尚设计 [3] - 产品攻克虚拟大屏显示 长续航 高算力均衡技术难题 [3] - 集成多模态感知系统 具备高分辨率彩色显示功能 [4][5] - 荣获2025红点设计大奖 开创AIAR眼镜行业新物种 [3] 市场表现与用户计划 - 玄景M5京东开售4小时登顶智能眼镜类目三大榜单 [3] - 实现100%用户好评率 [3] - 推出"新智人计划" 允许用户每年全额置换新机 [4] - 计划面向10000名先锋用户收集反馈驱动产品迭代 [4] 团队背景与行业地位 - 创始人戴照恩曾参与NASA火星项目及特斯拉产能突破 [2] - 团队拥有五代AR显示眼镜开发经验 [2] - 被Digital Trends评为AR眼镜轻量化趋势开创者 [3] - AR眼镜产业处于爆发前夜 供应链成本逐步下探 [4]

AR眼镜行业概况 - AR眼镜行业是我国战略新兴产业体系的重要分支，也是数字经济领域的重要组成部分，在"十三五"和"十四五"规划中均被重点提及[2] - 中国AR眼镜产业链分为上游(核心技术研发与零部件供应)、中游(设备制造与集成)、下游(应用场景与生态服务)三大环节[2] - 中国已逐步突破光波导技术难题，该技术具有轻薄、高透光率等优势，显著提升佩戴舒适度和显示效果[2] - 2023年中国AR市场出货量达到26.1万台，其中分体式AR出货23万台，一体式AR出货3.1万台[2] 主要企业分析 雷鸟创新 - 成立于2021年12月，注册资金11,220.99万人民币，由TCL电子孵化[5] - 2024年以35.6%份额排在中国AR线上公开零售市场首位，2023年以39.1%市占率位居第一[8] - 产品线包括MicroLED光波导方案(雷鸟X系列)、MicroOLED+BirdBath方案(雷鸟Air系列)和全天候智能助手AI眼镜[7][8] 太若科技 - 成立于2017年1月，注册资金231.88万人民币，专注于AR/MR设备研发[8] - 2024年线上市场份额29.6%，2023年以31.6%份额位居中国AR眼镜市场第二[8] - 旗舰产品Nreal Light采用太阳眼镜式设计，获得CES最佳创业公司奖[8] 灵伴科技(Rokid) - 成立于2014年3月，2018年被评为国家级高新技术企业[8] - 最新产品Rokid Glasses仅重49克，采用光波导技术并搭载通义千问大模型[9] - 与雷鸟创新、Nreal、INMO并称"AR四小龙"，合计市场份额超80%[9] 影目科技 - 成立于2020年12月，核心团队来自酷派集团智能穿戴事业部[11] - 2023-2024年第三季度中国AI智能眼镜市场份额达41%[13] - 产品线包括面向C端的INMO Air系列和面向B端的5G一体式AR智能眼镜INMO X[13] 歌尔股份 - 成立于2001年6月，注册资金341,713.47万人民币[13] - 独占全球70%的VR/AR设备代工份额，拿下微软HoloLens 3订单[13] - 在光波导、Micro-OLED、6DoF三大核心技术领域具有全球唯一整合能力[13] 立讯精密 - 成立于2004年5月，注册资金717,934.0589万人民币[13] - 研发业界首款PVG光波导AR眼镜"云雀"，光效提升300%，前向漏光降低80%[14] 星纪魅族 - 成立于2021年9月，2024年以41.5%市场份额登顶消费级AR眼镜2000-2999元价格段销量冠军[14] - StarV Air2连续3个月蝉联京东智能眼镜行业热销商品榜单TOP1[14] 华为 - 成立于1987年，2022年12月发布Vision Glass智能观影眼镜，采用BirdBath方案[15] 行业现状 - 2023年中国AR眼镜出货量CR5高达89.9%，资源高度集中在少数企业[16] - 光波导、Micro-LED等核心技术研发周期长且资金需求巨大，形成行业壁垒[16] - 头部品牌通过渠道商覆盖全国80%以上的线下销售渠道[16] - 用户使用场景中观影占据59%份额，其次是游戏和运动领域[18]