财务业绩 - 2025年上半年公司实现收入2.40亿元，同比增长12.53% [1] - 2025年上半年归母净利润0.14亿元，同比增长296.54% [1] - 2025年上半年扣非归母净利润0.08亿元，同比增长163.35% [1] - 2025年单Q2季度实现收入1.40亿元，同比增长13.86% [1] - 2025年单Q2季度归母净利润0.11亿元，同比增长110.56% [1] - 2025年单Q2季度扣非归母净利润0.07亿元，同比增长42.83% [1] 冠脉介入业务进展 - 冠脉支架及球囊产品持续参与国家及各省市集采，产品销量稳步上升 [2] - 全国大部分省市冠脉支架带量集采第二轮第三周期已完成落地执行 [2] - 冠脉球囊产品已完成全国大部分省市续采工作 [2] - 棘突球囊在除西藏外的京津冀"3+N"联盟省份完成落地 [2] - 冠脉药物洗脱支架系统在阿根廷、厄瓜多尔、越南等国家获得海外注册证 [2] - 冠脉球囊扩张导管在吉尔吉斯斯坦、秘鲁、马来西亚等国家获得海外注册证 [2] 神经介入业务突破 - COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统及COMEX球囊微导管获美国FDA突破性医疗器械认定 [3] - 该产品是美国FDA历史上全球首个颅内动脉粥样硬化狭窄治疗产品 [3] - 该产品是首个获得美国FDA突破性医疗器械认定的国产神经介入器械产品 [3] - 血流导向密网支架AUCURA于2025年5月获得中国医疗器械注册证 [3] - 血流导向密网支架AUCURA于2025年4月提交欧洲CE注册被受理 [3] - 颅内取栓支架GHUNTER已进入欧洲CE注册审理流程 [3] 盈利预测调整 - 2025年归母净利润预测从0.91亿元下调至0.31亿元 [3] - 2026年归母净利润预测从2.19亿元下调至0.58亿元 [3] - 预计2027年归母净利润为0.80亿元 [3] - 对应当前市值的PE分别为433倍、234倍、170倍 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 2025年上半年实现收入2.40亿元，同比增长12.53%，归母净利润0.14亿元，同比增长296.54%，业绩符合预期 [9] - 冠脉介入耗材国内外推进顺利，产品持续参与国家及省市集采，销量稳步上升，海外注册范围扩大至阿根廷、厄瓜多尔、越南、吉尔吉斯斯坦、秘鲁、马来西亚等国家 [9] - 神经介入产品取得重大突破：COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统及COMEX球囊微导管获美国FDA突破性医疗器械认定，为全球首个颅内动脉粥样硬化狭窄治疗产品及首个国产神经介入器械获此认定 [3] - 血流导向密网支架AUCURA™于2025年5月获中国医疗器械注册证，2025年4月提交欧洲CE注册被受理，颅内取栓支架GHUNTER进入欧洲CE注册审理流程 [3] - 盈利预测调整：2025-2026年归母净利润从0.91/2.19亿元下调至0.31/0.58亿元，预计2027年归母净利润0.80亿元，对应PE分别为433/234/170倍 [10] 财务数据与预测 - 2025年预计营业总收入573.42百万元（+25.00%），2026年745.45百万元（+30.00%），2027年969.09百万元（+30.00%） [1] - 2025年预计归母净利润31.41百万元（+1,997.13%），2026年58.18百万元（+85.21%），2027年79.90百万元（+37.34%） [1] - 2025年上半年毛利率61.94%，预计2025-2027年毛利率逐步提升至62.86%/63.43%/63.99% [11] - 2025年预计每股收益0.08元/股，2026年0.14元/股，2027年0.19元/股 [1] - 当前股价32.70元，市净率15.22倍，流通市值13,604.77百万元 [6] 产品与市场进展 - 冠脉支架及球囊产品在集采中销量稳步上升，全国大部分省市集采续约完成落地 [9] - 神经介入线加速出海：美国FDA突破性认定推动国际化进程，欧洲CE注册同步推进 [3] - 海外市场拓展：冠脉产品在拉美、东南亚等多国获得注册认证，销售网络持续扩大 [9]