全球装机表现 - 2025年1-5月公司累计装机量达16.85GWh 位居全球第四位 [1] - 5月单月装机量4.82GWh创历史新高 环比增长40% 增速全球最快 [1] 技术布局与产品组合 - 产品覆盖乘用车、商用车、储能、船舶、飞行器等多场景 形成协同增长 [1] - 快充技术精准匹配国内需求 小鹏G7全系搭载公司5C超充AI电池 [2] - 插混市场推出"快充+高功率"组合 5C产品与15C放电电池同步应用 [2] - 牵头开发高安全圆柱电池方案 拟应用于小鹏汇天飞行汽车 [3] 客户拓展与国际订单 - 斩获现代汽车30GWh级别订单 计划用于IONIQ 5车型 [2] - 获大众集团定点 2027年底将同时供货三家合资车企 [2] - 已进入零跑、小鹏、吉利、广汽等国内主流车企供应链 [2] 商用车业务爆发 - 2025上半年商用车电池交付量超6GWh 同比激增280% [1][4] - 6月单月商用车交付首破1.5GWh 覆盖轻卡/重卡/公交等多类别 [4] - 电动重卡成本效益模型优化 干线物流渗透率加速提升 [4] 细分场景突破 - 完成沙特阿美混动工程船电池交付 国内唯一实现该类型交付 [4] - 参与长江/漓江电动化改造 国内单体规模最大项目 [4] - 南非/智利储能项目批量应用 抓住海外订单窗口期 [4] 产能扩张计划 - 常州高性能锂电池项目开工 主攻车载动力电池及无人机场景 [5] - 2025年国内常州/厦门/成都新建项目密集开工 [5] - 葡萄牙超级工厂动工 规划15GWh储能电池产能 瞄准欧洲市场 [5] - 2026年将迎来新一轮交付能力集中释放 [5]

高工锂电产业峰会与新能源新材料产业大会 - 第十八届高工锂电产业峰会主题为"产业链格局重整 全场景应用共振"，2025高工新能源新材料产业大会主题为"AI+新材料 引领能源变革" [1] - 高工锂电产业峰会将于2025年6月25-26日在常州举行，由高工锂电和高工产业研究院主办 [4] - 新能源新材料产业大会将于2025年7月8-9日在成都举行，由高工锂电、高工储能和高工产业研究院主办 [5] 固态电池发展现状与前景 - 半固态电池已实现从0到1突破，正向规模化、成熟化与降本发展，预计2025年出货超10GWh [8] - 全固态电池因未产业化成本高昂，预计2028年后有望突破1GWh [8] - 预计到2030年，固态电池将带动高镍+硅基材料需求超5万吨，电解质+导电剂超5000吨，设备市场超百亿级 [8] - 2025-2026年将是产能建设高峰期，储能领域有望优先释放 [8] 固态电池应用场景 - 新能源汽车仍是固态电池最主要应用方向 [8] - 储能与机器人、飞行器等细分市场将成为2025年主要增长环节 [8] - 工程机械、矿卡以及换电等领域用固态电池也将迎来新一轮增长 [8] 固态电池技术挑战与解决方案 - 固态电池面临固-固接触难题导致锂离子传导效率低，以及单一固态电解质材料难以满足需求两大挑战 [9] - 卫蓝新能源提出原位固态化思路，通过化学或电化学反应将液体电解质转化为固态，解决固-固接触难题 [9] - 卫蓝新能源采用氧化物、聚合物与液态电解质结合策略，兼顾固态与液态优势并实现低成本量产 [9] 固态电池生产设备 - 利元亨开发干法涂布设备、电解质与极片热复合一体机、胶框印刷与叠片一体机等设备，解决固-固接触带来的离子传输瓶颈 [11] - 针对硫化物电池毒性与易燃性，利元亨构建完整防毒防爆设计体系，覆盖设备防爆分区、密闭传输、H2S监测与应急响应 [12] 航空动力电池需求与进展 - eVTOL已成为最主要低空飞行器类型，纯电航空器对动力电池能量密度需求更高 [13] - 混动方案能有效提升载重、飞行时间与距离，适用更多复杂场景，有望将每航时直接成本降低60% [13] - 纯电航空电池需能量密度>400Wh/kg(对应300km续航)、5~12C持续高功率放电 [13] - 混动航空电池需能量密度>200Wh/kg、20C持续放电，均需-35~80℃宽温域适应性 [13] - 欣旺达纯电高比能高功率航空动力电池产品可实现能量密度>360Wh/kg、功率密度>3900W/kg [13] - 欣旺达混动超高功率产品支持功率密度8000W/kg、循环寿命超5万圈 [13] 干法工艺挑战与进展 - 当前电极材料缺乏对干法加工特性的深度适应性，建议实施"面向工艺的材料设计" [16] - 干法成膜工艺是高度协同过程，但当前设备设计延续传统湿法，缺乏对干法独特物理机制的理解与适配 [16] - PTFE作为干法负极粘结剂，其界面惰性和结构封闭性诱发严重耗锂行为，建议加快第二粘结剂开发 [16] - 清研电子已公布0.1GWh全自动化贯通线，实现从自动上料到成膜全过程自动化 [16] - 清研电子建成适用于固态电池干法工艺探索的干法实验室 [16] 固态电池产业峰会主题 - 新场景驱动下的固态电池应用机会 [17] - 固态电池产业化，中国企业的短板与长板 [17] - 打通固态电池产业化最后一公里 [17]

产业集群与规模 - 宝安区聚集943家汽车产业链企业，占深圳汽车"四上"及国高企业的三分之一[1] - 2024年智能网联汽车产业增加值达121.48亿元，同比增长9.6%，包含71家专精特新"小巨人"、6家单项冠军及18家上市企业[3] - 形成"隐形冠军"矩阵，覆盖氢燃料电池核心零件（长盈精密）、无人驾驶技术（华为）、快充电池（欣旺达10分钟补能500公里）等关键技术领域[3][5] 产业链结构与技术优势 - 构建全生命周期产业链：上游（动力电池/电机/控制系统）、中游（自动驾驶解决方案/智能驾驶舱）、下游（出行服务/充换电设施）[6] - 上游技术突破：长盈精密氢燃料电池零部件寿命超10年，景旺电子覆盖90%国际汽车头部企业，伟创力量产百度自动驾驶计算平台ACU[6] - 中游创新：航盛电子进入全球前十二大车企采购体系，法雷奥智能座舱技术领先[5][6] 领军企业及产品 - 欣旺达快充电池累计装车300万辆零事故，循环寿命超10万次，第三代闪充电池实现6C快充[5] - 法雷奥宝安工厂为全球"灯塔工厂"，航盛电子智能网联产品获国际认可[5] - 格林美三元前驱体材料全球市占前二，银宝山新模具技术获宝马/福特等认可[6] 示范应用与场景落地 - 开放280公里自动驾驶测试道路，年内新增400公里，覆盖机场/会展中心等核心区域[9] - 华为乾崑智驾泊车代驾VPD在宝安机场全球首发，日均处理千次订单[10][12] - 与粤港澳大湾区城市签署示范应用互认协议，推动京东/白犀牛无人配送试点[9][10] 产业空间布局 - 燕罗智能网联汽车产业园建筑面积43.9万m²，实现"研发-测试-生产"垂直协同[11] - "工业上楼"模式整合法雷奥/欣旺达等企业资源，鹏峰大厦打造汽车立体展厅[11] - 福永汽车城联动国际会展中心形成"制造-展示-出口"生态链[11]

报告行业投资评级 - 蓝月亮集团给予“优于大市”评级 [6][27] - 宁德时代给予“优于大市”投资评级 [6][31] 报告的核心观点 - 商业贸易全年维度看珠宝板块有投资机会，黄金珠宝行业估值提升逻辑将持续演绎，对全年行业需求不必过分悲观，关注 2Q25 低基数或为业绩拐点以及新店型&新品类带来的潜在增量 [8] - 3 月第 2 周股市资金净流入，市场情绪中高位，融资净买入额和北上资金估算净流入增加，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位 [4] - 农业宠物消费持续扩容，推荐宠物食品板块，头部企业有望实现快于行业的增长 [5] - 猪价震荡，建议关注生猪养殖板块，产能去化是行业主旋律，低成本公司有望获得更好发展 [22] - 水产价格明显上涨，行业或将持续修复，重点推荐海大集团 [23] - 蓝月亮集团收入增速修复，短期费用投放影响利润率，长期品牌力建设有望正向发展 [6][27] - 宁德时代 24 年业绩稳健，25Q1 或淡季不淡，新产品占比或提升 [6][31] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 海通风格指数中大盘 100 日涨跌 0.17%、周涨跌 2.16%、年涨跌 -2.98%，小盘 200 日涨跌 0.24%、周涨跌 1.60%、年涨跌 11.98% [3] - 表现最好前五行业为建材指数、石油然气、家电器具、房地产、造纸指数；表现最差前五行业为通讯服务、有色金属、钢铁指数、信息服务、煤炭指数 [3] 策略 - 3 月第 2 周资金入市合计净流入 175 亿元，融资净买入额 182 亿元，北上资金估算净流入 57 亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为 441%，处在 05 年以来低到高 79%的分位，股市风险溢价为 3.37%，处在 05 年以来从高到低 23%的分位 [4] 行业与主题热点 - 农业宠物消费蓬勃发展，养宠人群对宠物定位升级，推动宠物消费市场持续扩容，头部企业有望快于行业增长，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份 [5] - 商业贸易黄金珠宝行业由渠道驱动转向品牌驱动，品牌主导加盟商门店产品结构升级带来行业毛利率提振，1 - 2M25 限额以上金银珠宝零售额同比 +5.4%，2Q25 低基数或为业绩拐点，关注新店型&新品类带来的潜在增量，推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等 [8][11] 重点个股及其他点评 - 蓝月亮集团 2024 年预计营业收入 85.00 亿港元，同比增长约 16%，预计归母净利润亏损 7.00 - 7.50 亿港元，2024 年销售及分销开支增加影响盈利，预计 2024 - 2026 年净利润分别为 -7.46、5.01、5.52 亿港元，给予“优于大市”评级 [25][27] - 宁德时代 24 年营收 3620 亿，归母净利 507 亿，出货 475GWh，动力全球市占率 37.9%，储能全球市占率 36.5%，预计 25 - 27 年归母净利润分别为 645/779/932 亿元，给予“优于大市”投资评级 [29][31]

公司业绩 - 2024年营业收入3620.13亿元，同比下降9.70%，但归属于上市公司股东的净利润507.45亿元，同比增长15.01%，首次突破500亿元关口 [1] - 2024年日赚1.39亿元，较2023年的1.21亿元进一步提升 [1] - 截至2024年3月14日，公司总市值达1.15万亿元 [2] 市场占有率与销量 - 锂离子电池总销量475GWh，同比增长21.79%，其中动力电池系统销量381GWh（+18.85%），储能电池系统销量93GWh（+34.32%） [4] - 连续八年全球动力电池装车量榜首，四年储能源电池出货量冠军，动储能电池市场占有率均超30% [4] - 动力和储能电池营收3102亿元，同比下滑10%，主要因电池价格随碳酸锂降价调整 [4] 盈利能力与成本控制 - 营业成本3033亿元，同比降低13.5%，毛利率提升1.5个百分点至24.44% [5] - 动力电池和储能电池板块毛利率分别为23.94%和26.84% [5] - 连续七个季度净利润超百亿元，2024年四季度单季盈利147亿元创历史新高 [4] 研发与产品创新 - 2024年研发投入186亿元，近十年累计超700亿元 [5] - 神行Plus电池能量密度超200Wh/kg，全球首款兼具1000公里续航和4C超充的磷酸铁锂电池 [5] - 麒麟电池放电功率超1300kW，支持零百加速2秒以内；骁遥增混电池为全球首款纯电续航400公里以上且4C超充的增混电池 [5] - 麒麟和神行电池占2024年动力电池出货量30%-40%，2025年目标提升至60%-70% [5] 产能与扩张计划 - 2024年产能利用率76.33%，较2023年70.47%提升，四季度接近历史峰值 [8] - 在建电池产能219GWh，较2023年底增长一倍以上 [8] - 匈牙利工厂一期电芯工厂2025年投产，二期预计一年多后投产 [9] - 福鼎时代5号超级工厂年产能25GWh，预计2025年8月投产；山东时代扩建项目将形成60GWh年产能 [10] 行业动态 - 2025年一季度电池市场排产同比增长近50%，宁德时代1-2月排产饱满 [10] - 储能领域推出天恒系统（5年零衰减、单体6.25MWh）和PU100产品（6C放电），提升储能项目收益率 [6]