投资评级 - 报告维持福达股份"买入"评级，目标价对应2025年PE 35倍 [3][5] 核心观点 - 2025年上半年营收9.4亿元（同比+30.3%），归母净利润1.46亿元（同比+98.8%），Q2单季净利润0.81亿元（同比+93.3%）[5] - 业绩驱动因素：1) 曲轴产能释放（180万件生产线试生产） 2) 处置福达阿尔芬股权产生0.13亿元投资收益 3) Q2毛利率提升至28.49%（环比+1.37%）[5] - 机器人业务突破：参股长坂科技35%股权，其丝杠年产能达3万套（上肢1万套/下肢2万套），协同布局人形机器人精密传动部件[5] 业务分项 汽车零部件业务 - 曲轴业务绑定比亚迪/奇瑞/理想/赛力斯等混动主机厂，新能源电驱齿轮进入放量阶段[5] - 2025年营收预测2.46亿元（同比+50%），2027年达3.9亿元（CAGR 20%）[3] 机器人业务 - 组建专门技术团队研发减速器，结合精密齿轮生产能力已取得成果[5] - 预计人形机器人商业化将带动减速器需求，打开长期成长空间[5] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测：3.23亿（+75%）、4.37亿（+35%）、5.42亿（+24%）[3] - 盈利能力持续提升：2025年ROE 12.5%，2027年升至16.4%；毛利率从25%提升至28.3%[7] - 每股收益：2025年0.50元，2027年0.84元，对应PE从35倍降至21倍[3][7] 估值指标 - 当前市值114.12亿元（股价17.66元），2025年P/B 4.4倍，2027年降至3.4倍[3][7] - 经营活动现金流2025年预测5.65亿元，2027年增至7.4亿元[7]