产业增长亮点 - 规模以上高技术制造业增加值增长9.5% [1][3] - 新能源汽车产量增长36%，锂电池产量增长53.3% [1][5] - 3D打印设备、工业机器人产品产量同比分别增长43.1%和35.6% [3] 产业转型驱动因素 - 市场需求拉动显著，低空经济、智能化相关新兴产业快速发展 [3] - 政策支持包括"两新"政策、税收优惠和增值税加计抵减政策 [3] - 政策与市场内在动能形成合力推动产业发展 [3] 全球价值链地位 - 制造业占全球比重约30%，但国际竞争力有待增强 [7] - 产供链方面竞争力强于价值链方面 [7] - 多数产业需要提升在全球价值链中的地位和份额 [8] 技术创新与商业模式 - 技术创新是产业转型核心动力，但需要与商业模式创新结合 [9] - 商业模式创新决定新技术能否实现价值转化 [10] - 华为成功案例显示技术与商业模式相互成就 [10] 就业市场变化 - 数字化推动产业融合，催生新业态和新型劳动力需求 [11] - 传统岗位减少导致"招工难"与"就业难"并存 [12] - 教育体制改革是解决结构性就业摩擦的关键 [12] 金融支持需求 - 产业转型需要长期资本和股权投资，与当前融资结构不匹配 [13] - 应提高直接融资比重，发展资本市场和基金市场 [13] - 金融支持方式应更多采用市场化手段如VC、PE等 [14] 财税政策建议 - 财税政策应避免干扰市场公平竞争和产业融合 [14] - 对高新技术产业可给予短期激励政策但避免长期依赖 [14] - 现有税收政策应定期评估优化 [14]

纪要涉及的公司 豪能股份 纪要提到的核心观点和论据 - **公司业务布局**：通过收购及自建形成同步器、差速器、汽车及机器人减速器、航空零部件四大业务板块，各业务由不同子公司负责运营 [2][4][5] - **2024 年营收情况**：整体营收 24 亿元，同步器业务收入 12 亿元占比 50%，差速器收入 4.7 亿元，航空零部件收入 2.8 亿元，毛利率维持在 33%-34%，归母净利润 3.2 亿元，受益于差速器等业务放量 [2][6] - **同步器业务**：国内乘用车同步器市场占有率超 30%，是龙头企业，具备全产业链供应等优势，客户众多，预计 2025 年国内汽车同步器市场规模达 80 亿元，现有业务随 DCT 变速箱渗透率提升增长，还开拓商用车同步器业务 [2][7] - **差速器业务**：全产业链布局，与苏州禾川合资加快技术迭代，2025 年引进高精度加工中心等设备增强竞争力，处于放量阶段，客户包括比亚迪等大型客户 [8] - **减速机业务**：开发机器人和汽车减速机，预计 2027 年形成 200 万套产能，主要客户为采埃孚和舍弗勒，已买断核心设备产能可大规模扩产 [2][9] - **航空航天领域**：2024 年昊亿强营收 2.8 亿元，净利润 0.8 亿元，毛利率 48%，剥离不良资产后预计 2025 年业绩提升，积极开拓机器人减速机等新项目 [2][10] - **汽车及机器人减速器领域**：汽车减速器产品单价约 500 元，产能释放收入将增长，主要客户为新能源车企和头部一级供应商；机器人减速器主要生产摆线针轮式，性能优，国内主机厂考虑替代谐波减速器，2024 年开始投资建设，有大量订单并已交付，进展顺利且规划扩充产能，还布局其他核心零部件实现协同效应 [11][12] - **未来业绩增长预期**：预计 2025 年公司收入达 29 亿元，同比增长 22%以上，归母净利润 4.9 亿元，同比增长 50%以上，归母净利润增幅高于收入增幅因新产品规模扩大后毛利率快速提升 [3][13] - **核心竞争优势**：在齿轮制造工艺有核心技术，地处四川有区域优势，摆线针轮式减速器领域进展快且规划扩充产能，积极布局其他核心零部件实现协同效应 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 差速器毛利率在 2024 年达到 9%且处于快速增长中 [6] - 公司在机器人领域尤其是摆线针轮式减速器应用方面进展最快 [12]

指数表现 - 中证工业互联网主题指数(931495)下跌0.91% [1] - 成分股涨跌互现：北方华创领涨1.84%，中国软件上涨1.22%，启明星辰上涨1.00%，新大陆领跌 [1] - 工业互联ETF(159778)最新报价0.81元 [1] 行业数据 - 5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8% [1] - 装备制造业增加值增长9%，对工业生产贡献率达54.3% [1] - 高技术产品产量快速增长：3D打印设备同比增长40%，机器人减速器增长1倍，工业机器人增长35.5% [1] 市场趋势 - 国外工业软件巨头收购AI企业，AI提升国产工业软件智能化水平 [2] - 国家部署AI+工业软件专项行动，支持开发AI+CAE、AI+EDC先导产品 [2] - 中试验证平台助力国产工业软件产品化研发和规模化应用 [2] 指数构成 - 中证工业互联网主题指数选取50只涉及工业互联网硬件制造、软件开发和应用服务的上市公司证券 [2] - 前十大权重股合计占比47.11%，包括比亚迪、北方华创、汇川技术等 [2] ETF信息 - 工业互联ETF(159778)场外联接A：021082，联接C：021083，联接I：022883 [3]

宏观经济数据 - 5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长6.4%，1至5月全国固定资产投资同比增长3.7% [1] - 国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，政策组合效应持续释放 [1] - 下阶段需统筹国内经济工作和国际经贸斗争，扩大内需、做强国内大循环 [1] 消费市场 - 5月社会消费品零售总额增速6.4%，较4月加快1.3个百分点，为2024年以来月度最高水平 [2] - 消费品以旧换新政策叠加"618"促销带动家电、通信器材、文化办公用品、家具类商品零售额分别增长53.0%、33.0%、30.5%、25.6%，合计拉动社零增长1.9个百分点 [2] - 假日消费态势良好，文旅休闲、出行服务、聚会就餐等消费较快增长，入境免签政策活跃消费市场 [2] - 直播带货、即时零售等新业态成熟，银发经济、首发经济、低空经济等新增长点涌现 [3] 工业生产 - 5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，41个大类行业中35个行业实现增长 [4] - 装备制造业、高技术制造业增加值分别增长9.0%、8.6%，快于工业整体增速 [4] - 智能无人飞行器制造、智能车载设备制造增加值分别增长85.9%、29.5%，机器人减速器、工业机器人产量分别增长1倍和35.5% [4] - 新能源汽车、汽车用锂离子动力电池产量分别增长31.7%、52.5% [4] 政策与展望 - 中美经贸磋商取得新进展，有利于经贸关系稳定和世界经济确定性 [6] - 政策工具箱储备充足，宏观政策留有后手，可动态调整应对形势变化 [6] - 下半年预计继续降息，财政政策将支持以旧换新，房地产政策需下调房贷利率促市场回稳 [6]

工业增加值和服务业生产指数 - 5月份规模以上工业增加值同比增长5 8% [1] - 服务业生产指数同比增长6 2%，增速比上月加快0 2个百分点 [1] 社会消费品零售总额 - 5月社零总额同比增长6 4%，增速比上月加快1 3个百分点 [1] - 1～5月服务零售额累计同比增长5 2%，较1～4月加快0 1个百分点 [1] - 5月社零总额同比增速达到2024年初以来最高水平，季调后环比增长0 93%，是近五年同期最高水平 [1] - 耐用消费品以旧换新政策加力扩围支撑居民商品消费 [1] - 支撑消费增长加快的因素包括以旧换新政策带动、"6·18"网购促销、消费新动能持续释放等 [1] 固定资产投资 - 5月固定资产投资增速有所放缓 [2] - 后期基建投资增速仍有望反弹 [2] 工业发展 - 5月份汽车制造业增加值同比增长11 6% [2] - 计算机通信和其他电子设备制造业增加值同比增长10 2% [2] - 5月份3D打印设备产量增长40% [2] - 集成电路产量增长11 5% [2] - 智能无人飞行器制造增加值增长85 9% [2] - 智能车载设备制造增加值增长29 5% [2] - 机器人减速器产量增长1倍 [2] - 工业机器人产量增长35 5% [2] - 高性能化学纤维产量增长92 2% [2] - 生物基化学纤维产量增长21 5% [2] - 碳纤维及其复合材料产品产量增长17 9% [2] 就业和物价 - 5月份全国城镇调查失业率为5%，比上月下降0 1个百分点 [3] - 青年人失业率连续三个月下降 [3] - 居民消费价格指数（CPI）同比小幅下降，但降幅与上月持平 [3] - 核心CPI涨幅比上月有所扩大 [3]

中国经济高质量发展 - 5月份全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，装备制造业增加值同比增长9%，对工业生产贡献率达54.3% [4] - 服务业生产指数同比增长6.2%，增速环比加快0.2个百分点，信息与商务服务业增速快于整体服务业 [4] - 社会消费品零售总额同比增长6.4%，环比加速1.3个百分点，以旧换新政策拉动零售增长1.9个百分点 [4] - 前5个月全国固定资产投资同比增长3.7%，航空、航天器及设备制造业投资保持两位数高增长 [4] - 高技术制造业增加值同比增长8.6%，数字产品制造业增加值同比增长9.1%，均显著高于工业整体增速 [4] - 机器人减速器产量同比翻倍，工业机器人产量增长35.5%，反映科技前沿领域突破对产业升级的推动 [5] 中东地缘冲突 - 以色列空军打击伊朗导弹部队、指挥中心及革命卫队目标，并击中马什哈德市空中加油机 [6] - 伊朗采用新方法突破以色列防空系统，导弹袭击导致以色列5人死亡、近百人受伤，海法市引发大火 [7] - 加沙地带物资领取点遇袭致41人死亡，累计已有300名平民在领取物资过程中丧生 [8][9] - 巴武装派别卡桑旅在加沙北部袭击以军部队 [9] 俄乌冲突动态 - 俄军使用"伊斯坎德尔"导弹打击顿涅茨克地区乌军指挥所，并集群打击乌军燃料设施 [9] - 乌克兰军方袭击俄罗斯鞑靼斯坦共和国无人机工厂 [9] - 俄方向乌方移交1200具乌军人遗体 [9] 美国自然灾害 - 西弗吉尼亚州洪水致5人死亡、3人失踪，基础设施严重损毁 [10] - 得克萨斯州圣安东尼奥市洪灾造成至少13人死亡 [10]

消费市场 - 5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速较上月加快1.3个百分点，创年内月度新高[1] - 1-5月服务零售额增长5.2%，增速较1-4月加快0.1个百分点，假期消费对服务业的拉动效应显著[1] - 汽车、家电、电子等大宗消费品在以旧换新政策和"618"促销推动下需求持续释放[6] 固定资产投资 - 1-5月全国固定资产投资同比增长3.7%，增速较1-4月回落0.3个百分点[2] - 房地产投资同比下降10.7%，降幅较1-4月扩大0.4个百分点，仍是主要拖累项[2] - 制造业投资保持强劲增长8.5%，基建投资同比增长5.6%[2] 外贸表现 - 5月以美元计价出口同比增长4.8%，进口下降3.4%，贸易顺差扩大[2] - 1-5月累计出口增长6%，进口下降4.9%，部分受"抢出口"行为和大宗商品价格下行影响[2] - 对东盟及"一带一路"国家出口增长显著，机电产品出口扩大抵消劳动密集型产品放缓[3] 工业生产 - 5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，1-5月累计增长6.3%[4] - 智能无人飞行器制造增加值增长85.9%，智能车载设备制造增长29.5%，工业机器人产量增长35.5%[5] - 服务业生产指数同比增长6.2%，增速较上月加快0.2个百分点[4] 产业升级 - 工业高端化、智能化、绿色化趋势明显，科技创新与产业创新加速融合[5] - 智能化产品需求扩大带动相关制造业快速增长，如机器人减速器产量翻倍[5]

经济整体运行情况 - 5月经济维持平稳运行，消费品以旧换新等宏观政策效应持续释放，出口部门维持韧性 [2] - 5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，较上月加快1.3个百分点，为今年以来月度最高增速 [2] - 1-5月服务零售额增长5.2%，较1-4月加快0.1个百分点，假期消费对服务消费拉动作用明显 [2] 投资与出口表现 - 1-5月全国固定资产投资同比增长3.7%，较1-4月回落0.3个百分点 [3] - 房地产投资同比下降10.7%，降幅较1-4月扩大0.4个百分点 [3] - 制造业投资同比增长8.5%，基建投资同比增长5.6% [3] - 5月以美元计价的出口增长4.8%，进口下降3.4%，1-5月出口增长6%，进口下降4.9% [3] 生产端数据 - 5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，1-5月同比增长6.3% [4] - 5月全国服务业生产指数同比增长6.2%，较上月加快0.2个百分点 [4] - 智能无人飞行器制造增加值增长85.9%，智能车载设备制造增加值增长29.5%，机器人减速器产量增长1倍，工业机器人产量增长35.5% [6] 政策与行业趋势 - 宏观政策协同发力，工业高端化、智能化、绿色化发展稳步推进 [6] - 科技创新和产业创新加快融合，智能化产品需求扩大带动生产快速增长 [6] - 以旧换新政策支持汽车、家电、电子消费等大宗品领域焕新置换需求释放 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][8][98] 报告的核心观点 - 受益于差速器产品市场份额提升、同步器产品开拓重卡领域、前瞻布局机器人减速器产品，预计公司25 - 27年归母净利润分别有望实现4.3/5.4/6.5亿元，同比+33%/+26%/+21% [3][8][98] 根据相关目录分别进行总结 深耕传动系统零部件，前瞻布局机器人领域 - 公司2006年成立，2008年切入同步器组件领域，2018年涉足同步器、差速器相关产品，2020年切入航空飞行器零部件精密制造领域，2024年布局机器人减速器产品领域，2025年深化差速器全产业链布局 [13] - 主要产品有同步器、差速器总成及航空精密结构件，下游涵盖汽车、航空航天领域 [14] - 股权结构清晰，实际控制人为向朝东、向星星、向朝明，通过多家子公司涵盖汽车传动系统、航空航天及新兴科技产业 [18][19] - 客户群体包含头部车企及tier1企业，2021 - 2024年前五大客户收入占比从50%上升至55.94% [22] - 截至2024H1差速器产能1000万件，产能利用率99.9%，2024H1同步器销量2244万件，单价21元/件，差速器销量885万件，单价22元/件，航空零部件销量35万件，单价359元/件 [26] 营收高增+结构优化，盈利能力持续修复 - 2020 - 2024年公司营收由12亿元增长至24亿元，CAGR为19%，2025Q1收入6.2亿元，同比+13% [28] - 2020 - 2024年同步器业务营收由7.8亿元增长至12亿元，CAGR+11%；2022 - 2024年差速器业务营收由1.2亿元增长至4.7亿元，CAGR+98%；2020 - 2024年航空零部件业务营收由0.4亿元增长至2.8亿元，CAGR+63%；2020 - 2023年结合齿业务营收由2.4亿元增长至3.3亿元，CAGR+11% [29][31] - 近年毛利率维持在31% - 36%，2025Q1为32.1%，各业务毛利率有不同变化 [34] - 2020 - 2024年归母净利润由1.8亿元增长至3.2亿元，CAGR为15%，2025Q1为1.0亿元，同比+30% [35] - 2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.75%、5.88%、6.12%、3.67%，同比变化分别为 - 0.77pct、+0.53pct、+1.03pct、 - 0.39pct [40] 顺利开拓差速器领域，打造重卡同步器增长点 差速器：新能源驱动放量，构建全流程制造+客户协同优势 - 差速器允许左右车轮以不同转速转动，避免轮胎打滑，分为开放式、锁止式和限滑式三类 [44] - 差速器单套价格80 - 130元，总成产品190 - 300元，预计2030年中国差速器总成市场规模超1500亿 [47][49] - 新能源车时代主机厂直接向供应商采购差速器总成产品，对齿轮精度要求更高 [52] - 公司差速器系统具备自主设计等能力，客户有比亚迪等，2021 - 2023年营收从0.4亿元增长至2.7亿元，销量从70.14万件增至1145.78万件，单价由55.75元/个降至23.74元/个，2024H1销量为884.85万件，单价为22.35元/个 [53] - 公司具备全产业链工艺制造能力和进口产线布局，在头部车企背书下业务有望持续成长 [54] 同步器：国内市占率30%，开拓重卡领域驱动未来成长 - 同步器是手动变速箱核心部件，保证换挡时齿轮转速同步 [60] - 燃油车变速器中DCT需要配备同步器，DCT换挡速度快、燃油经济性好 [63] - 预计2025年国内乘用车同步器市场规模将突破80亿元 [67] - 公司具备完整同步器产业链，在国内同步器市场占有率超30%，有全产品线供应等优势 [67][68] - 公司开拓商用车同步器业务，为采埃孚重卡AMT项目独家配套零件，部分产品出口德国采埃孚，配套欧洲整车厂，预计2025年国内商用车同步器市场规模达80亿元 [69] 航空航天：业务盈利能力强，扩产助力业绩成长 - 2020年收购昊轶强切入航空航天零部件领域，昊轶强经营良好，2024年营收2.8亿元，同比增长28%，净利润0.8亿元，同比增长36%，毛利率47.9%，2024年12月拟投资3亿元建设航空航天零部件智能制造中心 [72] - 2024年公司剥离持有的航天神坤股权 [76] - 中国航空制造行业规模持续增加，公司在航空零部件制造业有产业链完备、客户资源优质稳定、项目经验丰富等竞争优势 [77] 机器人：工艺具备协同性，布局减速器领域 - 机器人主要由电机、丝杠/减速器、传感器构成，以特斯拉人形机器人Optimus为例，关节部件占整体BOM成本约56.9%，未来降本措施有改变技术方案和提升国内零部件企业供应份额 [78] - 减速器专利和精度壁垒高，国内企业已开启替代，谐波减速器价格1000 - 5000元/台，应用于机器人旋转关节，技术壁垒体现在材料、设计、生产和装配环节 [82][84][85] - 齿轮工艺与减速器有共通性，齿轮公司可向下游延伸布局减速器或直接向机器人整机企业供应齿轮产品 [87] - 公司推进机器人用高精密减速机及关节驱动总成技术研发，2024年9月旗下控股子公司重庆豪能计划投资10亿元建设“智能制造核心零部件项目” [91] - 公司在减速器方面有工艺共通性和客户优势 [92][93] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年营业总收入分别为30/37/45亿元，同比+28%/+23%/+20% [94] - 预计2025 - 2027年毛利率分别为34.3%/34.9%/35.7%，各业务营收和毛利率有不同预测 [95][96] - 预计2025 - 2027年销售、管理、研发费用率分别为0.9%/1.0%/1.1%、6.0%/6.1%/6.2%、6.2%/6.3%/6.4% [97] - 选取斯菱股份等可比公司，2025 - 2027年PE分别为51/41/32倍，预计公司25 - 27年归母净利润分别为4.3/5.4/6.5亿元，同比+33%/+26%/+21%，首次覆盖给予“买入”评级 [98]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][8][97] 报告的核心观点 - 受益于差速器产品市场份额提升、同步器产品开拓重卡领域、前瞻布局机器人减速器产品，预计公司25 - 27年归母净利润分别有望实现4.3/5.4/6.5亿元，同比+33%/+26%/+21%，考虑到公司竞争优势明显，卡位高成长赛道，给予“买入”评级 [3][8][97] 各部分总结 深耕传动系统零部件，前瞻布局机器人领域 - 公司2006年成立，2008年切入同步器组件领域，2018年涉足同步器、差速器相关产品，2020年切入航空飞行器零部件精密制造领域，2024年布局机器人减速器产品领域，2025年深化差速器全产业链布局 [13] - 主要产品有同步器、差速器总成及航空精密结构件，下游涵盖汽车、航空航天领域 [14] - 实际控制人为向朝东、向星星、向朝明，三人为一致行动人 [18] - 通过多家子公司涵盖汽车传动、航空航天及新兴科技产业，如持股泸州长江机械100%布局同步器，持股泸州豪能100%生产差速器总成等 [19] - 客户群体包含头部车企及tier1企业，2021 - 2024年前五大客户收入占比从50%上升至55.94% [22] - 公司销量逐年递增，截至2024H1差速器产能1000万件，产能利用率99.9%，2024H1同步器、差速器、航空零部件有相应销量和单价 [26] 营收高增+结构优化，盈利能力持续修复 - 2020 - 2024年公司营收由12亿元增长至24亿元，CAGR为19%，2025Q1收入6.2亿元，同比+13%，各业务营收有不同程度增长 [28][29][31] - 近年毛利率维持在31% - 36%，2025Q1为32.1%，各业务毛利率有波动 [34] - 2020 - 2024年归母净利润由1.8亿元增长至3.2亿元，CAGR为15%，2025Q1为1.0亿元，同比+30% [35] - 2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.75%、5.88%、6.12%、3.67%，同比有变化，公司通过研发投入具备核心技术和一站式解决方案能力 [40] 顺利开拓差速器领域，打造重卡同步器增长点 差速器：新能源驱动放量，构建全流程制造+客户协同优势 - 差速器使左右车轮不同转速转动，避免轮胎打滑，分为开放式、锁止式和限滑式三类，单套价格80 - 130元，总成产品190 - 300元 [44][47] - 预计2030年中国差速器总成市场规模超1500亿，新能源车时代主机厂直接采购总成产品，对齿轮精度要求更高 [49][52] - 公司差速器系统产品有壳体、行星齿轮等，具备自主设计等能力，2021 - 2023年营收、销量有变化，2024H1有相应销量和单价 [53] - 公司差速器产品具备全产业链工艺制造能力和进口产线布局，在头部车企背书下业务有望持续成长 [54] 同步器：国内市占率30%，开拓重卡领域驱动未来成长 - 同步器是手动变速箱核心部件，保证换挡时齿轮转速同步 [60] - 燃油车变速器中DCT需要配备同步器，DCT具有高换挡速度等优势 [63][64] - 预计2025年国内乘用车同步器市场规模将突破80亿元，公司具备完整产业链，受益于产品迭代升级 [67] - 公司在国内同步器市场占有率超30%，有全产品线供应、优质客户与业务协同、技术研发创新与先发等优势 [68] - 公司开拓商用车同步器业务，为采埃孚重卡AMT项目独家配套零件，部分产品出口，有望扩大海外市场份额 [69] 航空航天：业务盈利能力强，扩产助力业绩成长 - 2020年收购昊轶强切入航空航天零部件领域，产品包括飞机结构件等，并拓展服务业务 [72] - 2024年昊轶强营业收入2.8亿元，同比增长28%，净利润0.8亿元，同比增长36%，毛利率47.9%，公司拟投资3亿元建设智能制造中心 [72] - 公司已剥离航天神坤股权，中国航空制造行业规模持续增加，公司在航空零部件制造业有产业链、客户、项目经验等竞争优势 [75][76] 机器人：工艺具备协同性，布局减速器领域 - 机器人主要由电机、丝杠/减速器、传感器构成，关节部件占比高，未来降本措施有改变技术方案和提升国内零部件供应份额 [77] - 减速器专利和精度壁垒高，国内企业开启替代，包括谐波、RV等多种类型，人形机器人应用带来增量空间 [81] - 谐波减速器价格1000 - 5000元/台，技术壁垒体现在材料、设计、生产和装配环节 [83][84] - 齿轮工艺与减速器有共通性，齿轮公司可向下游布局减速器或向整机企业供应齿轮产品 [86] - 公司推进机器人用高精密减速机及关节驱动总成研发，投资10亿元建设项目，在减速器方面有工艺共通和客户优势 [90][91][92] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年分别实现营业总收入30/37/45亿元，同比+28%/+23%/+20% [93] - 预计2025 - 2027年毛利率达34.3%/34.9%/35.7%，各业务营收和毛利率有相应预测 [94][95][96] - 预计2025 - 2027年销售、管理、研发费用率分别为0.9%/1.0%/1.1%、6.0%/6.1%/6.2%、6.2%/6.3%/6.4% [96] - 选取可比公司，预计公司25 - 27年归母净利润分别有望实现4.3/5.4/6.5亿元，同比+33%/+26%/+21%，给予“买入”评级 [97]