文章核心观点 - 公司于2025年12月成功举办2026年全球合作伙伴大会，规模创历史之最，4200多家合作伙伴参会，并表彰了优秀合作伙伴 [2][3] - 公司2025年业绩表现强劲，汇总收入预计同比增长17%，整车销量预计突破45万辆同比增长25%，重卡产销突破30万辆创历史新高，并连续21年位居中国重卡出口前列 [4] - 公司基于五大核心优势和六大战略转型，制定了明确的“十五五”及2030年发展目标，致力于成为世界一流的全系列商用车集团，并与合作伙伴构建紧密的命运共同体 [5][6][7][13][14] 2025年业绩表现 - **整体业绩**：2025年汇总收入预计同比增长17%，整车销量预计突破45万辆，同比增长25% [4] - **重卡业务**：重卡产销规模突破30万辆，再创公司历史新高，连续4年稳居中国重卡行业前列；其中国内重卡预计销量15万辆同比增长33%，出口重卡超15万辆同比增长11% [4] - **轻卡业务**：国内轻卡预计销量12万辆，同比增长29%；轻卡出口销量同比增长161% [4] - **其他业务**：VAN和皮卡国内销量同比增长116%；后市场配件出口销售收入同比增长53% [4] 核心竞争力（五大优势） - **技术研发**：依托国家研发平台与持续投入，引进消化欧洲领先技术，实现核心技术自主可控 [5] - **产业链与成本**：凭借大集团产业链协同和成本管控，打造全生命周期成本（TCO）优质产品，形成差异化市场竞争优势 [5] - **营销网络**：构建2600余人的专业营销队伍与遍布全球的渠道网络，精准对接海内外需求 [5] - **质量管控**：以质量早会机制为核心，建立全链条质量管控体系，保障用户权益 [5] - **全球化布局**：作为中国商用车出口领军企业，产品远销全球150多个国家和地区，连续21年占据中国重卡出口“半壁江山”；通过全品类出口与海外本地化布局巩固优势 [5] 未来发展战略（六大转型） - **绿色化**：已掌握多项新能源关键技术路线，下一步将布局全系列新能源产品实现全场景覆盖，并加快推广“车电分离”等创新商业模式，构建“车辆+能源+服务”一体化解决方案 [7][8] - **数智化**：将重点突破智能网联、人机交互等核心技术，搭建一体化数字平台；2025年，集团高阶智能辅助驾驶系统销量在国内市占率超40% [7][8] - **服务化**：全面延伸服务链条，打造“一站式”服务网络与高阶智能服务生态；大会上发布的“小重1.0”高阶智能服务系统融合AI大模型技术，能秒级处理驾驶、保养、故障预警等需求 [8] - **国际化**：依托全生命周期业务布局，持续拓展海外渠道，强化本地化运营；目前拥有海外一级经销商250余家、二级经销商700余家、服务及维修配件网点700余个 [9] - **多元化**：围绕客户全生命周期价值链条，细化产品线，开拓多元化业务蓝海，增强产业协同，构筑更具韧性的发展生态 [9] - **高端化**：以高端化战略为引领，打造高端差异化产品与服务体系，将品牌向上理念深度融入全流程经营决策 [9] “十五五”规划与未来目标 - **2026年计划**：计划投入研发费用超34亿元，全力支撑产品研发与竞争力优化；携手合作伙伴冲刺国内整车销售34万辆的目标 [13] - **2030年目标**：汇总收入突破4000亿元，整车销量达80万辆，出口整车规模实现30万辆 [14] - **发展理念**：将坚持价值共创打造“共赢链”、坚持开放链合打造“创新链”、坚持数智赋能打造“智慧链”、坚持诚信经营打造“阳光链” [14] 企业文化建设与党建引领 - **公众开放**：举办公众开放日活动，吸引万余名退休干部职工、职工家属及社会公众参与，展示全系列车型并设置互动体验项目，发布致职工及家属的感谢信 [10] - **党建引领**：坚持以高质量党建引领高质量发展，通过设立“党员先锋岗”、组建党员突击队攻克订单交付与技术难题；例如在2025年第四季度生产攻坚月中，党员干部带头扎根一线优化流程，圆满完成订单交付任务 [11] - **党建成效**：通过深化“党建结对共建”、“我为职工办实事”等活动，将党的政治优势、组织优势转化为企业的创新优势、竞争优势和发展胜势，并为全产业链共赢奠定基础 [11][12]

文章核心观点 - 在新能源转型加速的背景下，传统能源商用车仍占据国内约70%的市场份额，根基稳固 [1] - 公司未被动收缩传统能源业务，而是通过技术迭代、生态构建、场景深耕和海外拓展，实现该业务的逆势突围与高质量发展 [1][2][3] 技术升级与生态构建 - 公司依托国家级技术中心，推动传统能源产品高效低碳升级，新一代中重卡平台拥有307项专利，风阻系数降至0.45，油耗降低12% [2] - 智能化方面，L2级智能辅助驾驶已普及，2025年高阶智能辅助驾驶系统销量达1500辆，国内市占率超40% [2] - 为巩固技术领先，未来五年将组建超8000人的顶级研发团队 [2] - 公司从单一产品供应商向“产品+服务+生态”综合解决方案提供商转型，搭建车辆全生命周期服务体系，提供最优TCO解决方案以提升客户粘性 [2] 市场深耕与海外拓展 - 传统能源商用车在长途干线、复杂工况等领域具有不可替代性，公司针对工程建设、长途物流等细分场景构建了覆盖轻中重全系的产品矩阵 [3] - 2025年上半年，公司在传统燃油市场的领先优势在行业低位运行中持续扩大 [3] - 海外市场是核心增量引擎，在新能源技术普及度低的区域，传统能源商用车凭借成熟可靠、适配性强而具备广阔空间 [3] - 作为重卡出口龙头，公司拥有29家海外KD工厂和200多家全球经销商，产品销往150多个国家和地区 [3] - 2025年9月，公司重卡出口量达1.5万辆，创国内重卡行业单月出口新高 [3] - 公司预计2025年全年重卡出口超15万辆，同比增长11% [3]

行业背景与公司战略定位 - 在新能源转型加速背景下，传统能源商用车仍占据国内约70%的市场份额，根基稳固 [1] - 公司未被动收缩传统能源业务，而是通过战略性调整，以技术迭代和生态共建挖掘增量，实现逆势突围与高质量发展 [1] 技术研发与产品升级 - 公司依托国家级技术中心，推动传统能源产品高效低碳升级，新一代中重卡平台拥有307项专利，风阻系数降至0.45，油耗降低12% [2] - 积极推动智能化融合，L2级智能辅助驾驶已普及，2025年高阶智能辅助驾驶系统销量达1500辆，国内市占率超40% [2] - 为巩固技术领先，未来五年将组建超8000人的顶级研发团队，持续强化核心技术攻关 [2] 商业模式与生态构建 - 行业集中度提升，公司从单一产品供应商向“产品+服务+生态”综合解决方案提供商转型 [5] - 搭建车辆全生命周期服务体系，提供最优TCO解决方案，覆盖购车、使用、维保、置换全环节，以提升客户黏性与市场竞争力 [5] 市场深耕与海外拓展 - 传统能源商用车在长途干线、复杂工况等领域具有不可替代性，公司针对工程建设、长途物流等细分场景，已构建覆盖轻中重全系的产品矩阵 [6] - 2025年上半年，公司在传统燃油市场的领先优势在行业低位运行中持续扩大 [6] - 海外市场成为核心增量引擎，在“一带一路”等新能源技术普及度较低区域，传统能源商用车凭借成熟可靠优势具备广阔空间 [6] - 作为重卡出口龙头，公司凭借29家海外KD工厂、200多家全球经销商的布局，将产品推向150多个国家和地区 [6] - 2025年9月，公司重卡出口量达1.5万辆，创国内重卡行业单月出口新高 [6] - 公司董事长预计2025年全年重卡出口超15万辆，同比增长11% [6] 发展前景 - 实践证明，通过技术迭代与生态升级，传统能源行业仍能开辟广阔增长空间 [8] - 依托技术、产品、服务与全球布局的多重优势，公司有望在传统能源商用车领域持续领先 [8]

行业趋势：高阶智驾免费化与盈利模式挑战 - 自主车企推动"高阶智驾平权"赛道，奇瑞、零跑、比亚迪、小鹏等超百余款车型全系标配高阶智驾系统，形成"免费联盟" [1][8] - 博世等供应商警告高阶智驾免费将斩断行业未来盈利根基，认为价格战可能引发行业灾难 [1][7] - 行业对软件订阅盈利预期普遍持观望态度，车企表示"目前无法进行探讨" [1][5] 企业策略分化：免费派 vs 收费派 - 特斯拉FSD定价6.4万元，华为乾崑智驾系统自7月1日起涨价2000元，坚持软件收费策略 [2][13] - 比亚迪、小鹏、零跑采用"硬件预埋+软件免费"标配策略，通过规模效益和数据积累提升技术竞争力 [8][9][11] - 极氪、小米、魏牌推出限时终身免费高阶智驾服务，蔚来采用智驾功能与电池租赁绑定销售方式 [8][9] 订阅模式实施困境 - 宝马为远程控车功能提供三年免费过渡，购买比例仅1:5；奔驰已取消EQS后轮转向订阅服务 [4][5] - 大众撤回软件订阅计划，驾驶辅助功能在交付时直接可用而非采用订阅制 [5] - 消费者对预埋硬件功能解锁费普遍不理解，且对高阶智驾安全性持保留态度 [4][10] 技术升级与盈利前景 - 华为乾崑智驾ADS月度活跃用户从34万升至70万，平均每年迭代一次，今年发布ADS 4高速L3商用解决方案 [13] - 地平线预计2027年迎来行业盈利拐点，盈利结构中硬件占2/3毛利，软件占1/3毛利 [14] - L3级自动驾驶可能促成订阅模式落地，但需避免破坏性免费竞争；L4阶段才可能实现付费模式普及 [12][13] 消费习惯与市场接受度 - 消费者已形成免费使用预期，愿意为高阶智驾付费的用户占少数 [10][12] - 部分用户因担心未来技术升级成本而选择提前购买，但要求后续软件升级免费 [10] - 手机APP订阅付费习惯可能推动汽车行业订阅模式发展，但需法规明确事故责任认定 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 高阶智能辅助驾驶技术需在算法、数据、算力升级的同时解决安全短板，推动技术迭代与安全验证同步发展 [23] - 车端算法架构从模块化向端到端演进，一段式端到端VLA推动智能驾驶从“数据驱动”向“认知驱动”跃迁，多段式端到端E2E+VLM将被替代 [66] - VLA大模型“类人决策”特点将重塑智能辅助驾驶竞争格局，车企需平衡算法创新、工程落地与成本控制 [69] - 全栈自研仅头部新势力可长期维持，自研+外采将成多数车企主流选择，全栈外采在中低端车型仍有空间，行业呈“分层竞争、多元共存”格局 [83] - 尽管车企和政策推动L3落地，但大规模商业化需突破技术长尾问题与伦理争议，未来两年是关键窗口期，L3规模化上车进度可能放缓 [99] 根据相关目录分别进行总结 中国高阶智能辅助驾驶市场背景 - 高阶辅驾ODD再扩展：未提及具体内容 - 科技平权与技术普惠：未提及具体内容 - 事故焦虑与安全冗余：今年部分头部车企智能辅助驾驶NOA功能事故暴露技术边界与用户认知错配，引发安全信任危机；工信部发文规范宣传，为行业过热宣传降温；技术需在多方面升级同时解决安全短板 [21][23] - 政策护航与理性宣传：2025年4月16日，工信部发布通知规范智能网联汽车驾驶辅助功能宣传及技术验证，禁止夸大能力，要求功能验证周期与用户安全教育 [23] 中国高阶智能辅助驾驶技术洞察 高阶智能辅助驾驶技术洞察 - 解码算力、数据、算法的技术底层逻辑：未提及具体内容 高阶智能辅助驾驶算力洞察 - 车端算力：向千级TOPS跃迁，大算力芯片加速普及，国产芯片未来可期；目前国内量产芯片多≤200TOPS，未来500 - 1000TOPS+芯片将成主流；车端受硬件算力限制，依赖云端大模型，架构向端到端转型；未来车端将实现端到端大模型本地化部署，车规级芯片算力上限将突破 [42][43][44] - 云端算力：未提及具体内容 高阶智能辅助驾驶数据洞察 - 数据难题：未提及具体内容 - 数据采集：未提及具体内容 - 定位技术：未提及具体内容 高阶智能辅助驾驶算法洞察 - 端到端、VLA、世界模型：车端算法以端到端架构为基础，VLM辅助E2E处理复杂决策，VLA融合多模态信息提升泛化能力；云端模型从模仿学习演进至生成式世界模型，构建闭环训练系统支撑车端模型泛化能力升级 [61] - 算法架构：从模块化到多段式端到端再到一段式端到端演进，一段式端到端VLA推动智能驾驶跃迁，多段式端到端E2E+VLM将被替代 [65][66] - VLA：起源于2023年谷歌探索，2025年上车引领智能辅助驾驶升级，但面临算力、数据成本、推理延迟等挑战，需强化多模态融合、车云协同 [68][69] 中国高阶智能辅助驾驶竞合分析 企业梯队与产业图谱 - 未提及具体内容 开发策略与合作模式 - 开发策略：主机厂智能辅助驾驶方案开发策略分软硬全栈自研、自研+外采、软硬全栈外采；全栈自研技术壁垒高但资金/人才门槛高，自研+外采平衡成本与技术，全栈外采快速量产、成本可控 [82] - 合作模式：包括全栈自研、自研+外采、全栈外采；全栈自研仅头部新势力可维持，自研+外采成主流，全栈外采在中低端车型有空间 [83] 中国高阶智能辅助驾驶趋势洞察 乘用车L3商业化进展 - 2025年主机厂陆续发布L3、L4量产规划，数据积累与政策协同推动安全升级；L3级自动驾驶ODD限定在高速路段，L4级可在城市限定区域运行；L3大规模商业化需突破技术长尾问题与伦理争议，未来两年是关键窗口期，规模化上车进度可能放缓 [96][97][99]