文章核心观点 - 中东地缘冲突推高国际油价，引发国内资金通过油气主题ETF及联接基金进行集中、快速的短期布局，导致部分基金因申购资金过多而出现收益稀释现象，并促使多家基金公司采取限购措施 [1][2][3] 油气基金资金流入情况 - 中东地缘冲突传导至资本市场，推动国际油价上涨，使油气主题基金成为市场资金追捧的热点 [1][2] - 今年以来油气基金净申购总额已超300亿元，而仅3月以来的五个交易日内，净流入资金就高达225.65亿元，占年内总增量的七成以上 [2] - 具体产品中，国泰石油ETF、鹏华石油ETF、汇添富石油ETF在3月以来分别获得65.98亿元、48.47亿元和40.14亿元的净申购，三只产品合计吸金超过150亿元，占据增量资金的半壁江山 [2] 联接基金收益稀释现象 - 在大量新进资金集中申购下，油气基金的场外联接基金出现净值涨幅明显落后于场内ETF的现象，即“收益稀释” [1][3] - 以国泰石油ETF为例，3月2日和3日其场内大涨10.03%、7.97%，但场外联接基金净值涨幅仅6.97%、2.94%；在行情回调的3月4日和5日，场内分别下跌7.43%、1.32%，场外联接基金仅下跌2.17%、0.02% [3] - 鹏华石油ETF也出现类似情况，3月2日和3日场内大涨9.99%、9.95%，场外联接基金涨幅仅7.60%、3.44% [3] - 此现象主要因申购资金过多且T+2可用，未能及时建仓，摊薄了股票仓位 [3] - 为应对此情况，多家基金公司已对旗下产品实施限购，例如博时标普油气(QDII)单账户单日申购上限为200元，诺安油气能源(LOF)和华宝油气(LOF)则暂停了申购业务 [3] 油价走势与行业观点 - 国际油价持续攀升，3月6日ICE布油大涨9.26%，盘中触及94.64美元/桶，年内涨幅已超50% [4] - 基金经理观点认为，霍尔木兹海峡“实质性关闭”及航运绕行将地缘溢价从金融推入实体层面，油价可能维持高位，油服装备、海工工程、油运龙头等领域有望受益 [4] - 全球约20%的原油贸易依赖霍尔木兹海峡运输，不明朗的地缘局势和航运保险风险支持油价高位运行 [5] - 有分析指出，目前布油价格中仅隐含了10美元的风险溢价，若全球油运持续受阻，油价可能进一步抬升 [5] - 行业建议战略性看多资源品、油气及煤化工板块，油气开采与炼化直接受益于油价上行，这些板块也有助于对冲全球“滞胀”风险 [5]

文章核心观点 - 受全球宏观周期转向、地缘风险溢价等因素影响，油气板块开年以来持续走强，成为市场焦点，板块指数及多只个股录得显著涨幅，同时大量资金借道ETF流入布局 [1] - 分析认为，抛开短期地缘催化，市场对全球能源需求持续增长与产能瓶颈存在的认知差是油服行业关键的长期成长逻辑，预计2026年供需格局转向紧平衡，为油价中期偏强运行及油服设备需求释放提供基本面支撑 [2] 市场表现与资金流向 - 年初至今，A股中证油气资源指数整体上涨超33% [1] - 个股方面，通源石油涨超170%，洲际油气、招商轮船等多只个股涨幅超50% [1] - 2月27日，油气板块再度上扬，和顺石油涨停，杰瑞股份、胜通能源等个股涨幅超5% [1] - 从更长时间维度看，通源石油、潜能恒信等个股股价翻倍 [1] - 全球市场方面，ICE布油价格从去年末的58.72美元/桶涨至突破70美元/桶 [1] - 资金层面，开年以来超80亿元资金净流入油气ETF，其中国泰石油ETF、鹏华石油ETF分别获得29.91亿元、15.42亿元净流入 [1] 行业基本面与未来展望 - 市场对全球能源需求的持续增长与产能瓶颈存在明显认知差，这是油服行业更为关键的长期成长逻辑 [2] - 预计2025年原油市场因供给阶段性偏松呈累库状态 [2] - 预计2026年随OPEC+强化减产、供给端显著缩量，叠加需求持续复苏，市场进入去库阶段，供需格局从宽松转向紧平衡 [2] - 原油需求复苏的持续性与库存去化的确定性形成双重基本面支撑，进一步夯实国际油价中期偏强运行的基础 [2] - 上述基本面为油气企业资本开支落地、油服设备需求释放筑牢核心逻辑 [2]