报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各细分行业进行分析，原油因中东局势供应受影响价格或维持强势但波动大；聚酯中 PX、PTA、乙二醇受成本和供需影响行情或上涨；聚烯烃市场在成本和供应驱动下偏强震荡但需求端有负反馈；纸浆供强需弱低位震荡；纯碱市场弱势承压，供需矛盾突出；玻璃价格上下两难，需关注商品房销售数据变化 [7][8][28][29][53][54][87][126][144][145][146] 各行业总结 原油 - 行情回顾：WTI 主力开盘 98.74 美元/桶，收盘 96.76 美元/桶，跌 0.45%；Brent 主力开盘 106.5 美元/桶，收盘 109.15 美元/桶，涨 5.06%；SC 主力开盘 728.3 元/桶，收盘 814.9 元/桶，涨 8.54% [7] - 基本面变化：霍尔木兹海峡封锁，中东原油仓储胀库，伊拉克减产 300 万桶日，沙特减产 200 万桶日，累计减产 600 万桶日；美国放松对委内瑞拉制裁，印度购买超 3000 万桶俄罗斯石油；以色列袭击伊朗气田，伊朗反击，影响供应；美国原油库存环比增 615.6 万桶，汽柴油去库，EIA 上调 2026 年 2 季度 Brent 均价至 91 美元 [9][10][11] - 操作建议：海峡通航前，油价维持强势但波动大，考虑牛市看涨价差 [8] 聚酯 - 行情回顾与操作建议：地缘冲突使原油上涨，部分 PX 及 PTA 企业减产，下游聚酯开工负荷上升但产销不佳，成本传导不畅；乙二醇供应端减量，下游开工上调，价格上行；预计 PX 稳中趋涨，PTA 行情上涨，乙二醇短期偏强 [28][29] - 主要驱动力梳理：下游消费端聚酯开工恢复不及预期，消费对 PTA 和乙二醇支撑有限；PTA 周产量上升，关注计划外检修；MEG 开工负荷率下降，港口库存后续有去库预期 [30][31][33][34] 聚烯烃 - 行情回顾与操作建议：期货塑料主连涨 4.78%，聚丙烯主连涨 4.84%；现货价格多数走高；市场在成本和供应驱动下偏强震荡，但需求端负反馈显现，预计短期高位横盘 [42][53][54] - 基本面变化：石化检修方面，PP 产量微增，聚乙烯产量减少，下周检修损失量或走高；生产利润方面，煤制 PP、PE 盈利，油制 PP、PE 亏损，PDH 制 PP 盈利下跌；石化库存方面，两油库存去库不畅，聚丙烯和聚乙烯商业库存下降；下游开工方面，PE 下游部分开工提升，PP 下游开工分化 [55][56][59][60][61][67][70][72] 纸浆 - 行情回顾及展望：纸浆 05 合约收于 5164 元/吨，周环比跌 1.97%；现货市场价格下滑；基本面供强需弱，低位震荡调整 [86][87] - 基本面变化：主要产浆国 12 月针叶浆和阔叶浆发运量环比上升；2 月我国纸浆进口量下降；全球生产商针叶浆库存天数上升，阔叶浆下降；下游市场观望氛围浓，需求放量平缓 [88][93][103] 纯碱 - 行情回顾与操作建议：主力合约单边下行，短期内盘面波动或加大，中长期面临价格下行压力，需等待产能出清 [126][128] - 纯碱市场情况：供应方面，产能利用率 86.38%，周产量增至 81.81 万吨，供应高位震荡；库存方面，企业库存 185.38 万吨，环比跌 2.61%，去库加快但压力未解除；现货方面，价格窄幅波动，维持弱势运行；下游方面，需求疲软，浮法玻璃和光伏玻璃采购意愿低迷，轻碱需求难有增量 [130][131][135][136][141][142][143] 玻璃 - 行情回顾与操作建议：主力合约持续下跌，盘面价格上下两难，中长期需关注商品房销售数据，短期有博弈反弹可能但空间有限 [145][146] - 玻璃市场情况：供应方面，开工率 70.41%，产量 102.23 万吨，产能利用率下滑；库存方面，总库存 7443.6 万重箱，环比降 1.86%，去化但降幅收窄，区域分化；现货方面，价格稳中有升，成本支撑和供给收缩驱动，需求和库存制约涨幅；进出口方面，2025 年 12 月进口量 1.46 万吨，出口量 8.7 万吨；上游方面，纯碱供应过剩，价格有下行空间；下游消费方面，深加工企业开工率回升但复工不及预期，终端需求释放缓慢，地产和汽车数据不佳 [148][151][152][155][158][159][163][167][169]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内纯碱盘面波动或加大，若能站稳1200元关口，上方空间有望打开，但中长期仍面临价格下行压力，市场打破僵局需供给端产能出清 [8] - 玻璃价格上下两难，虽有冷修预期支撑但库存累积制约上行，中长期打开上行通道需关注商品房销售数据，短期有博弈反弹可能但空间有限 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 3月19日，纯碱主力期货SA605收盘价1217元/吨，下跌9元/吨，跌幅0.73%，日减仓18903手 [7] - 纯碱市场基本面延续弱势承压格局，供应端压力显著，需求端疲软，库存累积，成本端获一定支撑，市场处于基本面与成本支撑、宏观预期博弈阶段 [8] - 玻璃盘面价格上下两难，上方受高库存和潜在复产产能压制，下方因行业亏损有冷修预期支撑，库存累积是制约上行核心矛盾，中长期价格上行需关注商品房销售数据，短期有博弈反弹可能但空间有限 [9][10] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源包括Wind、iFind和建信期货研究发展部 [12][17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运欧线 EC 市场整体先稳后扬，期货盘面尾盘显著拉升，日内交投情绪从谨慎观望转向偏多博弈，价格波动核心由头部船司定价动作主导 [4] - 尾盘上涨直接诱因是头部船司马士基公布最新周度欧线报价大幅上调，对冲此前市场对联盟降价的悲观预期，为盘面带来强情绪支撑，成为日内行情反转核心推手 [4] - 供应端船司定价策略分化加剧，头部企业挺价意愿强烈，运力投放维持可控节奏，叠加红海地缘局势带来航运成本刚性支撑；需求端仍处传统淡季，终端货量释放偏缓，实际成交跟进待验证，暂无实质性需求回暖 [4] - 短期市场聚焦头部船司报价联动情况，盘面大概率维持高波动格局，需持续跟踪报价落地效果、货量成交表现及地缘局势变化 [4] - 策略为观望，4 - 5 反套可止盈 [5] 根据相关目录分别进行总结 航运衍生品数据 - 中国出口集装箱运价各指数现值与前值及涨跌幅：SCFI - 美西现值 2249，前值 1940，涨跌幅 14.85%；SCFI - 美东现值 3111，前值 2717，涨跌幅 14.50%；SCFIS - 美西现值 1618，前值 1452，涨跌幅 11.43%；SCFI - 西北欧现值 1710，前值 1489，涨跌幅 14.50%；综合指数 SCFI 现值 1072，前值 1054，涨跌幅 1.70%；SCFI - 地中海现值 1556，前值 1545，涨跌幅 0.71%；SCFIS - 西北欧现值 2666，前值 2360，涨跌幅 12.97% [1][2] 国际局势 - 美军空袭伊朗哈尔克岛防御设施，岛上发生超 15 次爆炸，但石油基础设施未受损，防空系统约一小时后重启，伊朗称该岛石油出口正常，重要石油基础设施未受破坏 [3] - 特朗普表示条件还不够好，目前不准备与伊朗达成协议 [3] - 伊朗外交部长称除美国和以色列之外的所有国家均获准穿越霍尔木兹海峡 [3] - 伊斯兰革命卫队坚信若伊朗失去对霍尔木兹海峡的控制权，将输掉这场战争 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截止1月16日收盘国内期货主力合约涨跌不一，各品种受中东局势、供需关系等因素影响呈现不同走势，部分品种价格波动较大，投资者需关注中东局势进展及各品种供需变化[6] 各品种情况总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一，沥青涨超10%，瓶片涨超7%等，沪银跌超6%，钯跌超4%等；股指期货和国债期货有不同涨跌表现 [6][7] 行情分析 沪铜 - 沪铜低开低走，中东地缘局势紧张推涨美元压低铜价，虽供给端有资源问题但电解铜产量未受影响，需求端铜材端开工回升但终端表现不佳，本周铜价震荡偏弱，后续走势取决于中东局势 [9][10] 碳酸锂 - 碳酸锂低开低走尾盘翻红，津巴布韦锂矿出口受限，国内排产上升，库存去化幅度收窄，需求增速边际走弱，短期以宽幅震荡为主 [11] 原油 - EIA数据显示美国油品库存有变化，中东局势紧张影响原油供应，虽有缓解措施但仍不及霍尔木兹海峡此前运量，原油冲高风险仍在 [12][13] 沥青 - 供应端开工率回落但3月排产增加，下游开工率多数上涨，出货量增加，厂库率持平，受中东局势影响预计价格跟随原油强势波动 [14][15] PP - 下游开工率回落但拉丝主力下游开工率回升，企业开工率上升，石化库存去化，成本端原油价格反弹，国内供需格局改善，价格易涨难跌 [16] 塑料 - 开工率维持中性，下游开工率上升但未恢复节前水平，石化库存去化，成本端原油价格反弹，供应有新增产能，国内供需格局改善，价格易涨难跌 [17][18] PVC - 上游电石价格上涨，开工率增加，下游开工率回升，出口询单好转，社会库存偏高，受原料供应紧张等因素影响价格易涨难跌 [19][20] 焦煤 - 焦煤低开低走日内收涨，蒙煤通关下降，国内矿山开工提升，库存去化，受通胀和能源短缺预期影响近期偏强整理 [21] 尿素 - 上周市场情绪高涨，国储货源投放，日产创新高，复合肥价格上涨，下游需求消化及出口带动库存无明显累库，短期预计回稳 [22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场短期猪价震荡磨底，中长期上半年供应宽松猪价反弹承压，7 - 10月或因产能去化价格低位反弹但高度谨慎 [4] - 鸡蛋市场短期存栏高位蛋价涨幅受限，中长期产能去化慢，供需难根本改善 [5] - 玉米市场短期供需偏紧支撑价格高位运行，中长期供应增量、需求乏力，有回调风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 饲料养殖观点汇总 生猪 - 期现端：3月13日全国现货价10.03元/公斤，较上周跌0.26元/公斤；河南猪价10.18元/公斤，较上周跌0.37元/公斤；主力2605收至11150元/吨，较上周跌10元/吨；05合约基差 - 970元/吨，较上周跌360元/吨。周度猪价窄幅下跌，期货主力05跟随现货偏弱震荡，远期合约偏强 [4] - 供应端：2026年供应偏宽松，上半年压力大，7 - 10月供应边际减少。3月样本出栏计划环比增加，出栏均重上移 [4] - 需求端：屠宰开工率和屠宰量回升，鲜销率下降，屠企亏损加深，冻品库容率增加，消费处淡季 [4] - 成本端：仔猪、二元能繁母猪价格下跌，养殖利润亏损扩大，自繁自养5个月出栏肥猪成本下降 [4] - 周度小结：猪价低位二育和冻品入库增加，但3月出栏计划增加、体重偏高，消费淡季，猪价反弹受限，短期震荡磨底，中长期关注产能去化 [4] - 策略建议：05、07反弹偏空；09震荡对待；11、01谨慎看涨，养殖企业可逢高滚动套保 [4] 鸡蛋 - 期现端：3月13日主产区均价3.1元/斤，较上周五涨0.15元/斤，主销区均价3.14元/斤，较上周五涨0.14元/斤；主力2605收于3433元/500千克，较上周五涨44元/500千克；主力合约基差 - 593元/500千克，较上周五走强66元/500千克。周度蛋价小幅上行后企稳，期货主力反弹承压下行 [5] - 供应端：在产蛋鸡存栏处历史同期高位，新开产蛋鸡量平稳补充。本周老鸡出栏量环比增，出栏日龄延后，短期供应压力缓解，中长期产能出清慢 [5] - 需求端：需求延续恢复，销区销量和发货量增加，各环节库存下降，但终端消费处淡季，需求回暖缺乏持续动力 [5] - 周度小结：存栏高企，需求回暖为恢复性，非终端消费好转，短期蛋价涨幅受限，中长期产能去化不及预期，供需难改善 [5] - 策略建议：短期警惕回调风险，近月反弹逢高偏空；中长期关注产能出清和需求复苏，待信号出现再布局 [5] 玉米 - 期现端：3月13日辽宁锦州港平仓价2420元/吨，较上周五涨15元/吨；主力2605合约收于2386元/吨，较上周五跌7元/吨；主力基差34元/吨，较上周五走强22元/吨。周度玉米价格偏强运行，主力合约冲高回落呈高位震荡 [6] - 供应端：国内供应偏紧格局未改，农户售粮进度慢，贸易商惜售，市场有效粮源不足，北方四港库存小幅回升，南方港口到货量增加 [6] - 需求端：深加工刚需支撑延续，开工回升，库存低位，补库需求迫切；饲料企业采购谨慎，以刚需补库为主，销区使用替代品，成交有限 [6] - 周度小结：本周市场购销活跃度提升，短期供需偏紧支撑价格高位运行，中长期供应增量、需求乏力，有回调风险 [6] - 策略建议：短期背靠支撑轻仓逢低试多，不追高；中长期逢高止盈，区间操作 [6] 品种产业数据分析 生猪 - 基本面数据回顾：出栏均重、冻品库存率等指标有变化，养殖利润亏损扩大 [8] - 周度行情回顾：3月13日全国现货价10.03元/公斤，河南猪价10.18元/公斤；期货主力2605收至11150元/吨；05合约基差 - 970元/吨 [11] - 重点数据跟踪：能繁母猪存栏缓慢下降，生产性能提升，2026年供应偏宽松，上半年压力大，7 - 10月供应或减少 [15] 鸡蛋 - 周度行情回顾：3月13日主产区均价3.1元/斤，主销区均价3.14元/斤；主力2605收于3433元/500千克；主力基差 - 593元/500千克 [57] - 基本面数据回顾：鸡蛋价格、供应、需求、库存、利润、价差等指标有变动 [58] - 重点数据跟踪：与“饲料养殖观点汇总 - 鸡蛋”内容相近，包括期现、供需等情况 [76] 玉米 - 周度行情回顾：3月13日辽宁锦州港平仓价2420元/吨，主力2605合约收于2386元/吨，主力基差34元/吨 [82] - 基本面数据回顾：玉米价格、供应、需求、库存、利润、价差等指标有变动 [83] - 重点数据跟踪：与“饲料养殖观点汇总 - 玉米”内容相近，包括期现、供需等情况 [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为中东地缘冲突是影响市场的重要因素，不同品种受其影响表现不同；部分品种受政策、供需、成本等因素综合作用，呈现震荡、上涨或面临压力等不同态势 各品种总结 金融期货 - 股指受中东地缘冲突影响情绪低迷，但国内政策利好预期形成底部支撑，两会后或带动市场走强[2] - 国债受国内货币政策利好支撑，美伊冲突使原油价格上涨、A股调整，交易活跃度提升[2] 集运欧线 - 霍尔木兹海峡地缘风险对即期运价形成心理支撑，但航司运营调整、监管压力及市场谨慎情绪，使短期转入高位震荡[3] 有色金属 - 铂钯中长期有上行基础，但短期受降息预期延后影响面临调整风险[4] - 黄金和白银受伊朗局势影响，美元指数与美债收益率走高压制价格，需警惕恐慌性抛压[5] - 铜受美元偏强、政策无超预期刺激及需求端结构性特征影响，去库速度是关键[5] - 铝短期走势受战争局势主导，地缘冲突带来的能源市场波动是核心驱动因素[6] - 氧化铝短期现货价格回升，但中长期过剩格局未改，3月关注新投产产能释放情况[6] - 铸造铝合金对沪铝有较强跟随性，下方支撑较强[7] - 锌供应端受伊朗局势和能源成本影响，需求端库存压力大，后续关注需求旺季库存转折点[8] - 镍和不锈钢基本面处于旺季兑现中，关注后续需求释放节奏[9] - 锡宏观上博弈地缘政治，基本面供给端偏紧有缓冲，需求端库存高企，价格受压制[10] - 碳酸锂短期受中东局势影响，下游需求增长逻辑对价格形成长期支撑[11] - 工业硅和多晶硅长期发展前景明确，短期受行业“反内卷”和供需边际变化影响，呈宽幅震荡态势[12] - 铅基本面供需双弱，预计价格维持震荡运行，注意本周交割周和再生铅交割可能的盘面负反馈[12] 黑色 - 螺纹钢和热卷受伊朗地缘冲突影响成本上升，但热卷高库存、高仓单和钢材出口阻力限制短期反弹高度[13] - 铁矿石现货流动性收紧推动价格偏强运行，但市场对BHP对华发运缺口可持续性存疑，短期反转概率上升[13] - 焦煤和焦炭3 - 4月进入终端需求验证期，黑色系整体价格或面临下行压力，煤焦价格弹性受过剩问题制约[14] - 硅铁和硅锰下方成本支撑增强，但下游钢材终端需求弱和板材高库存压力限制上涨空间[15] 能源化工 - 原油受中东地缘局势主导，价格受通航预期影响波动增加[16] - 燃料油供应端约束支撑市场，短期强势格局难改[17] - 沥青价格跟随原油变化，短期地缘扰动是核心因素，需谨防价格大幅回吐[17][18] - LPG受霍尔木兹海峡封锁和伊朗态度影响成本上升，短期盘面震荡偏强[18] - 甲醇核心驱动因素为地缘局势与行业利润修复，需警惕地缘缓和与单体降价风险[19] - 塑料受中东战事影响供应收缩，基本面转化为“供减需增”，价格持续偏强[19] - 橡胶宏观情绪与地缘扰动交织，合成橡胶维持偏强宽幅震荡，天然橡胶震荡回升[20] - 纯碱供应压力持续，价格上涨空间一般，下跌空间需库存积累打开，中长期供应高位预期不变[21] - 玻璃供应回归预期和中游高库存限制高度，需求有待验证，也受宏观和情绪影响[22] - 烧碱受出口预期与地缘情绪带动走强，但高库存与内需偏弱制约上行空间[23] 农产品 - 生猪市场当前交易节后需求惨淡现实，猪价下跌有二育情绪支撑，但上涨动力弱[24] - 油料受中美谈判预期、种植成本上升、出口好转和生柴提振等因素影响，内盘短期跟随美豆表现偏强[24] - 油脂跟随原油市场企稳反弹，需关注伊朗局势和美国生物燃料政策审核结果[25] - 棉花国内供需趋紧支撑棉价，但内外棉价差高企形成压力，需关注后续进展和美国贸易政策变化[25] - 白糖受油价上行驱动，市场对食糖供应收紧预期升温，期价易涨难跌，短期强势格局有望延续[26][27] - 鸡蛋需求集中释放支撑价格震荡偏强，但受存栏高位与淡季背景制约，上涨空间有限[27] - 红枣市场关注需求端，目前下游走货平淡，价格上方有压力，或低位震荡筑底[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场各品种进行分析，指出市场受地缘冲突、供需关系、宏观经济等因素影响，不同品种表现各异，部分品种短期震荡，部分有上涨或下跌压力，需关注局势变化和相关数据[1][2][3] 各品种总结 金融期货 - 股指：外围不确定性影响减弱，交易逻辑回归国内，市场缺乏主线，期指基差贴水加深，情绪未完全修复，短期震荡为主，等待两会闭幕释放利好政策信号[2] - 国债：中东局势对市场影响趋弱，A股反弹力度减弱，期债缩量震荡，资金面边际收紧，后续关注2月货币金融数据能否带来驱动[2] 有色金属 - 铂钯：美国2月CPI符合预期，但伊朗冲突使数据参考价值下降，中长期上行基础仍在，短期防范通胀担忧引发的抛压[3] - 黄金&白银：中东局势引发霍尔木兹海峡停航担忧，推动原油价格回升，抑制降息预期，美元指数与美债收益率走高压制贵金属价格，贵金属延续震荡调整[3] - 铜：供应端原料偏紧，国内冶炼厂复工后产量环比提升，上期所仓单小幅增加，LME库存持续累库；需求端下游全面复产，成交谨慎，现货贴水略有扩大，市场受供需节奏差异、库存格局及宏观情绪共同影响，盘面波动加剧[4] - 铝：美国2月通胀数据符合预期，3月通胀或受中东战争导致的油价上涨影响上升，短期价格走势由战争局势主导[4] - 氧化铝：受铝、原油等品种带动，波动显著放大，短期现货价格回升，但中长期过剩格局未改，3月需重点关注防城港、广投等新投产产能释放情况[5] - 铸造铝合金：对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强[6] - 锌：供给端伊朗局势发酵可能影响后续锌精矿供给，国内矿山一季度季节性减停产，原料延续偏紧；需求端下游逐步复工，库存春节季节性累库，库存压力较大，后续关注需求旺季库存转折点，短期金属价格可能受压制[6] - 镍&不锈钢：印尼湿法产线供给波动影响市场情绪，4月可能出现实质减产，下游采购情绪上行，镍矿发运季节性下滑，新能源链路短期偏强，不锈钢需求释放节奏待观察[7] - 锡：宏观上伊朗局势持续发酵，基本面供给端延续偏紧，需求端开始复工，库存目前水位较高，价格受一定压制，关注开工后的去库速度以及伊朗局势的持续发酵[7] - 碳酸锂：短期中东局势走势不明，需求端的隐患再度影响盘面，但下游需求增长逻辑未变，对价格形成长期支撑，后续需跟踪3月中下游实际排产与去库速度，同时留意局势变化[8] - 工业硅&多晶硅：现阶段行业仍处于本轮产能周期底部，需静待产能出清与供需格局改善，持续跟踪行业“反内卷”进程与供需结构边际优化信号[8] - 铅：基本面维持供需双弱格局，2月精铅产量季节性下滑，三月预计回暖，现货市场维持贴水，预计铅价维持震荡运行，注意交割周和再生铅交割实施可能有一定盘面负反馈[9][10] 黑色 - 螺纹钢&热卷：伊朗地缘冲突引发原油及能化板块暴涨，推动焦煤价格上涨，同时推升铁矿航运成本，下游节后补库需求叠加港口可贸易库存偏紧，支撑铁矿价格，但板材高库存与高仓单压制热卷价格，钢厂利润或继续回落[11] - 铁矿石：核心航线运价坚挺，部分货轮改道中国，增加远东到港预期，钢材市场供需呈现供给偏强、需求偏弱格局，热卷库存高企，钢厂减产预期升温，铁矿石上方空间受限[11] - 焦煤&焦炭：3 - 4月进入终端需求验证期，现实数据重要性提升，春节偏晚节后复工节奏可能较慢，中东航线存在不确定因素，或对我国短期钢材出口产生抑制作用，黑色系整体价格或面临较大下行压力，煤焦受海外能源涨价影响，盘面底部有一定支撑，但过剩问题将制约煤焦价格弹性[12] - 硅铁&硅锰：短期铁合金下方成本支撑逐渐增强，但下游钢材终端需求较弱以及板材高库存压力，铁合金上涨空间或有限[13] 能源化工 - 原油：市场核心聚焦中东局势，特朗普表态与实际冲突进展存在分歧，IEA释放4亿桶原油储备，但霍尔木兹海峡封锁已超10天，原油出口中断缺口难以通过储备释放弥补，海湾地区库存紧张，通航情况为关注重点[14] - 燃料油：供应端约束持续支撑燃料油市场，高硫、低硫燃料油价格均处于高位，短期市场强势格局难以改变[15] - 沥青：供给端炼厂有降负荷预期，库存端厂库、社库均呈现季节性累库，整体沥青价格将完全跟随成本端原油变化，短期地缘扰动是最核心主导因素[15] - LPG：受原油带动高开，主营与独立炼厂开工率均有提升，国内液化气外卖量与到港量下降，需求端开工率小幅增长，厂内与港口库存上升，市场受美伊冲突博弈影响，核心聚焦霍尔木兹海峡局势[16] - 甲醇：地缘冲突升级影响伊朗石油基础设施，05合约进口预期改变，当前MTO利润走扩，甲醇有望追赶烯烃涨幅[16] - 塑料：石化厂计划降负消息推动聚烯烃走强，美伊未达成停火协议，中东航运秩序恢复尚需时间，上游原料与PE进口短期难以复原，多套装置进入停车检修状态，短期供应压力有限[17] - 橡胶：合成橡胶受原油波动带动大幅走高，对天胶估值形成支撑，霍尔木兹海峡封闭阻碍轮胎贸易，能源成本上涨遏制降息预期，对需求构成利空，天胶社会库存小幅去库，下游复工带动刚需采购，轮胎企业出口订单受中东局势影响[17] - 纯碱：供应端检修或逐步增加，阶段性影响产量，刚需整体持稳偏弱，库存表现比预期好，盘面上涨时中游有一定补库空间，但价格空间预计一般，价格向下的空间需要库存的积累去打开，中长期供应高位预期不变[18] - 玻璃：浮法玻璃冷修仍在进行中，中游库存偏高是市场担心的风险点，供应的回归预期以及中游高库存均限制了玻璃的高度，需求有待验证，也要考虑宏观和情绪因素[19] - 烧碱：供应端氯碱装置负荷缓慢修复，行业开工率维持高位，厂库库存仍处偏高水平，累库压力未明显缓解；需求端氧化铝行业开工平稳，印染、粘胶短纤等非铝下游节后复工向好，刚需稳步跟进，市场情绪偏强，现货市场交投平稳，区域报价分化，高度碱受出口支撑表现相对坚挺[20] 农产品 - 生猪：当下生猪市场主要交易春节后需求惨淡的基本现实，猪价下跌受二育情绪支撑，在当前价位下难有更大幅度下跌，但由于需求不足，上涨驱动力较弱[21] - 油料：4月中美谈判预期仍存，地缘扰动下国际化肥价格飙升，种植成本上行预期推动美豆支撑，叠加出口好转预期与生柴提振下走强；内盘短期受产地巴西发运偏慢或加油受阻与运费上涨影响，叠加国内港口清关延迟，在抛储来袭之前，盘面将跟随美豆表现偏强，菜系恢复进口预期后可能较豆粕表现稍弱，但近月依旧跟随豆粕走强[21] - 油脂：油脂市场再度跟随原油市场企稳反弹，且印尼与美国生物燃料政策均利好油脂市场，短期仍需关注伊朗局势的发展情况，也需重点关注下周美国生物燃料政策审核结果[22] - 棉花：当前国内供需趋紧的预期仍对棉价形成有力支撑，棉价易涨难跌，但内外棉价差的高企，对棉价上方形成压力，且中东地区地缘冲突反复，关注后续进展情况，以及美国对外贸易政策的变化[23] - 鸡蛋：需求集中释放推动价格稳中上涨，各环节库存下降，供应端在产蛋鸡存栏处于历史同期高位，存栏压力与淡季背景限制上涨空间，短期预计震荡偏强[23] - 红枣：目前新年种植季尚未到来，市场关注点仍在需求端，春节后下游走货平平，补货较为清淡，短期在地缘冲突下，市场资金流动，但红枣驱动暂有限，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方仍存压力，或维持低位震荡[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，指出市场受中东局势、宏观经济、供需关系等多因素影响，各品种表现不一，部分品种短期震荡，部分有上涨或下跌压力，需关注地缘政治、政策、库存等因素变化 [1][2][3] 各目录总结 金融期货 - 股指：中东局势缓和使全球市场风险偏好回升，昨日股指集体收涨，但后续外围不确定性放大，原油波动剧烈，两市成交额回落，市场情绪未完全修复，预计短期震荡为主 [2] - 国债：1 - 2月进出口大增，机电产品表现突出，但短期数据难改经济整体判断，期债下跌后价值回升，中东利空未完全消散 [2] 有色金属 - 铂钯：美伊冲突处于政治预期与现实博弈，升温可能推升油价引发通胀、延缓降息，关税政策有不确定性，南非电价上调抬升成本，美国对俄钯反倾销初裁影响供应，中长期有上行基础，短期需警惕降息预期延后风险 [3] - 黄金&白银：受美国能源部长护航乌龙消息影响，原油巨震带动贵金属冲高回落，市场交易聚焦美联储货币政策预期、地缘局势下的避险与通胀、贸易政策不确定性等因素，本周进入美联储FOMC会议前噤声期，需关注中东局势及美国CPI、PCE数据 [3][4] - 铜：市场情绪在地缘政治缓和与基本面现实间博弈，价格上涨由空头回补推动，全球宏观环境复杂，供需受多重因素影响，产业和投机客户需应对市场波动 [4] - 铝：中东局势不明，美方表态反复，伊朗议长明确表示不寻求停火，短期价格受战争局势主导，波动剧烈 [5] - 氧化铝：受铝、原油等品种带动，波动显著放大，短期现货回升，中长期过剩格局未改，3月需关注新投产产能释放情况 [6] - 铸造铝合金：对沪铝有较强跟随性，因原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强 [7] - 锌：供给端，伊朗局势发酵或影响锌精矿供给，能源成本上移或致海外炼厂复产下滑，国内矿山一季度季节性减产，原料偏紧，TC下滑验证此逻辑；需求端，下游逐步复工，库存春节季节性累库且速度超预期，库存压力大，后续关注需求旺季库存转折点，当前宏观不确定性大，短期金属价格可能受压制 [7] - 镍&不锈钢：印尼湿法产线供给波动影响市场情绪，山体滑坡致部分产能停产，霍尔木兹海峡停运阻碍硫磺进口，后续中间品产量或缩减，目前处于旺季兑现阶段，上游惜售挺价，不锈钢受旺季预期支撑，上游报价坚挺 [8] - 锡：宏观上，伊朗局势持续发酵，主线在博弈地缘政治；基本面，供给端偏紧，在缅甸复产下有缓冲，需求端开始复工，库存水位较高，现货交投受锡价影响，价格回调后活跃，库存高企下价格受压制，关注开工后去库速度及伊朗局势发展 [8] - 碳酸锂：短期中东局势不明，需求端隐患影响盘面，但下游需求增长逻辑不变，对价格形成长期支撑，后续需跟踪3月中下游实际排产与去库速度，留意局势变化 [9] - 工业硅&多晶硅：现阶段行业处于产能周期底部，需静待产能出清与供需格局改善，持续跟踪行业“反内卷”进程与供需结构边际优化信号 [9] - 铅：基本面供需双弱，2月精铅产量季节性下滑，3月预计回暖，现货市场维持贴水，展望未来，累库压力与成本支撑下，预计铅价震荡运行，注意交割周和再生铅交割实施可能有盘面负反馈 [10][11] 黑色 - 螺纹钢&热卷：两会结束后房地产政策以稳为主，刺激作用有限，市场预期回归基本面，钢材出口面临压力，热卷库存高企且仓单压力大，去库不及预期可能导致价格回落，反弹高度有限 [12] - 铁矿石：在战争担忧及国内政策托底背景下，现货流动性收紧推动价格偏强，但基本面呈季节性供需双弱，供应端压力持续，滞胀风险下钢厂减产预期升温，库存累积，若霍尔木兹海峡断航，海湾国家铁矿石需求收缩可能远超伊朗供应缩减，叠加海运仅季节性回升，上方空间受限 [12] - 焦煤&焦炭：国内煤矿处于复产阶段，蒙煤通关恢复较快，供应压力偏大，焦煤短期过剩矛盾加剧；焦炭入炉煤成本松动，焦化利润小幅扩张，化产品价格上涨改善综合利润，焦企开工有望抬升；3 - 4月进入终端需求验证期，春节偏晚导致复工节奏慢，中东航线不确定性抑制钢材出口，黑色系整体下行压力较大，煤焦底部有支撑但弹性受限 [13] - 硅铁&硅锰：短期铁合金下方成本支撑增强，但下游钢材终端需求较弱及板材高库存压力，铁合金上涨空间有限 [14] 能源化工 - 原油：市场交易核心聚焦中东局势，美方护航乌龙消息及G7商讨抛储传闻引发油价大幅波动，霍尔木兹海峡已封锁10多天，暂无原油出口，海湾国家库容紧张，后续通航情况及美伊局势发展至关重要，产油国库存耗尽可能带来负反馈 [15] - 燃料油：亚洲高低硫燃料油月间价差、低硫裂解价差短期回调，但现货升水均创多年新高，中东地缘冲突引发的供应收紧、船舶需求增加、运费及原料供应制约持续支撑市场，亚洲燃料油整体维持强势格局 [15] - 沥青：供给端，近期原油价格快速上涨，各炼厂有降负荷预期；库存端，假期过后厂库、社库均季节性累库；未来沥青价格完全跟随成本端原油变化，近期原油波动主线在地缘上，中东局势不稳定放大原油向上脉冲，短期地缘扰动是油品核心主导因素，盖过沥青自身基本面 [16] - LPG：价格跟随原油波动，特朗普对伊朗问题表态引发市场情绪降温，但霍尔木兹海峡封锁未实质改变，国内炼厂开工率小幅上升，液化气外卖量及到港量下降，需求端PDH、MTBE、烷基化开工率均提升，库存增长，后续需跟踪中东局势进展 [16] - 塑料：美伊未达成停火协议，局势不确定，中东航运秩序恢复需时日，上游原料及PE进口短期难完全恢复，且多套装置进入检修，3月检修量预计偏高，PDH装置利润未明显修复，短期供应压力有限，供需格局相对良好 [17] - 尿素：美伊战争引发全球尿素供给“硬缺口”，伊朗产能面临停产风险，霍尔木兹海峡战事可能切断中东出口通道，推高国际价格，国内正值春耕备耕旺季，供需紧平衡，战争风险将打破国内尿素弱平衡 [17] - 纯碱：供应端检修或逐步增加，阶段性影响产量，供需维度刚需整体持稳偏弱，供应端可能有预期外扰动，库存表现好于预期，若盘面上涨，中游有补库空间，但需求弹性有限，价格空间一般，价格向下空间需库存积累打开，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾积累，除基本面外，纯碱玻璃整体估值不高，不排除受其他板块带动 [18] - 玻璃：目前玻璃产销偏弱，市场处于恢复期，浮法玻璃冷修进行中，日融下滑，中游库存偏高是风险点，一旦负反馈发生现货压力大，下游难承接，点火和冷修消息不断，沙河待点火新线不少，供应回归预期及中游高库存限制玻璃高度，需求有待验证，除基本面外，需考虑宏观和情绪因素 [19][20] - 烧碱：供应端氯碱装置开工维持高位，3月检修计划少，行业供给充裕；需求端，氧化铝刚需平稳，非铝下游节后复工节奏缓，市场采购谨慎，当前社会库存高位，去库进度慢，供强需弱基本面格局未变，盘面受基本面主导，资金情绪谨慎，震荡偏弱运行，现货市场弱势压制期货 [20] 农产品 - 生猪：当下生猪市场主要交易春节后需求惨淡现实，猪价下跌受二育情绪支撑，当前价位难有更大跌幅，但需求不足，上涨动力弱 [21] - 油料：4月中美谈判预期仍存，地缘扰动下国际化肥价格飙升，种植成本上行预期推动美豆支撑，叠加出口好转预期与生柴提振走强；内盘短期受产地巴西发运偏慢、加油受阻与运费上涨影响，叠加国内港口清关延迟，抛储来袭前，盘面跟随美豆偏强，菜系恢复进口预期后可能较豆粕表现稍弱，但近月跟随豆粕走强 [21] - 油脂：油脂市场基本回吐原油带来涨幅，后市预计转为基本面逻辑，区间震荡为主，菜油后市供应增加预期最强，可关注菜豆及菜棕价差走弱 [22] - 棉花：国内供需趋紧预期支撑棉价，棉价易涨难跌，但内外棉价差高企对棉价上方形成压力，关注郑棉能否站稳15500附近平台，关注美以伊地缘冲突进展及美国对外贸易政策变化 [23] - 鸡蛋：短期需求改善支撑蛋价震荡偏强运行，但受存栏高位和淡季背景限制，上涨空间有限 [24] - 红枣：新年种植季未到，市场关注点在需求端，春节后下游走货平淡，补货清淡，短期地缘冲突下市场资金流动，但红枣驱动有限，国内整体供需宽松，红枣价格上方有压力，或维持低位震荡 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪行业供应压力仍存，短期猪价震荡磨底，中长期部分时段供应或收紧，但价格高度需谨慎看待 [6][57] - 鸡蛋行业供应压力持续，短期蛋价涨幅受限，中长期产能去化慢，供需难根本改善 [7][82] - 玉米行业短期供需偏紧支撑价格，中长期供应增量、需求乏力或制约价格，存在回调风险 [8][112] 根据相关目录分别总结 饲料养殖观点汇总 生猪 - 期现端：3月6日全国现货价10.29元/公斤，较上周跌0.51元/公斤；河南猪价10.55元/公斤，较上周跌0.58元/公斤；2605收至11160元/吨，较上周跌325元/吨；05合约基差 -610元/吨，较上周跌255元/吨。猪价先跌后稳，期货主力05随现货震荡下跌，远期合约走强 [6][57] - 供应端：2026年整体供应偏宽松，上半年压力大，7 - 10月供应或边际减少。3月样本出栏计划环比增加，出栏均重小幅上移 [6][57] - 需求端：屠宰开工率和屠宰量小幅增加，但需求处淡季，鲜销率小降，冻品库容率增加 [6][57] - 成本端：仔猪价格小跌、二元能繁母猪价格稳定，养殖利润亏损扩大，自繁自养成本下降。猪粮比5.5：1，3月4日有收储 [6][57] - 周度小结：3月猪价承压，短期震荡磨底，中长期部分时段价格或反弹，但高度需谨慎 [6][57] - 策略建议：盘面近弱远强，05、07低位运行，等待反弹偏空；09谨慎追空；11、01产能未有效去化前，养殖企业待反弹逢高套保 [6][57] 鸡蛋 - 期现端：3月6日主产区均价2.95元/斤，较上周五涨0.02元/斤；主销区均价3元/斤，较上周五涨0.03元/斤；主力2605收于3389元/500千克，较上周五跌40元/500千克；主力合约基差 -659元/500千克，较上周五走弱10元/500千克 [7][82] - 供应端：在产蛋鸡存栏处高位，短期供应无显著压力，中长期产能去化慢 [7][82] - 需求端：节后需求回暖，短期支撑强，但后续缺乏新增利好 [7][82] - 周度小结：短期蛋价涨幅受限，中长期供需难根本改善 [7][82] - 策略建议：短期警惕回调风险，近月反弹逢高偏空；中长期关注产能出清和需求复苏情况再布局 [7][82] 玉米 - 期现端：3月6日辽宁锦州港平仓价2405元/吨，较上周五涨35元/吨；主力2603合约收于2274元/吨，较上周五涨3元/吨；主力基差61元/吨，较上周五走弱8元/吨。价格偏强运行，主力合约震荡上行 [8][112] - 供应端：国内供应偏紧，华北售粮慢，东北售粮进度环比升但仍慢于去年同期 [8][112] - 需求端：深加工刚需释放，饲料端采购谨慎 [8][112] - 周度小结：短期价格偏强，中长期供应增量、需求乏力或制约价格 [8][112] - 策略建议：短期背靠支撑轻仓逢低试多，不追高；中长期逢高止盈，区间操作 [8][112] 品种产业数据分析 生猪 - 基本面数据回顾：涉及供应、需求、库存、成本、利润、价格等多方面指标的本周与上周数据对比 [11] - 周度行情回顾：3月6日全国现货价、河南猪价较上周下跌，期货主力2605价格下跌，基差走弱 [15] - 重点数据跟踪：能繁母猪存栏缓慢下降，生产性能提升，2026年供应偏宽松，上半年压力大，7 - 10月或边际减少 [19] 鸡蛋 - 周度行情回顾：3月6日主产区、主销区均价上涨，主力2605价格下跌，基差走弱 [62] - 基本面数据回顾：涵盖价格、供应、需求、库存、利润、价差等指标的本周与上周数据对比 [63] - 重点数据跟踪：在产蛋鸡存栏高位，供应压力大，需求短期回暖但后续缺乏利好 [82] 玉米 - 周度行情回顾：3月6日辽宁锦州港平仓价、主力2605合约价格上涨，基差走强 [88] - 基本面数据回顾：包含价格、供应、需求、库存、利润、价差等指标的本周与上周数据对比 [89] - 重点数据跟踪：国内供应偏紧，需求分化，短期价格偏强，中长期或有回调风险 [112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前黑色系基本面较节前预期明显偏弱，短期核心矛盾在于库存消化与需求验证，旺季真实需求确认前价格难趋势反转，大概率区间震荡偏弱运行；铁矿石短期价格震荡运行；锰硅、硅铁在美伊局势缓和前可寻找短期反弹机会；焦煤短期震荡或震荡小幅反弹，中长期乐观；工业硅预计价格震荡运行；多晶硅预计价格继续承压运行；玻璃主力合约参考区间1070 - 1130元/吨；纯碱3月价格随煤化工板块波动，主力合约参考区间1230 - 1315元/吨 [3][5][8][15][18][19][22][24] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 螺纹钢主力合约下午收盘价3088元/吨，较上一交易日涨13元/吨（0.422%），注册仓单16646吨，环比增7318吨，持仓量179.87万手，环比减38543手；天津汇总价3120元/吨，上海汇总价3190元/吨，环比均不变。热轧板卷主力合约收盘价3230元/吨，较上一交易日涨21元/吨（0.654%），注册仓单472215吨，环比不变，持仓量139.88万手，环比减31275手；乐从汇总价3240元/吨，上海汇总价3230元/吨，环比均不变 [2] 策略观点 宏观上政策对钢材需求有中期托底但增量拉动有限；基本面热卷需求回落、库存累积，螺纹钢供需同步回升但库存累积快；短期核心矛盾是库存消化与需求验证，价格预计区间震荡偏弱运行，关注工地复工率等指标变化 [3] 铁矿石 行情资讯 上周五铁矿石主力合约（I2605）收至772.00元/吨，涨跌幅+1.71 %（+13.00），持仓变化-10515手，变化至48.83万手，加权持仓量88.83万手；现货青岛港PB粉764元/湿吨，折盘面基差38.93元/吨，基差率4.80% [4] 策略观点 供给上海外矿石发运高位小幅波动，近端到港量降；需求端日均铁水产量降，钢厂盈利率下滑；库存端港口库存持平，钢厂库存去化；短期价格震荡运行 [5] 锰硅、硅铁 行情资讯 3月6日，锰硅主力（SM605合约）收盘报6130元/吨，涨0.62%，天津现货报价5900元/吨，折盘面6090，贴水盘面40元/吨；硅铁主力（SF605合约）收盘报5868元/吨，涨0.69%，天津现货报价6200元/吨，升水盘面332元/吨。上周锰硅盘面价格反弹后高位震荡，周度涨幅106元/吨或+1.76%；硅铁盘面价格延续反弹，周度涨幅146元/吨或+2.54% [7] 策略观点 美伊局势升级带动商品多头情绪，短期空头操作不合适，可寻找锰硅、硅铁短期反弹机会；锰硅供需格局不理想但大多已计入价格，硅铁基本面良好；未来行情受黑色板块和市场情绪、锰矿成本及硅铁供给收缩影响 [8][9] 焦煤、焦炭 行情资讯 3月6日，焦煤主力（JM2605合约）收盘报1123.0元/吨，涨1.58%，山西低硫主焦报价1468元/吨，折盘面仓单价1275.5元/吨，升水盘面152.5元/吨；焦炭主力（J2605合约）收盘报1695.5元/吨，涨1.13%，日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，折盘面仓单价1725.5元/吨，升水盘面30元/吨。焦煤3月小幅反弹，上周周度涨幅34元/吨或+3.06%；焦炭3月向上小幅反弹，上周周度涨幅61元/吨或+3.71% [11][12][13] 策略观点 美伊局势和两会事件略偏利多焦煤；当前双焦下游去库、上游累库，供给有边际压力；短期价格震荡或震荡小幅反弹，中长期乐观，更看好6 - 10月 [14][15] 工业硅、多晶硅 行情资讯 上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8690元/吨，涨1.46%（+125），加权合约持仓变化-7727手，变化至385766手；华东不通氧553市场报价9100元/吨，421市场报价9550元/吨，环比均持平。上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报41115元/吨，跌2.76%（-1165），加权合约持仓变化-757手，变化至57752手；SMM口径N型颗粒硅、致密料、复投料平均价环比均持平 [17][19] 策略观点 工业硅3月供需双增但库存去化难，价格预计震荡运行；多晶硅3月供需双增但库存去化有限，现货价格下移，盘面预计承压运行 [18][19] 玻璃、纯碱 行情资讯 周五玻璃主力合约收1055元/吨，涨1.64%（+17），华北大板报价1050元，华中报价1090元，环比均不变；03月05日浮法玻璃样本企业周度库存7963.7万箱，环比增362.90万箱（+4.77%）。周五纯碱主力合约收1225元/吨，涨1.83%（+22），沙河重碱报价1210元，较前日增27；03月05日纯碱样本企业周度库存194.72万吨，环比增5.28万吨（+4.77%） [21][23] 策略观点 玻璃深加工企业需求好转但经销商拿货意愿不强，政策有支持空间，主力合约参考区间1070 - 1130元/吨；纯碱市场观望浓，需求释放慢、厂库累库，成本支撑增强，价格随煤化工板块波动，主力合约参考区间1230 - 1315元/吨 [22][24]