核心观点 - 多家知名景区近期对股东或所有游客实行免门票政策 旨在应对盈利压力并推动收入模式从单一门票向二次消费转型 [2][3][4] 景区免门票政策详情 - **峨眉山A**：2025年12月1日至2026年1月31日 持有公司股票500股以上的个人股东及法人股东代表可免景区进山门票 个人股东随行家属享门票5折优惠 [3] - **黄山旅游**：2025年11月22日至11月30日 对符合条件的股东或股东代表免黄山风景区、太平湖风景区、花山世界·花山谜窟园区门票 [3] - **祥源文旅**：2025年11月13日至12月31日 对符合条件的股东及股东代表免旗下多个景区索道、游船等套票费用 [3] - **灵隐飞来峰景区**：自2025年12月1日起 对所有游客实行免票政策 [4] - **茶卡盐湖景区**：2025年12月1日至2026年2月28日 对所有游客实行门票免费 [4] - **天涯海角与鹿回头景区**：更早前已对所有游客实行免门票策略 [4] 景区公司财务表现 - **峨眉山A**：前三季度营业收入约7.33亿元 同比减少9.06% 归母净利润约2.34亿元 同比减少3.98% [5] - **黄山旅游**：第三季度营业收入5.95亿元 同比增长3.05% 但归母净利润1.26亿元 同比下降17.17% 前三季度营业收入15.35亿元 同比增长8.75% 归母净利润2.53亿元 同比下降11.02% [5][6] 行业转型动因与逻辑 - 景区传统收入模式单一 过度依赖门票收入 受旅游淡旺季影响显著 [5] - 免门票政策可降低游客进入门槛 吸引更多客流 从而拉动景区内的餐饮、住宿、购物等二次消费 实现收入多元化 [5] - 参考迪士尼等成功模式 其收入主要依靠二次消费和衍生品 而非单一门票 [5] - 对股东免门票的政策不仅能回馈股东 增强股东黏性 还能吸引潜在投资者 [5] - 案例显示 天涯海角和鹿回头景区免门票后 拉动了海南当地大量的二次消费收入 [5] 市场反应 - 峨眉山A在发布股东免门票公告后 股价涨停 报每股14.16元 [6]

景区免门票政策概览 - 自2025年12月1日起，峨眉山A对符合条件的股东实行免门票政策，活动持续至2026年1月31日，持有公司股票500股以上的个人股东及法人股东代表可享受免票，个人股东随行家属享门票5折优惠 [3][4] - 黄山旅游于2025年11月22日至30日期间，对符合条件的股东或股东代表实行黄山风景区、太平湖风景区、花山世界·花山谜窟园区的免门票回馈 [4] - 祥源文旅于2025年11月13日至12月31日期间，对符合条件的股东及股东代表提供旗下多个景区（如安徽齐云山、湖南黄龙洞等）索道、游船等套票的免费服务 [5] - 除针对股东外，部分景区对所有游客免门票：灵隐飞来峰景区自2025年12月1日起免票；茶卡盐湖景区在2025年12月1日至2026年2月28日期间门票免费；海南天涯海角和鹿回头景区已更早实行对游客免票 [3][5] 景区经营业绩与压力 - 峨眉山A前三季度营业收入约为7.33亿元，同比减少9.06%；归母净利润约为2.34亿元，同比减少3.98% [7] - 黄山旅游第三季度营业收入为5.95亿元，同比增长3.05%，但利润总额为1.99亿元，同比下降13.65%，归母净利润为1.26亿元，同比下降17.17%；前三季度营业收入为15.35亿元，同比增长8.75%，但归母净利润为2.53亿元，同比下降11.02% [7] 行业转型动因与模式 - 行业收入模式单一，过度依赖门票收入，受旅游淡旺季影响显著，存在结构性缺陷 [8] - 免门票政策旨在降低游客进入门槛，吸引更多客流，从而刺激景区内的餐饮、住宿、购物等二次消费，推动收入多元化，类似迪士尼以二次消费和衍生品为主的盈利模式 [8] - 对股东免门票不仅能回馈股东，增强股东黏性，还能让股东沉浸式体验公司文旅资源，直观感受公司发展，并可能吸引潜在投资者 [7][8] 市场反应 - 在宣布股东免门票政策后，峨眉山A股价于公告当日涨停，报收每股14.16元 [9]