2月6日早上8点，在上海徐家汇天钥桥路的一家金店里，店主赵乐已早早守候。他正在等待一批特殊 的"回头客"——2月2日，他以1095元/克的价格向这些客户出售300克投资金条。随着金价在史诗级大跌 后迅猛反弹，这批金条在短短两天内账面"升值"约4万元。惊喜之下，客户们毫不犹豫地决定：再追投 300克。 从业多年的赵乐还从未经历过当下这般疯狂的黄金行情。 2026年以来，黄金市场演绎出过山车般的轨迹：COMEX黄金期货价格持续凌厉上涨，1月29日一度触 及5626美元/盎司历史新高，月内最高涨幅近30%；次日金价却掉头向下，恐慌性暴跌9.25%；2月2日， 黄金期货价格继续下挫1.35%。国内黄金期货价格、黄金概念股票和基金品种全线大跌。 市场在金价巨震中分化：有人获利离场，有人却逆势加仓。 赵乐发现，1月30日以来，希望购买金条的回头客明显增多了，而且是越跌越买。2月3日，黄金价格上 演"V型"反转，涨幅达到6.83%。2月5日，COMEX黄金期货价格从5060美元/盎司快速跌至4800美元/盎 司后，又有四名老客户表明第二天要来上门买投资金条，其中两名客户担心"抢不到"金条，提前支付了 10%购金款。 在北京 ...

市场在金价巨震中分化：有人获利离场，有人却逆势加仓。狂 热的背后，是一个被多数人忽略的巨变：黄金，已从印象中稳 健的"避风港"，转变为一场高波动的"风险游戏"。 作者：陈植 封图：本报资料室 2月6日早上8点，在上海徐家汇天钥桥路的一家金店里，店主赵乐已早早守候。他正在等待一批特 殊的"回头客"——2月2日，他以1095元/克的价格向这些客户出售300克投资金条。随着金价在 史诗级大跌后迅猛反弹，这批金条在短短两天内账面"升值"约4万元。惊喜之下，客户们毫不犹豫 地决定：再追投300克。 从业多年的赵乐还从未经历过当下这般疯狂的黄金行情。 2026年以来，黄金市场演绎出过山车般的轨迹：COMEX黄金期货价格持续凌厉上涨，1月29日 一度触及5626美元/盎司历史新高，月内最高涨幅近30%；次日金价却掉头向下，恐慌性暴跌 9.25%；2月2日，黄金期货价格继续下挫1.35%。国内黄金期货价格、黄金概念股票和基金品种 全线大跌。 市场在金价巨震中分化：有人获利离场，有人却逆势加仓。 赵乐发现，1月30日以来，希望购买金条的回头客明显增多了，而且是越跌越买。2月3日，黄金 价格上演"V型"反转，涨幅达到6.83%。 ...

记者 陈植 2月6日早上8点，在上海徐家汇天钥桥路的一家金店里，店主赵乐已早早守候。他正在等待一批特殊的"回头客"——2月2日，他以1095元/克的价格向这些客 户出售300克投资金条。随着金价在史诗级大跌后迅猛反弹，这批金条在短短两天内账面"升值"约4万元。惊喜之下，客户们毫不犹豫地决定：再追投300 克。 从业多年的赵乐还从未经历过当下这般疯狂的黄金行情。 2026年以来，黄金市场演绎出过山车般的轨迹：COMEX黄金期货价格持续凌厉上涨，1月29日一度触及5626美元/盎司历史新高，月内最高涨幅近30%；次 日金价却掉头向下，恐慌性暴跌9.25%；2月2日，黄金期货价格继续下挫1.35%。国内黄金期货价格、黄金概念股票和基金品种全线大跌。 市场在金价巨震中分化：有人获利离场，有人却逆势加仓。 赵乐发现，1月30日以来，希望购买金条的回头客明显增多了，而且是越跌越买。2月3日，黄金价格上演"V型"反转，涨幅达到6.83%。2月5日，COMEX黄 金期货价格从5060美元/盎司快速跌至4800美元/盎司后，又有四名老客户表明第二天要来上门买投资金条，其中两名客户担心"抢不到"金条，提前支付了 10%购金款。 ...

黄金价格高位震荡下的市场动态与机构分歧 - 黄金价格在1月30日经历史诗级大跌后，激发了居民对黄金理财产品的购买热情 [2] - 黄金价格从4423美元/盎司快速回升并收复5000美元/盎司 [4] - COMEX黄金期货在2025年10月21日与2026年1月30日分别大跌6.3%和8.3% [11] 居民端黄金投资需求显著升温 - 银行理财经理每日需向逾20名客户介绍黄金相关产品 [3] - 咨询客户中，30%因投资金条供不应求转而购买黄金理财产品，70%因固收类产品收益率可能跌破2%而预定黄金理财产品额度 [6] - 居民认为在1月底金价大跌后，投资黄金相关理财产品更加安全 [6] - 县域居民投资意愿积极，有客户一早蹲守银行网点希望趁金价回调认购产品 [7] 黄金理财产品表现与吸引力 - 截至2025年底，理财子公司存续的“黄金+”理财产品平均近一年年化收益率约为4.08% [6] - 同期存续的固收类理财产品年化收益率约为2.24%，“黄金+”产品收益率高出1.8个百分点 [6] - 客户预期黄金理财产品有望凭借金价中长期上涨趋势，维持4%的年化平均收益率 [6] - 银行零售部门催促增加代销类黄金理财产品，并建议为新发“固收+”产品增添黄金投资选项 [7] 金融机构内部的投资与风控冲突 - 金融机构内部以收益导向的投资部门与以稳健导向的风控部门发生冲突 [2][4] - 风控部门认为金价大跌令黄金变成高波动性资产，可能不符合理财产品投资的稳健性要求 [3] - 投资部门认为金价回调风险已充分释放，未来有望再度上涨，且居民逢低购买有助于金价企稳 [3] - 冲突若未解决，将显著影响理财产品配置黄金的整体进程 [4] 理财子公司对黄金配置的审慎态度 - 风控部门否决投资建议，担心金价再度出现史诗级大跌导致产品净值难以承受的大幅回撤 [10] - 风控部门认为，即便将黄金配置比例上限控制在10%以内，也未必能防范极端情况下的风险 [10] - 对于使用场外黄金期权等衍生品来管理波动的建议，风控部门认为其同样具有高风险属性 [11] - 公司高管态度发生变化，从认为黄金在资产配置中占有一席之地，转变为强调需防范金价波动，采取更审慎态度 [12] 部分机构的积极尝试与产品创新 - 有理财子公司投资部门人士透露，其产品部门已着手加快研发黄金理财产品 [14] - 为应对金价大起大落风险，计划在未来配置中大幅增加黄金三值期权、黄金鲨鱼鳍结构期权的比重 [15] - 通过预设期权执行价格博取合理收益的方式，实现在黄金上涨趋势下的稳健回报 [15] - 投资部门曾建议对抄底操作进行结构化处理，50%资金投AU9999，50%投黄金价差期权、区间累积期权等衍生品 [10]

黄金价格高位震荡下的市场动态与机构分歧 - 黄金价格在创出新高后经历大幅回调，COMEX黄金期货价格从4423美元/盎司快速回升并收复5000美元/盎司 [4] - 金价的大跌（如2026年1月30日史诗级大跌）激发了居民对黄金理财产品的购买热情，理财经理每日需向逾20名客户介绍相关产品 [2] - 金融机构内部对黄金投资产生分歧：以收益为导向的投资部门认为回调后是机会，而以稳健为导向的风控部门则认为黄金已变为高波动性资产 [2][4] 居民端：黄金理财产品需求激增 - 客户咨询黄金理财产品的数量明显增多，主要产品为配置黄金及衍生品的“固收+”理财产品 [6] - 前来咨询的客户中，30%因银行投资金条供不应求而转购黄金理财产品，70%因固收类理财产品收益率可能跌破2%，而希望转向预期年化平均收益率4%的黄金理财产品 [6] - 普益标准数据显示，截至2025年底，理财子公司存续的“黄金+”理财产品平均近一年年化收益率为4.08%，较同期固收类理财产品收益率（2.24%）高出1.8个百分点 [6] - 部分县域居民投资意愿积极，有客户一早蹲守银行网点希望趁金价回调认购产品 [7] 理财子公司：投资部门的积极尝试与风控的审慎态度 - 部分理财子公司的投资部门（如城商行理财子公司）认为金价回调风险已释放，是抄底和扩容产品的好机会 [2][9] - 为说服风控，投资部门提出将黄金配置比例上限控制在10%以内，并通过结构化操作（如50%资金投AU9999，50%投场外黄金期权）来管理波动 [10] - 风控部门基于COMEX黄金期货在2025年10月21日与2026年1月30日分别大跌6.3%、8.3%的走势，认为金价创新高后大幅回调的概率与频率增加，坚持审慎态度 [10] - 投资部门担忧，在利率下行环境下，过于保守可能错失资产多元化配置机会，最终损害产品收益率和公司规模 [11] 行业应对策略与产品创新方向 - 面对风控压力，部分公司高管对黄金配置的态度从“占据一席之地”转向强调防范净值冲击，需更审慎 [11] - 也有股份制银行理财子公司加快研发黄金理财产品，计划通过大幅增加黄金三值期权、黄金鲨鱼鳍结构期权等配置，以预设执行价格的方式在上涨趋势中博取稳健回报 [12]

黄金价格大跌后的市场反应与机构行为 - 1月30日黄金价格遭遇史诗级大跌后 激发了居民对黄金理财产品的购买热情[3] - 银行理财经理每日需向逾20名客户介绍相关黄金理财产品[4] - 居民争相逢低购买金饰金条 黄金需求升温有助于推动金价企稳回升[5] 居民对黄金理财产品的需求与动机 - 咨询黄金理财产品的客户中 30%因投资金条供不应求而转购理财产品 70%因固收类产品收益率低而预定黄金理财产品额度[8] - 客户预期黄金理财产品有望维持4%的年化平均收益率 而固收类理财产品年化收益率或将跌破2%[8] - 截至2025年底 理财子公司存续的“黄金+”理财产品平均近一年年化收益率约为4.08% 较同期固收类理财产品收益率(2.24%)高出1.8个百分点[8] - 县域居民投资意愿积极 有客户一早蹲守银行网点希望趁金价回调认购产品[9] 理财子公司内部关于黄金配置的分歧 - 投资部门认为金价回调风险已充分释放 未来有望再度上涨 是抄底和产品扩容的好机会[5][11] - 风控部门将黄金视为高波动性资产 认为其未必符合理财产品投资的稳健性要求[5] - 风控部门指出 COMEX黄金期货在2025年10月21日与2026年1月30日分别大跌6.3%和8.3% 表明金价创新高期间大幅回调的概率与频率增加[14] - 公司高管态度转向审慎 强调需防范金价大起大落对产品净值的冲击[14] 投资部门为推进黄金配置提出的方案 - 建议将黄金在理财产品中的配置比例上限控制在10%以内[12] - 建议进行结构化操作 50%资金投向上海黄金交易所AU9999 剩余50%投向场外黄金价差期权、黄金区间累积期权等衍生品[12] - 投资部门认为 在利率下行环境下 过于保守可能错失资产多元化配置机会 最终损害产品收益率及公司规模[14] 风控部门的顾虑与反对理由 - 认为即使控制仓位 也未必能防范极端情况下产品净值的大幅回撤风险[12] - 认为场外黄金期权产品同样具有高风险属性 未必能起到缓释风险的作用[13] 部分机构的积极布局 - 有股份制银行理财子公司已着手加快研发黄金理财产品[15] - 计划在未来配置中大幅增加黄金三值期权、黄金鲨鱼鳍结构期权的比重 通过预设期权执行价格博取合理收益 实现稳健回报[15]

案件核心与投资者行动 - 浙江华侨系黄金理财产品于2024年9月暴雷，其核心募资工具“侨行天下APP”承载着约40亿元非法集资案的关键动态证据，该APP正面临在2025年2月6日后因后台登录账号失效而被云服务商关停的风险，可能导致证据永久灭失[2] - 为保全证据，数千名投资者在过去一年多里两次自筹资金为APP“续命”，先后凑集共计6万余元以支付2025年及2026年的云服务费用[3][4] - 当前新危机在于，用于登录APP后台的手机号（归属于涉案关联方前员工）因欠费2万余元停机，导致后台超两个月未登录，若2月6日前无法解决，阿里云将终止服务[5] 电子证据的独特价值与灭失风险 - “侨行天下APP”的动态操作流程是无可替代的关键证据，其设计具有隐蔽性，首页为积分商城，黄金理财功能隐藏在二级菜单，动态登录能直观展示用户从首页进入理财界面、下单投资、签署合同的全路径，这对反驳关联责任方以“电商平台”为由的抗辩至关重要[6] - APP内嵌E签宝电子签章服务，其操作记录能佐证电子合同的签署环境与流程合法性，是认定合同效力的重要依据，这些交互逻辑和流程痕迹无法通过静态数据表格完整体现[7] - 存储APP本地程序的电脑硬盘已被格式化，本地源程序彻底灭失，云端APP成为还原平台真实运作模式的唯一原始载体，一旦关停将无法挽回[7] - 证据的存续此前已发挥关键作用：因投资者续费保存了“侨行天下APP”，才得以发现2025年8月爆出的前非法吸存工具“华侨宝APP”有合计1.5亿元的业务存量被平移至该APP，涉及1300余名投资者[7] - APP已从苹果App Store下架，现有苹果用户若卸载或更换设备将无法再次下载，仅存的登录使用渠道正在收窄[7] 各方立场与法律依据 - 办案专班（省、市、区三级联合办案组）向投资者反馈，认为所有核心证据均已提取备份，无须再保留云端可登录的动态APP[8] - 投资者与办案专班存在电子证据保全标准的认定差异：专班聚焦刑事案件取证，认为静态数据备份已足够；投资者则关注民事维权的实际举证难度，强调动态APP作为原始载体的独特价值，能直观还原业务流程并避免备份数据被质疑“篡改”或“遗漏”[8] - 专业人士指出，根据“两高一部”相关规定，计算机程序本身属于法定电子数据，电子证据保全应遵循“原始载体优先”原则，“侨行天下APP”作为原始存储载体，其价值包括数据的生成环境、展示方式、操作流程等，是判断证据真实性与合法性的重要依据[10] - 在本地程序已灭失的情况下，保留云端APP是保障投资者举证权利的合理诉求，可登录的APP在民事维权中证明力更强、更易被法院采信，投资者可依法诉请相关部门以证据提存或公证提存的方式系统保管涉案证据[10] 案件背景与投资者诉求 - 华侨系暴雷已一年有余，其主体之一华侨商业集团仍被滞留境外的余增云操控运营，且APP登录账号的控制权仍在华侨系相关人员手中，投资者担心权益持续受损[9] - 投资者的明确诉求是希望杭州相关部门以刑事案件办理为由，出面协调阿里云及手机号服务商，将后台账户主导权移交至官方或投资者代表，或协商将APP保留至刑事、民事案件全部审结，以保住证据并为投资者节省后续保存费用[5]

贵金属市场价格表现 - 自去年以来黄金和白银价格一路攀升，成为市场热议话题 [1] - 截至发稿时，COMEX黄金期货价格最高触及4647.6美元/盎司，再创历史新高 [2] - 截至发稿时，COMEX白银期货价格最高触及91.37美元/盎司，涨幅超3.5%，再创历史新高 [2] - 沪银期货主力合约涨幅超过8% [2] 零售市场消费现状 - 尽管正值晚间客流高峰，多家黄金珠宝店铺却显得有些冷清，柜台前只有零星几位顾客 [1] - 近期购买金饰和金条的顾客减少，主要原因是价格比较高 [1] - 当天各家金店均推出优惠活动，例如老凤祥金价为1428元/克，会员价为1245元/克；六福珠宝和中国黄金金价优惠后均超过1300元/克 [1] - 往年临近春节是全年生意最红火的时候，但当前热度有所回落 [1] - 对于投资需求，零售导购建议购买金条更合适，并展示了从1克到10克不等的小金条 [1] 以旧换新政策 - 以旧换新一般需按原重的1.3倍换购，即10克旧饰至少换13克新品，差额按当日金价补足 [2] - 换购需另付每克几十到百余元不等的加工费 [2] - 金镶玉等非纯金饰品只能折现回购，不能直接换款 [2] 机构与业内人士观点 - 不少业内人士及机构仍持续看好贵金属 [2] - 多位业内好友不约而同地配置了黄金资产，包括买入紫金矿业股票、持有有色板块基金、定投黄金ETF，并都获得了不错的收益 [2] - 澳新银行预计，2026年下半年黄金交易价格将高于5000美元/盎司 [3] - 高盛预计，国际金价可能在2026年第一季度回落至4200美元/盎司的低位，第二季度有望回升至4400美元/盎司上方，第三季度或站上4600美元/盎司，第四季度末甚至可能升至4900美元/盎司 [3] - 瑞银大宗商品策略师预测，2026年9月，国际金价就可能触及5000美元/盎司 [3] - 瑞银认为，如果美国中期选举带来政治或经济动荡，国际金价还可能进一步走高 [3] 分析师对普通投资者的建议 - 金瑞期货铜研究员吴梓杰表示，黄金仍具配置价值，但不宜追高，建议长期看好，可等回调后布局现货或ETF [4] - 吴梓杰认为黄金不要轻易卖，容易“卖飞” [4] - 对于白银，吴梓杰表示其价格波动较大，目前不宜入场，出现显著回调时可考虑轻仓参与 [4] - 海通期货贵金属研究员周松源认为，当前推动金价上涨的主线逻辑未变，地缘局势紧张、国际关系变化与全球贸易摩擦均在中长期支撑贵金属价格上涨 [4] - 周松源建议逢低做多、长期持有 [4] - 周松源建议普通投资者可关注银行积存金（门槛低、可提实物）或支付宝等平台的白银基金（如国投白银LOF），这类产品风险相对可控，适合非专业投资者参与 [4] - 总体来看，多位市场人士认为，金价虽处于高位，但长期支撑因素依然存在 [4] - 对于非专业投资者，若以保值、长期配置为目的，可通过积存金、ETF等渠道分批布局 [4] - 若仅为消费或短期投机，则应多一分谨慎，避免追涨杀跌 [4]

贵金属市场价格表现 - COMEX黄金期货价格最高触及4647.6美元/盎司，再创历史新高 [2] - COMEX白银期货价格最高触及91.37美元/盎司，涨幅超3.5%，再创历史新高 [2] - 沪银期货主力合约涨幅超过8% [2] 零售市场消费现状 - 尽管正值晚间客流高峰，多家金店却显得有些冷清，柜台前只有零星几位顾客 [1] - 老凤祥金价为1428元/克，会员价为1245元/克；六福珠宝和中国黄金金价优惠后均超过1300元/克 [1] - 导购坦言，最近来买金饰和金条的顾客确实少了，主要还是价格比较高 [1] - 往年临近春节是全年生意最红火的时候，但当前热度有所回落 [1][2] - “以旧换新”政策一般需按原重的1.3倍换购，差额按当日金价补足，另付加工费 [2] 机构价格预测 - 澳新银行预计，2026年下半年黄金交易价格将高于5000美元/盎司 [4] - 高盛预计，国际金价可能在2026年第一季度回落至4200美元/盎司的低位，第二季度有望回升至4400美元/盎司上方，第三季度或站上4600美元/盎司，第四季度末甚至可能升至4900美元/盎司 [4] - 瑞银大宗商品策略师预测，2026年9月，国际金价就可能触及5000美元/盎司 [4] 投资行为与渠道 - 有投资者通过购买黄金饰品和理财产品，已盈利近8万元 [1] - 业内人士普遍配置了黄金资产，方式包括买入紫金矿业股票、持有有色板块基金、定投黄金ETF，都获得了不错的收益 [2] - 对于投资，导购建议现在买金条更合适，并展示了从1克到10克不等的小金条 [1] 分析师观点与建议 - 金瑞期货分析师表示，黄金仍具配置价值，但不宜追高，可等回调后布局现货或ETF；白银目前不宜入场，出现显著回调时可考虑轻仓参与 [5] - 海通期货分析师认为，地缘局势紧张、国际关系变化与全球贸易摩擦均在中长期支撑贵金属价格上涨，建议逢低做多、长期持有 [5] - 分析师建议普通投资者可关注银行积存金或支付宝等平台的白银基金（如国投白银LOF），这类产品风险相对可控，适合非专业投资者 [5] - 市场人士总体认为，非专业投资者以保值、长期配置为目的，可通过积存金、ETF等渠道分批布局；若仅为消费或短期投机，则应避免追涨杀跌 [5]

贵金属市场价格表现 - 自去年以来，黄金和白银价格一路攀升，成为市场热议话题 [1] - 截至发稿时，金银价格再次集体上涨，COMEX黄金期货价格最高触及4647.6美元/盎司，再创历史新高 [4] - COMEX白银期货价格最高触及91.37美元/盎司，涨幅超3.5%，再创历史新高，沪银期货主力合约涨幅超过8% [4] 零售市场消费现状 - 尽管正值晚间客流高峰，多家黄金珠宝店铺却显得有些冷清，柜台前只有零星几位顾客 [1] - 金店导购坦言，近期购买金饰和金条的顾客确实少了，主要原因是价格较高 [3] - 往年临近春节是生意最红火的时候，不少人会选择金饰自己佩戴或送礼 [3] 零售端产品与政策 - 当日各家金店均推出优惠活动，例如老凤祥金价为1428元/克，会员价为1245元/克 [3] - 六福珠宝和中国黄金金价优惠后均超过1300元/克 [3] - 对于投资需求，导购建议购买金条更合适，并展示了从1克到10克不等的小金条 [3] - “以旧换新”政策一般需按原重的1.3倍换购，差额按当日金价补足，并需支付每克几十到百余元不等的加工费 [3] - 金镶玉等非纯金饰品只能折现回购，不能直接换款 [3] 机构与业内人士观点 - 尽管零售端热度回落，不少业内人士及机构仍持续看好贵金属 [3] - 多位业内人士配置了黄金资产，包括买入紫金矿业股票、持有有色板块基金、定投黄金ETF，并获得了不错的收益 [3] 机构价格预测 - 澳新银行预计，2026年下半年黄金交易价格将高于5000美元/盎司 [6] - 高盛预计，国际金价可能在2026年第一季度回落至4200美元/盎司的低位，第二季度有望回升至4400美元/盎司上方，第三季度或站上4600美元/盎司，第四季度末甚至可能升至4900美元/盎司 [6] - 瑞银大宗商品策略师预测，2026年9月，国际金价就可能触及5000美元/盎司，如果美国中期选举带来政治或经济动荡，金价还可能进一步走高 [7] 分析师对投资者的建议 - 金瑞期货铜研究员表示，黄金仍具配置价值，但不宜追高，建议长期看好，可等回调后布局现货或ETF [7] - 该研究员认为白银价格波动较大，目前不宜入场，出现显著回调时可考虑轻仓参与 [7] - 海通期货贵金属研究员认为，当前推动金价上涨的主线逻辑未变，地缘局势紧张、国际关系变化与全球贸易摩擦均在中长期支撑贵金属价格上涨 [8] - 该研究员建议逢低做多、长期持有，并建议普通投资者关注银行积存金或支付宝等平台的白银基金（如国投白银LOF），认为这类产品风险相对可控，适合非专业投资者参与 [8] - 总体来看，多位市场人士认为，金价虽处于高位，但长期支撑因素依然存在，非专业投资者以保值、长期配置为目的，可通过积存金、ETF等渠道分批布局 [8]