海思科电话会议纪要关键要点 公司及行业概述 - 海思科成立于2000年，总部位于成都，员工超过5300名，最初布局特色专科领域如肠外营养、肝病及抗感染，现转型创新药并探索国际化发展[9] - 2025年一季度实现双位数收入增长，麻醉类产品环泊芬占据静脉麻醉市场份额第一[9] - 纺织药市场已集采出清，未来收入端可能不增长或略微下降，但利润预测稳定增长，2025年预计利润5.74亿人民币[25] 商业化管线及产品表现 - 国内商业化管线充足，包括已上市的环泊芬、21542、16149和DPP-4，以及预计2025年上市的22542，预计2025年营收增长15%-20%[2] - 环泊芬（丙泊酚改良药物）2025年销售额预计16-17亿元（同比增长40%），销售支数2500万支，占据静脉麻醉市场龙头地位，年底医保谈判降幅可能10%以内[2][4][5][11] - 21542（阿片镇痛药）成瘾性更弱，国内峰值销售额可达40亿元；16149（神经镇痛药）2024年5月上市，峰值销售额15亿元；DPP-4（长效降糖药）已进入医保放量阶段[2][6][12] - 16149对标辉瑞普瑞巴林，有望替代集采品种，国内销售峰值10-15亿元[13][14] - DPP-4抑制剂7653在糖尿病治疗中销售峰值预计5亿元[15] 在研产品及出海潜力 - 呼吸领域：PDE34和PDE4B（针对COPD和间质性肺炎）处于临床二期，年底有望读出数据；对标默沙东恩斯芬群（海外峰值销售额超40亿美金）[7][23] - 自免领域：白介素23受体口服环肽进入临床一期，对标强生2113[7][19] - DPP-Y抑制剂31858（支气管扩张症）全球进度前三，中国约2000万患者，2024年底完成三期临床入组[16] - THR贝塔激动剂21679处于三期临床入组阶段[17][18] - 口服环肽类药物447388已向中美提交IND申请，临床前显示剂量依赖性抑制炎症反应[22] 临床试验进展 - 皮肤症状治疗药物24周PC90达65%，PC100达40%，IGA 0-1达74%[20] - 溃疡性结肠炎临床二期已达主要终点[21] - PVE34（COPD）处于二期临床，年底有望读出数据[23] - 国内COPD治疗市场竞争：中国生物制药3721进入三期，海思科39004预计完成二期数据读出，恒瑞回旋液处于一期[24] 财务预测及估值 - 2025-2027年归母净利润预测：5.7亿、7.8亿、9.1亿元，对应PE 110倍、81倍、70倍[2][8] - 目标市值710亿元（创新药400亿+纺织药50亿+在研三期180亿+美国爆产环孢素80亿），若PDE34实现BD可额外贡献200亿市值弹性[26] - 创新药总销售额预计100亿元（环泊芬和21542各40亿元），给予4倍PS估值[26]

印度航运公司SCI造船计划 - 印度国有航运公司SCI计划以10亿美元建造2艘VLCC及最多4艘16,000TEU集装箱船 [1] - 订单候选船厂包括韩国三大船企（现代重工、三星重工、韩华海洋）及中国民营船企恒力重工、新时代造船 [3] - 每艘VLCC价格约1.2亿美元 16,000TEU集装箱船单价1.8亿至1.9亿美元 订单含2艘确定船舶及2艘备选船舶 [3] 印度政府船舶建造计划 - 印度政府计划到2040年前投入8,500亿印度卢比（约714亿元人民币）建造112艘船以保障能源供应 [3] - 政府正在筹备10艘船舶订单 并邀请日韩船企合作在印度本土建厂 [5] - 现代重工与印度科钦造船厂洽谈新建设施 韩华海洋计划投资古吉拉特邦坎德拉港附近船厂 [5] SCI船队现状 - SCI旗下拥有125艘船舶 大部分船龄超15年 现有5艘VLCC平均船龄17年 最年轻VLCC为2015年建造的"Desh Vibhor"号 [5] - 集装箱船业务运营4艘船舶 其中2艘为自有（2009年建造的4,400TEU"SCI Chennai"号和"SCI Mumbai"号） [8] - 历史上主要通过与地中海航运MSC合作租赁舱位运营集装箱船业务 [8] 中国造船行业动态 - 2025年中国船厂地图更新 涵盖600多家中国船厂 [1] - 招商轮船、明华船务等将参展6月上海船舶海工展会 [1] - 低空+航运物流展会吸引大疆、峰飞、尚飞等企业参与 [1]